Le secret dans le trading - Protéger la propriété intellectuelle

Climax · 14-09-2024 15:55:14

Le secret dans le trading - Protéger la propriété intellectuelle sur les marchés

Le secret est courant dans le trading et l'investissement, car les entreprises et les individus rivalisent pour obtenir un avantage.

Cet article explore les raisons pour lesquelles le secret est si répandu dans le trading, les méthodes utilisées pour le maintenir et son impact sur les investisseurs institutionnels et particuliers.

Principaux enseignements :

La protection de la propriété intellectuelle est importante dans le secteur
Les stratégies de trading, les algorithmes et les méthodes d'analyse sont le moteur des entreprises financières.
Le fait de les garder secrets permet de préserver l'avantage concurrentiel et la valeur de l'entreprise.
L'information est compartimentée
Les entreprises ont souvent recours au cloisonnement des employés, limitant l'accès à l'information en fonction du besoin de savoir.
Cela empêche une seule personne d'avoir une vue d'ensemble et limite la diffusion de la propriété intellectuelle à d'autres entreprises ou au public.
Les accords de confidentialité et les mesures de protection techniques sont omniprésents
Dans les environnements de trading professionnels, il faut s'attendre à des accords de confidentialité stricts et à des mesures de sécurité avancées telles que le cryptage et les contrôles d'accès.
Le véritable avantage provient souvent de la créativité et de la pensée latérale
Bien que les stratégies de base soient largement connues et publiques, le succès provient souvent d'une application innovante des connaissances et d'une pensée latérale dans l'élaboration de la stratégie.
Méfiez-vous des stratégies/indicateurs "secrets" vendus au public.
Certaines sources d'information traditionnelles peuvent ne pas être utiles dans le cadre du trading sur les marchés
Les informations provenant du monde universitaire, des décideurs politiques et de la presse ne contribuent généralement pas à créer un avantage en matière de trading.
Les brevets ne sont pas non plus très populaires dans la finance.
Le secret a un impact sur la dynamique du marché
L'écart de connaissances entre les traders institutionnels et les traders particuliers crée des opportunités pour ceux qui disposent d'informations privilégiées, ce qui soulève des questions sur l'équité du marché.

La valeur du secret dans le trading

Protection de la propriété intellectuelle

La finance a tendance à être un secteur assez secret en raison de la protection de la propriété intellectuelle.

Les stratégies de trading, les algorithmes et les méthodes d'analyse sont au cœur des entreprises financières.

Les données, l'infrastructure, les modèles et les techniques exclusifs sont souvent le résultat d'années de recherche, de développement et de perfectionnement.

Les garder secrets n'a pas seulement pour but de maintenir un avantage concurrentiel, mais aussi de préserver les fondements du modèle d'entreprise d'une société.

Maintien de l'avantage concurrentiel

La nature à somme nulle de certains aspects du trading (par exemple, la génération d'alpha) fait que le gain de l'un est souvent la perte de l'autre.

Le fait de garder leurs méthodes et leurs stratégies secrètes permet aux traders et aux entreprises de.. :

Empêcher les concurrents de reproduire leur succès
Éviter de dévoiler au marché ce qu'ils font
Maintenir l'efficacité de leurs stratégies sur de plus longues périodes.

De nombreux traders institutionnels considèrent les stratégies alpha comme quelque chose qu'ils aimeraient maintenir pendant au moins une génération ou, peut-être plus concrètement, au moins 10 ans, afin d'en tirer le meilleur parti.

Ce n'est pas très différent d'un auteur qui souhaite toucher des droits d'auteur sur un livre qu'il publie aussi longtemps que possible.

Bien sûr, il existe des exceptions pour les idées hautement tactiques sur les marchés (tout comme les auteurs peuvent vouloir profiter d'une tendance éphémère).

Mais même dans ce cas, les traders mettent l'accent sur des stratégies reproductibles avec des mécanismes de cause à effet clairs.

Éviter l'impact sur le marché

Les transactions importantes peuvent faire bouger les marchés.

Les grands traders institutionnels peuvent minimiser leur impact sur le marché et exécuter les transactions plus efficacement en gardant leurs intentions et leurs activités secrètes.

Méthodes de maintien du secret

Silos d'employés

L'une des pratiques les plus courantes pour préserver le secret des transactions est le cloisonnement des employés.

Cette approche consiste à :

Compartimenter l'information au sein de l'organisation
Limiter l'accès des employés aux seules informations nécessaires à leur rôle spécifique
Empêcher une compréhension globale de la stratégie générale de l'entreprise.

Ainsi, lorsque les employés quittent l'entreprise, ils ne peuvent pas emporter l'ensemble de la stratégie chez leurs concurrents ou l'utiliser pour lancer leur propre entreprise.

Les employés peuvent savoir à un haut niveau ce que fait l'entreprise - par exemple, la macroéconomie mondiale, l'arbitrage statistique - mais ne connaîtront pas les algorithmes ou les transactions spécifiques.

Par exemple, les gestionnaires de risque peuvent se spécialiser dans le développement d'un certain aspect du système de risque, mais n'auront pas beaucoup d'informations sur l'allocation stratégique des actifs, les opportunités tactiques du marché, l'optimisation du portefeuille de l'entreprise, etc.

Accords de non-divulgation (NDA)

Les accords de confidentialité sont très répandus.

Les entreprises exigent généralement :

que les employés signent un accord de non-divulgation au moment de leur embauche
que les entrepreneurs et les fournisseurs acceptent les conditions de confidentialité
que les clients (dans certains cas) gardent le secret sur les services ou les produits qu'ils reçoivent.
de dissuader les fuites.

Ces documents juridiques créent une obligation contraignante de préserver la confidentialité des informations sensibles, avec des conséquences juridiques potentielles en cas de violation.

Partage limité de l'information

Même au sein d'une entreprise, le tableau complet des stratégies de trading est souvent étroitement gardé.

Seule une ou quelques personnes (généralement celles qui détiennent une participation importante dans l'entreprise) peuvent tout comprendre ou du moins y avoir accès.

Cette pratique implique :

Le partage d'informations sur la base du besoin de savoir
De restreindre l'accès aux données et systèmes sensibles
D'utiliser des noms de code ou une terminologie obscure pour les projets et les stratégies.

En limitant le partage d'informations, les entreprises réduisent le risque de fuites et d'utilisation non autorisée de leurs méthodes exclusives.

Les informations partagées avec l'extérieur (par exemple avec la presse ou d'autres parties externes) peuvent également être déformées si elles sont partagées parce qu'elles ont leur propre agenda ou leurs propres préjugés qui influencent la façon dont elles présentent l'information.

Garanties technologiques

Les mesures technologiques sont importantes pour préserver le secret :

Normes élevées de cryptage pour le stockage et la communication des données
Contrôles d'accès stricts et authentification multifactorielle
Systèmes de surveillance permettant de détecter des schémas inhabituels d'accès aux données ou de transfert.

Ces barrières technologiques contribuent à prévenir les tentatives de piratage externe et le vol interne de données.

Le fossé entre les institutions et les particuliers

L'écart de connaissances

Le trading institutionnel peut être très différent de celui des particuliers.

Ce qui peut être inconnu du trader moyen peut être connu de tous les acteurs institutionnels.

Par exemple, les personnes ayant une formation en finance connaissent les concepts et les modèles de base de la tarification théorique (par exemple, les flux de trésorerie actualisés, les grecques d'options, Black-Scholes).

Ils peuvent parler de choses qui sont connues du public.

Mais ils ne parlent généralement pas des informations qu'ils connaissent mais qui ne sont pas publiques ou des critères exacts de prise de décision.

Ce manque de connaissances crée :

Des idées fausses potentielles sur ce qui donne vraiment un avantage aux traders.
Des opportunités pour les institutions de capitaliser sur l'asymétrie d'information.
Les traders particuliers peuvent croire que des informations de base peuvent leur donner un avantage. Et la variance du marché peut rendre difficile la compréhension de la question compétence/chance.

La véritable source de l'avantage

Les stratégies de base et les mécanismes du marché peuvent être largement connus des professionnels, mais le véritable avantage provient souvent d'une application créative des principes connus :

L'application créative de principes connus
La pensée latérale dans l'élaboration de la stratégie
La combinaison de plusieurs concepts pour créer quelque chose de nouveau
La combinaisons uniques de données et d'approches analytiques
Une exécution et d'une gestion des risques supérieures.

Il ne s'agit pas seulement de ce que vous savez, mais aussi de la manière dont vous appliquez ces connaissances de manière novatrice et efficace.

Le rôle de la créativité et de la pensée latérale

S'affranchir des conventions

Lorsqu'il s'agit de générer de l'alpha (rendements excédentaires), les traders qui réussissent doivent souvent :

Aborder les problèmes sous des angles non conventionnels
Synthétiser des informations provenant de diverses sources
Proposer un point de vue différent de celui du consensus (parce que le consensus est dans le prix).

Cette créativité est souvent ce qui sépare les traders performants de ceux qui se contentent de suivre la foule.

Les limites de l'analyse traditionnelle

Les approches analytiques standard (bien qu'elles constituent une base précieuse) ont des limites :

Elles sont souvent basées sur des données historiques et peuvent ne pas tenir compte de l'évolution des marchés dans le temps
Elles peuvent être largement connues et donc intégrées au prix du marché.
Elles peuvent ne pas saisir les relations complexes et non linéaires dans les données.
Les algorithmes peuvent facilement être suroptimisés (c'est-à-dire surajoutés) sur des données passées et ne pas bien fonctionner sur des données futures lorsque de nouvelles choses se produisent.

L'innovation va au-delà de ces méthodes traditionnelles pour trouver de nouvelles sources de connaissances et d'avantages.

Autres facteurs intervenant dans le secret des transactions

Considérations réglementaires

Le secret est souvent nécessaire, mais il doit être mis en balance avec les exigences réglementaires :

Respect des obligations de déclaration aux organismes de réglementation
Respect des lois et réglementations en matière de délit d'initié
Transparence dans les communications avec les clients

Le débat sur l'équité du marché

Le secret qui entoure les pratiques de trading institutionnel soulève des questions/préoccupations quant à l'équité du marché :

Crée-t-il des conditions de concurrence inégales pour les traders/investisseurs particuliers ?
Équilibre entre le besoin d'intégrité du marché et la protection de la propriété intellectuelle
Introduire potentiellement de nouvelles exigences de divulgation pour certaines pratiques de trading (par exemple, ce qui constitue une information d'initié).
Relever les nouveaux défis posés par le trading algorithmique et à haute fréquence (par exemple, coupe-circuit, taille minimale des transactions, amélioration de la surveillance du marché, exigences en matière de "kill switch").

Ces questions continuent d'être débattues par les traders/investisseurs, les régulateurs et les universitaires.

Implications pour les traders

Pour les investisseurs individuels

Comprendre le secret inhérent au secteur du trading peut aider les traders particuliers :

en reconnaissant les limites de l'information publiquement disponible
en se concentrant sur le développement de leur propre avantage par le biais de la formation et d'informations uniques - que ce soit dans la sphère du trading journalier, des marchés publics ou d'autres domaines
en se méfiant des stratégies de trading "secrètes" vendues au public.

Le point de départ pour les traders devrait être, avant toute chose, de comprendre les meilleures pratiques en matière de finances personnelles.

Le budget, la façon d'épargner, l'investissement, les besoins d'assurance, etc.

À partir de là, ils peuvent envisager des activités telles que le trading et la manière d'en tirer le meilleur parti.

Pour les professionnels en herbe

Les personnes qui souhaitent se lancer dans le trading professionnel doivent :

s'attendre à des exigences strictes en matière de confidentialité
se concentrer sur le développement de compétences créatives en matière de résolution de problèmes
comprendre que le succès vient souvent d'une application innovante des connaissances, et pas seulement de l'acquisition d'informations
ne pas nécessairement s'attendre à ce que leur formation ou ce qu'ils ont accompli dans d'autres domaines leur apprenne des compétences pratiques pour réussir sur les marchés - en fin de compte, c'est l'expérience qui sera la plus importante.

Pourquoi les brevets ne sont-ils pas populaires dans la finance ?

Dans de nombreux secteurs, les brevets sont populaires et aident les acteurs du secteur et le grand public à comprendre comment les choses fonctionnent.

Mais ce n'est pas le cas dans la finance, principalement en raison de la nature concurrentielle du secteur.

Les innovations financières, telles que les algorithmes ou les stratégies de trading, peuvent rapidement devenir obsolètes à mesure que les marchés s'adaptent, ce qui rend la longue procédure de brevet peu pratique.

Naturellement, les entreprises préfèrent garder leurs innovations secrètes, car le fait de les rendre publiques par le biais de brevets peut exposer les méthodes brevetées aux concurrents.

Dans le domaine de la finance en particulier, la difficulté de prouver la violation de concepts financiers abstraits réduit également l'attrait des brevets.

Au lieu de cela, de nombreuses institutions financières s'appuient sur les secrets d'affaires et d'autres formes de protection de la propriété intellectuelle pour maintenir leur avantage concurrentiel sans les risques et les délais associés aux brevets.

Le rôle des universitaires dans la diffusion de l'information

Les universitaires ne s'attachent généralement pas à aider le public à être plus compétitif sur les marchés, car la finance en tant que discipline universitaire a évolué plus tard et séparément de ses applications commerciales.

La finance académique met l'accent sur les théories et les modèles, et bien que la finance commerciale le fasse également, elle se concentre davantage sur les stratégies réelles, axées sur le profit.

Par exemple, la liquidité, les spreads entre les offres et les demandes et les considérations relatives à la profondeur et à l'impact du marché sont très importants dans le monde réel, mais sont souvent ignorés dans l'étude académique de la finance.

L'écart entre les deux signifie que la recherche universitaire n'aborde souvent pas les réalités des décisions prises sur les marchés.

En outre, la finance académique vise davantage à expliquer le comportement du marché, alors que la finance commerciale vise à l'exploiter pour obtenir un avantage concurrentiel.

Par conséquent, il y a peu de chevauchement entre les connaissances académiques et les connaissances pratiques nécessaires sur les marchés.

La connaissance des marchés passe généralement par des changements d'emploi et non par des articles universitaires.

Une autre raison est que les universitaires en finance ne dépendent généralement pas du financement de l'industrie comme c'est le cas pour d'autres disciplines (par exemple, l'ingénierie financière).

Le rôle des décideurs politiques dans la diffusion de l'information

Souvent, les décideurs politiques ne s'attachent pas à informer le public avec précision parce que leur rôle est déterminé par la recherche d'un consensus et la réaction à des événements passés, contrairement aux traders qui anticipent l'avenir et prennent des risques avec leur argent.

Les décideurs politiques opèrent dans des environnements où la priorité est donnée aux négociations politiques et non à la prise de décision basée sur le marché.

Sans le retour d'information immédiat dont bénéficient les traders, il est difficile d'évaluer l'efficacité de la prise de décision des décideurs politiques.

En outre, les décideurs politiques sont souvent impliqués dans des luttes politiques et les systèmes politiques dans lesquels ils naviguent peuvent être dysfonctionnels.

Le rôle des journalistes dans la diffusion de l'information

Les journalistes n'ont souvent pas les connaissances et la formation spécialisées nécessaires pour comprendre pleinement les systèmes financiers complexes et les stratégies de trading.

Contrairement aux professionnels de la finance, les journalistes n'ont généralement pas d'expertise approfondie des structures de marché, des algorithmes, des pratiques de trading propriétaires ou de tout ce qui fait partie de la connaissance moderne des marchés.

Ils se concentrent sur la communication d'informations au public et s'appuient souvent sur des explications simplifiées qui ne tiennent pas compte des nuances des opérations de marché.

En outre, ils n'ont pas toujours accès au fonctionnement interne des institutions financières, ce qui rend difficile la découverte des détails exclusifs qui sont à l'origine du secret des marchés.

En conséquence, les journalistes ne sont généralement pas équipés pour aider à "percer le voile" de manière efficace.

Conclusion

Le secret des transactions reste un aspect fondamental des marchés financiers.

Il protège la propriété intellectuelle, maintient les avantages concurrentiels et stimule l'innovation dans le développement des stratégies.

Néanmoins, il pose également des problèmes en matière d'équité du marché et de surveillance réglementaire.

L'équilibre entre le secret et la transparence restera une question cruciale pour tous les acteurs du marché.

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