Speed : la grecque qui mesure la vitesse de variation du Gamma d'une option

Mis à jour le 19 juin 2026 par Ludovic

Speed est l'une des grecques d'option les moins connues, et pourtant l'une des plus utiles pour comprendre comment le risque d'une position évolue lors de mouvements de marché brutaux.

Elle quantifie la rapidité avec laquelle le Gamma d'une option varie en fonction du prix de l'actif sous-jacent. Mathématiquement, il s'agit de la dérivée du Gamma par rapport au sous-jacent, soit la troisième dérivée du prix de l'option.

C'est pourquoi on l'appelle souvent le « Gamma du Gamma » ou DgammaDspot : elle mesure l'évolution du Gamma en fonction du prix au comptant (spot).

Brokers d'options

#	Broker	Note	Siège	Plateforme	Dépôt min.	Types d'options	Actions
1		★★★★ 4.4/5	Irlande	AvaOptions	100 €	Options vanilles (OTC)	🌐 Visiter le site 📓 Lire la revue
2		★★★★ 4.4/5	Allemagne	IG, ProRealTime	300 €	Options vanilles & barrières (OTC)	🌐 Visiter le site 📓 Lire la revue
3		★★★★ 4.2/5	Pologne	xStation 5, TradingView	0 €	Options actions US (achat)	🌐 Visiter le site 📓 Lire la revue

Speed dans le contexte des grecques d'option

Relation avec le Delta et le Gamma

Pour comprendre le Speed, il faut d'abord replacer le Delta et le Gamma :

• Le Delta mesure le taux de variation du prix de l'option par rapport au prix de l'actif sous-jacent (1^re dérivée).
• Le Gamma mesure le taux de variation du Delta par rapport au sous-jacent (2^e dérivée).
• Le Speed mesure le taux de variation du Gamma par rapport au sous-jacent (3^e dérivée).

Le Speed est donc le « Gamma du Gamma » : il décrit la courbure de la courbure du prix de l'option, c'est-à-dire la nature non linéaire et convexe de l'évaluation des options.

Formule mathématique du Speed

Le Speed s'exprime comme la troisième dérivée partielle du prix de l'option par rapport au prix du sous-jacent :

• Speed = ∂³V / ∂S³ = ∂Γ / ∂S

Où :

• V est le prix de l'option (parfois noté C pour un call) ;
• S est le prix de l'actif sous-jacent ;
• Γ est le Gamma de l'option.

Forme fermée dans le modèle de Black-Scholes

Dans le cadre du modèle de Black-Scholes, le Speed possède une expression analytique simple, identique pour un call et un put de mêmes caractéristiques :

Où S est le prix du sous-jacent, K le prix d'exercice, σ la volatilité, r le taux sans risque, T le temps jusqu'à l'échéance, et N'(d1) la densité de la loi normale centrée réduite. Comme le Gamma, le Speed est partagé par les calls et les puts ; en revanche son signe dépend de la moneyness (voir plus bas).

Importance du Speed dans le trading d'options

Gestion des risques

Le Speed est précieux pour les traders et les gestionnaires de risques qui gèrent des positions d'options importantes ou des stratégies complexes. Il indique à quelle vitesse le Delta et le Gamma peuvent changer, information essentielle pour maintenir une position neutre en Delta ou en Gamma.

Volatilité et mouvements de prix

Le Speed devient particulièrement important en période de forte volatilité ou lorsque le sous-jacent subit d'amples mouvements. Dans ces situations, comprendre la vitesse à laquelle le Delta et le Gamma évoluent aide à anticiper et à gérer le risque plus efficacement, plutôt que de réagir après coup.

Caractéristiques du Speed (ATM, ITM, OTM)

Speed des options d'achat (calls) longues

Hors de la monnaie (OTM) : Le Delta est faible et augmente à mesure que le sous-jacent se rapproche du prix d'exercice. La variation du Delta (mesurée par le Speed) est donc positive.

Dans la monnaie (ITM) : Le Delta est proche de 1 et augmente à un rythme décroissant lorsque le sous-jacent dépasse le strike. Le Speed tend alors à devenir négatif.

Speed des options de vente (puts) longues

Hors de la monnaie (OTM) : Le Delta est faible en valeur absolue et diminue à mesure que le sous-jacent s'approche du strike par le bas : la variation du Delta est négative, donc le Speed est négatif.

Dans la monnaie (ITM) : Le Delta est proche de −1 et devient moins négatif à mesure que le sous-jacent descend sous le strike. Le Speed a alors tendance à être positif.

Ampleur du Speed

L'ampleur du Speed est la plus forte pour les options à la monnaie (ATM) et diminue à mesure que l'option s'enfonce dans l'ITM ou l'OTM. Cela s'explique par le fait que les options ATM, surtout à courte échéance, sont les plus sensibles aux variations du prix du sous-jacent : leur profil de Gamma change très vite lorsque le cours franchit le prix d'exercice.

Facteurs qui influencent le Speed

Plusieurs paramètres font évoluer la valeur du Speed :

Speed face aux autres grecques d'ordre supérieur

Le Speed appartient à la famille des grecques de troisième ordre. Le tableau ci-dessous le replace parmi les grecques les plus utilisées, du premier au troisième ordre.

Speed se distingue par le fait qu'il dérive le Gamma une fois de plus par rapport au prix (et non à la volatilité ou au temps). C'est la grecque de référence pour évaluer la stabilité d'une couverture Gamma face à un déplacement du sous-jacent.

Applications dans les stratégies de trading

Couverture dynamique

Les traders utilisent le Speed pour anticiper la rapidité d'ajustement de leurs couvertures. C'est essentiel pour maintenir une position delta-neutre lorsque la volatilité est élevée et que le Gamma évolue vite.

Modèles d'évaluation avancés

Les modèles d'évaluation sophistiqués peuvent intégrer le Speed pour des valorisations plus précises, en particulier pour les options exotiques ou les produits dérivés complexes.

Évaluation du risque de portefeuille

Les gérants de portefeuille s'appuient sur le Speed pour comprendre le potentiel de changement rapide du profil de risque de leur portefeuille, notamment autour de niveaux de prix sensibles.

Exemple de couverture pas à pas : protéger une position importante couverte par le Delta

Objectif : Protéger une position d'options importante, neutre en Delta, contre des variations rapides du Gamma (risque de Speed) en période de forte volatilité. En pratique, ces calculs sont réalisés par des algorithmes.

Position initiale : Supposons une position longue importante en options d'achat à la monnaie sur l'action XYZ, qui cote actuellement 100 $.

Résultat attendu : Si le cours de l'action monte rapidement, votre call ATM initial prend de la valeur tandis que votre position courte sur l'action en perd. Les calls OTM vendus à découvert forment un tampon contre l'augmentation rapide du Gamma de votre position longue.

Cette couverture stabilise le Gamma du portefeuille lors de mouvements de prix importants, réduisant la fréquence et le coût du rééquilibrage de la couverture Delta. Elle est surtout utile dans les environnements à forte volatilité ou pour des positions importantes où de petits mouvements ont un impact significatif.

Limites et points de vigilance

Complexité

Speed est une grecque d'ordre supérieur, plus difficile à calculer et à interpréter. La plupart des traders se concentrent sur le Delta et le Gamma et ne considèrent le Speed que pour des positions importantes ou des stratégies sophistiquées.

Dépendance au modèle

Comme les autres grecques, les valeurs de Speed dépendent du modèle d'évaluation utilisé. Black-Scholes, modèles à volatilité locale ou stochastique (Heston, SABR) peuvent produire des valeurs légèrement différentes, surtout pour les options complexes.

Liquidité du marché

Sur des marchés illiquides, les valeurs théoriques de Speed peuvent ne pas refléter fidèlement la réalité des transactions, car les ordres de taille importante influencent eux-mêmes les prix.

Conclusion

Moins utilisé que le Delta ou le Gamma, le Speed apporte pourtant une information précieuse sur le comportement du prix des options et l'évolution des profils de risque. En mesurant le taux de variation du Gamma, il révèle comment la sensibilité d'une option peut évoluer dans le temps et selon les conditions de marché.

Pour les traders d'options avancés et les gestionnaires de risques, intégrer le Speed à leur analyse permet des stratégies plus nuancées et une meilleure maîtrise du risque. Il doit toutefois être utilisé en complément des autres grecques et indicateurs, et non isolément. À mesure que les stratégies se sophistiquent, la compréhension des grecques d'ordre supérieur comme le Speed pourrait devenir un avantage compétitif ou à tout le moins, un moyen d'éviter d'être pris à contre-pied.