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M-Score de Beneish (Composants, formule, calcul, exemple)

M-Score de Beneish

Le M-Score de Beneish est un modèle statistique utilisé pour détecter si une entreprise a manipulé ses bénéfices.

Le modèle a été créé par le professeur Messod Beneish en juin 1999 après la publication d'un article intitulé The Detection of Earnings Manipulation.

La logique qui sous-tend le M-Score de Beneish est qu'une combinaison de pratiques agressives de reconnaissance des revenus, de manipulation des marges (pouvant suggérer une capitalisation des coûts), de modifications des ratios de levier et de la qualité des actifs (par exemple, les entreprises peuvent procéder à des acquisitions pour fausser les bénéfices), et de divergences entre les bénéfices et les flux de trésorerie (pouvant suggérer des régularisations agressives) peut être utilisée pour gonfler les bénéfices.

Composants, formule et calcul du M-Score de Beneish

Le M-score de Beneish est calculé à partir de 8 variables (ratios financiers) :

Indice du nombre de jours de vente des créances (DSRI)

DSRI = (créances net année t / Ventes année t ) / (créances nettes année T-1 / Ventes année T-1 )

Indice de marge brute (GMI)

GMI = [ Marge brute année t -1 / Marge brute t ]

Indice de qualité des actifs (AQI)

AQI = [Total de l' actif t - (Actif à court terme t + immobilisations corporelles t ) / Total de l' actif t ] / [ Total de l' actif t-1 - ((actif à court t-1 + immobilisations corporelles t-1 ) / Total de l' actif t-1 ) ]

Indice de croissance des ventes (SGI)

SGI = chiffre d’affaires t / chiffre d’affaires t-1

Indice de dépréciation (DEPI)

DEPI = (Amortissement t-1 / (immobilisations corporelles t-1 + amortissement t-1 )) / (Amortissement t / (immobilisations corporelles t + amortissement t ))

Indice des frais généraux et administratifs liés aux ventes (SGAI)

SGAI = (SG & A Dépenses t / Chiffre d’affaires t ) / (frais généraux et administratifs T-1 / Chiffre d’affaires T-1 )

Indice de levier (LVGI)

LVGI = [(Passif à court terme t + Total Dette à long terme t ) / Total de l' actif t ] / [(Passif à court terme t-1 + Dette totale à long terme t-1 ) / Total de l' actif t-1 ]

Total des charges à payer par rapport au total de l'actif (TATA)

TATA = (bénéfice net t - flux de trésorerie provenant de l' exploitation t ) / Total de l' actif t

La formule pour calculer le M-score est la suivante :

M-score = -4,84 + 0,92 × DSRI + 0,528 × GMI + 0,404 × AQI + 0,892 × SGI + 0,115 × DEPI -0,172 × SGAI + 4,679 × TATA - 0,327 × LVGI

Comment interpréter le M-Score de Beneish ?

La valeur seuil est de -1,78 pour le modèle dont les coefficients sont utilisés dans la section ci-dessus.

  • Si le M-score est inférieur à -1,78, l'entreprise est considérée comme peu susceptible d'être un manipulateur de bénéfices. Par exemple, une valeur de M-score de -3,23 suggère une faible probabilité de manipulation.
  • Si le M-score est supérieur à -1,78, l'entreprise est considérée comme un manipulateur de bénéfices potentiel. Par exemple, une valeur M-score de -0,47 suggère une forte probabilité de manipulation.

Exemple - M-score de Tesla (TSLA)

Si nous appliquons cette analyse à Tesla pour la période allant du deuxième trimestre 2021 au deuxième trimestre 2022, nous obtenons les résultats suivants :

M-score - exemple

Ce chiffre de 2,55 est bien supérieur au seuil mentionné de -1,78 pour une "manipulation probable des bénéfices".

Cela suggère que Tesla, connue pour ses pratiques comptables agressives, serait fortement soupçonnée de manipulation des bénéfices selon cette mesure.

Tesla soulève des signaux d'alarme, en particulier dans les domaines suivants :

  • Ses créances par rapport à ses ventes
  • La croissance de ses ventes par rapport au coût des marchandises vendues (marges brutes)
  • La qualité de ses actifs
  • La croissance de ses ventes
  • La faible croissance de ses frais généraux et administratifs par rapport à la croissance de ses ventes.

Notez que cet exercice particulier est de nature académique.

Nombreux sont ceux qui peuvent ne pas être d'accord sur la formule particulière utilisée pour calculer le score, sur les points de coupure et sur l'utilité de réduire un exercice complexe à un seul score.

Mais il y a une logique derrière l'utilisation de ces facteurs pour évaluer la manipulation potentielle des bénéfices dans les états financiers des entreprises, car ce sont les différents types d'éléments que vous recherchez.

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FAQ - M-Score de Beneish

Qu'est-ce que le M-score de Beneish ?

Le M-score de Beneish est un modèle statistique qui utilise des ratios financiers pour déterminer si une entreprise a manipulé ses bénéfices.

Quelle est la formule du M-score de Beneish ?

La formule du M-score de Beneish est la suivante :

M-score = −4.84 + 0.92 × DSRI + 0.528 × GMI + 0.404 × AQI + 0.892 × SGI + 0.115 × DEPI −0.172 × SGAI + 4.679 × TATA − 0.327 × LVGI

Quelles sont les valeurs seuils pour le M-score de Beneish ?

La valeur seuil est de -1,78 pour le modèle. Si le M-score est inférieur à -1,78, l'entreprise est considérée comme peu susceptible d'être un manipulateur de bénéfices.

Si le score M est supérieur à -1,78, l'entreprise est considérée comme un manipulateur de bénéfices potentiel.

On pourrait considérer qu'il y a une zone grise autour de ce score.

Que signifie un score M élevé de Beneish ?

Un score M de Beneish élevé signifie que l'entreprise est soupçonnée de manipuler les bénéfices selon cette mesure.

Quels sont les exemples de sociétés ayant un score M de Beneish élevé ?

Parmi les entreprises ayant un score M de Beneish élevé figurent Tesla, Enron et Worldcom.

Quelles sont les critiques du M-score de Beneish ?

Le M-score de Beneish est notamment critiqué pour son caractère trop simpliste et le fait qu'il repose sur des données comptables qui peuvent être facilement manipulées.

Conclusion - M-score de Beneish

Le M-score de Beneish est un modèle statistique qui utilise des ratios financiers pour évaluer si une entreprise a manipulé ses bénéfices.

Ce modèle est utile pour détecter les manipulations de bénéfices qui ne seraient pas détectées par d'autres méthodes, telles que les GAAP ou les IFRS.

Le M-score de Beneish a un degré de précision raisonnablement élevé pour prédire la manipulation des bénéfices, car il existe une logique derrière les paramètres qu'il utilise et leur pondération.

Il peut donc constituer un outil précieux pour les investisseurs lorsqu'ils envisagent d'investir dans une société.

Toutefois, il convient de noter que le M-score de Beneish n'est pas parfait et que, dans certaines circonstances, il peut donner de faux positifs.

Il est donc important d'utiliser le M-score de Beneish en même temps que d'autres méthodes analytiques lors de l'évaluation d'une entreprise.