Pourquoi est-il important de battre le marché boursier ?

Climax · 03-09-2024 14:54:49

Pourquoi est-il important de battre le marché boursier ? (ou est-ce le cas ?)

L'expression "battre le marché boursier" - et le faire régulièrement au fil du temps - est souvent présentée comme une sorte de Saint-Graal dans le domaine du trading et de l'investissement.

Il s'agit généralement d'obtenir des rendements supérieurs à ceux d'un indice de référence, tel que le S&P 500.

Bien que cet objectif soit largement poursuivi et discuté dans les milieux financiers, dans de nombreux cas, voire dans la plupart des cas, "battre le marché boursier" n'est pas important, car il ne correspond tout simplement pas aux objectifs d'un grand nombre de personnes.

Points essentiels à retenir :

Pouvoir de croissance composé

L'attrait d'une surperformance, même minime (par exemple, 2 % par an), peut accroître considérablement le patrimoine au fil du temps grâce à la capitalisation, ce qui peut accélérer la réalisation des objectifs financiers.

Avantage professionnel

Pour les gestionnaires de fonds, battre régulièrement le marché est une preuve de compétence, qui attire les clients et justifie des frais plus élevés pour la gestion active.

Pas toujours pertinent

Nombreux sont ceux qui privilégient d'autres objectifs, tels que la préservation du capital, la génération de revenus, un flux de rendement non corrélé ou la gestion du risque, plutôt que la surperformance du marché.
Les rendements doivent toujours être replacés dans leur contexte par rapport au risque, et le risque lui-même peut prendre différentes formes et être défini de manière nuancée (par exemple, en fonction de la volatilité, du risque d'écart, de l'écart de rendement, etc.)

L'importance des stratégies sur mesure

L'importance de battre le marché varie en fonction des objectifs, de la tolérance au risque et de l'horizon temporel de chacun.
Les stratégies personnalisées l'emportent souvent sur les objectifs universels de battage du marché.

Au-delà des rendements

La réussite dans le trading ne repose pas uniquement sur la surperformance par rapport aux indices.
Des facteurs tels que la gestion de la volatilité, l'efficacité fiscale et l'alignement sur les objectifs financiers personnels sont tout aussi importants.

Une critique valable à l'égard des traders professionnels qui ne battent pas le marché boursier ?

Pas nécessairement. Les traders et les investisseurs professionnels qui ne remplissent pas leurs obligations envers leurs clients feront faillite, et non ceux qui ne parviennent pas à battre un indice qui n'est pas pertinent pour leur mandat.

Pourquoi battre le marché ?

Tout d'abord, examinons les raisons pour lesquelles on insiste parfois sur la nécessité de "battre le marché boursier".

Maximiser les rendements

L'une des principales raisons pour lesquelles les traders s'efforcent de battre le marché est de maximiser leurs gains financiers.

En surpassant les indices généraux du marché, les traders/investisseurs peuvent potentiellement accumuler des richesses plus rapidement qu'ils ne le feraient en investissant de manière passive dans des indices.

Croissance composée

La puissance des intérêts composés signifie que même de petites améliorations des rendements annuels peuvent conduire à des portefeuilles beaucoup plus importants au fil du temps.

Par exemple, si un investisseur parvient à battre le marché de seulement 2 % par an sur une période de 30 ans, la différence de valeur finale de son portefeuille peut être substantielle (plus de 80 % de ce qu'il aurait autrement).

Atteindre plus rapidement ses objectifs financiers

Battre le marché peut aider les investisseurs à atteindre plus rapidement leurs objectifs financiers.

Qu'il s'agisse d'épargner pour la retraite, de financer les études d'un enfant ou de se constituer un pécule en vue d'un achat important, des rendements plus élevés peuvent accélérer la réalisation de ces objectifs.

Crédibilité professionnelle

Pour les gestionnaires de fonds professionnels, les conseillers financiers et les investisseurs institutionnels, la capacité à battre le marché est souvent considérée comme une mesure de compétence et d'expertise.

Battre le marché boursier serait plus pertinent pour les gestionnaires de fonds communs de placement d'actions à long terme dont les rendements sont souvent comparés à un indice de référence représentatif, net de frais. Mais même dans ce cas, cela dépend.

Attirer des clients et des capitaux

Les professionnels de la finance qui surperforment régulièrement le marché sont plus susceptibles d'attirer de nouveaux clients et de nouveaux capitaux.

Cela peut conduire à une évolution de carrière et à une augmentation des actifs sous gestion.

Justifier les frais de gestion active

Les gestionnaires de fonds actifs facturent souvent des frais plus élevés que les https://www.broker-forex.fr/fonds-indic … ls passifs.

Battre le marché permet de justifier ces frais plus élevés auprès des investisseurs, en démontrant que l'expertise du gestionnaire ajoute de la valeur au-delà de ce qui pourrait être obtenu par le biais d'un investissement indiciel à faible coût.

Satisfaction psychologique

Pour de nombreux investisseurs, battre le marché procure un sentiment d'accomplissement et de validation de leur stratégie de trading ou d'investissement.

Confiance dans la prise de décision

Une performance supérieure à celle du marché peut renforcer la confiance d'un trader dans sa capacité d'analyse et de sélection des investissements.

Cette confiance peut s'avérer précieuse pour maintenir une stratégie à long terme, en particulier pendant les périodes de ralentissement du marché.

L'esprit de compétition

Certains traders considèrent le marché comme une compétition et le battre répond à leur désir de "générer de l'alpha".

L'alpha est considéré comme un jeu à somme nulle qui s'écarte du bêta (les rendements passifs du marché qui peuvent être tirés des liquidités, des obligations et des actions).

Cette volonté de compétition peut motiver les traders à améliorer continuellement leurs compétences et leurs connaissances.

Des objectifs différents au-delà de la surperformance du marché

Si battre le marché est un objectif commun - ou du moins un objectif auquel on se réfère couramment - il n'est pas universellement applicable ou essentiel pour tous les traders ou investisseurs.

Il existe de nombreuses autres perspectives et objectifs qui méritent d'être pris en considération.

Préservation du capital

Pour de nombreuses personnes, en particulier celles qui approchent de la retraite ou qui sont à la retraite, la préservation du capital existant peut être plus importante que l'obtention de rendements élevés.

Ces investisseurs privilégient la stabilité et le fait d'éviter les pertes importantes plutôt que de battre le marché.

Par exemple, si un retraité ou un quasi-retraité a épargné 1 million de dollars et a besoin de 50 000 dollars par an pour prendre sa retraite, et s'il reconnaît que ces 50 000 dollars doivent être indexés sur l'inflation pour préserver son pouvoir d'achat, ses exigences en matière de rendement sont de 5 % par an avec un mandat indexé sur l'inflation.

Le rendement d'un indice boursier n'est alors pas pertinent pour eux.

Génération de revenus

Certains investisseurs cherchent à générer des revenus réguliers par le biais de dividendes ou de paiements d'intérêts plutôt que par l'appréciation du capital.

Pour ces investisseurs axés sur les revenus, battre un indice boursier est moins important que de créer un flux de trésorerie fiable.

Couverture contre des risques spécifiques

Certaines stratégies sont utilisées pour se protéger contre des risques spécifiques, tels que l'inflation ou les baisses de marché.

Ces approches peuvent ne pas battre le marché pendant les phases haussières, mais elles peuvent fournir une protection importante dans certains environnements de marché.

Efficacité fiscale

Maximiser les rendements après impôt grâce à des stratégies telles que la récupération des pertes fiscales ou l'investissement dans des comptes fiscalement avantageux peut être plus important pour certains que la surperformance par rapport à un indice de référence avant impôt.

Gestion de la volatilité

Certains se concentrent sur l'obtention de rendements stables avec un minimum de fluctuations, même si cela implique une sous-performance potentielle pendant les périodes de forte croissance.

Cette approche peut séduire les traders/investisseurs qui privilégient la cohérence et la prévisibilité des performances de leur portefeuille.

Protection contre l'inflation

S'assurer que les rendements réels (c'est-à-dire les rendements après prise en compte de l'inflation) restent positifs peut être plus important que de battre le rendement nominal du marché boursier.

Cet objectif peut conduire les traders/investisseurs à privilégier les actifs qui ont tendance à bien se comporter dans des environnements inflationnistes.

Par exemple, ils peuvent préférer les obligations indexées sur l'inflation et envisager une allocation aux matières premières afin de consacrer une plus grande partie de leur portefeuille à la protection contre l'inflation.

Couverture du risque de queue

La protection contre les événements extrêmes et peu probables susceptibles d'entraîner des pertes importantes est une priorité pour certains investisseurs.

Cette approche peut sacrifier une partie du potentiel de hausse en échange d'une meilleure protection contre les baisses.

Gestion des corrélations

La construction d'un portefeuille dont les actifs sont faiblement corrélés peut réduire le risque global.

Cet objectif consiste à obtenir un équilibre entre des investissements qui n'évoluent pas en tandem, en sacrifiant éventuellement une partie de la performance au profit d'une meilleure diversification.

Pour de nombreux traders institutionnels, la conception d'un produit présentant une corrélation faible/absente/négative avec les indices boursiers et obligataires traditionnels est nécessaire pour offrir un produit différencié.

Stabilité à long terme

Certains investisseurs privilégient la stabilité à long terme aux gains à court terme.

Cela peut impliquer d'investir dans des actifs aux rendements réguliers et prévisibles, même si ces actifs ne surperforment pas nécessairement le marché dans son ensemble à court terme.

Meilleur équilibre entre le risque et le rendement

Un portefeuille bien diversifié ne peut pas toujours battre le marché boursier, mais il peut offrir une plus grande stabilité et une moindre volatilité.

Pour les investisseurs qui ont une aversion pour le risque, cet équilibre peut être préférable à la possibilité d'obtenir des rendements plus élevés mais plus volatils.

L'importance des stratégies d'investissement personnalisées

Compte tenu de la diversité des objectifs et des priorités des traders/investisseurs, battre le marché boursier n'est pas un objectif unique.

Au contraire, l'importance de surpasser un indice de référence doit être évaluée en fonction de la situation financière, des objectifs et de la tolérance au risque propres à chaque individu.

Adapter les objectifs aux besoins individuels

Les investisseurs doivent tenir compte de leur situation personnelle lorsqu'ils définissent leurs objectifs d'investissement. Les facteurs à prendre en compte sont les suivants

Âge et horizon temporel
Besoins en revenus
Tolérance au risque
Objectifs financiers globaux
Situation fiscale

En tenant compte de ces facteurs, il est possible de développer une approche plus nuancée et personnalisée pour mesurer le succès sur les marchés.

Autres considérations pour battre le marché

Considérations relatives à la finance comportementale

Les facteurs psychologiques sont à prendre en compte dans la recherche d'une surperformance par rapport au marché.

L'excès de confiance peut conduire les traders à prendre des risques excessifs, ce qui peut se traduire par des résultats médiocres à long terme.

En outre, l'aversion pour les pertes, qui fait que les investisseurs sont plus sensibles aux pertes qu'aux gains, peut rendre plus attrayantes les stratégies qui minimisent les pertes, même si elles ne battent pas le marché.

Efficience du marché et attentes réalistes

L'hypothèse de l'efficience des marchés (EMH) suggère qu'il est difficile de battre le marché de manière constante car les prix des actifs reflètent déjà toutes les informations disponibles.

Quelle que soit l'opinion de chacun sur l'EMH, les traders doivent avoir des attentes réalistes quant à leur capacité à surperformer, compte tenu des coûts associés à la gestion active, y compris les frais de transaction et les taxes.

Analyse comparative personnalisée

Les indices de référence personnalisés qui correspondent étroitement à la stratégie et aux objectifs de trading ou d'investissement d'un individu peuvent fournir des mesures de performance plus pertinentes.

Par exemple, comme nous l'avons déjà mentionné, un retraité pourrait comparer son portefeuille à des actifs générateurs de revenus plutôt qu'à l'indice S&P 500.

Les mesures de performance ajustées au risque, telles que le ratio de Sharpe ou de Sortino, offrent une évaluation plus nuancée de la performance des transactions ou des investissements, au-delà de la simple surperformance du marché.

En fin de compte, la plupart des traders ne souhaitent pas de surperformance si celle-ci s'accompagne d'un risque disproportionné.

Par exemple, même si la volatilité n'est pas le seul paramètre de risque, si un indice boursier génère un rendement annualisé de 7 % pour une volatilité de 15 %, mais qu'un trader obtient un rendement annualisé de 10 % pour une volatilité annualisée de 30 %, il se peut que cette transaction ne soit pas intéressante pour de nombreuses personnes.

Allocation stratégique d'actifs

Pour certains traders/investisseurs, en particulier les institutionnels comme les fonds de pension, il peut être plus important d'éviter l'asymétrie entre l'actif et le passif, de faire correspondre les flux de trésorerie et d'immuniser le portefeuille que de battre un indice boursier.

Cette approche donne la priorité à la stabilité financière à long terme.

Les stratégies d'allocation dynamique d'actifs, qui ajustent les portefeuilles en fonction de l'évolution des marchés et de la situation personnelle, peuvent également donner la priorité à des objectifs autres que la surperformance du marché.

Classes d'actifs alternatives

Les investissements alternatifs tels que le capital-investissement, l'immobilier, les alternatives liquides ou les matières premières peuvent être importants dans les portefeuilles dont l'objectif principal n'est pas de battre le marché boursier.

Ces actifs offrent souvent une diversification, une valeur unique en matière de gestion des risques ou une génération de revenus, ce qui peut être plus important pour certains individus.

Objectifs à long terme ou à court terme

Les horizons temporels influencent considérablement l'importance de battre le marché.

Les traders à court terme peuvent privilégier des stratégies différentes de celles des investisseurs à long terme, dont l'objectif peut être une croissance régulière et la préservation du capital plutôt qu'une surperformance par rapport aux indices de référence du marché.

Planification financière globale

Les stratégies d'investissement doivent être intégrées à des objectifs de planification financière plus larges, tels que la planification de la retraite, la planification successorale et les stratégies fiscales.

Cette approche holistique met les performances du marché en perspective avec la santé financière globale et les objectifs de vie.

Considérations réglementaires et éthiques

Pour les gestionnaires de fonds professionnels, les responsabilités éthiques et réglementaires peuvent donner la priorité aux objectifs spécifiques du client plutôt qu'à la surperformance du marché.

Cela est particulièrement vrai lorsque les objectifs du client ne consistent pas à simplement battre le marché.

L'obligation fiduciaire en matière de gestion financière est importante et peut prendre de nombreuses formes.

Conclusion

Battre le marché boursier est souvent présenté comme un objectif primordial pour les traders et les investisseurs, mais son importance doit être évaluée sur une base individuelle.

Pour certains, surpasser un indice de référence peut conduire à une accumulation plus rapide du patrimoine, à la réussite professionnelle et à la satisfaction personnelle.

Mais d'autres objectifs, tels que la préservation du capital, la génération de revenus, la gestion du risque et la stabilité à long terme, peuvent être plus importants en fonction de leur situation particulière.

Ainsi, la réussite ne réside pas universellement dans la recherche de rendements exceptionnels, mais dans l'élaboration d'une stratégie personnalisée qui corresponde aux objectifs financiers, à la tolérance au risque et à l'horizon temporel de l'investisseur.

Globalement, il s'agit d'adapter les approches stratégiques pour mieux répondre aux besoins individuels.

En fin de compte, l'aspect le plus important du trading n'est pas de battre le marché une année donnée, mais de savoir si sa stratégie lui permet d'atteindre ses objectifs financiers personnels au fil du temps.

En se concentrant sur ces objectifs plus larges et en tenant compte d'une variété de mesures de performance, les traders/investisseurs peuvent développer une approche plus holistique et potentiellement plus fructueuse de la gestion de leurs actifs.

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