#1 15-01-2024 22:50:46

Climax

Administrateur

Inscription: 30-08-2008

Messages: 6 088

Trading contrarien et stratégies d'investissement

Les stratégies de trading contrariantes consistent à aller à l'encontre des tendances ou des sentiments dominants du marché.

Cette approche repose sur la conviction que les marchés réagissent souvent de manière excessive aux nouvelles et créent des titres mal évalués.

Les investisseurs à contre-courant cherchent à tirer parti de ces inefficacités.

Principaux enseignements

• Les stratégies de trading et d'investissement contrariantes consistent à aller à l'encontre des tendances dominantes du marché. Exemples : Acheter des actifs sous-évalués et vendre des actifs surévalués. Réduire les allocations d'actions lorsque les actions augmentent et les augmenter lorsque les actions baissent.

• S'appuie souvent sur l'analyse fondamentale pour évaluer la valeur réelle des actifs.

• Un investisseur institutionnel, en général, est plus susceptible de considérer les actifs qui ont augmenté comme étant plus chers et ayant une prime de risque comprimée.

• Un trader particulier, en revanche, a tendance à considérer que les actifs qui ont augmenté sont meilleurs et à les extrapoler.

Théorie des stratégies contrariennes

Les stratégies contrariennes sont souvent considérées dans le contexte de la finance comportementale, qui examine comment les influences et les biais psychologiques affectent les comportements financiers des traders/investisseurs et des marchés.

Les principes clés sont les suivants :

Réaction excessive et correction

Les marchés réagissent souvent de manière excessive aux nouvelles, qu'elles soient bonnes ou mauvaises, ce qui entraîne une mauvaise évaluation des actifs.

Réversion moyenne

Au fil du temps, certains prix tendent à revenir à leurs moyennes historiques.

C'est le cas de certains types de produits de base (corrigés de l'inflation) et des taux d'intérêt.

Ils ont tendance à traverser des cycles, mais sans dérive (contrairement aux actions).

Par exemple, le pétrole a tendance à ne pas rester trop haut ou trop bas pendant longtemps.

Les taux d'intérêt ont également tendance à ne pas rester éternellement trop élevés ou trop bas.

De nombreux modèles quantitatifs sont basés sur un comportement de retour à la moyenne (par exemple, le modèle de Vasicek pour les taux d'intérêt).

Comportement grégaire

De nombreux traders suivent les tendances du marché et sont guidés par l'élan, ce qui crée des opportunités pour les contrariens lorsque ces tendances s'inversent.

Identifier les opportunités contrariennes

Les contrariens utilisent souvent des indicateurs de sentiment pour évaluer si un actif est suracheté (trop populaire) ou survendu (injustement ignoré).

Ces indicateurs sont notamment les suivants

Ratio Put-Call

Des valeurs élevées peuvent indiquer un sentiment de marché baissier.

Il s'agit d'un signal d'achat potentiel pour les contrariens.

Intérêt à court terme

Un niveau élevé d'intérêt court peut suggérer que l'action est mûre pour un rebond.

Nouvelles et notes des analystes

Les nouvelles pessimistes ou les dégradations des analystes peuvent parfois signaler une opportunité d'achat pour les contrariens.

Analyse fondamentale

Les contrariens effectuent une analyse fondamentale approfondie afin d'identifier les actifs sous-évalués ou surévalués.

Cela implique d'examiner

La santé financière

Analyse des bilans, des comptes de résultat et des tableaux de flux de trésorerie.

Les paramètres d'évaluation

Évaluation des ratios cours/bénéfice, de la valeur comptable et d'autres mesures d'évaluation et paramètres financiers.

Risques et défis

Le timing

Une prise de position trop précoce peut entraîner des pertes importantes si le marché continue d'évoluer à l'encontre de l'opinion contraire.

Persistance des tendances

Les stratégies à contre-courant peuvent être risquées lorsque les tendances du marché sont fortes et persistantes.

Parier contre une forte tendance haussière ou baissière peut entraîner des pertes si la tendance se poursuit plus longtemps que prévu.

Et, par exemple, si une entreprise gagne davantage au fil du temps, une tendance à la hausse du cours de son action peut être tout à fait justifiée.

Efficacité du marché

Sur des marchés efficients, il est plus difficile de trouver des actifs mal évalués et les possibilités de gains à contre-courant sont réduites.

Mise en œuvre de stratégies contrariennes

Diversification du portefeuille

Les contrariens doivent diversifier leurs investissements afin d'atténuer les risques.

Cela implique de répartir les investissements entre différents secteurs, classes d'actifs et régions géographiques.

Gestion des risques

La gestion des risques - par exemple, la diversification, les options pour limiter le risque de queue - permet de limiter les pertes si le marché évolue à l'encontre de la position contrariante.

Patience et discipline

L'investissement à contre-courant exige une approche patiente et disciplinée.

Elle implique souvent d'aller à l'encontre des sentiments dominants du marché et d'attendre que le marché reconnaisse la véritable valeur d'un actif.

Pour les catégories d'actifs de longue durée en particulier (par exemple, les actions), cela peut prendre beaucoup de temps.

Quels types d'acteurs du marché sont des contrariens (et non des contrariens) ?

La distinction entre les stratégies "contrariennes" et d'autres approches d'investissement, telles que les stratégies fondées sur le momentum, dépend souvent de l'horizon d'investissement :

• l'horizon d'investissement

• de la tolérance au risque

• des objectifs principaux des acteurs du marché.

Fonds de pension - Intrinsèquement contrariants en raison des mandats d'allocation

Les fonds de pension - ainsi que les fonds de dotation, les fondations et les fonds souverains - ont généralement des horizons d'investissement à long terme et sont motivés par la nécessité de gérer les risques tout en garantissant des rendements réguliers sur plusieurs décennies.

Cette perspective à long terme s'inscrit dans une approche plus contrariante.

Leurs stratégies d'investissement impliquent souvent le maintien d'une allocation d'actifs spécifique qui équilibre les actions, les obligations et d'autres classes d'actifs selon des mandats prédéfinis.

Lorsqu'une classe d'actifs particulière surperforme et prend une part plus importante que prévu dans le portefeuille, les fonds de pension peuvent en vendre une partie (en dépit de son succès récent) pour rééquilibrer l'allocation cible.

De même, ils peuvent acheter davantage de parts d'une classe d'actifs moins performante pour maintenir l'équilibre.

Ce rééquilibrage est de nature contrariante puisqu'il implique la vente d'actifs qui se sont appréciés (à l'encontre de la tendance haussière dominante) et l'achat d'actifs qui se sont dépréciés (à l'encontre de la tendance baissière dominante).

Traders particuliers - Tendance au trading de momentum

En revanche, les traders particuliers ont souvent des horizons d'investissement plus courts et peuvent être plus enclins à tirer parti des tendances actuelles du marché.

De nombreux traders particuliers pratiquent le momentum trading.

Cela signifie qu'ils achètent des actifs qui ont enregistré de bonnes performances dans l'espoir que leur mouvement de hausse se poursuive.

À l'inverse, ils peuvent vendre ou éviter les actifs qui sont actuellement sur une tendance baissière.

En gros, ils ont tendance à s'intéresser à tout ce qui est "chaud".

Cette approche consiste moins à rechercher de la valeur dans des actifs sous-évalués qu'à surfer sur les vagues du sentiment et des tendances du marché.

Les traders particuliers peuvent être plus réactifs aux nouvelles et aux tendances récentes du marché.

Leur approche est donc plus proche des stratégies de momentum que des stratégies contrariennes.

Les traders institutionnels s'engagent également souvent dans des opérations de momentum, mais ils le font généralement dans le cadre d'une stratégie algorithmique.

Exemple : Marchés américains et marchés chinois

Les marchés américains sont fortement influencés par les investisseurs institutionnels tels que les fonds de pension et les fonds spéculatifs, qui adoptent souvent une approche contrariante.

Ils tendent (catégoriquement) à se concentrer sur la valeur à long terme et les stratégies de rééquilibrage.

En revanche, certains marchés asiatiques, notamment celui de la Chine, se caractérisent par une plus forte présence des investisseurs individuels.

Ces derniers s'engagent généralement dans des transactions dynamiques, réagissant rapidement aux tendances du marché et à l'actualité.

Cela tend à favoriser les mouvements de marché à court terme, fondés sur les tendances.

Cette différence dans la composition des investisseurs conduit à un marché plus contrarien aux États-Unis et à un marché dynamique dans certaines parties de l'Asie.

Une question de philosophie

La différence fondamentale réside dans la philosophie d'investissement :

• les investisseurs à contre-courant, comme les fonds de pension, recherchent de la valeur dans des actifs sous-évalués et sont prêts à aller à l'encontre du sentiment du marché, tandis que

• les "momentum traders", dont font partie de nombreux traders particuliers, suivent les tendances actuelles, cherchant à tirer profit des mouvements continus dans la direction du marché.

L'approche à contre-courant exige une compréhension des fondamentaux et des cycles du marché, ainsi qu'un niveau élevé de discipline et de patience, car elle implique souvent d'aller à l'encontre du sentiment dominant du marché et d'attendre que le marché reconnaisse la valeur réelle des actifs sous-évalués.

En revanche, l'approche dynamique consiste à tirer parti de la trajectoire actuelle du marché.

Comment puis-je adopter une approche plus contrariante ?

La méthode la plus simple pour adopter une approche contrariante consiste à rééquilibrer périodiquement votre portefeuille.

Cela permet de l'aligner sur votre allocation d'actifs cible.

Dans le même temps, il convient d'examiner attentivement les coûts de transaction et les implications fiscales.

---

Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.