 |  |  |  |  |  |
Vomma (Volga) : définition, formule et utilité en trading d'options
Mis à jour le 19 juin 2026 par Ludovic
Le Vomma, également appelé Volga ou Vega Convexity, est un concept avancé du trading d'options et de la gestion des risques. Il fait partie des grecques de second ordre, ce groupe de mesures qui décrivent la sensibilité des grecques de premier ordre aux variations du marché.
Concrètement, le Vomma indique comment le Vega d'une option évolue en fonction des fluctuations de la volatilité implicite de l'actif sous-jacent. Lorsque le Vomma est positif, une position se comporte comme longue en Vega quand la volatilité implicite augmente, et courte en Vega quand la volatilité diminue.
Là où le Gamma mesure la convexité du prix par rapport au sous-jacent, le Vomma mesure la convexité du prix par rapport à la volatilité : c'est en quelque sorte le « Gamma de la volatilité ».
Points clés à retenir
- Le Vomma mesure le taux de variation du Vega d'une option lorsque la volatilité implicite change.
- Sa formule analytique est Vomma = Vega × (d1 × d2) / σ ; elle est identique pour les calls et les puts.
- Il est généralement positif pour les options hors de la monnaie (OTM) et plus faible autour de la monnaie.
- Les traders peuvent construire des positions Véga neutres et Vomma longues pour profiter des variations de volatilité tout en limitant le risque directionnel.
- Son calcul exige un logiciel et dépend du modèle d'évaluation retenu.
Chaque grecque dispose de sa propre page dédiée, avec définition détaillée, interprétation, formule et exemples concrets. Cliquez sur une grecque ci-dessous pour approfondir le sujet.
Grecques de premier ordre
Grecques de second ordre
Grecques de troisième ordre
Brokers d'options
| # | Broker | Note | Siège | Plateforme | Dépôt min. | Types d'options | Actions |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 |  | ★★★★ 4.4/5 | Irlande | AvaOptions | 100 € | Options vanilles (OTC) | |
| 2 |  | ★★★★ 4.4/5 | Allemagne | IG, ProRealTime | 300 € | Options vanilles & barrières (OTC) | |
| 3 |  | ★★★★ 4.2/5 | Pologne | xStation 5, TradingView | 0 € | Options actions US (achat) |
⚠️ Les contrats d'options sont des produits financiers complexes. 70 à 80 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent.
Définition et concept de base
Qu'est-ce que le Vomma ?
Le Vomma est défini comme la dérivée seconde du prix de l'option par rapport à la volatilité. En termes plus simples, il mesure le taux de variation du Vega d'une option lorsque la volatilité implicite de l'actif sous-jacent change.
Le Vega suppose une relation linéaire entre la volatilité et le prix de l'option. Le Vomma corrige cette approximation : il décrit la convexité de cette relation. Plus les mouvements de volatilité sont importants, plus l'écart entre la valeur estimée par le seul Vega et la valeur réelle se creuse et c'est précisément cet écart que le Vomma quantifie.
Mathématiquement, le Vomma s'exprime comme la dérivée seconde du prix de l'option par rapport à la volatilité :
- Vomma = ∂²C / ∂σ²
où C est le prix de l'option et σ (sigma) la volatilité implicite.
Vomma, Volga, Vega Convexity : un même concept
Trois appellations désignent la même grecque : Vomma, Volga et Vega Convexity (parfois notée DvegaDvol). Toutes décrivent la sensibilité du Vega aux variations de la volatilité implicite. Le Vomma appartient à la même famille que d'autres grecques de second ordre comme le Gamma, le Vanna, le Charm ou le Veta.
Formule mathématique du Vomma
Dans le cadre du modèle Black-Scholes, le Vomma admet une expression analytique fermée qui relie directement le Vega aux termes d1 et d2 du modèle :
Formule du Vomma
Vomma = Vega × (d1 × d2) / σ
où :
- Vega est la sensibilité de premier ordre du prix à la volatilité ;
- d1 et d2 sont les termes standards du modèle Black-Scholes ;
- σ est la volatilité implicite.
Cette formule éclaire un point essentiel : le Vomma est identique pour les calls et les puts, et son signe dépend uniquement du produit d1 × d2. Le Vomma est positif lorsque d1 et d2 ont le même signe — ce qui se produit lorsque d1 < 0 ou d2 > 0 — et négatif lorsque leurs signes diffèrent.
Relation avec le Vega
Le Vomma est étroitement lié au Vega. Alors que le Vega mesure la sensibilité de premier ordre du prix d'une option aux variations de la volatilité implicite, le Vomma va plus loin en mesurant la sensibilité de second ordre. Cette relation fait du Vomma un outil précieux pour les traders et les gestionnaires de risques qui ont besoin de comprendre et de gérer le comportement non linéaire des options.
Vomma positif ou négatif
Le signe du Vomma détermine la manière dont l'exposition en Vega d'une position réagit à la volatilité.
- Typique des options hors de la monnaie (OTM).
- Le Vega augmente quand la volatilité implicite monte, et diminue quand elle baisse.
- Offre des opportunités de scalping comparables à celles d'une position Gamma longue.
- Plus fréquent autour de la monnaie (ATM).
- Le Vega diminue lorsque la volatilité augmente.
- Utile pour couvrir le Vega et réduire la « traînée » de volatilité dans certains régimes.
Pourquoi les options OTM longues présentent un Vomma positif
Les options longues hors du cours présentent généralement un Vomma positif. Le Vomma augmente d'abord à mesure que le prix d'exercice s'éloigne du cours actuel, car le Vega y devient très réactif à la volatilité ; puis il finit par diminuer lorsque le Vega lui-même s'effondre, l'option devenant trop éloignée pour conserver de la valeur temps.
Véga neutre, Vomma long
Les traders peuvent construire des positions Véga neutres et Vomma longues en combinant des options à différents prix d'exercice. Le principe consiste à acheter des options à fort Vomma et à en vendre d'autres pour compenser le Vega global, tout en conservant un Vomma positif. La position profite alors des mouvements de volatilité à la hausse comme à la baisse, tout en minimisant le risque directionnel.
Importance dans le trading d'options
Comprendre le Vomma permet aux traders de gérer des positions complexes et d'exploiter plus efficacement les changements de volatilité, en particulier dans les stratégies impliquant plusieurs strikes ou de larges mouvements de volatilité.
Caractéristiques et facteurs d'influence
Facteurs affectant le Vomma
Plusieurs facteurs influencent l'ampleur et le signe du Vomma :
- Valeur monétaire : le caractère ITM (dans la monnaie) ou OTM (hors de la monnaie) de l'option influe fortement sur son Vomma.
- Temps jusqu'à l'expiration : le Vomma tend à être plus prononcé pour les options de maturité longue, car la volatilité dispose de plus de temps pour agir sur la valeur.
- Niveau de volatilité implicite : le régime de volatilité du moment modifie le comportement du Vomma.
Bon à savoir
Contrairement au Gamma, qui culmine à l'approche de l'échéance pour une option à la monnaie, le Vomma (comme le Vega) augmente avec le temps restant : c'est la durée qui donne à la volatilité l'occasion d'influencer la valeur de l'option.
Applications pratiques
Gestion de portefeuille
L'analyse du Vomma aide les gérants à mieux cerner le profil de risque de leurs positions en options, en particulier pour les portefeuilles importants ou complexes fortement exposés aux variations de la volatilité.
Spreads et combinaisons d'options
Le Vomma permet de concevoir et d'analyser des spreads et des combinaisons d'options aux profils de sensibilité à la volatilité spécifiques. On contrôle ainsi plus finement la réaction du portefeuille aux mouvements de volatilité.
Analyse de la surface de volatilité
Le Vomma intervient dans l'analyse et la construction des surfaces de volatilité, essentielles pour le pricing et la gestion du risque à travers les différents prix d'exercice et échéances.
Défis et limites
Complexité
Le Vomma est un concept exigeant qui suppose une bonne maîtrise de la théorie des options et des mathématiques sous-jacentes. Cette complexité le rend difficile à intégrer pour les traders moins expérimentés, et son calcul nécessite un logiciel dédié.
Dépendance au modèle
Comme les autres grecques, le Vomma dépend du modèle d'évaluation choisi. Différents modèles peuvent produire des valeurs légèrement différentes, source possible de divergences dans l'analyse et la prise de décision.
Liquidité du marché
Sur les marchés d'options peu liquides, les valeurs théoriques du Vomma peuvent ne pas refléter fidèlement les conditions réelles de trading, créant un écart entre résultats escomptés et résultats observés.
Conclusion
Le Vomma est une grecque avancée utilisée par les traders d'options, les teneurs de marché et les gestionnaires de risques. En éclairant les effets de second ordre des changements de volatilité sur le prix des options, il autorise une analyse et des décisions plus sophistiquées en trading d'options et en gestion de portefeuille.
En définitive, le Vomma rappelle la nature nuancée et non linéaire du prix des options : maîtriser le Vega ne suffit pas dès lors que la volatilité bouge fortement, et c'est la convexité, le Vomma, qui complète le tableau.
FAQ - Questions fréquentes
Avertissement : Investir comporte des risques de perte. Les contrats d'options sont des produits financiers complexes destinés aux investisseurs expérimentés. 70 à 80 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent.
Liens d'affiliation : Ce site utilise des liens d'affiliation. En vous inscrivant ou en achetant via ces liens, vous nous soutenez sans payer plus cher. Ces commissions contribuent à financer notre travail et à garantir un contenu indépendant. Merci pour votre confiance !