#1 09-09-2024 12:25:42

Climax

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Le trading est-il un jeu à somme nulle ?

Le day trading fait souvent l'objet d'un débat sur sa nature de jeu à somme nulle.

Nous allons nous pencher sur divers aspects du day trading, en examinant les éléments qui peuvent être considérés comme à somme nulle et ceux qui peuvent ne pas correspondre à cette catégorisation.

Points clés à retenir :

➡️ La génération d'alpha dans le cadre du day trading est un jeu à somme nulle

• Les profits que vous réalisez par rapport à un indice représentatif sont réalisés aux dépens des autres participants au marché.

• Il est difficile d'obtenir une surperformance constante, en particulier sur les marchés où les participants sont sophistiqués.

➡️ L'inefficacité des marchés crée des opportunités

• Des marchés moins efficients peuvent permettre à des traders expérimentés de réaliser des profits réguliers.

• En revanche, les marchés très efficaces limitent les rendements excessifs.

➡️ Les coûts de transaction rendent le day trading à somme négative.

• Les commissions, les spreads et les taxes font en sorte que les pertes totales dépassent légèrement les gains totaux de tous les traders.

➡️ Le day trading permet d'acquérir des compétences précieuses

• La gestion du risque, la pensée analytique, la reconnaissance de nos forces, faiblesses et points faibles, et le contrôle des émotions sont transférables à d'autres domaines de la finance et de la vie.

➡️ Le day trading contribue à la liquidité du marché

• Votre activité peut profiter à tous les acteurs du marché en réduisant les écarts entre les cours acheteur et vendeur et en améliorant la découverte des prix.

➡️ Soutien à l'écosystème au sens large

• Les marchés financiers sont des lieux d'allocation du capital, ce qui est très important dans une économie.

• Le day trading est simplement un style d'investissement parmi de nombreux types d'acteurs du marché, et il contribue à soutenir l'écosystème dans son ensemble.

➡️ Développement et transfert de technologies

• La concurrence sur les marchés a généré des avancées impressionnantes en matière de technologie, de gestion des risques et de développement d'algorithmes.

• Ces avancées peuvent être transférées à d'autres secteurs et à d'autres applications (par exemple, la technologie, l'assurance, l'ingénierie).

Définition d'un jeu à somme nulle

Un jeu à somme nulle est une situation dans laquelle le gain d'un participant est exactement compensé par la perte d'un autre participant.

En d'autres termes, le changement net de richesse ou de bénéfice pour le système dans son ensemble est nul.

Application aux marchés financiers

Sur les marchés financiers, un jeu à somme nulle implique que pour chaque transaction gagnante, il doit y avoir un trade perdant de même valeur.

Ce concept est souvent appliqué aux marchés des produits dérivés, où les contrats sont créés entre les parties plutôt que de représenter la propriété des actifs sous-jacents.

Sur les marchés, il y a une certaine quantité de bêta, qui sont simplement des rendements de marché de différentes sortes.

Le bêta peut être détenu passivement par le biais d'une indexation sur des indices de marché généraux ou par la détention passive d'actifs à long terme.

L'alpha, quant à lui, est à somme nulle en ce sens qu'il représente les rendements excédentaires par rapport aux moyennes du marché.

Pour qu'un trader ou un investisseur gagne de l'alpha, un autre doit sous-performer, ce qui fait de l'alpha un jeu à somme nulle.

Sur des marchés concurrentiels, il est difficile de générer un alpha constant, car il faut surpasser les autres, qui peuvent perdre avec la même marge.

Sur les plus grands marchés développés - par exemple le marché des actions américain - il est particulièrement difficile de générer de l'alpha sans une approche sophistiquée des marchés.

Aspects à somme nulle du trading journalier

Plusieurs aspects peuvent en effet être considérés comme étant à somme nulle par nature.

Génération d'alpha

Comme nous l'avons mentionné, l'alpha fait référence à l'excédent de rendement d'un investissement par rapport au rendement de référence.

Dans le contexte du trading journalier :

• Lorsqu'un day trader tire profit d'une transaction en prédisant correctement les mouvements de prix à court terme, cet alpha est essentiellement « pris » à d'autres participants au marché qui se trouvaient du côté opposé de la transaction. Il est également important de se rappeler que la personne avec laquelle vous négociez de l'autre côté de la transaction est probablement assez sophistiquée.

• La quantité totale d'alpha disponible sur le marché est essentiellement nulle.

• Le gain d'alpha d'un trader se fait nécessairement au détriment des autres.

Mouvements de prix à court terme

Les day traders tirent souvent profit des fluctuations de prix à court terme :

• Ces mouvements sont souvent dus à des déséquilibres temporaires de l'offre et de la demande plutôt qu'à des changements de valeur fondamentale.

• Lorsqu'un trader profite de ces fluctuations, c'est généralement aux dépens d'autres acteurs du marché qui se trouvent de l'autre côté de la transaction.

• Les investisseurs guidés par le bêta vendent généralement pour acheter quelque chose d'autre qui correspond mieux à leurs objectifs, de sorte que chaque partie peut être gagnante dans un tel scénario.

Coûts de transaction

Au sens strict, les coûts de transaction font du trading un jeu à somme négative :

• Chaque transaction entraîne des coûts tels que les commissions, les marges, les intérêts et, éventuellement, les impôts.

• Ces coûts font en sorte que les pertes totales de tous les traders dépassent légèrement les gains totaux, ce qui rend l'activité globale à somme négative.

Aspects à somme non nulle du trading journalier

Si certains aspects du trading journalier sont à somme nulle, d'autres peuvent être considérés comme à somme non nulle, voire positive dans certaines circonstances.

Liquidité du marché

Les traders d'un jour apportent souvent de la liquidité au marché :

• En achetant et en vendant fréquemment, les day traders peuvent contribuer à réduire les spreads entre les cours acheteur et vendeur et à accroître l'efficacité du marché.

• Cette liquidité accrue peut profiter à tous les acteurs du marché (y compris les investisseurs à long terme) en réduisant les coûts de transaction et en améliorant la découverte des prix.

Diffusion de l'information

Les day traders actifs peuvent contribuer à une diffusion plus efficace de l'information :

• Ils peuvent contribuer à intégrer plus rapidement de nouvelles informations dans les prix grâce.

• Cela peut conduire à une évaluation plus précise des actifs et profiter au marché dans son ensemble.

Développement des compétences

Pour devenir un trader efficace, il faut développer ses compétences de manière significative :

• Les traders acquièrent des compétences dans des domaines tels que la gestion des risques, l'analyse statistique, la compréhension des probabilités et la reconnaissance des patterns graphiques.

• Ils peuvent apprendre à analyser les entreprises.

• Il peut en résulter une meilleure connaissance de soi - par exemple, quand ne pas avoir d'opinion, élargir sa perspective sur l'éventail/la distribution des probabilités, non seulement sur les marchés, mais dans d'autres domaines de la vie.

• Ces compétences peuvent être transférées à d'autres domaines de la finance ou de l'entreprise, créant ainsi une valeur ajoutée au-delà du trading.

• Au fil du temps, de nombreux traders évoluent vers des styles de trading ou d'investissement à plus long terme.

Le trading est souvent considéré comme un jeu ou comme quelque chose qui s'apparente à un jeu.

Et comme beaucoup de ceux qui ont pratiqué des sports ou des jeux sans nécessairement en tirer des revenus, cela peut toujours vous développer dans d'autres domaines de votre vie.

Innovation technologique et transfert de technologie

Les exigences du trading sont souvent à l'origine de l'innovation technologique :

• La nécessité de disposer de plateformes de trading et de flux de données rapides et fiables stimule les progrès de la technologie financière.

• Le secteur financier a une grande connaissance de la gestion des risques et des meilleures pratiques, qui sont essentielles pour toutes les entreprises.

• Le trading à haute fréquence (HFT) et la finance quantitative ont des besoins technologiques et analytiques uniques. À ce titre, ils développent des technologies et des infrastructures très impressionnantes qui peuvent s'appliquer à d'autres secteurs.

• Ces innovations peuvent profiter à l'ensemble du secteur financier et potentiellement à d'autres secteurs.

Facteurs liés au marché

Plusieurs facteurs liés au marché influencent la question de savoir si le trading peut être considéré comme une opération à somme nulle ou non.

Croissance du marché

Dans un marché en croissance, il peut ne pas être strictement à somme nulle :

• Si le marché global est en expansion, il est possible que de nombreux participants profitent simultanément.

• Par exemple, les investissements financiers représentent une créance sur le revenu, qui a tendance à augmenter avec le temps (non seulement en termes nominaux, mais aussi en termes réels).

• Cependant, les traders sont toujours en concurrence pour une part de cette croissance.

• Cela peut créer une dynamique à somme nulle dans un environnement plus large à somme positive, ce qui nous ramène à notre discussion sur la génération d'alpha.

Efficacité du marché

L'efficience du marché influe sur la nature du trading :

• Sur les marchés très efficients, le day trading est plus susceptible d'être à somme nulle, car les opportunités de rendements excédentaires sont limitées.

• Sur les marchés moins efficients, les trader habiles peuvent être en mesure de réaliser des profits réguliers sans nécessairement causer des pertes équivalentes à d'autres.

• Mais cela dépend aussi de la liquidité du marché.

Sur ce dernier point, supposons que vous ayez des investissements concurrents - une indexation passive sur des actions ou un portefeuille équilibré de divers actifs et, par exemple, votre marché immobilier local.

Les instruments liquides font l'objet d'une forte concurrence et les investisseurs se disputent l'argent dans ce domaine, de sorte qu'il n'est pas facile de détecter les inefficacités et les erreurs d'évaluation.

Toutefois, si vous connaissez très bien votre marché immobilier local et que vous avez de l'expérience dans ce domaine, vous serez probablement plus à même d'obtenir des rendements supérieurs à ceux du marché.

Dans le même temps, les marchés liquides présentent toujours les avantages suivants :

• Des coûts de transaction moins élevés (parfois nettement inférieurs à ceux de l'immobilier, où les coûts de transaction peuvent représenter une fraction importante de la valeur du bien)

• La passivité

• La possibilité de changer d'avis plus facilement

Tous ces éléments doivent être pris en compte.

Volatilité du marché

La volatilité peut créer des opportunités pour les traders :

• Une forte volatilité peut augmenter le potentiel de profit (et de perte) dans le trading à court terme.

• Bien que cela ne change pas la nature à somme nulle des transactions individuelles, cela peut augmenter le pool global de profits potentiels disponibles pour les traders journaliers.

Mais, dans l'ensemble, les traders ont besoin de volatilité.

Développement des compétences et épanouissement personnel

Au-delà des facteurs liés au marché, le processus d'investissement peut conduire au développement personnel d'une manière qui n'est pas à somme nulle.

Compétences analytiques

Le trading requiert et développe souvent de solides compétences analytiques :

• Les traders apprennent à analyser rapidement de grandes quantités de données et à prendre des décisions sous pression.

• Ces compétences peuvent s'avérer précieuses dans de nombreux autres contextes professionnels et personnels.

• En fin de compte, une grande partie du déroulement de notre vie dépend de la qualité des décisions que vous prenez et le trading peut certainement développer cette compétence.

Comprendre ce que nous ignorons et nos zones d'ombre

Rappelez-vous quand vous avez commencé à faire du trading et que vous pensiez en savoir beaucoup plus qu'en réalité (et que vous avez probablement douloureusement perdu de l'argent au cours du processus) :

• Les décisions d'investissement mettent souvent en évidence des biais cognitifs, tels que l'excès de confiance ou l'aversion aux pertes, ce qui aide les traders à identifier leurs angles morts et à y remédier.

• Les marchés ne peuvent être compris qu'en termes de distributions de probabilités, et non de certitudes.

• Cela oblige les traders à remettre en question leurs hypothèses et encourage une compréhension plus profonde des incertitudes ainsi qu'une compréhension et un raisonnement plus abstraits sur le risque.

• Les pertes et les erreurs commises dans le cadre des transactions fournissent un retour d'information, mettant en évidence les domaines à améliorer et motivant l'apprentissage continu.

Gestion des émotions

Pour réussir, il faut maîtriser ses émotions :

• Les traders doivent apprendre à gérer leur stress, à contrôler leurs impulsions et à rester disciplinés.

• Ces compétences en matière de gestion des émotions peuvent avoir des répercussions positives dans d'autres domaines de la vie.

Culture financière

Le processus d'apprentissage permet souvent d'améliorer les connaissances financières générales :

• Les traders acquièrent une compréhension approfondie des marchés financiers, de l'économie et des principes de trading et d'investissement.

• Ces connaissances peuvent être utiles à la gestion des finances personnelles.

Esprit d'entreprise

Le trading partage de nombreuses caractéristiques avec l'esprit d'entreprise :

• Les traders doivent être motivés, gérer les risques et s'adapter à des conditions changeantes.

• Ces compétences entrepreneuriales peuvent s'avérer précieuses dans divers contextes commerciaux au-delà du trading.

Considérations sociétales et économiques

L'impact du day trading va au-delà des traders individuels et peut avoir des effets sociétaux et économiques plus larges.

Contribution économique

Les activités de day trading contribuent au secteur des services financiers :

• Cela inclut la création d'emplois dans des domaines tels que les services de courtage, le développement de logiciels et l'éducation financière.

• L'activité économique générée par le trading peut avoir des effets multiplicateurs sur l'économie au sens large.

• Par exemple, le day trading stimule la demande de services financiers tels que les plateformes de courtage, les fournisseurs de données et l'infrastructure technologique, ce qui crée des emplois et augmente les dépenses.

• Les dépenses d'une personne sont les revenus d'une autre personne. Ces dépenses circulent donc dans l'économie, soutenant des secteurs tels que l'immobilier, le commerce de détail et les loisirs, créant ainsi un effet multiplicateur.

Recettes fiscales

Les bénéfices tirés du trading génèrent des recettes fiscales :

• On peut considérer qu'il s'agit d'un transfert de richesse des traders prospères vers la société dans son ensemble.

• Bien que cela ne change rien à la nature à somme nulle de certaines formes de trading, cela a un impact économique plus large.

Stabilité du marché

L'impact sur la stabilité du marché fait l'objet d'un débat :

• Certains affirment que les day traders assurent la stabilité en tirant rapidement profit des écarts de prix.

• D'autres soutiennent que le day trading peut exacerber la volatilité du marché.

Conclusion

La question de savoir si le day trading est un jeu à somme nulle n'a pas de réponse simple : oui ou non.

Si certains aspects du trading, en particulier le transfert direct de richesse dans les transactions individuelles, peuvent être considérés comme un jeu à somme nulle, d'autres éléments introduisent une dynamique à somme non nulle/valeur ajoutée.

Le processus de développement des compétences, le potentiel de croissance du marché et l'impact économique plus large de l'activité de trading sont autant d'éléments qui contribuent à une image plus complexe.

En outre, la fourniture de liquidités, le processus d'allocation des capitaux dans une économie et les améliorations potentielles de l'efficacité du marché signifient que le trading peut, d'une certaine manière, créer de la valeur au-delà d'une simple redistribution de la richesse entre ceux qui peuvent le faire plus ou moins bien.

En fin de compte, si l'activité principale d'achat et de vente en vue d'un profit à court terme peut être à somme nulle (voire négative si l'on tient compte des coûts de transaction), l'écosystème entourant le day trading et ses impacts plus larges - par exemple, le développement et le transfert de technologies - introduisent des éléments qui ne sont pas strictement à somme nulle.

Pour les personnes qui envisagent de pratiquer le trading, il est important de comprendre à la fois les aspects à somme nulle de l'activité et le potentiel de développement personnel et de développement des compétences, qui peut se traduire par d'autres activités.

Pour les décideurs politiques et les économistes, une vision nuancée, qui prenne en compte ses multiples facettes et ses impacts plus larges, est nécessaire pour une réglementation et une analyse économique efficaces.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.