Dans le cadre du trading d'options, les positions synthétiques offrent aux traders une certaine flexibilité et la possibilité d'imiter les résultats des stratégies traditionnelles de trading d'actions en utilisant une combinaison de contrats d'options.
Essentiellement, les stratégies synthétiques longues et courtes permettent aux traders de simuler les profils de risque et de récompense d'un achat ou d'une vente à découvert d'une action, respectivement, sans réellement posséder ou emprunter les actions sous-jacentes.
Ce type de stratégies peut être utilisé par des traders qui souhaitent une exposition traditionnelle à la hausse ou à la baisse, mais qui veulent le faire avec un effet de levier (sans utiliser de marge coûteuse).
Principaux enseignements :
Stratégie synthétique longue
Stratégie synthétique courte
Flexibilité et risque
Une stratégie d'options synthétiques est une combinaison de contrats d'options (et parfois de l'actif sous-jacent) conçue pour reproduire le modèle de paiement d'un autre titre ou d'une autre position.
Les stratégies synthétiques les plus courantes sont les suivantes
Les stratégies d'options synthétiques sont des outils importants pour les traders d'options pour plusieurs raisons :
Les positions synthétiques peuvent souvent être établies avec moins de capital initial que les positions boursières traditionnelles.
Cela peut être avantageux pour les traders disposant de fonds limités.
Sur un compte, si vous achetez une action, vous utilisez votre solde de trésorerie, ce qui peut entraîner des frais de marge si vous commencez à emprunter.
Les options utilisent également des liquidités, mais elles se limitent à la prime. De plus, avec une position longue synthétique, vous obtiendrez un crédit en espèces en vendant l'option de vente à découvert.
Avec une position synthétique courte, vous évitez les frais d'emprunt et les coûts d'intérêt associés à la vente à découvert de l'action sous-jacente.
Les stratégies synthétiques peuvent être utilisées pour couvrir des positions existantes ou pour adapter le profil de risque d'un portefeuille.
Par exemple, une position synthétique longue peut être utilisée pour se protéger contre le risque de baisse d'une action que vous détenez déjà.
Les options permettent d'élaborer des stratégies uniques et nuancées.
Les positions synthétiques élargissent ce potentiel, en permettant aux opérateurs d'exprimer leur point de vue sur le marché de différentes manières.
Les positions synthétiques sont construites selon le principe de la parité put-call.
Ce concept fondamental de la tarification des options stipule qu'il existe une relation mathématique entre le prix des options de vente et celui des options d'achat sur le même actif sous-jacent, avec le même prix d'exercice et la même échéance.
Voici comment sont construites les deux positions synthétiques les plus courantes :
Voici le diagramme des gains :
Vous remarquerez qu'au prix d'exercice (100), même si le prix ne bouge pas, vous êtes déjà dans le trou (vous payez un débit net).
Pourquoi ?
Parce que l'écart entre les options d'achat et les options de vente est d'autant plus grand que les taux d'intérêt sont élevés.
En raison de la hausse des taux d'intérêt, la demande d'options d'achat sera plus forte, car les coûts d'emprunt de l'action sur le marché au comptant sont plus élevés.
Par conséquent, les prix des options d'achat sont plus élevés que ceux des options de vente.
En termes de grecques, ce phénomène est connu sous le nom de rho.
Diagramme des gains :
Comme dans l'exemple précédent, les options d'achat sont plus chères que les options de vente à mesure que les taux d'intérêt augmentent. Si les taux d'intérêt sont de 5 %, par exemple, vous pouvez vous attendre à réaliser un bénéfice de 5 % en raison du crédit net généré par la position courte synthétique.
Cette méthode permet d'imiter les traders qui vendent à découvert le marché sous-jacent, puis utilisent le crédit en espèces pour investir dans les taux d'intérêt en vigueur (par exemple, les obligations à court terme).
Cet ajustement du prix des options de vente et d'achat en fonction des taux d'intérêt empêche les possibilités d'arbitrage.
Les stratégies synthétiques peuvent reproduire les profils de risque et de rendement des positions boursières traditionnelles, mais il existe quelques différences essentielles :
Les contrats d'option ont une date d'expiration, de sorte que leur valeur décroît avec le temps (ce qu'on appelle le "thêta").
Les positions synthétiques sont donc sensibles au temps.
Si vous avez une position synthétique longue, si le sous-jacent baisse de telle sorte que l'option de vente courte est dans la monnaie, vous pourriez vous voir attribuer les actions (longues).
La vente à découvert d'actions ou la vente d'options d'achat nues implique généralement des exigences de marge.
Les positions synthétiques peuvent avoir des implications différentes en termes de marge.
Les stratégies d'options synthétiques peuvent être plus complexes que l'achat ou la vente d'actions.
Il est important de bien comprendre leur fonctionnement avant de les mettre en œuvre.
Les coûts de transaction, tels que les commissions et les spreads entre les cours acheteur et vendeur, peuvent réduire la rentabilité des stratégies synthétiques.
Il peut être plus difficile d'établir ou de sortir des positions synthétiques sur des marchés d'options moins liquides.
Assurez-vous que votre société de courtage offre les outils et les autorisations nécessaires au trading d'options.
Une position longue synthétique reproduit le profil de profit et de perte de la détention d'une action.
Elle est construite comme suit:
Résultats possibles :
Une position courte synthétique simule le profil de profit et de perte de la vente à découvert d'une action.
Elle est construite comme suit:
Caractéristiques | Synthétique longue | Synthétique courte |
---|---|---|
Vue du marché | Haussier (attente d'une hausse de l'action sous-jacente) | Baissier (s'attend à ce que l'action sous-jacente baisse) |
Potentiel de profit | Illimité, reflétant le potentiel de hausse de l'action | Limité (au prix d'exercice moins les primes nettes reçues), reflétant le potentiel de baisse de l'action |
Perte maximale | Risque de baisse | Illimité (en raison de la position courte) |
Utilisations principales | Spéculation haussière efficace en termes de capital, couverture d'une position longue en actions | Spéculation baissière, couverture d'une position courte en actions |
Le choix d'une position synthétique longue ou courte dépend principalement des perspectives du marché :
Si vous pensez que l'action sous-jacente a le potentiel d'évoluer à la hausse, une position longue synthétique vous permet de bénéficier de la hausse avec un capital initial réduit (généralement) par rapport à l'achat direct de l'action.
Si vous pensez que le cours de l'action va baisser, une position synthétique courte vous permet de profiter de la baisse potentielle.
La volatilité du marché joue un rôle dans le comportement des positions synthétiques :
Les positions synthétiques sont dynamiques en raison de facteurs tels que la dépréciation du temps et la volatilité. Elles nécessitent donc un suivi plus régulier.
Des ajustements peuvent s'avérer nécessaires :
Utilisez des plateformes de trading d'options dotées d'outils avancés tels que:
Les positions synthétiques longues et courtes offrent aux traders d'options un moyen de personnaliser leur exposition à différents scénarios de marché.
Elles permettent d'optimiser le capital, de couvrir les positions existantes et de faciliter la spéculation à la hausse ou à la baisse.
Il est important de comprendre la construction, les risques et les avantages de ces stratégies.
Les options étant complexes, il est important de procéder avec prudence, de commencer par une petite quantité et de toujours faire ses propres recherches avant de risquer de l'argent réel.
Précédent : Stratégie de la roue d'options | Suivant : Stratégies d'options pour un effet de levier synthétique |