Charm (variation du delta par rapport au temps)
- Facteurs influençant le charme
- Comportement du charm pour différents types d'options
- Applications pratiques du charm
- Le charm dans différentes conditions de marché
- Limites et considérations
- Stratégies de charm avancées
- La valeur de Charm pour les teneurs de marché
- Charm comme source d'alpha
- Conclusion
- Brokers d'options
Le charm, également connu sous le nom de delta decay ou delta bleed, est l'une des grecques de second ordre utilisées dans le trading d'options.
Il mesure le taux de variation du delta d'une option par rapport au temps, en supposant que tous les autres facteurs restent constants.
Comprendre le charm peut aider les traders à mieux gérer leurs positions en options et à anticiper l'évolution de leur exposition au delta au fil du temps.
Points clés - Charm
- Charm prédit les variations quotidiennes du delta, ce qui est important pour une couverture précise.
- Surveillez-le de près, en particulier pour les options à la monnaie (ATM) proches de l'échéance.
- Effet week-end - Charm provoque des écarts de prix le lundi. Ajustez vos stratégies en conséquence, en particulier pour les options à court terme.
- Le charm s'intensifie à l'approche de l'échéance.
- Préparez-vous à gérer vos positions plus activement au cours des dernières semaines afin d'éviter des changements de delta inattendus.
Facteurs influençant le charm
Plusieurs facteurs influencent le charm d'une option :
Délai avant l'expiration
Le charm a tendance à être plus prononcé lorsqu'une option approche de l'échéance.
En effet, le taux de variation du delta s'accélère à mesure que la valeur temporelle de l'option (thêta) diminue plus rapidement.
Valeur monétaire
Les options à la monnaie (ATM) présentent généralement les valeurs de charm absolues les plus élevées, en particulier à l'approche de l'échéance.
Les options dans la monnaie (ITM) et hors de la monnaie (OTM) ont généralement des valeurs de charm plus faibles.
Volatilité
Une volatilité implicite plus élevée peut conduire à des valeurs de charm plus importantes, car elle augmente l'incertitude de la valeur finale de l'option à l'expiration.
Comportement du charm pour différents types d'options
Options d'achat
Pour les options d'achat longues :
- Les options d'achat hors du cours (OTM) ont un charme négatif
- Les options d'achat à la monnaie (ATM) ont un charme proche de zéro
- Les options d'achat dans la monnaie (ITM) ont un charme positif
Options de vente
Pour les options de vente longues :
- Les options de vente hors de la monnaie (OTM) ont un charme positif
- Les options de vente à la monnaie (ATM) ont un charme proche de zéro
- Les options de vente dans la monnaie (ITM) ont un charme négatif
Applications pratiques du charm
Comprendre le charm peut s'avérer utile pour les traders d'options de plusieurs façons :
Couverture du delta
Les traders qui couvrent leurs positions en delta doivent savoir comment leur exposition au delta évolue dans le temps.
Charm aide à prédire ces changements, ce qui permet de mettre en place des stratégies de couverture plus précises et plus efficaces.
Effet week-end
Charm est soumis à "l'effet week-end" dans le trading d'options.
Étant donné que la dégradation du temps se produit même lorsque les marchés sont fermés, les prix des options peuvent s'écarter à l'ouverture du lundi en raison de l'effet du charm accumulé au cours du week-end.
Gestion des positions
En tenant compte de l'effet du charm, les traders peuvent anticiper l'évolution du profil de risque de leurs positions.
Cela permet une gestion plus proactive de leurs portefeuilles d'options.
Le charm dans différentes conditions de marché
Marchés stables
Dans des conditions de marché relativement stables, les effets du charm sont souvent plus prévisibles et plus faciles à gérer.
Marchés volatils
Pendant les périodes de forte volatilité, les effets du charm peuvent être plus prononcés et moins prévisibles, ce qui exige une plus grande attention de la part des traders.
Limites et considérations
Charm a ses limites en tant que concept de trading d'options :
Dépendance à l'égard du modèle
Les calculs de Charm sont basés sur des modèles théoriques d'évaluation des options.
Ceux-ci ne reflètent pas toujours parfaitement les marchés réels.
Interaction avec d'autres grecques
Le charm n'existe pas de manière isolée.
Ses effets interagissent avec d'autres grecques, telles que gamma et vega, ce qui peut compliquer l'analyse et la prédiction.
Frictions du marché
Les coûts de transaction, les écarts entre les cours acheteur et vendeur et d'autres frictions du marché peuvent rendre difficile l'exploitation des petites variations du delta prédites par le charm.
Stratégies de charm avancées
Les traders d'options expérimentés peuvent utiliser des stratégies plus sophistiquées qui tirent parti de l'effet de charm :
Portefeuilles neutres au charm
En équilibrant les positions avec un charm positif et négatif, les traders peuvent créer des portefeuilles qui sont relativement insensibles au passage du temps en termes d'exposition au delta.
Exploiter les anomalies de charm
Certains traders tentent de tirer profit des situations où le marché évalue mal les options en raison des effets de charm, en particulier pendant les week-ends ou les jours fériés.
La valeur de Charm pour les teneurs de marché
Charm est important pour les teneurs de marché car il les aide à anticiper et à gérer les changements quotidiens de leur exposition au delta sur l'ensemble de leur stock d'options.
Cela leur permet d'ajuster leurs couvertures de manière proactive, en particulier pour les options à la monnaie (ATM) proches de l'expiration.
Charm comme source d'alpha
Il est extrêmement difficile d'obtenir de l'alpha à partir du charm. Cela nécessite :
- des capacités de tenue de marché en temps réel pour éviter les spreads entre l'offre et la demande
- un traitement sophistiqué des données multi-actifs, tick par tick
- une modélisation complexe des comportements des participants au marché, de la mécanique des options, des distributions de probabilité et de leurs moments d'ordre supérieur.
Les traders individuels sophistiqués ont du mal à rivaliser avec les sociétés de trading à haute fréquence et les teneurs de marché.
L'alpha est volatile et fortement contesté, ce qui rend presque impossible pour les acteurs non institutionnels - les traders discrétionnaires, non guidés par les données - de profiter de manière cohérente des mouvements de marché liés au charm.
Conclusion
Charm est un concept nuancé mais important dans le trading d'options.
En comprenant comment le delta évolue dans le temps, les traders peuvent prendre des décisions plus éclairées sur le dimensionnement des positions, la couverture et la gestion des risques.
Bien que le charm ne doive pas à lui seul guider les décisions de trading, son intégration dans une analyse approfondie peut potentiellement améliorer les résultats du trading.
Comme pour tous les aspects du trading d'options, il est important de combiner les connaissances théoriques avec l'expérience pratique et d'adapter les stratégies à l'évolution des marchés.
En maîtrisant des concepts tels que le charm, les traders peuvent potentiellement améliorer leurs performances à long terme.