Vega (grecque d'option)

Vega est l'une des "grecques" utilisées dans le trading d'options et la gestion des risques.

Il mesure la sensibilité du prix d'une option aux variations de la volatilité implicite de l'actif sous-jacent.

Le Vega est un concept important à comprendre pour les traders d'options et les investisseurs, car il permet de comprendre comment la volatilité affecte le prix des options.

Points clés - Vega

• Vega mesure la sensibilité du prix d'une option aux variations de la volatilité.
• Une augmentation de 1 % de la volatilité implicite fait augmenter le prix d'une option de sa valeur Vega, ce qui aide les traders à quantifier le risque de volatilité.
• Les options à la monnaie dont le délai d'expiration est plus long ont un Vega plus élevé.
  • Elles sont donc plus sensibles aux variations de la volatilité, ce qui est important pour les stratégies telles que les straddles ou les strangles.
• Être long en options signifie être long en Vega.
  • Les traders ayant une position longue sur Vega profitent des hausses de volatilité mais perdent sur les baisses, ce qui est important pour les stratégies directionnelles et celles axées sur la volatilité.

Définition et calcul

Qu'est-ce que le Vega ?

Le Vega représente le taux de variation du prix d'une option pour chaque variation de 1 % de la volatilité implicite.

Il est exprimé sous la forme d'un montant monétaire et est généralement coté pour une variation de 1 % de la volatilité.

Calcul du Vega

La formule de Vega implique des dérivés partiels.

Dans la pratique, des modèles d'évaluation des options tels que le modèle Black-Scholes sont utilisés pour calculer le Vega.

La formule générale est la suivante :

• Vega = ∂V / ∂σ

Où :

• V est le prix de l'option
• σ (sigma) est la volatilité implicite

Caractéristiques de Vega

Valeur positive

Vega est toujours positif pour les options d'achat et de vente.

Cela signifie qu'une augmentation de la volatilité implicite entraîne généralement une hausse du prix de l'option, tandis qu'une baisse entraîne une baisse du prix de l'option.

Décroissance temporelle

La valeur Vega a tendance à être la plus élevée pour les options à la monnaie (ATM) et diminue à mesure que l'option se trouve dans la monnaie (ITM) ou hors de la monnaie (OTM).

Il diminue aussi généralement à l'approche de l'échéance de l'option.

Relation avec le prix de l'option

Les options dont le prix est élevé ont généralement des valeurs Vega plus élevées, car elles ont une valeur extrinsèque plus importante qui peut être affectée par les variations de la volatilité implicite.

Importance du trading d'options

Gestion du risque

Les traders utilisent le Vega pour évaluer et gérer leur exposition au risque de volatilité.

En comprenant le Vega d'une option, les traders peuvent anticiper la façon dont les changements de volatilité implicite peuvent affecter leurs positions.

Stratégies de trading de la volatilité

Certains traders ciblent spécifiquement le Vega dans leurs stratégies, en essayant de tirer profit des variations de la volatilité implicite plutôt que des mouvements directionnels de l'actif sous-jacent.

Couverture de portefeuille

Vega peut être utilisé pour couvrir un portefeuille contre le risque de volatilité.

En équilibrant les expositions positives et négatives au Vega, les traders peuvent créer des portefeuilles moins sensibles aux variations de la volatilité.

Vega long

Le prix des options dépend en partie de la volatilité implicite.

Si vous êtes en position longue sur les options, vous êtes en position longue sur les véga - en général.

Il existe quelques petites nuances à ce sujet :

Pour les options très en dedans de la monnaie, le Vega est relativement faible par rapport aux options à la monnaie (ATM).

Bien que techniquement toujours positif, l'impact du Vega est minime, ce qui rend la sensibilité de l'option aux changements de volatilité moins importante.

Les options dont le délai d'expiration est très court ont un faible Véga car la volatilité a moins de temps pour affecter le prix de l'option.

Même si vous êtes acheteur de ces options, le Vega peut être si faible que les variations de la volatilité ont des effets négligeables.

Vega court

À l'inverse, si vous êtes vendeur d'options, vous êtes vendeur de vega.

Facteurs affectant Vega

Délai d'expiration

Les options dont le délai avant l'échéance est plus long ont généralement des valeurs Vega plus élevées, car il y a plus d'incertitude quant à l'évolution future des prix.

Prix d'exercice

Les options à la monnaie (ATM) ont généralement le Vega le plus élevé, tandis que les options profondément dans la monnaie (DITM) ou hors de la monnaie (DOTM) ont des valeurs Vega plus faibles.

Volatilité de l'actif sous-jacent

Le niveau actuel de la volatilité implicite peut affecter le Vega.

Les options sur des actifs à forte volatilité implicite peuvent avoir des caractéristiques différentes de celles des options à faible volatilité implicite.

Applications pratiques

Fixation du prix des options

Comprendre Vega permet aux traders de mieux évaluer les options, en particulier lorsque les marchés évoluent rapidement.

Stratégies de spreads

De nombreuses stratégies de spread, telles que les calendar spreads ou les butterfly spreads, sont conçues pour tirer parti de l'exposition à Vega ou pour la réduire.

Analyse de la surface de volatilité

Les traders expérimentés utilisent Vega en conjonction avec d'autres grecques pour analyser et négocier l'ensemble de la surface de volatilité d'une chaîne d'options.

Couverture Vega

La couverture Vega consiste à ajuster un portefeuille afin de neutraliser la sensibilité du prix d'une option aux variations de la volatilité.

On y parvient généralement en ajoutant ou en supprimant des options dont l'exposition au Véga est opposée.

Lorsque le Vega global du portefeuille est nul ou proche de zéro, cela permet de minimiser l'impact des fluctuations de la volatilité.

De nombreux courtiers, mais pas tous, fournissent des relevés de Vega dans le tableau de bord d'un portefeuille.

Limites et considérations

Dépendance à l'égard du modèle

Les calculs de Vega sont basés sur des modèles théoriques qui peuvent ne pas refléter fidèlement les conditions réelles du marché.

Comportement non linéaire

Dans la pratique, la relation entre les variations de la volatilité et les prix des options n'est pas toujours linéaire, en particulier pour les variations importantes de la volatilité.

Interaction avec d'autres grecques

Vega n'existe pas de manière isolée.

Ses effets sur les prix des options peuvent être influencés par des changements dans d'autres facteurs, tels que le prix de l'actif sous-jacent (Delta) ou la décroissance temporelle (Thêta).

Conclusion

Comprendre Vega est essentiel pour toute personne impliquée dans le trading d'options ou la gestion des risques.

Elle montre comment la volatilité affecte les prix des options et aide les traders à prendre des décisions plus éclairées sur leurs positions et leurs stratégies.

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