Vomma (mesurer et gérer la sensibilité des positions sur options)

Le Vomma, également connu sous le nom de Volga ou Vega Convexity, est un concept avancé dans le domaine du trading d'options et de la gestion des risques.

Il s'agit de l'une des grecques de second ordre utilisées pour mesurer et gérer la sensibilité des positions sur options.

Le Vomma montre comment le Vega d'une option évolue en fonction des fluctuations de la volatilité de l'actif sous-jacent.

Avec une Vomma positive, une position devient longue sur Vega lorsque la volatilité implicite augmente et courte sur Vega lorsque la Vomma diminue.

Points clés - Vomma

• La Vomma mesure l'évolution du Vega d'une option en fonction des variations de la volatilité.
• Les traders peuvent créer des positions Véga neutres et Vomma longues à l'aide de ratios d'options.
  • Cela permet de profiter des fluctuations de la volatilité tout en minimisant le risque directionnel.

Définition et concept de base

Qu'est-ce que le Vomma ?

Le Vomma est défini comme la dérivée seconde du prix de l'option par rapport à la volatilité.

En termes plus simples, il mesure le taux de variation du Vega d'une option lorsque la volatilité implicite de l'actif sous-jacent change.

Mathématiquement, la Vomma s'exprime comme suit :

• Vomma = ∂²C / ∂σ²

Où C est le prix de l'option et σ (sigma) la volatilité implicite.

Vomma positif

Un Vomma positif indique que la sensibilité Vega d'une position augmente avec la hausse de la volatilité implicite et diminue lorsque la volatilité baisse.

Cette caractéristique permet des opportunités de scalping similaires à celles des positions gamma longues.

Véga neutre, Vomma long

Les traders peuvent créer des positions Véga neutres et Vomma long en utilisant des ratios spécifiques d'options à différents prix d'exercice.

L'achat d'options avec un Vomma élevé et la vente d'autres options pour compenser le Véga (tout en conservant le Vomma positif) permettent d'atteindre cet équilibre.

Options OTM longues = + Vomma

Les options longues qui sont hors du cours présentent généralement un Vomma positif.

Le Vomma augmente initialement à mesure que le prix d'exercice s'éloigne du prix actuel, mais elle finit par diminuer à mesure que Vega diminue.

Mathématiquement, le Vomma est positif lorsque les termes d1 et d2 du modèle Black-Scholes ont le même signe, ce qui se produit lorsque d1 < 0 ou d2 > 0.

Relation avec d'autres grecques

Le Vomma est étroitement lié à d'autres valeurs grecques d'options, en particulier Vega.

Alors que Vega mesure la sensibilité de premier ordre du prix d'une option aux variations de la volatilité implicite, Vomma va plus loin en mesurant la sensibilité de second ordre.

Cette relation fait de Vomma un outil précieux pour les traders et les gestionnaires de risques qui ont besoin de comprendre et de gérer le comportement non linéaire des options.

Brokers d'options

Importance dans le trading d'options

Comprendre le Vomma permet aux traders de gérer des positions complexes sur les options et d'exploiter plus efficacement les changements de volatilité - en particulier dans les stratégies impliquant des strikes multiples ou des mouvements de volatilité importants.

Gestion du risque

Le Vomma peut être utilisé dans la gestion du risque pour les portefeuilles d'options.

Il aide les traders et les gestionnaires de risques à anticiper et à se préparer à d'éventuels mouvements importants de la volatilité implicite, qui peuvent avoir un impact significatif sur le prix des options et la valeur globale du portefeuille.

Stratégies de trading de la volatilité

Les traders spécialisés dans les stratégies basées sur la volatilité trouvent Vomma très utile.

Il aide les traders à comprendre comment l'efficacité de leurs transactions basées sur Vega peut changer en fonction de l'évolution de la volatilité implicite.

Fixation des prix et évaluation

La compréhension du Vomma peut conduire à des modèles d'évaluation des options et à des évaluations plus précises.

Caractéristiques du Vomma

Vomma positif ou négatif

Le vomma peut être positif ou négatif, en fonction des caractéristiques de l'option :

• Vomma positif - Généralement associé aux options hors de la monnaie (OTM). Il indique que le Véga de l'option augmente avec la volatilité.
• Vomma négatif - Plus fréquent dans les options à parité. Il indique que le Véga de l'option diminue lorsque la volatilité augmente.

Facteurs affectant le vomma

Plusieurs facteurs influencent l'ampleur et le signe du Vomma :

• Valeur monétaire - La mesure dans laquelle une option est dans la monnaie (ITM) ou hors de la monnaie (OTM) influe sur le Vomma de l'option.
• Temps jusqu'à l'expiration - Le Vomma a tendance à être plus prononcé pour les options dont le temps jusqu'à l'expiration est plus long.
• Niveaux de volatilité implicite - Le niveau actuel de volatilité implicite peut avoir un impact sur le comportement du Vomma.

Applications pratiques

Gestion de portefeuille

L'analyse Vomma aide les gestionnaires de portefeuille à mieux comprendre le profil de risque de leurs positions en options, en particulier lorsqu'il s'agit de portefeuilles importants ou complexes qui sont fortement exposés aux variations de la volatilité.

Spreads et combinaisons d'options

Les traders peuvent utiliser Vomma pour concevoir et analyser des spreads et des combinaisons d'options ayant des profils de sensibilité à la volatilité spécifiques.

Cela permet de contrôler plus précisément la réaction d'un portefeuille aux variations de la volatilité.

Analyse de la surface de volatilité

Vomma permet d'analyser et de construire des surfaces de volatilité, qui sont importantes pour la fixation des prix et la gestion des risques pour différents prix d'exercice et différentes échéances.

Défis et limites

Complexité

Le vomma est un concept complexe qui nécessite une bonne compréhension de la théorie des options et des mathématiques.

Cette complexité peut rendre difficile son intégration dans les processus d'analyse et de prise de décision des traders moins expérimentés.

Le calcul nécessite un logiciel.

Dépendance à l'égard du modèle

Comme les autres grecques, les calculs du Vomma dépendent du modèle.

Différents modèles d'évaluation des options peuvent produire des valeurs de Vomma légèrement différentes, ce qui peut entraîner des divergences dans l'analyse et la prise de décision.

Considérations relatives à la liquidité du marché

Sur les marchés d'options moins liquides, les valeurs théoriques du Vomma peuvent ne pas refléter fidèlement les conditions réelles de trading, ce qui peut entraîner des écarts entre les résultats escomptés et les résultats réels.

Conclusion

Vomma est une méthode grecque avancée utilisée par les traders d'options, les teneurs de marché et les gestionnaires de risques.

En donnant un aperçu des effets de second ordre des changements de volatilité sur les prix des options, il permet une analyse et une prise de décision plus sophistiquées dans le cadre du trading d'options et de la gestion de portefeuille.

En fin de compte, Vomma rappelle la nature nuancée et non linéaire du prix des options et du risque.