Indice VIX : comprendre l'indice de la peur et comment l'utiliser en trading

Mis à jour le 06 juin 2026 par Ludovic

Les indices de volatilité sont des indicateurs boursiers en temps réel qui montrent la volatilité attendue sur une certaine période. Les investisseurs les utilisent pour évaluer le sentiment du marché et pour tirer parti des fluctuations potentielles des cours.

L'indice VIX, souvent appelé la "mesure de la peur" des marchés financiers, mesure les attentes du marché en matière de volatilité pour les 30 prochains jours. Créé par le Chicago Board Options Exchange (CBOE) en 1993 (avec des données historiques remontant à 1990), il reflète le sentiment et les fluctuations anticipées des options de l'indice S&P 500.

Lorsque le niveau du VIX est élevé, les marchés boursiers sont instables, nerveux et très volatils. Le plus important n'est pas le niveau absolu de l'indice, mais sa variation : les marchés sont pessimistes quand il monte et inversement optimistes quand il décroît. Un VIX bas indique un environnement plus calme et plus stable.

Le VIX n'est pas seulement un baromètre de l'anxiété du marché, c'est aussi quelque chose qui peut être négocié directement. D'autres indices de volatilité peuvent être négociés, notamment l'indice européen VSTOXX, le CBOE Gold (GVZ), le FTSE 100 VIX (VFTSE) et le NASDAQ 100 Volatility (VXN). Pour ceux qui préfèrent les marchés plus calmes, il existe également l'indice S&P 500 Low Volatility, qui mesure la performance des 100 actions les moins volatiles du S&P 500.

Introduction : qu'est-ce que l'indice VIX ?

Le CBOE Volatility Index (VIX) est calculé en temps réel par le Chicago Board Options Exchange à partir des prix des options sur l'indice S&P 500. Il représente la volatilité implicite attendue sur les 30 prochains jours, exprimée en base annualisée.

Contrairement à la volatilité historique (qui regarde en arrière), le VIX est un indicateur prospectif : il reflète ce que les acteurs de marché anticipent, pas ce qui s'est déjà produit. C'est pourquoi il constitue un thermomètre du sentiment et de l'anxiété des investisseurs.

En pratique, un VIX à 20 signifie que le marché anticipe des variations annualisées d'environ ±20% pour le S&P 500 au cours du prochain mois. Plus ce chiffre est élevé, plus les opérateurs perçoivent l'incertitude comme importante.

Niveaux et interprétation du VIX

Le VIX se situe la plupart du temps entre 10 et 30, avec des pics intermittents au-dessus de cette fourchette.

(Source : Chicago Board Options Exchange)

Les plus hauts historiques du VIX incluent le krach d'octobre 1987 (estimé à 150), la crise financière de 2008 (pic à 80), la pandémie de Covid-19 en mars 2020 (pic à 82,69) et la crise tarifaire d'avril 2025 (pic à 60,13).

VIX en 2025-2026 : les événements marquants

Les années 2025 et 2026 ont été marquées par plusieurs épisodes de forte volatilité qui ont rappelé l'utilité du VIX comme outil de gestion du risque.

Crise tarifaire d'avril 2025. Le 2 avril 2025, l'administration Trump a annoncé une hausse surprise et massive des droits de douane ("Journée de la libération"). En seulement cinq jours, le VIX a bondi jusqu'à un pic de 60,13, un niveau inédit depuis la pandémie de Covid-19. La réactivité du marché des options a été historique : le 4 avril 2025, 101 millions de contrats ont été échangés en une seule journée, un nouveau record absolu. Fait notable, le VIX est ensuite revenu à son niveau initial en seulement 14 jours supplémentaires, illustrant la rapidité des phénomènes de volatilité.

Période 2025-2026. Sur les 12 derniers mois, le VIX a oscillé entre 13,47 et 31,05 points, pour une moyenne d'environ 18 points. En juin 2026, il se situe aux alentours de 15 à 17 points, indiquant une incertitude modérée persistante liée aux tensions géopolitiques (Moyen-Orient, Ukraine) et aux incertitudes sur la politique monétaire de la Fed.

Trading VIX Futures

Notions de base sur les contrats à terme sur le VIX

Les futures VIX sont des contrats dérivés qui permettent aux traders de spéculer sur la valeur future de l'indice VIX. Introduits en 2004, ces contrats à terme offrent un moyen direct de s'exposer à la volatilité sans avoir à négocier d'options. Il s'agit de contrats standardisés négociés sur le CBOE Futures Exchange, dont les dates d'expiration s'étendent sur plusieurs mois (généralement près d'un an).

Ils peuvent être représentés par une courbe des contrats à terme, où chaque point représente un mois.

La courbe peut connaître des inflexions en raison de certains événements anticipés ou de différences d'activité/de liquidité. Les prix des contrats à terme VIX peuvent différer de l'indice VIX actuel (le prix au comptant) en raison des anticipations de la volatilité future. Les traders doivent comprendre la structure à terme des contrats à terme VIX, qui peuvent être en contango ou en backwardation, car cela affecte la tarification et les rendements potentiels de leurs stratégies.

Un produit "mini VIX" est également disponible sous le symbole VXM, moins liquide mais adapté aux traders à capital plus modeste.

Stratégies utilisant les contrats à terme sur le VIX

Une stratégie courante consiste à utiliser les contrats à terme sur le VIX à des fins de couverture. Les traders et investisseurs détenant un portefeuille d'actions peuvent acheter des contrats à terme sur le VIX pour se protéger contre les baisses soudaines du marché. Comme le VIX évolue souvent à l'inverse du S&P 500, les gains réalisés sur les contrats à terme VIX peuvent compenser les pertes subies par le portefeuille d'actions pendant les périodes de forte volatilité.

Les spéculateurs peuvent également négocier des contrats à terme sur le VIX pour profiter des changements attendus dans la volatilité du marché. Par exemple, si un trader anticipe une augmentation de la volatilité en raison d'événements économiques à venir, il peut acheter des contrats à terme sur le VIX dans l'espoir de les vendre plus tard à un prix plus élevé. À l'inverse, la vente de contrats à terme sur le VIX peut être rentable si une baisse de la volatilité est attendue.

Brokers de contrats à terme (Futures)

#	Broker	Note	Conditions de trading	Actions
1		★★★★ 4.4/5	Marchés : Indices, matières premières, devises, obligations, crypto, métaux Frais : 0,75 $ / Micro • 1,75 $ / Mini • 1,75 $ / Standard Plateformes : MetaTrader 5, TradingView	🌐 Visiter le site 📓 Lire la revue

Stratégies d'options VIX

Comprendre les options VIX

Les options VIX sont un autre instrument qui permet aux traders de spéculer sur la volatilité future. Contrairement aux options sur actions standard, les options VIX sont de type européen et se règlent en espèces sur la base de la valeur de règlement VRO* des contrats à terme VIX. Elles permettent de prendre des positions sur la volatilité avec un effet de levier et un risque défini.

Le prix des options VIX est influencé par des facteurs tels que le délai d'expiration, la volatilité implicite et le prix des contrats à terme VIX sous-jacents. Les traders doivent comprendre ces nuances pour mettre en oeuvre efficacement des stratégies d'options. Les options VIX pouvant se comporter différemment des options sur actions, des connaissances spécialisées sont indispensables.

* Le VRO est un calcul spécial utilisé pour déterminer la valeur finale des contrats à terme et des contrats d'option VIX. Il est calculé en utilisant les prix d'ouverture d'un ensemble spécifique d'options sur l'indice S&P 500 à la date d'expiration.

Stratégies populaires pour les options VIX

L'achat d'options d'achat (call) sur le VIX est une stratégie de couverture populaire. Les traders qui couvrent leur portefeuille d'actions peuvent acheter des options d'achat sur le VIX et générer des rendements importants en cas de forte hausse du VIX. Cette stratégie implique un risque limité (la prime payée) avec des gains potentiellement substantiels.

À l'inverse, la vente d'options d'achat VIX permet aux traders qui anticipent une faible volatilité d'encaisser la prime. Cette stratégie comporte néanmoins un risque illimité en cas de hausse inattendue du VIX comme en avril 2025 et est réservée aux traders expérimentés.

Les spreads sont également courants dans le trading d'options sur le VIX. Un bull call spread (achat d'un call à prix d'exercice bas + vente d'un call à prix d'exercice plus élevé) limite à la fois les profits et les pertes potentiels, offrant un profil risque/récompense équilibré, utile pour ceux qui souhaitent couvrir leur portefeuille tout en amortissant le coût de la protection.

Brokers d'options

#	Broker	Note	Siège	Plateforme	Dépôt min.	Types d'options	Actions
1		★★★★ 4.4/5	Irlande	AvaOptions	100 €	Options vanilles (OTC)	🌐 Visiter le site 📓 Lire la revue
2		★★★★ 4.4/5	Allemagne	IG, ProRealTime	300 €	Options vanilles & barrières (OTC)	🌐 Visiter le site 📓 Lire la revue
3		★★★★ 4.2/5	Pologne	xStation 5, TradingView	0 €	Options actions US (achat)	🌐 Visiter le site 📓 Lire la revue

Utilisation des ETF et ETN VIX

Aperçu des ETF et ETN VIX

Les ETF et ETN liés au VIX offrent aux traders des moyens accessibles de s'exposer à la volatilité. Des produits tels que l'iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) et le ProShares VIX Short-Term Futures ETF (VIXY) suivent les indices de contrats à terme VIX, offrant liquidité et facilité de négociation.

Ces instruments regroupent les contrats à terme VIX en un seul produit, ce qui permet aux traders d'acheter et de vendre des actions en bourse. Ils sont soumis à la dynamique des contrats à terme sur le VIX, y compris les coûts de roulement et les effets de contango et de backwardation.

Stratégies impliquant les ETF et ETN VIX

Les traders peuvent utiliser les ETF et ETN VIX à des fins de couverture. En ajoutant ces instruments à leurs portefeuilles, ils peuvent potentiellement contribuer à compenser les pertes en cas de baisse des marchés. En période de tensions sur les marchés, les ETF indexés sur le VIX prennent souvent de la valeur, permettant de contrebalancer la baisse des actions.

Les stratégies spéculatives consistent à négocier des ETF et ETN VIX en fonction des changements attendus de la volatilité. Les traders à court terme peuvent tirer parti des pics de volatilité anticipés en achetant des parts d'ETF VIX. Inversement, vendre ces ETF à découvert est possible en cas d'anticipation de baisse de volatilité, mais comporte un risque important nécessitant un compte sur marge.

Couverture avec le VIX

Couverture de portefeuille à l'aide du VIX

La couverture à l'aide du VIX consiste à prendre des positions qui s'apprécieront lorsque la volatilité du marché augmentera, compensant ainsi les pertes subies par d'autres parties du portefeuille. Etant donné que le VIX évolue généralement à l'inverse du marché boursier, l'incorporation d'instruments liés au VIX peut constituer une forme d'assurance contre les baisses du marché.

Par exemple, un trader peut allouer un petit pourcentage de son portefeuille (2 à 5%) à des options d'achat VIX ou à des ETF VIX. En cas de baisse du marché accompagnée d'une hausse de la volatilité, ces positions pourraient prendre de la valeur, réduisant ainsi les pertes globales du portefeuille. Cette stratégie vise à lisser les rendements et à réduire l'impact des mouvements défavorables du marché.

Dans le même temps, une position longue sur le VIX pour compenser les mouvements défavorables du S&P 500 n'a pas toujours une corrélation parfaitement inverse, la qualité de la couverture peut donc varier selon les conditions de marché.

Corrélation entre le VIX et le S&P 500

La relation inverse entre le VIX et le S&P 500 est bien documentée. Lorsque le marché boursier recule, la peur et l'incertitude augmentent souvent, ce qui se traduit par des attentes de volatilité plus élevées, reflétées par le VIX. Cette corrélation négative rend les instruments VIX assez efficaces contre le risque du marché des actions.

Mais cette relation n'est pas parfaite, et il existe des périodes où le VIX et le S&P 500 évoluent dans la même direction. Le tableau ci-dessous montre que, sur la base de données mensuelles, il existe une corrélation de -0,78 entre les contrats à terme à court terme du VIX et le S&P 500.

Pour les contrats à terme à plus long terme, la corrélation négative est encore moins étroite car les relevés à plus long terme ont tendance à être plus stables et moins réactifs à l'actualité immédiate. Les traders doivent comprendre que les stratégies de couverture impliquant le VIX ne donnent pas toujours les résultats escomptés.

Risques et considérations

Contango et backwardation dans les contrats à terme VIX

Le contango et la backwardation font référence à la forme de la courbe des contrats à terme et ont des implications significatives pour les contrats à terme VIX et les instruments connexes.

En cas de contango, les prix des contrats à terme sont plus élevés que les prix au comptant, ce qui entraîne des pertes potentielles lors de la reconduction des contrats à terme. Cette situation est fréquente pour les contrats à terme sur le VIX en raison du coût de portage de la volatilité, c'est la principale cause de la décroissance structurelle des ETF VIX sur longue période.

On parle de backwardation lorsque les prix des contrats à terme sont inférieurs au prix au comptant, ce qui peut être avantageux pour les investisseurs qui reconduisent des contrats à terme. Cette configuration est moins courante et apparaît généralement lors de crises de volatilité aiguës.

La prime de risque de volatilité

La prime de risque de volatilité est la tendance de la volatilité implicite à dépasser la volatilité réalisée au fil du temps. Ce phénomène signifie que la vente de volatilité (vente d'options ou vente à découvert de contrats à terme sur le VIX) peut être rentable la plupart du temps.

Néanmoins, le risque de pertes importantes lors des pics de volatilité rend cette stratégie dangereuse. On l'appelle souvent "ramasser des pièces de 5 cents devant un rouleau compresseur" : on réalise régulièrement de petits gains, puis on perd tout (et parfois plus) pendant les brefs épisodes où la volatilité monte en flèche comme en avril 2025 où le VIX a triplé en quelques jours.

Les traders qui exploitent la prime de risque de volatilité doivent gérer le risque avec soin, en utilisant des stratégies telles que les spreads ou les positions de couverture, et se préparer aux périodes où la prime se réduit ou s'inverse.

Risques de liquidité et d'exécution

Le trading d'instruments VIX comporte des risques de liquidité et d'exécution. Certains contrats à terme et options sur le VIX peuvent avoir des volumes de négociation plus faibles, ce qui entraîne des écarts plus importants entre les cours acheteur et vendeur et des risques de dérapage. Cela affecte le coût d'entrée et de sortie des positions, en particulier pour les transactions importantes.

Les traders doivent comprendre la liquidité des instruments spécifiques qu'ils prévoient de négocier et envisager d'utiliser des ordres à cours limité pour contrôler les prix d'exécution.

Brokers de CFD pour le trading de l'indice VIX

Les brokers proposant un indice de volatilité sont rares. Nous avons listé les meilleurs brokers forex offrant l'indice VIX et d'autres indices pertinents :

• XTB : VOLX, volatilité du marché boursier américain
• ActivTrades : VIX SP500

Avantages des brokers avec indices de volatilité

Lorsque la volatilité augmente, la possibilité de gagner plus d'argent suit. Investir dans les indices de volatilité, c'est en tirer parti. Les brokers disposant d'instruments d'indices de volatilité offrent un accès à un actif intéressant et moins courant, contribuant à diversifier les portefeuilles.

Les brokers disposant d'indices de volatilité sont également très utiles pour comprendre si les marchés ont atteint des positions extrêmes. En 2025, ceux qui surveillaient le VIX ont pu anticiper et gérer le risque lors de la crise tarifaire d'avril bien mieux que ceux qui l'ignoraient.

Inconvénients des brokers avec indices de volatilité

On peut soutenir qu'un indice de volatilité ne révèle guère plus que ce qui est déjà accessible. Les variations quotidiennes de l'indice VIX montrent ce qui s'est passé et ce qui se passe actuellement. Mais, comme tous les traders le savent, les performances passées ne sont pas une garantie des tendances futures.

De plus, il est difficile de suivre les fluctuations quotidiennes. Les évaluations régulières d'un indice de volatilité peuvent être répétitives, s'y fier prend beaucoup de temps avec une récompense imprévisible. Au jour le jour, il y a un avantage limité à surveiller le VIX, mais sur une base mensuelle, vous pourriez en tirer davantage d'enseignements.

Conclusion

Les stratégies sur l'indice VIX permettent aux traders de gérer le risque et de tirer parti de la volatilité du marché. Qu'il s'agisse de négocier des contrats à terme et des options sur le VIX ou d'utiliser des ETF et des ETN, ces stratégies peuvent améliorer la performance des portefeuilles lorsqu'elles sont utilisées de manière appropriée.

Les événements de 2025 notamment le pic du VIX à 60,13 lors de la crise tarifaire d'avril ont rappelé brutalement l'importance de se couvrir avant les crises plutôt qu'après. La rapidité avec laquelle le VIX peut s'envoler (de 30 à 60 en cinq séances) souligne l'importance d'une gestion proactive du risque plutôt que réactive.

La couverture par le VIX permet de se protéger contre les baisses de marché, tandis que les opérations spéculatives permettent de tirer profit des variations anticipées de la volatilité. Ces stratégies s'accompagnent néanmoins de complexités et de risques, notamment les effets de backwardation/contango et les problèmes de liquidité. Tirer parti de stratégies basées sur l'indice VIX de manière réfléchie peut permettre aux traders de naviguer dans la volatilité avec une plus grande confiance et potentiellement d'améliorer et protéger leurs rendements.