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#1 02-06-2023 12:01:20
- Climax
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Courbe de rendement
Une courbe de rendement est un graphique qui représente les rendements des titres à revenu fixe en fonction de leurs échéances.
Les échéances des titres sont généralement indiquées sur l'axe des x et les rendements sur l'axe des y.
Une courbe de rendement présente généralement une pente ascendante, ce qui signifie que les titres ayant des échéances plus longues ont généralement des rendements plus élevés que les titres ayant des échéances plus courtes.
Il existe plusieurs types de courbes de rendement, notamment la courbe de rendement normale, la courbe de rendement inversée et la courbe de rendement plate.
Une courbe de rendement normale est une courbe dans laquelle les rendements des titres à long terme sont plus élevés que les rendements des titres à court terme.
Cela s'explique par le fait que les investisseurs exigent généralement un rendement plus élevé pour compenser le risque supplémentaire lié à la détention d'un titre à long terme.
Une courbe de rendement inversée est une courbe dans laquelle les rendements des titres à court terme sont plus élevés que les rendements des titres à long terme.
Cette situation est inhabituelle et peut indiquer que les traders/investisseurs s'attendent à une détérioration des conditions économiques à l'avenir.
Une courbe de rendement plate est une courbe dans laquelle les rendements des titres de toutes les échéances sont relativement similaires.
Les courbes de rendement sont utilisées par les investisseurs et les analystes pour prendre des décisions éclairées sur les titres à acheter ou à vendre, et peuvent également être utilisées pour prédire les conditions économiques futures.
Par exemple, si la courbe de rendement s'accentue (c'est-à-dire que la différence entre les rendements à court et à long terme augmente), cela peut indiquer que l'économie s'améliore et que les taux d'intérêt sont susceptibles d'augmenter.
Inversement, si la courbe de rendement s'aplatit ou s'inverse, cela peut indiquer que l'économie ralentit et que les taux d'intérêt sont susceptibles de rester stables, voire de baisser.
Principaux enseignements - Courbe de rendement
La courbe de rendement est une représentation graphique de la relation entre les rendements des obligations et leurs échéances. Elle montre le rendement d'obligations ayant différentes échéances, généralement sur l'axe des y et les échéances sur l'axe des x.
Une courbe de rendement normale est ascendante, ce qui signifie que les obligations à long terme ont des rendements plus élevés que les obligations à court terme. Cela s'explique par le fait que les investisseurs exigent un rendement plus élevé pour compenser le risque supplémentaire lié à la détention d'une obligation pendant une période plus longue.
Une courbe de rendement inversée se produit lorsque les rendements des obligations à court terme sont plus élevés que ceux des obligations à long terme. Ce phénomène est généralement considéré comme un signe de récession économique, car les investisseurs s'attendent à ce que la Réserve fédérale abaisse les taux d'intérêt en réponse au ralentissement de l'économie.
La pente de la courbe de rendement peut également donner aux traders et aux investisseurs des indications sur l'orientation de l'économie. Une courbe de rendement raide indique généralement que l'économie est en croissance et que les investisseurs s'attendent à ce que les taux d'intérêt augmentent à l'avenir (en fonction de la croissance nominale). Une courbe de rendement plate ou bosselée, en revanche, peut indiquer que l'économie ralentit ou que la Réserve fédérale maintient ses taux d'intérêt.
Les variations de la courbe de rendement peuvent également avoir un impact sur la performance des différentes catégories d'actifs. Par exemple, une courbe de rendement raide peut être bénéfique pour les banques, qui dépendent de l'écart entre les taux d'intérêt à court et à long terme pour générer des profits. En revanche, une courbe de rendement plate ou inversée peut être négative pour les banques et entraîner une baisse de leurs bénéfices.
Inversion de la courbe de rendement
Une inversion de la courbe des rendements se produit lorsque les rendements des titres à court terme sont plus élevés que ceux des titres à long terme.
Cette situation est inhabituelle car, dans un marché normal, les investisseurs exigent généralement un rendement plus élevé pour les titres à long terme afin de compenser le risque supplémentaire lié à la détention d'un investissement à plus long terme.
Une courbe de rendement inversée est souvent considérée comme un signe d'incertitude économique et peut indiquer que les investisseurs s'attendent à ce que les conditions économiques se détériorent à l'avenir.
Il existe plusieurs types d'inversion de la courbe de rendement, notamment une inversion partielle, dans laquelle seuls certains des rendements des titres à court terme sont supérieurs aux rendements des titres à plus long terme, et une inversion totale, dans laquelle tous les rendements des titres à court terme sont supérieurs aux rendements des titres à plus long terme.
Une inversion totale est considérée comme un signal d'incertitude économique plus fort qu'une inversion partielle.
Les inversions de la courbe de rendement peuvent avoir des conséquences importantes pour les marchés financiers et l'économie.
Par exemple, une courbe de rendement inversée a toujours été un indicateur fiable des récessions, et une courbe de rendement inversée peut également entraîner une diminution de l'activité de prêt et d'emprunt, ce qui peut avoir des répercussions négatives sur les entreprises et les consommateurs.
Toutefois, il est important de noter que les inversions de la courbe de rendement ne prédisent pas toujours les récessions et que d'autres facteurs peuvent également influencer la forme de la courbe de rendement.
Contrôle de la courbe des rendements
Le contrôle de la courbe des rendements (YCC) est un outil de politique monétaire que les banques centrales peuvent utiliser pour influencer la forme de la courbe des rendements, qui est un graphique représentant les rendements des titres à revenu fixe en fonction de leurs échéances.
Les banques centrales peuvent utiliser le YCC pour maintenir un niveau cible spécifique pour le rendement d'une échéance particulière d'obligations d'État, ou pour maintenir la courbe de rendement à une certaine forme (par exemple, raide ou plate).
La Banque du Japon (BOJ) a mis en œuvre le YCC pour atteindre son objectif d'inflation et stimuler la croissance économique.
Dans le cadre de son programme YCC, la BOJ annonce un niveau cible pour le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans (JGB) et achète un nombre illimité de JGB pour maintenir le rendement à ce niveau.
La BOJ achète également des JGB à plus court terme afin de maintenir la pente de la courbe de rendement, ce qui peut encourager l'emprunt et l'investissement.
Le programme YCC de la BOJ a été mis en place pour la première fois en septembre 2016, et a été crédité d'aider à soutenir la croissance économique et à atteindre l'objectif d'inflation de la BOJ.
Cependant, le programme YCC a également été critiqué pour avoir potentiellement faussé les marchés financiers et rendu plus difficile la sortie de la BOJ de ses politiques monétaires non conventionnelles.
Pourquoi la courbe de rendement est-elle appelée structure par terme des taux d'intérêt ?
La courbe de rendement est souvent appelée structure par terme des taux d'intérêt parce qu'elle donne un aperçu des taux d'intérêt des obligations à différentes échéances, ou termes.
La structure des échéances fait référence à la relation entre les taux d'intérêt et la durée de vie d'une obligation.
La courbe de rendement est une représentation graphique de cette relation, les rendements étant représentés sur l'axe vertical et les échéances sur l'axe horizontal.
En examinant la forme de la courbe de rendement, les investisseurs peuvent se faire une idée des attentes du marché en matière de taux d'intérêt, d'inflation et de croissance économique.
La structure par terme des taux d'intérêt est un concept important en finance, car elle peut aider les investisseurs et les analystes à prendre des décisions éclairées sur le prix et les risques des différents titres à revenu fixe.
Par exemple, une courbe de rendement fortement inclinée indique que les investisseurs s'attendent à ce que les taux d'intérêt augmentent à l'avenir, tandis qu'une courbe de rendement plate indique que le marché s'attend à ce que les taux d'intérêt changent peu au fil du temps.
Courbe de rendements
FAQ - Courbe de rendement
Que prévoit la courbe de rendement ?
La courbe de rendement, qui est un graphique représentant les rendements des titres à revenu fixe en fonction de leur échéance, peut être utilisée pour prédire une série de conditions et d'événements économiques.
En général, la forme de la courbe de rendement peut donner une idée des attentes des investisseurs et des analystes concernant les taux d'intérêt et la croissance économique futurs.
La courbe de rendement n'est qu'un outil parmi d'autres que les investisseurs et les analystes utilisent pour faire des prévisions sur l'économie, et d'autres facteurs peuvent également influencer la forme de la courbe de rendement.
Qu'est-ce qui détermine la forme de la courbe de rendement ?
En résumé, le rendement d'une obligation est égal à la croissance nominale actualisée (c'est-à-dire la croissance réelle actualisée (croissance de la population active + croissance de la productivité) + inflation actualisée) + prime de terme.
Plusieurs variables peuvent influencer le rendement d'une obligation et la forme de la courbe de rendement :
Les taux d'intérêt : Les taux d'intérêt fixés par la Réserve fédérale jouent un rôle majeur dans la détermination du rendement d'une obligation.
Attentes en matière d'inflation : Les anticipations d'inflation influencent également le rendement d'une obligation. Si les investisseurs s'attendent à ce que l'inflation augmente à l'avenir, ils peuvent exiger un rendement plus élevé pour compenser l'érosion du pouvoir d'achat. Cela peut conduire à une pentification de la courbe de rendement.
Risque de crédit : Le risque de crédit d'une obligation, c'est-à-dire le risque que l'émetteur manque à ses obligations de paiement, peut également affecter le rendement. Les investisseurs exigeront un rendement plus élevé pour les obligations présentant un risque de crédit plus élevé afin de compenser le risque supplémentaire. Le risque de crédit des obligations des pays à monnaie de réserve est généralement considéré comme étant à peu près nul, car ces pays peuvent toujours payer leurs factures en termes nominaux.
L'offre et la demande du marché : L'offre et la demande d'obligations sur le marché peuvent également influencer la courbe de rendement. Si la demande d'obligations est forte, les rendements peuvent baisser, tandis qu'une baisse de la demande peut entraîner une hausse des rendements. Cette dynamique de l'offre et de la demande se traduit par ce que l'on appelle la prime de terme.
Croissance économique : La croissance économique peut également avoir un impact sur la courbe des taux. Si l'économie est en croissance, les investisseurs peuvent s'attendre à ce que les taux d'intérêt augmentent à l'avenir, ce qui peut conduire à une pentification de la courbe de rendement. En revanche, si l'économie ralentit, les investisseurs peuvent s'attendre à ce que les taux d'intérêt restent bas, ce qui peut entraîner un aplatissement de la courbe des rendements.
Que signifie une courbe de rendement raide ?
Une courbe de rendement accentuée, dans laquelle les rendements des titres à long terme sont nettement plus élevés que ceux des titres à court terme, peut indiquer que les investisseurs s'attendent à une amélioration des conditions économiques et à une hausse des taux d'intérêt à l'avenir.
Cela peut être un signe de confiance dans l'économie et peut suggérer que l'activité d'emprunt et d'investissement va augmenter.
Que signifie une courbe de rendement plate ou inversée ?
Une courbe de rendement plate ou inversée - lorsque les rendements des titres de toutes les échéances sont relativement similaires ou que les rendements des titres à court terme sont plus élevés que ceux des titres à long terme - peut indiquer que les investisseurs s'attendent à ce que les conditions économiques restent stables ou se détériorent à l'avenir.
L'inversion peut indiquer une distribution plus large des attentes actualisées du marché ("incertitude") ou des préoccupations concernant l'économie et peut suggérer que l'activité d'emprunt et d'investissement diminuera.
Qu'arrive-t-il à la courbe de rendement lorsque l'inflation est élevée ?
Une inflation élevée signifie que le niveau général des prix des biens et des services dans l'économie augmente.
Cela peut entraîner une augmentation des taux d'intérêt à long terme, car les prêteurs exigeront un rendement plus élevé sur leurs prêts pour compenser l'érosion attendue du pouvoir d'achat de leur argent au fil du temps.
En conséquence, la courbe de rendement peut s'accentuer, ce qui signifie que la différence entre les rendements des obligations à long terme et à court terme s'accroît.
Cependant, la relation entre l'inflation et la courbe de rendement n'est pas toujours simple, et d'autres facteurs peuvent également influencer la forme de la courbe de rendement.
La courbe des taux fonctionne sur la base d'anticipations actualisées de l'avenir. Ainsi, si l'inflation est actuellement élevée mais que les acteurs du marché s'attendent à ce qu'elle diminue à l'avenir, la courbe des rendements peut être relativement plate.
Par exemple, si les investisseurs s'attendent à une forte croissance économique, ils peuvent être disposés à accepter des rendements plus faibles sur les obligations à long terme, ce qui pourrait entraîner un aplatissement, voire une inversion de la courbe des rendements.
Conclusion - Courbe de rendement
La courbe de rendement est un graphique qui représente les rendements des titres à revenu fixe à différentes échéances. Elle est généralement utilisée pour montrer la relation entre les rendements des obligations et leurs échéances, les obligations à court terme se trouvant sur le côté gauche de la courbe et les obligations à long terme sur le côté droit.
Les traders et les investisseurs doivent comprendre la courbe des taux car elle peut fournir des informations précieuses sur l'état actuel de l'économie et les attentes des acteurs du marché.
Une courbe de rendement raide, par exemple, peut indiquer que les investisseurs s'attendent à une forte croissance économique et à une augmentation de l'inflation à l'avenir, tandis qu'une courbe de rendement plate ou inversée peut suggérer qu'ils s'attendent à une croissance plus lente et à une inflation plus faible.
La forme de la courbe de rendement peut également avoir des conséquences importantes sur la rentabilité des différents investissements.
Par exemple, si la courbe des taux est raide, il peut être plus intéressant pour les investisseurs d'acheter des obligations à long terme, puisqu'ils peuvent obtenir un rendement plus élevé sur leur investissement.
En revanche, si la courbe de rendement est plate ou inversée, il peut être plus intéressant d'acheter des obligations à court terme, car elles offrent un rendement plus faible mais plus certain.
Dans l'ensemble, la compréhension de la courbe de rendement peut aider les traders et les investisseurs à prendre des décisions éclairées concernant leurs investissements et à gérer leurs risques.
Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.
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