Journée des 4 sorcières 2026 : dates, définition et impact en bourse

Mis à jour le 07 juillet 2026 par Ludovic

Définition de la journée des 4 sorcières

La journée des quatre sorcières correspond aux jours d'expiration trimestrielle simultanée de quatre produits dérivés :

• les options sur indices ;
• les options sur actions ;
• les contrats à terme (futures) sur indices ;
• les contrats à terme sur actions individuelles.

Cet événement d'expiration simultanée se produit quatre fois par an, le troisième vendredi de mars, juin, septembre et décembre. L'effet culmine pendant la dernière heure de la séance de bourse (15h00 - 16h00, heure locale de New York), surnommée l'« heure des sorcières ».

Ces jours-là, les expirations augmentent généralement le volume des transactions sur les options, les contrats à terme et les actions sous-jacentes, et amplifient parfois la volatilité du prix des titres concernés. De nombreux traders s'efforcent de clôturer, de couvrir ou de faire rouler leurs positions avant qu'elles n'expirent. En raison des volumes massifs et des mouvements rapides dans toutes les directions, le marché peut devenir volatil et imprévisible à court terme.

Dates 2026 de la journée des 4 sorcières

En 2026, les échéances trimestrielles tombent aux dates suivantes. À noter : l'échéance de juin est avancée au jeudi 18 juin, car le troisième vendredi (19 juin) coïncide avec le jour férié fédéral américain Juneteenth, qui ferme les marchés.

À titre indicatif, les dates 2027 seront le 19 mars, le 18 juin, le 17 septembre et le 17 décembre. La règle générale reste la même : le troisième vendredi du dernier mois de chaque trimestre, sauf report en cas de jour férié.

4 sorcières ou 3 sorcières ?

Historiquement, on parlait de journée des trois sorcières lorsque trois familles de dérivés expiraient ensemble : options sur indices, options sur actions et contrats à terme sur indices. L'apparition des contrats à terme sur actions individuelles (single-stock futures) avait ajouté une quatrième « sorcière », d'où le nom des 4 sorcières.

Or, ces contrats à terme sur actions individuelles ne se négocient plus aux États-Unis depuis 2020. Concrètement, l'événement est donc redevenu une journée des 3 sorcières, mais les deux expressions sont aujourd'hui utilisées de façon interchangeable. Le nom des « 4 sorcières » persiste surtout par tradition.

À l'inverse, les autres troisièmes vendredis de l'année (janvier, février, avril, etc.) ne concernent qu'une partie des dérivés (essentiellement les options mensuelles sur actions et indices) et ne constituent pas un événement d'expiration trimestrielle majeur.

Implications et volatilité

Les journées des 4 sorcières génèrent une forte activité sur les marchés, car les contrats sur le point d'expirer peuvent nécessiter l'achat ou la vente du titre sous-jacent. Ces jours-là, en particulier dans la dernière heure de trading précédant la cloche de clôture, l'activité et la volatilité s'intensifient lorsque les traders ferment, renouvellent ou compensent leurs positions.

Les volumes sont spectaculaires. Lors de ces séances, le volume échangé sur le S&P 500 peut représenter deux à trois fois la moyenne quotidienne. Par exemple, sur une journée d'expiration récente, l'ETF SPY a échangé près du double de son volume habituel, dont une part considérable concentrée sur la seule dernière heure de cotation.

Cette volatilité accrue présente des opportunités pour certains opérateurs, mais aussi des risques. Un trader détenant des actions à court terme susceptibles d'être touchées par la journée des 4 sorcières doit être conscient de ces risques et des stratégies pour les atténuer. Dans le cas contraire, il est souvent plus prudent de se mettre à l'écart du marché avant l'événement.

Effets sur le marché

Les marchés à terme concentrent des transactions importantes et des volumes considérables pendant la dernière heure de bourse. Les participants doivent décider de reconduire leurs contrats à terme et de conserver une position sur une échéance non échue, ou de liquider leur position, qu'ils l'aient achetée ou vendue, selon le sens de leur transaction initiale.

Les traders d'options déterminent de leur côté si leurs contrats expirent dans la monnaie (in the money) ou hors de la monnaie. Ces jours-là, les acteurs disposant de positions importantes peuvent avoir une incitation financière à tenter de pousser temporairement le sous-jacent dans une direction donnée pour influer sur la valeur de leurs contrats. L'expiration oblige les opérateurs à agir avant une date précise, ce qui accroît le volume des échanges.

On dit souvent que la journée des 4 sorcières provoque de la volatilité, tant durant la semaine précédente que le jour même. C'est parfois vrai, mais l'événement peut aussi se révéler assez calme : l'histoire ne montre aucun biais directionnel systématique, seulement une hausse du volume et de l'amplitude intraday.

Compensation des positions sur les marchés à terme

Un contrat à terme est un accord d'achat ou de vente d'un sous-jacent à un prix prédéterminé et à une date future spécifique. Prenons l'exemple du contrat de référence actuel, le E-mini S&P 500 (ES), dont la valeur est de 50 $ multipliés par le niveau de l'indice. Si le S&P 500 cote environ 6 700 points à l'expiration, la valeur notionnelle du contrat avoisine 335 000 $ (50 $ × 6 700).

Pour éviter d'avoir à dénouer physiquement cette exposition, le détenteur ferme le contrat en le vendant avant l'expiration. Il peut ensuite maintenir son exposition sur le S&P 500 en achetant un nouveau contrat à terme sur le même sous-jacent, mais avec une échéance plus éloignée : c'est ce que l'on appelle la prorogation (ou rollover). Ce mécanisme de renouvellement, répété par de nombreux acteurs le même jour, explique une grande partie des volumes observés.

Les options qui expirent

Les options dans la monnaie (celles qui génèrent un profit à l'exercice) placent leurs détenteurs et vendeurs dans une situation comparable. Par exemple, le vendeur d'une option d'achat couverte peut être tenu de livrer les actions sous-jacentes qu'il détient si le cours clôture au-dessus du prix d'exercice de l'option qui expire.

Dans ce cas, il a le choix : fermer sa position avant l'expiration pour continuer à détenir ses actions, ou laisser l'option s'exercer et donc livrer les titres. Côté acheteur, il faut décider d'exercer ou non l'option, en s'assurant de disposer du capital ou de la marge nécessaire. Cette gymnastique, multipliée par des milliers de titres disposant d'options, alimente elle aussi l'activité de la séance.

Journée des 4 sorcières et arbitrage

L'activité accrue de ces journées peut générer des inefficacités de prix, source d'opportunités d'arbitrage à court terme. Ces opportunités sont souvent le catalyseur des gros volumes constatés à la clôture : les opérateurs tentent de tirer profit de petits déséquilibres de prix, par exemple entre un contrat à terme et son indice cash, via des transactions de très courte durée mais de gros volume, exécutées en quelques secondes.

Ces arbitrages contribuent à réaligner les prix des dérivés sur leur sous-jacent au moment du règlement, un processus qui participe à l'agitation caractéristique de l'heure des sorcières.

Comment aborder cette journée

Que l'on cherche à en profiter ou simplement à protéger son portefeuille, voici une démarche méthodique pour traverser une journée des 4 sorcières.

Avantages et inconvénients pour le trader

FAQ - Questions fréquentes