Ray Dalio - Stratégie et philosophie de trading

Climax · 10-11-2024 15:51:59

Stratégie et philosophie de trading de Ray Dalio

Ray Dalio, le fondateur de Bridgewater Associates, est largement considéré comme l'un des gestionnaires de fonds spéculatifs les plus performants de tous les temps.

Son approche unique du trading et de la gestion des investissements repose sur un ensemble de principes qu'il a développés au fil des décennies.

La philosophie de trading de Dalio s'articule autour de l'équilibre des risques, de la recherche de rendements non corrélés et de la compréhension de la « machine économique » (c'est-à-dire de la manière dont l'économie fonctionne réellement du point de vue des causes et des effets).

Sa stratégie repose sur son idée d'une approche de la prise de décision fondée sur des principes, qu'il a exposée dans son livre Principles : Life & Work.

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Nous examinons ci-dessous les principaux éléments de la stratégie et de la philosophie de trading de Ray Dalio.

Points clés :
➡️ Comprendre la machine économique - Dalio étudie les cycles de la dette et du crédit, en analysant la productivité, les cycles économiques et les tendances de la dette à long terme pour prédire les changements économiques.
➡️ Prise de décision fondée sur des principes - Dalio privilégie les décisions systématiques fondées sur des données afin d'éviter les préjugés émotionnels.
➡️ Portefeuille tout temps - En utilisant le concept de parité des risques et diverses classes d'actifs, le portefeuille de Dalio est structuré de manière à obtenir de bons résultats quel que soit l'environnement de marché.
➡️ Gestion du risque et diversification - En évitant le recours excessif à des leviers financiers et en se concentrant sur la diversification, Dalio réduit le risque tout en visant des rendements plus cohérents et plus stables.
➡️ IA et prise de décision informatisée - Dalio est un penseur influent en ce qui concerne l'application et l'utilisation de l'IA et des ordinateurs dans la prise de décision sur le marché (son entreprise est presque entièrement systématique dans son approche du trading).

Comprendre la machine économique

Le concept de machine économique

La stratégie de trading de Dalio s'articule autour de sa compréhension de ce qu'il appelle la machine économique.

Dalio considère l'économie comme un ensemble de cycles et de flux qui évoluent de manière prévisible dans le temps.

Il pense que l'économie fonctionne comme une machine dont les pièces sont claires et imbriquées les unes dans les autres, comme par exemple :

la croissance de la productivité
les cycles économiques, lorsque les banques centrales modifient les conditions de prêt et d'emprunt pour équilibrer la croissance et l'inflation, et
les cycles d'endettement à long terme (qui se produisent lorsque les taux d'intérêt atteignent zéro et que de nouvelles formes de politique sont nécessaires pour stimuler l'économie).

En analysant ces composantes et leurs interactions, Dalio tente de prévoir les changements économiques avant qu'ils n'aient un impact sur les marchés.

Son approche consiste à décomposer des systèmes économiques complexes en éléments plus simples et plus compréhensibles.

Il étudie les relations entre la dette, le revenu, les dépenses et le crédit afin de comprendre le comportement économique à un niveau fondamental.

Cette perspective lui permet d'anticiper les grands mouvements macroéconomiques du marché et de réagir en conséquence.

Cycles d'endettement et de crédit

Dalio accorde une attention particulière aux cycles de la dette et du crédit, qu'il considère comme des moteurs essentiels de l'activité économique.

Il classe ces cycles en deux catégories :

les cycles d'endettement à court terme*, qui durent de cinq à dix ans (en moyenne) et
les cycles d'endettement à long terme, qui peuvent durer de 75 à 100 ans.

Le cycle de la dette à court terme s'articule autour du cycle économique.

Le cycle de la dette à long terme implique des changements plus importants lorsque les taux d'intérêt atteignent zéro. Il s'agit souvent de changements de paradigme (par exemple, assouplissement quantitatif, politique fiscale jouant un rôle plus important) ou de réinitialisations économiques.

En comprenant où se situe l'économie dans ces cycles, Dalio positionne ses transactions de manière à bénéficier des phases d'expansion et de contraction.

Par exemple, il peut réduire son exposition aux actifs à risque au creux d'un cycle d'endettement à court terme (faible inflation, faible croissance, chômage élevé) pour profiter de leur bon marché et augmenter ses avoirs en actifs plus sûrs pendant les périodes d'effervescence (inflation plus élevée, chômage faible) pour se montrer plus prudent.

Autre exemple, si un pays est en fin de cycle d'endettement à long terme, il peut évaluer ce que cela signifie pour la monnaie.

Si les taux d'intérêt sont bas et que davantage de stimulation et d'impression monétaire sont nécessaires pour relancer l'économie, il pourrait vendre la devise à découvert en faveur d'une autre devise qui n'est pas aussi avancée dans son cycle d'endettement à long terme.

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* Notez que les termes « cycle d'endettement à court terme et à long terme » ne sont pas couramment utilisés en économie ou dans les contextes financiers traditionnels. Si vous les utilisez, la plupart des gens ne sauront pas de quoi vous parlez.

Prise de décision fondée sur des principes

Transparence radicale et recherche de la vérité

L'une des convictions les plus connues de Dalio est le principe de « transparence radicale ».

Dans son fonds spéculatif, Bridgewater Associates, Dalio insiste sur une ouverture et une honnêteté totales.

Il estime qu'un environnement où chacun se sent à l'aise pour se remettre en question permet de se rapprocher de la vérité.

Cette approche s'étend à sa philosophie de trading, où il donne la priorité à l'analyse objective plutôt qu'aux préjugés ou aux émotions individuelles.

Dalio tente d'éliminer les émotions en créant un ensemble de principes d'investissement qui guident ses décisions.

Selon des sources internes, environ 99 % des décisions concernant les portefeuilles sont prises de manière systématique et non par les CIO (traditionnellement au nombre de trois) qui tirent les leviers de manière discrétionnaire.

L'importance de la pensée indépendante

Dalio encourage la pensée indépendante dans son approche.

Il estime que pour surperformer le marché, les traders doivent être prêts à penser différemment de la foule.

Toutefois, ce contrarianisme est toujours fondé sur des données et des analyses plutôt que sur une simple opposition à l'opinion populaire.

L'importance qu'il accorde à l'indépendance de pensée l'amène à rechercher des opportunités non corrélées.

Il tente d'identifier les actifs ou les marchés qui sont négligés ou mal compris.

En conséquence, il s'efforce de créer des portefeuilles qui produisent des rendements indépendamment des mouvements plus généraux du marché.

Cette diversification est la clé de sa stratégie globale.

Le portefeuille tout temps "All Weather"

Construire un portefeuille résistant

L'une des contributions les plus célèbres de Dalio à la gestion des investissements est le concept de « portefeuille tous temps ».

Comme son nom l'indique, ce portefeuille est conçu pour être performant dans différents environnements économiques, qu'il s'agisse d'un boom inflationniste, d'une stagflation ou d'un effondrement déflationniste.

Dalio est convaincu qu'il est impossible de prédire avec précision quand les différents environnements économiques se produiront, de sorte que le portefeuille est structuré de manière à résister à toutes les conditions.

Il souhaitait également disposer d'un cadre lui permettant d'investir de l'argent pour des trusts familiaux qui ne connaîtraient pas de hauts et de bas, qui résisteraient au temps et qui ne dépendraient pas des compétences des gestionnaires.

Les principales catégories d'actifs

Le portefeuille All Weather s'articule autour de quatre grandes catégories d'actifs : les actions, les obligations, les matières premières et les titres protégés contre l'inflation.

Chaque classe d'actifs est sélectionnée en fonction de ses caractéristiques de performance dans différents scénarios économiques.

Par exemple, les actions sont performantes en période de croissance, tandis que les obligations offrent une certaine stabilité en période de récession.

Les matières premières ont tendance à bien se comporter dans les environnements inflationnistes (et sont parfois à l'origine de l'inflation ou y contribuent).

Approche de la parité des risques

Le principe de base du portefeuille tout temps est la parité des risques.

La parité des risques est une stratégie qui consiste à répartir les investissements en fonction du risque plutôt que du capital.

Au lieu d'allouer un pourcentage fixe de capital à chaque actif, Dalio attribue un poids basé sur la volatilité et le profil de risque de chaque classe d'actifs.

Cela signifie que les actifs à faible risque, comme les obligations, peuvent représenter une part plus importante du portefeuille que les actifs à risque plus élevé, comme les actions.

L'approche de Dalio en matière de parité des risques vise à équilibrer l'exposition au risque entre les différents actifs, de sorte qu'aucune classe d'actifs ne domine la performance du portefeuille.

Cela permet de réduire l'impact des fluctuations du marché et des changements économiques, créant ainsi un profil de rendement plus stable au fil du temps.

Le portefeuille tout temps est essentiellement le résultat des convictions de Dalio en matière de diversification et de gestion des risques.

Gérer les risques et éviter les pièges de l'effet de levier

L'accent mis sur la diversification

L'approche de la gestion des risques de Dalio est centrée sur la diversification.

Il considère la diversification comme le seul « repas gratuit » dans l'investissement, car elle permet aux traders/investisseurs de réduire les risques sans sacrifier les rendements.

Il diversifie non seulement entre les classes d'actifs, mais aussi à l'intérieur des classes d'actifs, afin que son portefeuille soit le moins exposé possible à un seul risque économique.

En répartissant les transactions ayant des corrélations différentes sur divers marchés, Dalio réduit la probabilité de pertes importantes.

Cette stratégie permet également à son portefeuille d'être mieux exposé aux actifs qui se comportent bien dans différents environnements, qu'il s'agisse d'une forte croissance ou d'une profonde récession.

Dans l'ensemble, elle réduit la vulnérabilité à des environnements de marché spécifiques.

Dalio s'est lui-même qualifié de « singles hitter », en ce sens qu'il se contente d'éviter les « strikeouts » (pertes importantes) et les « home runs » (gains importants) au profit de rendements plus réguliers.

Cette attitude contraste avec celle d'autres traders, comme Stanley Druckenmiller, qui privilégient la concentration et l'exploitation de ce qu'ils estiment être un ensemble d'opportunités plus restreint.

Éviter l'excès de levier

Dalio est prudent quant à l'utilisation de l'effet de levier, car il a vu de ses propres yeux les dangers d'un emprunt excessif ou d'une participation trop importante sur les marchés.

Son livre Principles décrit les cas de la chute de Bunker Hunt qui s'est accaparé le marché de l'argent en 1980 et du dirigeant d'une brasserie australienne, Alan Bond, qui a fait des paris sur les devises par inadvertance en raison de ses pratiques de prêt.

Selon Dalio, l'effet de levier excessif est l'une des principales raisons pour lesquelles les traders/investisseurs échouent, car il les expose à des risques démesurés lors des baisses de marché, qui surviennent inévitablement à un moment ou à un autre.

Au lieu de s'appuyer fortement sur l'effet de levier, il se concentre sur l'obtention de rendements grâce à une répartition intelligente des actifs et à la diversification.

Il utilise l'effet de levier avec modération et prudence, uniquement lorsqu'il estime qu'il est nécessaire pour une « ingénierie » prudente du portefeuille et pour équilibrer les risques de manière plus équitable.

Son approche disciplinée de l'effet de levier reflète l'importance qu'il accorde à la gestion des risques et à la préservation du capital.

Recherche macroéconomique et analyses fondées sur des données

Recherches approfondies et tests rétrospectifs

La stratégie d'investissement de Dalio repose sur une recherche et une analyse macroéconomiques approfondies.

L'équipe de Bridgewater effectue des recherches macroéconomiques pour comprendre les tendances économiques mondiales, les changements géopolitiques et la dynamique générale de l'argent et du crédit (où circule l'argent et comment il influence les marchés et les économies).

Dalio utilise des données historiques pour identifier des modèles.

Il peut ainsi confronter ses idées à des scénarios réels pour s'assurer qu'elles sont valables (différents pays, différentes devises, différentes périodes).

Backtesting

Le backtesting fait partie intégrante de ce processus.

En effectuant des simulations sur des données historiques, Dalio et son équipe peuvent voir comment différentes stratégies se seraient comportées dans diverses conditions.

Cette approche permet à Bridgewater d'affiner progressivement ses modèles d'investissement.

Adaptation constante à l'évolution des marchés

Les marchés évoluent constamment de diverses manières - de nouveaux types d'acheteurs et de vendeurs de divers types d'influence avec divers types de motivations dans divers types d'environnements économiques - et Dalio pense que les traders et les investisseurs doivent s'adapter pour garder une longueur d'avance.

Il insiste sur l'importance d'apprendre de ses erreurs et d'ajuster ses stratégies en fonction des nouvelles informations.

Il considère chaque cycle de marché comme une opportunité d'apprentissage, en utilisant les enseignements tirés des expériences passées pour éclairer les décisions futures.

Pour lui, il est important de tirer des enseignements de l'histoire.

Il parle d'utiliser les données historiques pour comprendre les facteurs et former des modèles pour mieux appréhender l'avenir.

Il reste ouvert au changement, actualisant ses modèles et ses principes en fonction des besoins.

Cette volonté d'adaptation - et sa croyance en l'évolution sous diverses formes - est un principe fondamental de sa philosophie, car il reconnaît qu'aucune stratégie n'est parfaite ou permanente.

Dalio sur l'IA et la prise de décision informatisée sur les marchés

Examinons quelques-unes des réflexions de Dalio sur l'utilisation de l'IA, de l'apprentissage automatique et de l'utilisation des ordinateurs sur les marchés.

La leçon la plus douloureuse qui a été martelée à plusieurs reprises est que vous ne pouvez jamais être sûr de quoi que ce soit : il y a toujours des risques qui peuvent vous nuire gravement, même dans les paris apparemment les plus sûrs, et il est donc toujours préférable de supposer que vous manquez quelque chose.

C'est une leçon importante apprise par l'expérience : rien n'est jamais sûr et les risques sont toujours présents.

Les traders débutants sont souvent très sûrs d'eux, tandis que les traders expérimentés sont plus prudents en raison de leur expérience.

Même les décisions les plus sûres et les plus calculées peuvent avoir des conséquences inattendues.

Ce principe est particulièrement pertinent non seulement dans le domaine du commerce, mais aussi dans celui de la prise de décision et de la planification de la vie. Les individus et les organisations fonctionnent souvent dans l'illusion du contrôle ou de la prévisibilité.

Il souligne l'importance de partir du principe que l'on rate quelque chose et préconise de maintenir un état d'esprit d'humilité et de vigilance.

Cela signifie qu'il faut reconnaître les angles morts, accepter qu'aucune préparation ne garantit la sécurité et rechercher activement les risques potentiels.

Les variables externes ou les facteurs invisibles perturbent les attentes, il est donc important de ne jamais être trop sûr de soi.

Pour Dalio, cela signifie qu'il faut diversifier son positionnement, planifier des scénarios et actualiser régulièrement sa compréhension des conditions actuelles.

L'intuition de Dalio nous rappelle qu'un excès de confiance dans une seule hypothèse, aussi fiable soit-elle en apparence, constitue une vulnérabilité.

Pourquoi assumer l'incomplétude ?

Cette approche encourage l'apprentissage continu et la proactivité.

En matière de leadership, d'innovation et de stratégie, la flexibilité et la conscience des lacunes potentielles permettent de prendre des décisions meilleures et plus nuancées.

Reconnaître ce que l'on ne sait pas ouvre la voie à la collaboration, à la recherche de perspectives diverses (plutôt que de les rejeter ou de se sentir défié par elles) et à la résolution itérative des problèmes.

Cela réduit également l'impact des surprises.

À retenir : Le succès grâce à la vigilance et à l'ouverture d'esprit

Le principe énoncé par Dalio est essentiellement un appel à la vigilance et à l'ouverture d'esprit.

Dans les interviews, il évoque souvent son accident personnel d'août 1982, lorsqu'il a perdu tout ce pour quoi il avait travaillé - 7 ans - parce qu'il n'avait pas su prendre en compte le point de vue des autres.

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Les inconnues inhérentes aux marchés et à la vie exigent un état d'esprit à la fois prudent et adaptable.

Les systèmes d'investissement construits sur l'apprentissage automatique qui ne s'accompagne pas d'une compréhension profonde sont dangereux car lorsqu'une règle de décision est largement crue, elle devient largement utilisée, ce qui aﬀectue le prix. En d'autres termes, la valeur d'une intuition largement connue disparaît avec le temps.

Ici, Dalio met en garde contre une confiance excessive dans les systèmes d'investissement ou de trading construits uniquement sur l'apprentissage automatique, en avertissant de leurs limites inhérentes.

Les algorithmes d'apprentissage automatique peuvent traiter de grandes quantités de données et identifier des modèles, mais il est important qu'ils soient associés à une compréhension humaine approfondie.

Il plaide en faveur d'une approche équilibrée, associant une technologie de pointe au jugement nuancé de décideurs expérimentés et experts.

Les règles largement utilisées et leur valeur décroissante

L'un des principaux dangers de l'apprentissage automatique dans le domaine du trading est sa tendance à la généralisation excessive.

Par exemple, il est facile pour les ordinateurs d'optimiser en fonction du passé.

Mais ils risquent de se heurter à des difficultés lorsqu'ils sont confrontés à des environnements auxquels ils n'ont jamais été confrontés auparavant.

Lorsqu'une règle de décision particulière, identifiée par un algorithme, est largement acceptée et adoptée, elle affecte inévitablement le prix des actifs liés à cette règle.

Ce phénomène crée un paradoxe : plus une idée devient populaire et largement utilisée, moins elle a de valeur au fil du temps.

Car elle se retrouve alors dans le prix.

En fait, le marché s'adapte et l'avantage initial disparaît.

Par exemple, si un système d'apprentissage automatique identifie un modèle prédisant la croissance des actions sur la base d'un indicateur spécifique, l'adoption généralisée de cette stratégie fera grimper le prix de ces actions.

En fin de compte, le pouvoir prédictif de la stratégie diminue à mesure que les marchés sous-jacents évoluent en réponse à sa popularité.

Pourquoi une compréhension approfondie est essentielle

Dalio insiste sur la nécessité d'une compréhension approfondie pour compléter l'apprentissage automatique.

Si les algorithmes excellent dans l'identification des corrélations, ils n'ont pas la capacité de discerner les liens de causalité ou d'anticiper les comportements complexes de l'homme et du marché lorsqu'ils sont mal exécutés.

Sans une base solide d'expertise dans le domaine, les systèmes basés uniquement sur l'apprentissage automatique sont vulnérables aux erreurs et aux mauvaises interprétations.

Une compréhension approfondie implique

reconnaître les limites des données
remettre en question les hypothèses qui sous-tendent les modèles
anticiper les implications plus larges de la dynamique du marché

Cet élément humain permet aux décideurs d'adapter les stratégies à mesure que les conditions évoluent, ce que l'apprentissage automatique seul ne peut pas accomplir.

Ce qu'il faut retenir : Équilibrer la technologie et la perspicacité

Le point de vue de M. Dalio nous rappelle que la technologie est un outil et qu'elle ne remplace pas le jugement humain.

L'apprentissage automatique, lorsqu'il est utilisé de manière réfléchie en complément de la compréhension d'un expert, peut améliorer votre prise de décision.

Cela a-t-il un sens ?

Suivre aveuglément les algorithmes sans en apprécier les limites peut entraîner des risques importants, en particulier dans des marchés/situations nouveaux, dynamiques et adaptatifs.

Pour obtenir des résultats durables, il faut tirer parti des atouts de la technologie et de la perspicacité humaine.

Nous devrions donner un sens aux formules produites par l'ordinateur, bien sûr, pour nous assurer qu'il ne s'agit pas d'un charabia issu de l'exploitation des données, c'est-à-dire basé sur des corrélations qui ne sont en aucun cas causales.

Il parle de la nécessité d'examiner minutieusement les résultats des formules générées par ordinateur afin de s'assurer qu'ils ne sont pas simplement le fruit de l'exploration de données.

L'exploration de données se produit lorsque des modèles sont identifiés sur la base de corrélations qui n'ont pas de véritable lien de cause à effet.

Cela peut conduire à des conclusions trompeuses et à des décisions inefficaces.

Le danger des corrélations sans lien de causalité

Les formules dérivées de vastes ensembles de données peuvent révéler des corrélations qui semblent significatives mais qui, en fin de compte, n'ont pas de sens s'il n'existe pas de relation de cause à effet.

Par exemple, une formule peut montrer une forte relation entre deux variables, comme les ventes de glaces et la fréquentation des plages, mais sans reconnaître le facteur causal sous-jacent - la chaleur saisonnière - l'utilité de la formule est sérieusement limitée.

Cela peut conduire à des décisions basées sur des illusions plutôt que sur des informations exploitables.

Donner un sens aux formules

Dalio insiste sur le fait que les humains doivent interpréter et valider les résultats des ordinateurs afin de déterminer s'ils sont logiques et pertinents sur le plan de la causalité.

Cela implique de comprendre le contexte, de remettre en question les hypothèses et de vérifier si les relations découvertes se vérifient dans des conditions différentes.

Par ailleurs, êtes-vous un véritable expert capable d'examiner les critères de décision et d'évaluer les résultats ?

En se fiant aveuglément aux résultats sans cette étape, on risque d'appliquer des formules erronées dans des scénarios à fort enjeu, tels que le commerce, l'investissement ou l'élaboration de politiques.

À retenir : La nécessité du jugement

Les ordinateurs sont plus aptes à trouver des modèles (en général), en particulier dans les données non organisées.

L'être humain est néanmoins important pour évaluer la validité de ces schémas à travers le prisme de la causalité.

En associant la puissance de calcul à l'esprit critique, les négociants et les organisations peuvent éviter les problèmes liés à la simple extraction de données et élaborer des stratégies fondées sur une logique solide et des relations exploitables.

Bien sûr, étant donné la capacité et la vitesse de traitement limitées de notre cerveau, il pourrait nous falloir une éternité pour parvenir à une compréhension approfondie de toutes les variables.

Il reconnaît les limites inhérentes au cerveau humain dans le traitement et la compréhension du grand nombre de variables qui influencent les systèmes complexes.

Avec une capacité limitée et une vitesse de traitement relativement lente, notre cerveau est tout simplement dépassé par la complexité même des facteurs interdépendants dans des systèmes tels que les économies, les marchés ou les organisations.

En ce qui concerne les marchés, nous avons tendance à tout simplifier et à adopter une illusion de contrôle et de certitude.

Cela conduit généralement à une mauvaise prise de décision.

Les marchés sont extrêmement complexes et vous ne pouvez pas nier la réalité ou la fuir et espérer prendre de bonnes décisions.

Par exemple, une jauge d'inflation comprend plus de 100 000 variables différentes, toutes assorties de méthodes de calcul et de pondération différentes, etc.

Et les variations de l'inflation actualisée ne sont qu'une des nombreuses variables qui influencent les marchés.

Nous avons mentionné que l'ordinateur est meilleur en termes de calcul brut, de mémoire, de vitesse de traitement, et qu'il fait tout cela de manière moins émotionnelle.

L'être humain, quant à lui, peut agir en tant que concepteur et superviseur et se concentrer sur ce qu'il sait faire ou mieux faire - par exemple, la créativité, l'intuition, la synthèse, la réflexion stratégique, la prise de décision, la vision.

Le défi de la complexité

Pour parvenir à une « compréhension approfondie » de toutes les variables, il faut synthétiser une grande quantité d'informations, identifier les relations et discerner les liens de causalité.

Cependant, à mesure que les systèmes deviennent plus complexes, le nombre de variables pertinentes augmente.

Il est donc pratiquement impossible pour un individu d'en avoir une compréhension globale.

Par exemple, pour prévoir les tendances économiques, il faut analyser d'innombrables facteurs tels que les taux d'intérêt, les événements géopolitiques, le comportement des consommateurs et les innovations technologiques, qui interagissent tous de manière dynamique.

Pourquoi la compréhension prend du temps

Compte tenu de ces limites, le processus d'appréhension des variables complexes prend du temps et est itératif.

La cognition humaine repose souvent sur des hypothèses simplificatrices ou des heuristiques, ce qui peut entraîner des oublis ou des erreurs.

Bien que la collaboration et la spécialisation puissent répartir la charge cognitive, même les groupes d'experts éprouvent des difficultés à coordonner efficacement leurs idées.

Le rôle de la technologie dans l'extension des capacités

Dalio laisse entendre que la technologie, telle que l'intelligence artificielle et l'apprentissage automatique, peut aider à surmonter ces limites humaines en traitant et en analysant les données à des échelles et à des vitesses qui dépassent de loin les capacités humaines.

Mais ces technologies doivent être guidées par la compréhension et le jugement humains pour que leurs résultats soient significatifs et exploitables.

À retenir : Reconnaître nos limites

Plutôt que de viser une compréhension exhaustive, les traders, les individus et les organisations devraient s'efforcer de hiérarchiser les variables clés et de tirer parti des technologies de la « pensée » pour accroître leurs capacités cognitives.

En acceptant les limites du cerveau humain et en travaillant dans le cadre de ces limites, nous pouvons, en tant que traders et décideurs, répartir nos efforts de manière plus efficace et construire des systèmes qui s'adaptent à la complexité.

Nous sommes peut-être trop attachés à la compréhension ; la pensée consciente n'est qu'une partie de la compréhension.

Dalio conteste l'idée que la pensée consciente est la seule voie vers la compréhension.

Il suggère que la cognition humaine va au-delà des processus de pensée logiques et délibérés, les éléments subconscients et émotionnels jouant un rôle important dans la manière dont nous donnons un sens au monde.

Les limites de la pensée consciente

Bien que la pensée consciente permette une analyse délibérée et la résolution de problèmes, elle est intrinsèquement lente et limitée.

C'est pourquoi une dépendance excessive à l'égard d'approches purement rationnelles peut conduire à une vision étroite ou à une compréhension incomplète.

La pensée consciente n'est qu'une couche d'un cadre cognitif beaucoup plus large, qui comprend l'intuition, la reconnaissance des formes et les intuitions émotionnelles.

Bien sûr, les émotions peuvent être très néfastes dans le trading.

Mais elles peuvent aussi être excellentes. Par exemple, l'inspiration et l'utilisation d'émotions ou de sentiments utiles comme motivation.

Le rôle de la compréhension subconsciente

Les processus subconscients agissent souvent en arrière-plan, intégrant les expériences, les souvenirs et les émotions pour former une compréhension plus profonde.

Par exemple, l'intuition - souvent décrite comme un « sentiment instinctif » - découle de la capacité du cerveau à reconnaître des modèles sans raisonnement explicite.

De même, les réactions émotionnelles peuvent fournir des informations sur des risques ou des opportunités que la pensée logique pourrait négliger.

Mais l'intuition doit être étayée par l'apprentissage, la formation et la réussite dans le domaine concerné (dans notre cas, le trading, bien qu'une grande partie de ce qui précède s'applique au-delà de la finance et des marchés).

Parvenir à une compréhension holistique

Dalio encourage l'adoption d'une vision plus holistique de la compréhension, qui combine le raisonnement conscient et les idées dérivées des processus subconscients.

Cela suppose de trouver un équilibre entre logique et intuition, de faire confiance à son instinct et de reconnaître la valeur des émotions dans le cadre de la prise de décision.

Par exemple, un trader chevronné peut utiliser l'analyse quantitative en même temps que son intuition, affinée par des années d'expérience, pour prendre de meilleures décisions.

Vous est-il déjà arrivé d'obtenir, à partir d'une analyse logique, un résultat qui ne vous semblait pas correct ?

Et votre intuition s'est avérée correcte ?

Cela nous ramène à ce que nous avons mentionné plus haut à propos de la combinaison de la puissance de calcul brute des ordinateurs et de notre propre compréhension.

Ce qu'il faut retenir : Élargir la définition de la compréhension

Ainsi, en reconnaissant les limites de la pensée consciente et en embrassant le spectre plus large de la cognition humaine, les individus peuvent potentiellement parvenir à une compréhension plus riche et plus nuancée des situations complexes.

Cette approche peut permettre une prise de décision plus souple, plus adaptative et plus efficace.

Citations de Ray Dalio

Plus vous pouvez répartir vos paris, moins vous devez dépendre de la justesse d'un seul d'entre eux.

Dans le trading et l'investissement, personne ne peut prédire parfaitement l'avenir, et même les investissements les plus soigneusement sélectionnés comportent des risques.

Un portefeuille bien diversifié ne dépend pas d'un seul actif ou d'un seul secteur pour réussir, ce qui augmente la probabilité d'une stabilité globale.

La diversification permet au portefeuille d'absorber les pertes potentielles dues à des actifs peu performants en les compensant par des gains - ou l'absence de pertes - provenant d'autres actifs.

Même si les autres parties du portefeuille ne gagnent pas, mais au moins ne perdent pas, vous diluez la chute.

Par exemple, supposons que vous ayez 5 positions en portefeuille avec les répartitions suivantes :

Actions = 20%
Obligations nominales = 20%
Obligations indexées sur l'inflation = 20%
Actifs privés générateurs de liquidités = 20%
Matières premières = 20%

Supposons qu'au cours d'un trimestre, les actions chutent de 20 %, les obligations nominales de 5 %, les obligations indexées sur l'inflation stagnent, les actifs privés générateurs de liquidités stagnent ou ne sont pas évalués à la valeur du marché, et les matières premières augmentent de 10 %.

Pour calculer la perte/le gain total(e) :

Actions = 20 % de l'allocation * -20 % de rendement = -4 %.
Obligations nominales = 20 % de l'allocation * -5 % de rendement = -1 %.
Obligations indexées sur l'inflation = allocation de 20 % * rendement de 0 % = 0 %.
Actifs privés à flux tendu = allocation de 20% * rendement de 0% = 0%
Matières premières = allocation de 20 % * rendement de 10 % = +2 %.

Perte/gain total = -4% + (-1%) + 0% + 0% + 2% = -3%

Le portefeuille a donc subi une perte totale de 3 % au cours du trimestre.

Si le portefeuille était composé à 100 % d'actions, il aurait perdu 20 %.

C'est l'avantage d'avoir différents actifs et flux de rendement qui agissent différemment les uns des autres.

Cette approche consiste à construire une base pour une croissance cohérente à long terme plutôt que de risquer votre capital sur une sélection limitée de choix, ce qui peut augmenter de manière significative votre risque de queue gauche.

La clé est le rapport entre le rendement et le risque. Le risque et la diversification sont d'une importance capitale, et le fait est que si vous diversifiez bien, vous pouvez réduire votre risque de 70 % ou 80 % si vous prenez de bons produits non corrélés.

Dalio souligne que le succès d'une stratégie de trading ou d'investissement dépend de son rapport rendement/risque, d'où l'importance de la gestion du risque et de la diversification.

Nous avons abordé ce point dans d'autres articles, où des flux de rendement réellement diversifiés peuvent réduire votre risque sans réduire votre rendement.

Avec une corrélation de 0 % entre les flux de rendement :

À partir d'un taux de corrélation de 25 %, il commence à s'essouffler :

En se concentrant sur ce ratio, les traders peuvent viser un rendement maximal tout en contrôlant le niveau de risque pris.

La diversification est au cœur de cette approche : lorsqu'un portefeuille comprend un éventail d'actifs de haute qualité et non corrélés, il devient moins vulnérable aux baisses, car la performance d'un actif n'a pas d'impact direct sur celle d'un autre.

Bien entendu, il n'est pas facile de mettre cela en pratique.

Dalio affirme que les portefeuilles bien diversifiés peuvent réduire le risque de 70 à 80 % lorsqu'ils sont constitués d'investissements non corrélés.

En d'autres termes, plus un investisseur ou un trader diversifie son portefeuille, plus celui-ci devient stable, car les différents actifs réagissent différemment aux forces du marché.

Les managers humains traitent l'information de manière spontanée en utilisant des critères peu réfléchis et sont affectés de manière improductive par leur biais émotionnel. Tous ces éléments conduisent à des décisions sous-optimales. Imaginez ce que ce serait d'avoir une machine qui traite des données de haute qualité en utilisant des principes/critères de prise de décision de haute qualité.

Dans cette citation, Dalio critique la prise de décision humaine traditionnelle en soulignant les limites des choix spontanés et émotionnels.

Il observe que les gens utilisent souvent des critères incohérents ou mal pensés pour traiter les informations, ce qui peut obscurcir leur jugement et conduire à des résultats sous-optimaux.

C'est tout à fait vrai dans le domaine du trading.

Les émotions telles que la peur, la cupidité et les préjugés sont souvent des influences puissantes qui poussent les gens à prendre des décisions qui s'écartent de l'analyse rationnelle.

Par exemple, dans la gestion financière, les réactions émotionnelles aux fluctuations du marché peuvent entraîner des transactions impulsives plutôt que des décisions fondées sur des données objectives.

Dalio laisse entendre (et ses autres écrits le confirment) que la prise de décision humaine peut être incohérente et peu fiable en raison de ces influences spontanées et parfois subconscientes.

Dalio oppose cela aux avantages potentiels de la prise de décision par des machines.

Il souligne la valeur d'une machine capable de traiter d'énormes quantités de données de haute qualité sans les limites des préjugés émotionnels ou des critères incohérents.

Une telle machine appliquerait des principes et des critères bien définis (sous forme de directives programmées) et produirait des décisions plus cohérentes et potentiellement plus optimales.

Dans des domaines tels que la finance, la gestion et les opérations, une telle machine pourrait avoir un avantage significatif, si elle est bien conçue, car elle serait capable de traiter des données rapidement, d'analyser des modèles et de prendre des décisions fondées sur des données sans interférence émotionnelle.

L'être humain, quant à lui, a une conscience et une vitesse de traitement limitées.

Pour Dalio, une prise de décision de qualité découle de l'application cohérente de principes bien élaborés.

Il suggère que la construction d'un système - ou d'une « machine » - combinant un vaste traitement de données et des principes établis pourrait élever la prise de décision à un niveau que l'homme ne peut atteindre.

D'une manière générale, Dalio préconise une approche hybride, c'est-à-dire qu'il s'agit de tirer parti de la fiabilité des machines ainsi que de la perspicacité et de l'expérience humaines pour créer un processus de prise de décision équilibré.

La plus grande tragédie de l'humanité est que les gens s'accrochent à leurs opinions et ne s'autorisent pas à faire preuve d'ouverture d'esprit.

Dalio évoque une limite essentielle de la nature humaine : la tendance à s'accrocher à ses opinions.

Nous avons tous la tête pleine d'opinions, et nous en avons tous beaucoup qui ne sont tout simplement pas correctes ou utiles.

Il considère qu'il s'agit là d'une véritable tragédie, car la réticence des gens à reconsidérer leurs points de vue ou à s'engager ouvertement dans des opinions divergentes étouffe la croissance et la collaboration.

Dalio prône l'ouverture d'esprit, qu'il considère comme essentielle à l'apprentissage et à l'amélioration.

Lorsque les gens s'en tiennent rigoureusement à leurs propres opinions, ils s'empêchent de comprendre d'autres points de vue ou de voir les failles potentielles de leur propre raisonnement.

Cette résistance au changement et à l'examen de soi ne limite pas seulement la croissance individuelle, mais peut également conduire à des conflits et à des malentendus, tant dans les relations personnelles que dans la société.

Des personnes peuvent même devenir ennemies simplement parce que leurs cerveaux traitent l'information différemment.

Ce que Dalio veut dire ici, c'est que le véritable progrès exige une ouverture d'esprit, c'est-à-dire la capacité de remettre en question, d'adapter et d'affiner ses croyances.

Pour lui, la croissance passe par la remise en question des hypothèses, l'accueil de la critique constructive et la recherche de la compréhension des différents points de vue.

L'importance qu'il accorde à l'ouverture d'esprit s'aligne sur sa philosophie plus large en matière de prise de décision : l'ouverture à de nouvelles informations et perspectives permet d'obtenir de meilleurs résultats, ce qui se traduit par une amélioration progressive de ses propres processus.

Chaque fois que je prends une décision d'investissement, je m'observe en train de la prendre et je réfléchis aux critères que j'ai utilisés. Je me demande comment je réagirais dans une autre de ces situations et j'écris mes principes pour y parvenir. Je les transforme ensuite en algorithmes. Je fais maintenant la même chose pour le management et j'ai pris l'habitude de le faire pour toutes mes décisions.

Dalio décrit ici l'approche qu'il a adoptée pour affiner son processus de prise de décision en observant et en analysant attentivement ses propres actions.

Chaque fois qu'il effectue une transaction ou prend une décision, Dalio réfléchit aux critères qu'il a utilisés et se demande comment il pourrait gérer des situations similaires à l'avenir.

En décomposant ses décisions en un ensemble de principes, il peut capturer ses idées et les transformer en algorithmes. Ainsi, ces principes peuvent être appliqués de manière cohérente dans des scénarios similaires.

Cette approche est au cœur de la philosophie de gestion plus large de Dalio : la création d'un cadre systématique, fondé sur des principes, pour la prise de décision.

Selon Dalio, le fait d'écrire ces principes et de les transformer en algorithmes élimine l'influence des réactions impulsives ou émotionnelles et crée un processus répétable et objectif.

En normalisant son approche, il peut améliorer la qualité de ses décisions au fil du temps.

Il peut ainsi tirer des enseignements de chaque expérience plutôt que de se fier uniquement à son intuition ou à sa mémoire.

Dalio étend cette méthode au-delà des décisions d'investissement, à la gestion et à d'autres domaines de la vie.

Son objectif est d'établir un système fiable, fondé sur des principes, qui s'affine continuellement pour gérer des situations complexes et atteindre le succès à long terme.

Prévoir l'évolution du marché est un jeu de dupes.

Il n'est pas facile d'anticiper le marché, c'est-à-dire d'essayer de prédire quand les prix vont monter ou descendre pour acheter au plus bas et vendre au plus haut.

De nombreux traders sont tentés de synchroniser le marché pour maximiser les rendements, mais cette stratégie est le plus souvent perdante.

Les prix du marché sont influencés par d'innombrables facteurs, souvent imprévisibles, allant des tendances économiques aux événements géopolitiques.

Même les traders chevronnés estiment qu'il est pratiquement impossible de prédire ces mouvements avec précision, car il y a tellement de variables qui influencent les prix et tellement de variance pour un grand nombre d'entre elles.

Essayer de prévoir le marché aboutit souvent à des décisions émotionnelles, telles que des ventes de panique pendant les baisses ou des achats pendant les pics, ce qui peut réduire les rendements à long terme.

Une stratégie plus fiable consiste à se concentrer sur l'allocation stratégique - un investissement cohérent à long terme - et à laisser le temps et la croissance composée jouer en votre faveur.

La meilleure façon de gérer le risque est de diversifier son portefeuille.

La diversification est l'un des principes les plus fondamentaux de la gestion des risques, non seulement pour le commerce et l'investissement, mais aussi pour toutes les entreprises.

Répartir les transactions/investissements sur une variété d'actifs - comme les actions, les obligations, l'immobilier ou les matières premières - permet de réduire l'exposition aux risques associés à un seul actif ou à un seul marché.

Des actifs différents se comportent différemment dans des environnements de marché différents ; lorsqu'un actif est en baisse, un autre peut être en hausse - ou du moins se comporter différemment - ce qui permet d'équilibrer les pertes potentielles.

La diversification ne garantit pas les profits et n'élimine pas les pertes, mais elle peut rendre un portefeuille plus résistant aux fluctuations du marché.

En détenant un éventail de positions, les opérateurs peuvent obtenir un rendement plus stable au fil du temps.

Elle est particulièrement utile en période de ralentissement économique, car un portefeuille diversifié est susceptible de mieux résister aux pertes qu'un portefeuille concentré sur un seul type d'actif.

Le but ultime est d'équilibrer le risque et la récompense en combinant divers actifs d'une manière qui corresponde à votre tolérance au risque et à vos objectifs financiers.

Investir, c'est gérer le risque, pas l'éviter.

Le risque est inévitable.

Et sans vouloir jouer les Tony Robbins, le plus grand risque est de ne pas prendre de risque.

L'objectif n'est pas de l'éliminer complètement, mais de le gérer efficacement.

Éviter complètement le risque reviendrait à éviter les transactions/investissements susceptibles d'offrir des rendements élevés.

Au contraire, le trading intelligent consiste à comprendre et à contrôler le risque afin d'atteindre les objectifs financiers sans prendre d'incertitudes excessives.

La gestion des risques consiste à évaluer les rendements potentiels de chaque transaction, position ou investissement par rapport aux risques qui y sont associés et à les équilibrer en fonction de ses objectifs et de sa tolérance.

La gestion du risque peut impliquer des stratégies telles que la diversification, la couverture ou l'ajustement de la répartition du portefeuille en fonction de l'analyse du marché.

Elle comprend également la fixation d'objectifs et d'attentes clairs, comme la définition d'un horizon d'investissement à long terme qui tient compte de la volatilité temporaire du marché.

Tous les investissements sont en concurrence et il n'est pas facile de dire si un investissement est meilleur qu'un autre. Si les gens pouvaient le faire, la vie serait facile et tout le monde gagnerait des tonnes d'argent, mais il s'agit d'un jeu compétitif dans lequel il est très difficile de rivaliser.

Sur les marchés, chaque opportunité d'investissement est en concurrence pour le capital, mais il est loin d'être simple de déterminer quelles transactions ou quels investissements sont « meilleurs ».

S'il était facile de distinguer un bon investissement, une bonne transaction ou un bon actif d'un autre, le trading et l'investissement seraient simples et tout le monde pourrait réaliser des profits importants sans effort.

Cependant, la réalité est que le trading est un jeu compétitif et complexe. Les actifs des différentes catégories présentent chacun des risques, des récompenses et des comportements uniques en réponse aux changements économiques.

Les décisions de trading sont difficiles à prendre parce que chaque opportunité comporte de nombreuses variables susceptibles d'affecter ses performances, et qu'aucun investissement n'est systématiquement plus performant que les autres, quels que soient les délais et les environnements de marché.

C'est pourquoi Dalio estime qu'il n'y a pas de réponse unique, mais une réponse diversifiée.

Ce qui peut être un bon investissement aujourd'hui ne le sera peut-être plus demain, en fonction de facteurs tels que l'évolution de la croissance et de l'inflation, les taux d'intérêt, l'évolution des primes de risque ou les changements réglementaires.

Les traders doivent peser ces facteurs avec soin, en comprenant que chaque investissement est en concurrence pour leur capital limité.

La diversification des investissements et le maintien d'une perspective à long terme peuvent aider à résoudre ce problème.

Au lieu d'essayer de choisir des « gagnants », vous n'avez pas besoin de le faire si ce n'est pas votre truc.

L'objectif doit être de constituer un portefeuille équilibré capable de faire face à différents environnements de marché.

Mais quand je parle d'ingénierie financière, je ne veux pas dire qu'il faut aller dans un optimiseur et lancer des choses pour voir ce qui en sort. Je veux parler de la compréhension des éléments et de la manière de les assembler.

Il souligne que la véritable ingénierie financière exige une compréhension approfondie des éléments d'un portefeuille et l'intégration réfléchie de ces éléments, plutôt que de s'appuyer sur des optimisations naïves à partir de données historiques récentes qui manquent d'une compréhension approfondie.

L'ingénierie financière ne se limite pas à l'utilisation d'un logiciel pour générer des allocations d'actifs.

Il s'agit de disséquer chaque composante d'une stratégie d'investissement pour comprendre les facteurs fondamentaux de la tarification, les corrélations (également au niveau fondamental, et non sur la base de moyennes historiques), et la manière dont ils contribuent au portefeuille global.

Dalio critique l'approche superficielle qui consiste à « lancer des éléments » dans un logiciel d'optimisation sans vraiment comprendre les actifs sous-jacents.

Cette approche risque de ne pas tenir compte des interactions nuancées entre les actifs.

Pour Dalio, une stratégie d'investissement réussie exige des investisseurs qu'ils soient méthodiques dans la manière dont ils assemblent ces éléments - par exemple, l'allocation de base, l'effet de levier, les superpositions de produits dérivés.

Il s'agit de combiner de manière réfléchie des actifs jouant un rôle spécifique - comme la croissance, la stabilité ou la protection contre l'inflation - de manière à améliorer la résilience et la performance du portefeuille.

Le contrôle du risque par la diversification, le bon équilibre et peut-être un certain effet de levier, est ce qui produit les meilleurs résultats.

Dalio considère le contrôle du risque comme la pierre angulaire de tout, obtenu par une diversification prudente, un bon équilibre et, dans certains cas, un effet de levier modéré.

La diversification réduit la probabilité de pertes importantes dues à la mauvaise performance d'un seul actif, créant ainsi un portefeuille plus résistant.

L'équilibrage consiste à répartir stratégiquement le capital entre différentes classes d'actifs (et différents pays et devises) afin d'optimiser les rendements tout en maintenant le niveau de risque souhaité.

Cette approche réduit l'impact des fluctuations générales du marché sur la performance globale du portefeuille.

Dalio suggère également que, lorsqu'il est utilisé avec prudence, l'effet de levier peut améliorer les rendements en permettant aux traders de mieux créer un équilibre et d'utiliser le capital plus efficacement sans surexposer leurs portefeuilles au risque.

En d'autres termes, l'effet de levier n'est pas une chose noire ou blanche (« tout effet de levier est mauvais, aucun effet de levier n'est bon »), mais plutôt un portefeuille bien diversifié qui est soigneusement calibré à des niveaux de risque spécifiques en utilisant des techniques d'effet de levier est plus sûr qu'un portefeuille très concentré, sans effet de levier.

Néanmoins, l'effet de levier doit être abordé avec prudence et uniquement lorsque le portefeuille est bien diversifié et équilibré, car il peut amplifier à la fois les gains et les pertes.

Selon lui, c'est en combinant ces stratégies que l'on a le plus de chances d'obtenir des résultats stables à long terme.

Dans l'ensemble, la philosophie de Dalio est celle d'une diversification, d'un équilibre et d'une utilisation judicieuse de l'effet de levier qui fonctionnent de concert pour optimiser les performances sans compromettre la stabilité.

La plus grande erreur de l'investisseur individuel est de penser qu'un marché qui s'est bien comporté est un bon marché plutôt qu'un marché plus cher.

Il met en garde contre l'idée reçue selon laquelle un marché performant est intrinsèquement « bon » ou un endroit plus sûr pour investir.

Lorsqu'un marché a récemment enregistré de bonnes performances, les prix sont susceptibles d'être plus élevés, ce qui rend souvent les investissements sur ce marché plus chers et potentiellement surévalués.

Cet état d'esprit peut conduire les traders et les investisseurs à acheter à des prix excessifs par FOMO ou en raison d'un biais de récurrence, ce qui augmente le risque de pertes en cas de correction ou de baisse du marché.

Les traders recherchent souvent les tendances, en supposant que les performances passées garantissent les résultats futurs.

Toutefois, cette approche ne tient pas compte des valorisations et des facteurs économiques sous-jacents qui pourraient rendre ces investissements plus risqués à ces prix élevés.

L'idée de Dalio est que les performances passées d'un marché n'en font pas une opportunité intrinsèquement meilleure.

Au contraire, cela peut signifier que les prix ont augmenté jusqu'à des niveaux où le rendement attendu est désormais plus faible et le risque de baisse plus élevé.

Pour Dalio, l'investissement prudent consiste à aller au-delà des performances récentes pour déterminer si un marché offre une valeur réelle.

Il s'agit d'évaluer si le prix d'un actif reflète sa valeur intrinsèque plutôt que de se laisser influencer par les tendances récentes.

L'or est une monnaie. Il reste, de toute évidence, une monnaie de premier plan. Aucune monnaie fiduciaire, y compris le dollar, ne peut l'égaler... L'or devrait faire partie du portefeuille de chacun, dans une certaine mesure, parce qu'il diversifie le portefeuille et qu'il constitue une réserve de richesse.

Dalio considère l'or comme un actif unique qui apporte stabilité et valeur à un portefeuille.

Il affirme que l'or fonctionne comme une « première monnaie », distincte des monnaies fiduciaires telles que le dollar, l'euro ou le yen.

Contrairement aux monnaies fiduciaires, qui peuvent être imprimées et sont sujettes à des pertes dues à l'inflation (si les taux d'intérêt nominaux payés sont inadéquats) et à des changements de politique, l'or a une valeur intrinsèque et une longue histoire en tant que réserve de richesse.

Dalio estime que l'inclusion de l'or dans un portefeuille contribue à le diversifier, en le protégeant contre la dépréciation des monnaies et d'autres inconnues économiques.

L'or sert de couverture, en particulier en période d'instabilité financière ou lorsque les monnaies fiduciaires perdent de leur valeur. Le prix de l'or est fixé par rapport à une devise de référence, ce qui en fait une sorte de monnaie inversée.

Sa demande constante et son offre limitée lui ont permis de conserver sa valeur au fil des siècles.

Pour Dalio, ajouter de l'or à un portefeuille est un moyen d'en accroître la résilience, en fournissant une couche de protection lorsque d'autres actifs sont moins performants.

L'or s'apparente à une forme alternative de liquidités et peut être structuré comme un overlay.

Cette stratégie de diversification s'inscrit dans son approche plus large de la gestion des risques, qui met l'accent sur l'importance d'inclure des actifs non corrélés aux marchés traditionnels et capables de préserver leur valeur au fil du temps.

Conclusion

La stratégie de trading de Ray Dalio est un mélange d'analyse macroéconomique mondiale disciplinée, de prise de décision basée sur des principes et d'une compréhension approfondie des cycles économiques.

Son approche met l'accent sur l'équilibre, en utilisant la diversification et la parité des risques pour les gérer efficacement.

Avec le portefeuille tous temps, Dalio croit en l'importance de se préparer à tous les scénarios économiques, en construisant un portefeuille capable de résister aux changements et aux chocs.

La philosophie de Dalio va au-delà du trading.

De nombreuses personnes extérieures aux secteurs des fonds spéculatifs et de la finance se sont intéressées à ses principes de gestion et à ses conseils de vie, reflétant sa vision du monde fondée sur la « transparence radicale », la réflexion indépendante et l'amélioration continue.

Son engagement à comprendre la « machine économique » a fait de lui l'une des figures les plus influentes de la finance, avec une stratégie qui reste pertinente et instructive pour les traders/investisseurs du monde entier.

#1 10-11-2024 15:51:59