La mesure du risque est un aspect essentiel de la finance, car elle aide les traders/investisseurs, les institutions financières et les entreprises à prendre des décisions éclairées concernant leurs trades, leurs investissements et leurs activités de financement en général.
L'importance de la mesure du risque en finance peut être résumée comme suit :
Les principales méthodes de mesure du risque en finance sont les suivantes :
En finance, l'écart-type est largement utilisé pour désigner la possibilité que le rendement réel d'un investissement diffère du rendement attendu.
L'écart-type est une mesure statistique souvent utilisée pour évaluer la variation ou la dispersion d'un ensemble de données.
Il peut être utilisé pour mesurer le risque associé à un investissement ou à tout autre type de variable financière dont la valeur varie dans le temps.
Pour mesurer le risque à l'aide de l'écart-type en finance, vous devez suivre les étapes suivantes :
La valeur à risque (VaR) est une méthode statistique utilisée pour estimer la perte potentielle de la valeur d'un portefeuille d'actifs financiers sur une certaine période, avec un niveau de confiance donné.
Par exemple, on trouve souvent une VaR de 95 % ou de 99 %.
Par exemple, une VaR de 99 % sur une période d'un an indique qu'il y a 99 % de chances que notre perte ne dépasse pas X dollars sur un an.
La VaR est largement utilisée en finance pour mesurer et gérer le risque. Elle est calculée en estimant les pertes potentielles qu'un portefeuille peut subir dans des conditions de marché défavorables.
Voici une procédure étape par étape pour mesurer le risque à l'aide de la VaR :
La VaR paramétrique (Value at Risk) est une méthode largement utilisée pour mesurer et gérer le risque financier.
Il s'agit d'une technique statistique utilisée pour estimer la perte potentielle maximale qui pourrait être encourue sur un portefeuille d'instruments financiers, dans le cadre d'un niveau de confiance spécifié, sur un horizon temporel donné.
La méthode repose sur l'hypothèse d'une certaine distribution de probabilité pour les rendements du portefeuille, telle qu'une distribution normale ou log-normale, puis sur le calcul de la perte attendue à un certain niveau de confiance sur la base de cette distribution.
Pour calculer la VaR paramétrique, les étapes suivantes sont généralement suivies :
La VaR paramétrique est une méthode simple et largement utilisée pour mesurer et gérer le risque financier.
Elle présente toutefois des limites, notamment l'hypothèse d'une distribution de probabilité spécifique pour les rendements du portefeuille, qui ne se vérifie pas toujours dans la réalité.
Il est donc important d'utiliser d'autres techniques de gestion du risque et de surveiller en permanence la performance et le risque du portefeuille.
La valeur à risque (VaR) de Monte Carlo est un moyen d'estimer les pertes potentielles qu'un portefeuille d'investissement pourrait subir sur un horizon temporel donné, avec un niveau de confiance donné.
Il s'agit d'une technique non paramétrique (c'est-à-dire qui ne repose pas sur une distribution statistique préétablie), basée sur la simulation de milliers ou de millions de scénarios possibles, avec des mouvements de marché aléatoires, et sur l'utilisation de l'analyse statistique pour calculer les pertes attendues.
La méthode Monte Carlo VaR nécessite la modélisation d'un portefeuille d'investissement, ainsi que des variables de marché qui influencent sa performance - par exemple, les prix des actions, les taux d'intérêt et les taux de change.
Le modèle peut être un simple modèle à un facteur ou un modèle plus complexe à plusieurs facteurs qui incorpore des corrélations entre les variables.
La simulation est généralement effectuée sur un horizon temporel fixe et consiste à générer aléatoirement des valeurs pour les variables du marché, puis à utiliser le modèle de portefeuille pour calculer les valeurs du portefeuille qui en résultent.
Après avoir effectué la simulation plusieurs fois, les valeurs de portefeuille obtenues sont utilisées pour estimer la distribution de probabilité des pertes potentielles du portefeuille.
La VaR est alors calculée comme le montant des pertes que le portefeuille pourrait subir sur l'horizon temporel, avec un niveau de confiance spécifié, tel que 99 %, 95 % ou 90 %.
Par exemple, si la VaR à 99 % d'un portefeuille est de 1 million de dollars, cela signifie qu'il y a une probabilité de 99 % que le portefeuille ne perde pas plus de 1 million de dollars sur l'horizon temporel donné.
L'un des avantages de la méthode VaR de Monte Carlo est qu'elle permet de saisir les relations complexes entre les variables du marché et le portefeuille, et qu'elle peut être utilisée pour estimer la VaR pour les portefeuilles comportant des instruments non linéaires ou dépendant de la trajectoire, tels que les options, les produits dérivés et les produits structurés.
Cependant, la méthode est gourmande en ressources informatiques et nécessite un grand nombre de simulations pour produire des estimations précises de la VaR.
Elle nécessite également un calibrage minutieux des paramètres du modèle, y compris le choix des variables du marché, l'horizon temporel et le niveau de confiance.
La valeur à risque conditionnelle (CVaR) estime les pertes potentielles qu'un portefeuille d'investissement pourrait subir au-delà d'un certain seuil, tel que le scénario le plus défavorable.
Contrairement à la Value at Risk (VaR), qui ne mesure que la perte attendue dans un seul scénario, la CVaR prend en compte les pertes potentielles dans tous les scénarios qui dépassent le seuil de la VaR.
La CVaR peut être calculée en déterminant d'abord la VaR d'un portefeuille à un niveau de confiance donné, par exemple 95 % ou 99 %.
La VaR est le montant maximal de la perte potentielle à laquelle on peut s'attendre avec un niveau de probabilité donné.
Une fois la VaR calculée, le portefeuille est trié en fonction de ses pertes potentielles, de la plus importante à la plus faible.
La CVaR est alors calculée en prenant la moyenne de toutes les pertes qui dépassent le niveau de la VaR.
Par exemple, supposons qu'un portefeuille ait une VaR de 1 million de dollars avec un niveau de confiance de 99 %.
Le portefeuille est ensuite trié par pertes potentielles, et l'on constate que les pertes dépassant 1 million de dollars ont une valeur moyenne de 1,5 million de dollars.
Cela signifie que la CVaR du portefeuille est de 1,5 million de dollars.
La CVaR fournit une mesure du risque plus complète que la VaR, car elle prend en compte les pertes potentielles au-delà du scénario le plus défavorable.
Cela peut être particulièrement utile pour les investisseurs dont la tolérance au risque est faible ou qui mettent l'accent sur la protection contre les pertes.
Cependant, la CVaR nécessite l'utilisation de données historiques pour estimer les probabilités de pertes potentielles, qui peuvent être sujettes à des erreurs dues à l'évolution des conditions de marché.
Il est également important de noter que la CVaR n'est pas une garantie de performance réelle du portefeuille, mais plutôt une mesure statistique du risque potentiel.
L'Expected Shortfall (ES) évalue la perte potentielle d'un investissement ou d'un portefeuille d'investissements au-delà d'un certain seuil.
Il s'agit d'une mesure du risque plus complète que la valeur à risque (VaR), qui ne fournit qu'une estimation de la perte potentielle jusqu'à un certain seuil.
L'ES prend en compte le risque de queue, c'est-à-dire le risque de pertes importantes au-delà de ce que prévoit la VaR.
Pour mesurer le risque à l'aide de l'Expected Shortfall, les étapes suivantes peuvent être suivies :
Par exemple, supposons qu'un investisseur possède un portefeuille dont la VaR est de 10 000 dollars avec un niveau de confiance de 95 %.
L'investisseur souhaite estimer la perte potentielle au-delà de ce niveau.
Après avoir analysé les données historiques, l'investisseur estime que la perte attendue au-delà de la VaR est de 5 000 dollars.
Par conséquent, l'Expected Shortfall à un niveau de confiance de 95 % est de 15 000 $, soit la somme de la VaR et de la perte attendue au-delà de la VaR.
L'utilisation de l'Expected Shortfall comme mesure du risque peut aider les investisseurs à mieux estimer les pertes potentielles de leurs investissements et à prendre des décisions plus éclairées en matière de gestion du risque.
Cependant, il est important de noter que l'Expected Shortfall est basé sur des données historiques et ne tient pas compte des événements imprévus ou des changements dans les conditions du marché.
Il doit donc être utilisé comme une mesure de risque complémentaire à d'autres mesures et méthodes d'analyse.
En finance, le concept de bêta est utilisé pour mesurer le risque d'un actif ou d'un portefeuille particulier par rapport à l'ensemble du marché.
Le bêta est une valeur numérique qui indique la volatilité d'un actif par rapport à un indice de référence, tel que le S&P 500.
Le bêta est calculé en comparant les rendements d'un actif aux rendements de l'indice de référence sur une période donnée.
Un bêta de 1 indique que l'actif a le même niveau de volatilité que le marché, un bêta supérieur à 1 indique que l'actif est plus volatil que le marché, et un bêta inférieur à 1 indique que l'actif est moins volatil que le marché.
Pour mesurer le risque à l'aide du bêta, les investisseurs utilisent la formule suivante :
Risque = bêta x (rendement du marché - taux sans risque)
Le rendement du marché est le rendement de l'indice de référence et le taux sans risque est le rendement d'un actif sans risque, tel que les bons du Trésor américain.
En multipliant le bêta par la différence entre le rendement du marché et le taux sans risque, les investisseurs peuvent calculer le rendement excédentaire qu'un actif devrait générer en fonction de son niveau de risque. Ce rendement excédentaire est appelé "prime de risque" de l'actif.
Les investisseurs peuvent utiliser le bêta pour prendre des décisions d'investissement en comparant le bêta de différents actifs ou portefeuilles.
Les actifs dont le bêta est plus élevé sont considérés comme plus risqués que ceux dont le bêta est plus faible, et les investisseurs peuvent exiger un rendement attendu plus élevé pour investir dans un actif plus risqué.
Inversement, les actifs à bêta plus faible sont considérés comme moins risqués et peuvent avoir un rendement attendu plus faible.
En finance, plusieurs ratios sont couramment utilisés pour mesurer le risque d'un investissement.
Il s'agit notamment du ratio de Sharpe, du ratio de Sortino et du ratio de Treynor.
Voici comment chacun de ces ratios peut être utilisé pour mesurer le risque :
Ratio de Sharpe
Le ratio de Sharpe est une mesure du rendement ajusté au risque d'un investissement.
Il compare le rendement excédentaire de l'investissement par rapport au taux sans risque à l'écart-type des rendements de l'investissement.
La formule du ratio de Sharpe est la suivante :
Ratio de Sharpe = (Rendement attendu - Taux sans risque) / Écart-type
Un ratio de Sharpe élevé signifie que l'investissement a un meilleur rendement par unité de risque prise (mesurée par la volatilité).
Il est souvent utilisé pour comparer les rendements ajustés au risque de différents investissements.
Ratio de Sortino
Le ratio de Sortino est similaire au ratio de Sharpe, mais il ne prend en compte que le risque de baisse d'un investissement.
Le ratio de Sortino évalue le rendement excédentaire de l'investissement par rapport au rendement minimum acceptable (RMA) par rapport à l'écart à la baisse de l'investissement.
La formule du ratio de Sortino est la suivante:
Ratio de Sortino = (Rendement attendu - MAR) / Écart à la baisse
Un ratio de Sortino élevé indique que l'investissement a fourni un meilleur rendement par unité de risque de baisse prise.
Il est généralement utilisé pour évaluer les investissements présentant un risque de baisse élevé.
Ratio de Treynor
Le ratio de Treynor est une mesure du rendement ajusté au risque d'un investissement par rapport au marché.
Le ratio de Treynor étudie le rendement excédentaire de l'investissement par rapport au taux sans risque par rapport au bêta de l'investissement, qui mesure la sensibilité de l'investissement aux mouvements du marché.
La formule du ratio de Treynor est la suivante:
Ratio de Treynor = (Rendement attendu - Taux sans risque) / Bêta
Un ratio de Treynor plus élevé indique que l'investissement a fourni un meilleur rendement par unité de risque de marché prise.
Le ratio de Treynor est le plus souvent utilisé pour évaluer les performances des fonds communs de placement gérés activement.
En résumé, chacun de ces ratios peut être utilisé pour mesurer le risque d'un investissement de différentes manières.
Le ratio de Sharpe et le ratio de Sortino sont utilisés pour mesurer les rendements ajustés au risque, tandis que le ratio de Treynor est utilisé pour mesurer la performance d'un fonds par rapport au marché.
Ces trois ratios peuvent fournir des indications sur le risque d'un investissement et aider les investisseurs à prendre des décisions plus éclairées.
Dans le domaine de la finance et du trading, il existe deux types de risques que les investisseurs et les traders doivent prendre en compte lorsqu'ils prennent des décisions d'investissement : le risque systématique et le risque non systématique.
Le risque systématique, également appelé risque de marché ou risque non diversifiable, est le risque inhérent au marché ou à l'économie dans son ensemble et qui affecte tous les investissements sur ce marché.
Ce type de risque ne peut être éliminé par la diversification car il est présent dans tous les investissements.
Parmi les exemples de risques systématiques, on peut citer les variations de taux d'intérêt, l'instabilité politique, l'inflation, les guerres et les catastrophes naturelles.
Le risque systématique peut avoir un impact significatif sur la performance globale d'un portefeuille d'investissement.
En revanche, le risque non systématique, également appelé risque spécifique ou risque diversifiable, est le risque propre à une entreprise ou à un secteur d'activité et qui peut être réduit par la diversification.
Ce type de risque est propre à un investissement particulier et peut être causé par des facteurs tels qu'une mauvaise gestion de l'entreprise, des rappels de produits ou des perturbations de la chaîne d'approvisionnement.
Le risque non systématique peut être réduit en investissant dans un portefeuille diversifié qui comprend une variété d'entreprises et de secteurs, ce qui permet de répartir le risque et de réduire l'impact de la performance d'une seule entreprise sur l'ensemble du portefeuille.
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Investir comporte des risques de perte |
Il n'existe pas de "meilleure" mesure du risque en finance, car différentes mesures peuvent être appropriées pour différents types d'investissements et de contextes.
Voici quelques mesures courantes du risque en finance :
Chacune de ces mesures a ses propres forces et faiblesses, et la meilleure mesure du risque dépendra de l'investissement et du contexte particuliers.
Il est souvent utile de prendre en compte plusieurs mesures du risque afin de mieux comprendre le profil de risque d'un investissement.
Le risque financier fait référence à la possibilité d'une perte de valeur financière ou à l'impossibilité d'atteindre les résultats financiers escomptés en raison de divers facteurs tels que la volatilité du marché, l'instabilité économique, la solvabilité des contreparties, la liquidité et les changements réglementaires.
Il existe plusieurs façons de mesurer le risque financier, dont certaines incluent :
Les fonds spéculatifs utilisent généralement une variété de techniques pour contrôler le risque, y compris :
En finance, le risque désigne la possibilité de pertes ou de résultats négatifs associés à un investissement ou à une décision financière.
La mesure du risque est un élément essentiel de l'analyse financière et il existe plusieurs méthodes pour y parvenir.
Une méthode courante consiste à utiliser l'écart-type, qui mesure la variabilité des rendements autour de la moyenne.
Une autre méthode est le bêta, qui mesure la sensibilité des rendements d'un actif à l'ensemble du marché.
D'autres mesures incluent la valeur à risque (VaR), qui estime la perte potentielle d'un portefeuille dans des conditions de marché défavorables, et le ratio de Sharpe, qui compare le rendement d'un investissement à son risque.