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#1 07-11-2023 21:31:46
- Climax
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Modélisation des risques financiers
Nous examinons ici les concepts fondamentaux de la modélisation des risques financiers.
La modélisation des risques financiers comprend diverses méthodes et théories permettant de quantifier, de modéliser et de couvrir les risques financiers.
Les concepts énumérés font partie intégrante de la gestion des risques et de l'analyse des investissements.
Examinons chacun d'entre eux :
1. La théorie des prix d'arbitrage (APT)
L'APT est un modèle d'évaluation des actifs qui prédit les rendements d'un actif financier.
Développé par Stephen Ross en 1976, il suppose que le rendement d'un actif est une fonction linéaire de divers facteurs macroéconomiques ou indices de marché théoriques, plus une composante inexpliquée par ces facteurs.
2. Modèle de Black-Scholes
Le modèle Black-Scholes, introduit en 1973 par Fisher Black, Myron Scholes et Robert Merton, est utilisé pour calculer le prix théorique des options de type européen.
Il suppose une volatilité constante.
3. Reproduction d'un portefeuille
Un portefeuille de réplication est un portefeuille d'actifs dont les flux de trésorerie sont identiques à ceux d'un actif ou d'un passif cible.
Le principe consiste à reproduire le paiement d'une option en achetant et en vendant l'actif sous-jacent et une obligation sans risque.
4. Adéquation des flux de trésorerie
L'appariement des flux de trésorerie est une technique d'immunisation qui consiste à apparier les flux de trésorerie futurs (passif) en achetant des titres ayant des flux de trésorerie correspondants (actif), afin d'atténuer le risque de financement du passif.
Cette technique est courante dans les fonds de pension.
5. Valeur à risque conditionnelle (CVaR)
La CVaR est une extension de la Value-at-Risk (VaR) qui prend en compte la sévérité des pertes dans la queue de la distribution des rendements possibles.
Elle est également connue sous le nom de "expected shortfall".
L'expected shortfall représente la perte moyenne au-delà du seuil de la VaR.
6. Copule
Dans la modélisation des risques financiers, une copule est une fonction mathématique qui permet de modéliser des dépendances complexes entre différents instruments financiers.
Il s'agit d'un outil permettant de joindre ou de coupler des fonctions de distribution multivariées pour former une distribution multivariée.
7. Drawdown
Le Drawdown mesure le déclin d'une variable depuis un pic historique (généralement le profit cumulé ou le total des fonds propres ouverts d'une stratégie de trading financier).
8. Modèle du temps de première frappe
Le modèle du temps de première frappe s'intéresse au moment où un processus stochastique (tel que le prix d'un actif financier) atteint pour la première fois un certain niveau.
Il est couramment utilisé dans l'évaluation des options à barrière et d'autres produits financiers dérivés similaires.
9. Immunisation contre le risque de taux d'intérêt
L'immunisation contre le risque de taux d'intérêt est une stratégie qui garantit que la valeur d'un portefeuille ne varie pas en fonction des fluctuations des taux d'intérêt.
Elle est généralement utilisée par les gestionnaires de portefeuille pour protéger le portefeuille contre le risque de taux d'intérêt.
Par exemple, si un portefeuille est composé à 60 % d'actions et à 40 % d'obligations, le gestionnaire de portefeuille peut couvrir le risque de taux d'intérêt avec des contrats à terme sur obligations ou des swaps de taux.
De cette manière, le rendement du portefeuille sera davantage basé sur les bénéfices organiques du portefeuille (rendement des bénéfices et rendement des obligations) plutôt que sur les mouvements de prix dus aux taux d'intérêt.
Dans un autre article, nous avons examiné le concept du S&P 500 ajusté en fonction des taux d'actualisation.
Cela équivaudrait à ce qu'un propriétaire d'entreprise privée se préoccupe simplement de ce que son entreprise gagne - plutôt que de procéder à une évaluation qui dépendrait en partie des fluctuations des taux d'intérêt.
10. Portefeuille de marché
Le portefeuille de marché est un ensemble théorique d'investissements qui comprend tous les types d'actifs disponibles sur un marché donné.
Chaque actif est pondéré par sa capitalisation boursière.
Le S&P 500 en est un exemple.
Ce concept est au cœur du modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM).
11. Théorie moderne du portefeuille (TMP)
Développée par Harry Markowitz dans les années 1950, la TPM est un cadre mathématique permettant de constituer un portefeuille d'actifs de manière à maximiser le rendement attendu pour un niveau de risque donné.
Elle utilise la variance des rendements des actifs comme indicateur du risque.
12. Ratio d'oméga
Le ratio Omega est une mesure de performance risque-rendement d'un actif, d'un portefeuille ou d'une stratégie d'investissement.
Il est calculé comme le rapport entre le gain pondéré par la probabilité et la perte pondérée par la probabilité pour un certain seuil de rendement.
13. RAROC (Rendement du capital ajusté au risque)
Le RAROC est un cadre de mesure de la rentabilité basé sur le risque qui permet d'analyser les performances financières ajustées au risque et de fournir une vision uniforme de la rentabilité des entreprises.
Il est utilisé pour ajuster les rendements des entreprises en fonction des risques qu'elles prennent.
14. Taux sans risque
Le taux sans risque représente l'intérêt qu'un investisseur attendrait d'un investissement absolument sans risque sur une période donnée.
En théorie, le taux sans risque est le rendement minimum qu'un investisseur accepterait pour tout investissement puisqu'il n'accepterait pas de risque supplémentaire à moins que le taux de rendement potentiel ne soit supérieur au taux sans risque.
15. Parité des risques
La parité des risques est une stratégie d'investissement qui met l'accent sur la répartition des risques plutôt que sur la répartition du capital.
L'objectif est de répartir uniformément le risque entre les différentes composantes du portefeuille d'investissement.
16. Ratio de Sharpe
Le ratio de Sharpe mesure la performance d'un investissement par rapport à un actif sans risque, après ajustement du risque.
Il est défini comme la différence entre les rendements de l'investissement et le taux sans risque, divisée par l'écart-type des rendements de l'investissement.
17. Ratio de Sortino
Variante du ratio de Sharpe, le ratio de Sortino différencie la volatilité néfaste de la volatilité globale totale en utilisant l'écart-type des rendements négatifs du portefeuille de l'actif - l'écart à la baisse - au lieu de l'écart-type total des rendements du portefeuille.
En tant que tel, il peut être considéré comme une amélioration par rapport au ratio de Sharpe (c'est-à-dire que la volatilité à la hausse est préférable à la volatilité à la baisse plutôt que de traiter toutes les volatilités de la même manière).
Néanmoins, le ratio de Sharpe reste plus populaire.
18. Analyse de survie (modèle des risques proportionnels)
L'analyse de survie est une branche des statistiques qui traite de la mort des organismes biologiques et des défaillances des systèmes mécaniques.
Le modèle des risques proportionnels est utilisé dans la modélisation des risques financiers pour prédire le temps qui s'écoule jusqu'à un certain événement, comme une défaillance.
19. Erreur de suivi
L'erreur de suivi mesure la cohérence avec laquelle un portefeuille suit l'indice auquel il est comparé.
Il s'agit de l'écart-type de la différence entre les rendements de l'investissement et de son indice de référence.
20. Valeur à risque (VaR) et extensions
La VaR mesure la perte potentielle de valeur d'un actif ou d'un portefeuille risqué sur une période définie pour un intervalle de confiance donné.
Les extensions de la VaR comprennent notamment la VaR conditionnelle et la VaR incrémentale.
Extensions de la VaR
Profit à risque : perte potentielle de revenu net.
Marge à risque : impact potentiel sur la marge bénéficiaire.
Risque de liquidité : difficulté potentielle à liquider les positions.
Risque lié aux flux de trésorerie : l'incertitude liée à la prévision des flux de trésorerie futurs.
Risque lié aux bénéfices : variation potentielle des bénéfices due à des changements dans les facteurs du marché.
Conclusion
Chacun de ces concepts peut aider les traders, les investisseurs et les gestionnaires de risques à prendre des décisions et à élaborer des stratégies.
Ils impliquent la quantification du risque, la gestion de portefeuille et la fixation du prix des instruments financiers.
Courtiers pour investir en bourse
Investir comporte des risques de perte
Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.
Hors ligne
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