Types et styles d'options financières : call, put, américaines, européennes

Mis à jour le 15 juin 2026 par l'Équipe de broker-forex.fr

Il existe une grande variété de types et de styles d'options financières. Cette page donne un aperçu complet de chaque catégorie ainsi que de la terminologie essentielle que tout investisseur ou trader doit maîtriser avant de se lancer sur ces marchés.

Toute option financière appartient d'abord à l'une de ces deux grandes familles : l'option d'achat (call) ou l'option de vente (put). Ces deux types constituent ce que l'on appelle les options vanille, par opposition aux options exotiques présentées plus loin.

Option d'achat (call)

Une option d'achat donne à l'investisseur le droit et non l'obligation d'acheter l'actif sous-jacent (action, obligation, matière première, indice, devise…) à un prix prédéfini, appelé prix d'exercice ou strike, jusqu'à la date d'expiration du contrat. Un investisseur haussier, qui anticipe une hausse du cours, achètera un call.

Option de vente (put)

Une option de vente est l'opposé du call. Elle donne au détenteur le droit mais non l'obligation de vendre l'actif sous-jacent à un prix d'exercice déterminé, dans le délai imparti. Un investisseur baissier, qui anticipe une baisse du cours, achètera un put.

Utiliser les options d'achat et de vente pour réaliser des bénéfices

L'un des grands atouts des options est leur effet de levier : pour une fraction du prix d'une action, vous pouvez contrôler un contrat portant sur 100 actions. Si votre anticipation est correcte, la valeur du contrat d'option augmente, et vous pouvez le revendre sur le marché secondaire sans jamais avoir à acheter ou livrer l'actif sous-jacent.

Ce mécanisme s'applique dans les deux sens : si le sous-jacent monte, la valeur d'un call monte ; si le sous-jacent baisse, la valeur d'un put monte. Les options permettent ainsi de profiter des mouvements du marché, qu'ils soient haussiers ou baissiers, avec un risque limité à la prime payée pour l'acheteur.

Les styles d'options

Au-delà du type (call ou put), les options se distinguent par leur style d'exercice, c'est-à-dire le moment auquel le détenteur peut exercer son droit. La distinction principale oppose les options américaines aux options européennes — ces appellations n'ont aucun rapport géographique avec le continent, elles désignent uniquement le mode d'exercice.

Options américaines

Les options américaines peuvent être exercées à tout moment entre la date d'achat et la date d'expiration. C'est le style le plus courant pour les options sur actions cotées en bourse (NYSE, NASDAQ) et pour les contrats négociés sur les marchés à terme. Cette flexibilité supplémentaire les rend généralement plus chères que leurs équivalentes européennes.

Selon l'AMF, il y a 100 titres par contrat pour les options de style américain sur Euronext.

Options européennes

Les options européennes ne peuvent être exercées qu'à la date d'échéance précise définie dans le contrat. Elles sont principalement utilisées sur les indices boursiers et sur le marché de gré à gré (OTC). Moins flexibles, elles sont aussi moins chères à l'achat. Leur valorisation est plus simple et prévisible car la date d'exercice est fixe.

Attention : même avec une option européenne, il est toujours possible de revendre le contrat sur le marché secondaire avant l'échéance sans attendre la date d'expiration.

Options des Bermudes

Les options des Bermudes occupent une position intermédiaire : elles peuvent être exercées à plusieurs dates prédéfinies pendant la durée du contrat (et non à n'importe quel moment comme l'option américaine). Ce style est souvent utilisé dans les produits structurés et les obligations avec options intégrées.

Les options exotiques

Si les options vanille (call et put de style américain ou européen) sont celles que la plupart des investisseurs rencontreront, il existe toute une gamme d'options dites exotiques, dont les caractéristiques s'éloignent du standard. Voici les principales.

Options à barrière

Les options à barrière se distinguent par l'existence d'un niveau de prix (la barrière) qui, lorsqu'il est franchi, active ou désactive l'option. Il en existe quatre sous-types :

• Down-and-out : l'option est valide tant que le prix de l'actif ne franchit pas la barrière vers le bas. Si la barrière est touchée, l'option est annulée (knock-out).
• Down-and-in : à l'inverse, l'option ne devient valide que si le prix franchit la barrière vers le bas. Elle est inactive tant que la barrière n'est pas atteinte (knock-in).
• Up-and-out : l'option est annulée si le prix de l'actif dépasse la barrière vers le haut.
• Up-and-in : l'option n'est activée que si le prix de l'actif monte au-dessus de la barrière avant l'expiration.

Les options à barrière sont moins chères que les options vanille correspondantes, car leur activation ou leur survie est conditionnelle. Elles sont prisées pour des stratégies de couverture ciblées.

Options panier (basket options)

Une option panier, également appelée option arc-en-ciel, est un contrat dont la valeur est basée sur deux actifs sous-jacents ou plus. La décision d'exercer l'option dépend de la performance combinée de l'ensemble des actifs constituant le panier, ce qui les rend utiles pour couvrir un portefeuille diversifié.

Options plafonnées (Capped-Style)

Les options plafonnées intègrent un profit maximum prédéfini. Le contrat prévoit un exercice automatique si le titre sous-jacent atteint un certain prix. Ce mécanisme protège le vendeur de l'option en limitant le montant maximum qu'il peut perdre.

Options composées (Compound Options)

Les options composées sont des options portant sur d'autres options — on parle parfois d'options d'options. Le détenteur doit payer deux primes : une à la conclusion du contrat, et une seconde si l'option est exercée pour acquérir l'option sous-jacente. Elles offrent un levier supplémentaire, mais aussi une complexité accrue.

Options de retour en arrière (Look-Back)

Ce type d'option Look-Back donne au détenteur le droit d'acheter l'actif à son prix le plus bas (call) ou de le vendre à son prix le plus élevé (put) enregistré pendant toute la durée de l'option. C'est une option particulièrement avantageuse pour l'acheteur, et donc plus coûteuse.

Options asiatiques

Les options asiatiques, ou options moyennes, ont un paiement calculé sur la base du prix moyen de l'actif sous-jacent sur une période donnée, plutôt que sur son prix à l'échéance. Moins sensibles aux manipulations de cours en fin de vie, elles sont souvent utilisées pour couvrir des expositions sur des matières premières ou des devises.

Options binaires

Les options binaires ont un paiement binaire : soit un montant fixe, soit rien. Il en existe deux variantes :

• Cash-or-nothing : le détenteur reçoit un montant fixe en espèces si l'option expire dans la monnaie.
• Asset-or-nothing : le détenteur reçoit la valeur de l'actif sous-jacent si l'option expire dans la monnaie.

Aussi appelées options numériques ou options tout-ou-rien, leur avantage est que le gain potentiel est connu à l'avance. En revanche, elles ne peuvent pas être revendues avant l'expiration et comportent un profil de risque très spécifique. En France, leur commercialisation auprès des particuliers est encadrée voire interdite par l'AMF pour de nombreux fournisseurs.

Options à démarrage différé (Forward Start)

Les options Forward Start commencent avec un prix d'exercice non défini au moment de l'achat ; ce strike sera déterminé à une date future prédéfinie, généralement en pourcentage du prix spot de l'actif à cette date. Elles sont souvent intégrées dans des plans de rémunération variable ou des produits structurés.

LEAPS (Long-term Equity AnticiPation Securities)

Les LEAPS sont des options à longue échéance, pouvant aller jusqu'à 3 ans. Ils fonctionnent exactement comme des options classiques (call ou put), mais laissent beaucoup plus de temps à l'actif sous-jacent de se déplacer dans la direction souhaitée. Les LEAPS permettent de construire des positions directionnelles à long terme avec un investissement initial limité par rapport à l'achat direct d'actions. Ils sont populaires parmi les investisseurs de long terme qui souhaitent bénéficier de l'effet de levier sans s'exposer à des délais trop courts.

Comment choisir le bon type d'option financière

Avantages et risques du trading d'options

Conclusion

Le monde des options financières est riche et varié. Les options call et put constituent la base à maîtriser : elles permettent de se positionner à la hausse ou à la baisse avec un risque limité à la prime versée. Les styles américain et européen définissent la flexibilité d'exercice, tandis que les nombreuses variantes exotiques (barrière, asiatiques, binaires, LEAPS…) offrent des profils de risque sur mesure pour des besoins plus spécifiques.

Avant de trader des options, il est essentiel de comprendre les mécanismes de chaque type, d'évaluer leur coût (prime, effet du temps, volatilité implicite) et de choisir un courtier adapté au trading d'options. Les options sont des instruments puissants mais complexes, qui nécessitent une formation sérieuse avant toute mise en pratique.