#1 15-08-2022 16:49:54

Climax

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La théorie moderne du portefeuille (TMP) pour optimiser votre portefeuille d'investissement

La théorie moderne du portefeuille a été développée par Harry Markowitz, un économiste américain qui a reçu en 1990 le prix Nobel d'économie. Elle est basée sur des principes simples et vise à obtenir un portefeuille diversifié avec le rendement le plus élevé possible et le risque le plus faible possible.

Comme d'autres théories dans le monde de l'investissement et du trading, elle a ses partisans et ses adversaires. Nous pensons que la meilleure façon de procéder est de présenter à nos lecteurs toutes les alternatives, leurs avantages et leurs inconvénients, et de laisser le choix à votre absolue discrétion. Examinons donc la théorie moderne du portefeuille (TMP).

Qu'est-ce que la théorie moderne du portefeuille ?

Lorsque vous constituez un portefeuille d'investissement et que vous commencez à le gérer, vous incluez différents types d'actifs pour vous protéger. Dans le même temps, vous espérez obtenir le meilleur rendement possible. Jusqu'à présent, tous les investisseurs seraient d'accord. Obtenez un rendement maximal avec un risque minimal.

Cependant, la théorie moderne du portefeuille part d'un endroit peu commun pour la plupart des investisseurs. La TMP soutient que le rendement et le risque de chaque instrument de votre portefeuille d'investissement ne doivent pas être analysés isolément.

Il s'agit plutôt d'examiner comment le rendement et le risque d'un instrument affectent le risque et le rendement global du portefeuille. De cette manière, il est possible de diversifier le portefeuille d'investissement afin d'obtenir des résultats optimaux de ces deux facteurs.

La théorie moderne du portefeuille encourage l'investisseur à gérer son portefeuille d'investissement à partir de plusieurs actifs. Collectivement, ces actifs devraient générer des rendements plus élevés sans qu'il soit nécessaire d'augmenter le risque.

La flexibilité de cette méthode de gestion permet à l'investisseur de travailler dans les deux sens. Il s'agit de définir un rendement souhaité. Puis, à l'aide des graphiques de la frontière efficiente, recherchez ceux dont le risque associé à ce rendement est le plus faible.

La TMP utilise l'écart-type et la variance pour établir le risque. Dans le même temps, elle affirme que l'impact ainsi mesuré est plus important sur le portefeuille que sur l'instrument individuel.

La TMP et le risque

La théorie moderne du portefeuille part du principe que les investisseurs ont une aversion pour le risque. En d'autres termes, l'aversion au risque nous empêche de nous enfoncer dans un bourbier financier, en prenant des risques inutiles. Mais, d'un autre côté, cette aversion se transforme en aversion aux pertes. Un biais psychologique qui peut nous faire agir de manière irrationnelle et contre nos propres intérêts.

Dans ce cas, nous prendrons le côté positif de l'aversion au risque. Celle qui nous conduit à diversifier notre portefeuille d'investissements pour le protéger. C'est là que la TMP prend toute son importance.

Selon la théorie moderne du portefeuille, le rendement d'un portefeuille doit être la somme pondérée des rendements de chaque actif. Voyons cela à l'aide d'un exemple de base. Votre portefeuille d'investissement comporte quatre actifs de poids égal. Le rendement de chacun est de 3 %, 6 %, 12 % et 13 %. Le calcul du rendement pondéré sera :

RP = (3% x 25%) + (6% x 25%) + (12% x 25%) + (13% + 25%)

RP = 8,50 %.

Vous devez maintenant calculer le risque de votre portefeuille d'investissement. Comme mentionné, cela implique d'établir la variance de chaque actif et la variance de chaque corrélation. Par exemple, dans un portefeuille à quatre actifs, vous devez établir la corrélation entre deux actifs. Vous avez six combinaisons possibles. Sur chaque combinaison, vous devez établir la variance.

Ainsi, la théorie moderne du portefeuille vous permet d'établir le rendement et le risque de l'ensemble de votre portefeuille d'investissement. Maintenant, vous devez vous adapter à vos besoins et à vos exigences.

Cette façon de combiner le rendement et le risque, pris globalement dans un portefeuille, est ce qui a rendu Harry Markowitz célèbre.

       

Les corrélations négatives dans la théorie moderne du portefeuille

Rafraîchissons le concept de corrélation négative. Deux actifs sont négativement corrélés lorsque le prix de l'un augmente et que l'autre baisse ou stagne. Par exemple, lorsque le marché boursier est en plein essor, les rendements des obligations du Trésor baissent.

Selon la théorie moderne du portefeuille, si votre portefeuille comporte une forte proportion d'obligations du Trésor, vous pouvez compenser sa volatilité par des fonds négociés en bourse (ETF) qui suivent un indice boursier. Il ne fait aucun doute que les ETF sont plus risqués que les obligations. Mais un portefeuille composé uniquement de titres de créance peut devenir très volatil. La corrélation négative et la TMP diminuent cette volatilité et augmentent même le rendement global du portefeuille.

Critiques de cette approche de la gestion de portefeuille

La théorie moderne du portefeuille et la frontière efficiente ont toutes deux été critiquées par de nombreux analystes. Les deux théories ont pour origine Harry Markowitz.

La première est qu'il s'agit d'une méthode associée à la théorie des marchés efficients. Pendant de nombreuses années, cette théorie a dominé le monde des marchés financiers. Cependant, l'émergence de la finance comportementale en tant que discipline a remis en question cette efficacité. En conséquence, les méthodologies qui s'en inspirent sont de moins en moins pertinentes.

En effet, pour établir le rendement optimal et le risque basé sur la variance, nous devons supposer que tous les investisseurs agissent de manière rationnelle. Nous savons tous que ce n'est plus le cas. Il suffit de revenir au crash des dotcoms pour voir comment la cupidité et l'euphorie prennent le dessus sur le marché.

Une autre objection à la théorie moderne du portefeuille porte sur l'utilisation absolue de variables quantitatives. Pour un secteur d'analystes, il est nécessaire d'ajuster ces variables aux fondamentaux et au scénario macroéconomique actuel.

Les investisseurs peuvent utiliser les théories d'Harry Markowitz comme point de départ pour constituer un portefeuille d'investissement diversifié et équilibré. En même temps, ils peuvent analyser les fondamentaux des instruments financiers à inclure dans le portefeuille. Cela vous permettra de procéder aux ajustements nécessaires, notamment en période de forte volatilité et de tumulte.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.