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Fonds souverain (SWF)

Un fonds souverain est un fonds d'investissement appartenant à l'État et composé d'actifs financiers tels que des actions, des obligations et des biens immobiliers.

Ces fonds sont généralement financés par les réserves de change d'un pays, qui sont constituées de devises, d'or et d'autres actifs financiers qu'un pays a acquis par le biais du trade ou d'autres moyens.

L'objectif d'un fonds souverain est d'investir ces actifs financiers au nom d'un pays, dans le but de générer des rendements à long terme qui peuvent être utilisés pour financer des programmes gouvernementaux ou pour stabiliser l'économie du pays.

Les fonds souverains sont gérés par une agence gouvernementale ou une banque centrale et sont généralement soumis à des directives d'investissement strictes visant à garantir que le fonds est géré de manière responsable et transparente.

Certains fonds souverains sont établis dans le but de générer des revenus pour le gouvernement, tandis que d'autres sont conçus pour fournir un coussin à l'économie en période de ralentissement économique.

Il existe de nombreux types de fonds souverains, et les objectifs et stratégies d'investissement spécifiques de ces fonds peuvent varier considérablement.

Certains fonds souverains se concentrent sur la maximisation des rendements, tandis que d'autres donnent la priorité à la préservation du capital ou à la réalisation d'objectifs sociaux ou environnementaux.

On trouve des fonds souverains dans divers pays du monde et ils constituent une source importante de capitaux pour de nombreux gouvernements.

Principaux points à retenir :

➡️ Les fonds souverains (SWF) sont des véhicules d'investissement appartenant à l'État qui gèrent des actifs financiers pour le compte d'un pays ou de sa banque centrale.

➡️ Les fonds souverains sont généralement financés par les réserves de change excédentaires d'un pays et investissent souvent dans diverses catégories d'actifs, notamment des actions, des obligations, des biens immobiliers et des infrastructures.

➡️ L'objectif premier des fonds souverains est de générer des rendements au profit du pays ou de la banque centrale, mais ils peuvent également être utilisés comme un outil de politique économique et étrangère.

➡️ Les fonds souverains sont généralement gérés par une équipe d'investissement professionnelle et sont soumis à un ensemble de principes et de directives connus sous le nom de "Principes de Santiago".

➡️ Ces dernières années, les fonds souverains ont gagné en taille et en importance et gèrent aujourd'hui des milliers de milliards de dollars d'actifs. Parmi les fonds souverains les plus importants et les plus connus figurent l'Abu Dhabi Investment Authority, la China Investment Corporation et le Government Pension Fund of Norway.

Objectif des fonds souverains

Un fonds souverain est un fonds d'investissement appartenant à l'État qui investit les ressources financières excédentaires d'un État souverain, généralement générées par la banque centrale du pays, dans une variété d'actifs tels que des actions, des obligations, des biens immobiliers et d'autres instruments financiers.

L'objectif d'un fonds souverain est d'investir et de gérer les réserves excédentaires d'un pays de manière à générer un retour sur investissement et à assurer la stabilité financière du pays.

Il existe plusieurs raisons pour lesquelles un pays peut créer un fonds souverain.

Diversification

L'une des raisons est de diversifier le portefeuille d'investissement du pays et de réduire sa dépendance à l'égard d'un seul secteur économique ou d'une seule classe d'actifs.

Cela peut contribuer à atténuer les risques et à accroître la stabilité des ressources financières du pays.

Financement de projets à long terme

Une autre raison est de fournir une source de financement pour des projets ou des initiatives à long terme qui profiteront au pays, comme le développement des infrastructures ou les programmes de protection sociale.

Exercer une influence et soutenir les objectifs de politique intérieure et étrangère

Les fonds souverains peuvent également être un moyen pour un pays d'exercer une influence sur le marché financier mondial et de soutenir les objectifs de politique économique et étrangère du pays.

Promouvoir le développement économique

Certains fonds souverains ont été créés dans le but explicite de promouvoir le développement économique du pays ou de la région où ils sont implantés.

Tout bien considéré, l'objectif principal d'un fonds souverain est d'assurer la stabilité financière et la prospérité du pays en investissant et en gérant ses ressources financières excédentaires de manière responsable et stratégique.

Histoire des fonds souverains

Les fonds souverains (SWF) ont une longue histoire qui remonte à plusieurs siècles, avec des structures équivalentes remontant aux civilisations anciennes.

Le concept de fonds d'investissement appartenant à l'État et gérant des ressources financières excédentaires remonte à l'époque où les États souverains accumulaient des richesses grâce aux impôts et aux excédents commerciaux, et les utilisaient pour financer des travaux publics et des projets d'infrastructure.

L'un des premiers exemples connus de fonds souverains est celui des Templiers, un ordre militaire fondé au 11e siècle pour défendre la Terre sainte pendant les croisades.

Les Templiers ont accumulé des richesses grâce à des dons et à leur rôle d'institution financière pour les croisés européens, et ont utilisé ces richesses pour financer leurs campagnes militaires et leurs activités caritatives.

Un autre exemple précoce de fonds souverain est la Compagnie néerlandaise des Indes orientales (VOC), une société de trading fondée au 17e siècle qui est devenue l'une des premières multinationales de l'histoire.

La VOC tirait d'importants bénéfices de ses activités de trading, qu'elle utilisait pour financer des travaux publics et des projets d'infrastructure aux Pays-Bas.

Parmi les exemples plus modernes de fonds souverains, citons la Kuwait Investment Authority, créée dans les années 1950 pour gérer les ressources financières excédentaires générées par les exportations de pétrole du pays, et l'Abu Dhabi Investment Authority, créée dans les années 1970 pour investir les ressources financières excédentaires des Émirats arabes unis.

Ces dernières années, le nombre de fonds souverains a considérablement augmenté, de nombreux pays ayant créé des fonds souverains pour gérer leurs ressources financières excédentaires et investir dans divers actifs.

Aujourd'hui, les fonds souverains représentent une force importante sur le marché financier mondial, nombre d'entre eux ayant des milliards de dollars d'actifs sous gestion, voire des milliers de milliards.

Inquiétudes concernant les fonds souverains

Quelques inquiétudes potentielles ont été soulevées à propos des fonds souverains.

Il s'agit notamment de :

Transparence

Certains critiques affirment que les fonds souverains peuvent ne pas être totalement transparents quant à leurs activités d'investissement, ce qui pourrait conduire à un manque de responsabilité et de contrôle.

Influence politique

Les fonds souverains sont souvent contrôlés par des gouvernements, ce qui soulève des inquiétudes quant à une éventuelle influence politique sur les décisions d'investissement.

Il existe également un risque que les fonds souverains soient utilisés comme un outil au service d'objectifs politiques, plutôt que de servir uniquement les objectifs prévus.

Distorsion du marché

Les fonds souverains ont la possibilité d'exercer un pouvoir financier important, ce qui pourrait entraîner une distorsion du marché s'ils réalisent des investissements importants dans des actifs ou des secteurs spécifiques.

Cela pourrait entraîner des déséquilibres sur le marché et potentiellement nuire aux autres investisseurs.

Risque de conflit d'intérêts

Dans certains cas, les investissements réalisés par les fonds souverains peuvent être en conflit avec les intérêts plus larges du pays qu'ils représentent.

Par exemple, un fonds souverain peut réaliser des investissements qui sont bénéfiques pour le fonds mais nuisibles pour les citoyens ou l'environnement du pays.

Manque d'alignement sur les normes internationales

Certains fonds souverains peuvent ne pas adhérer aux normes internationales lors de leurs investissements, ce qui peut créer des problèmes pour les pays dans lesquels ils investissent.

Il est important de noter qu'il s'agit de préoccupations potentielles et que tous les fonds souverains ne présentent pas nécessairement ces risques.

De nombreux fonds souverains ont mis en place des pratiques et des politiques pour répondre à ces préoccupations et promouvoir la transparence, la responsabilité et l'investissement responsable.

Principes de Santiago

Les principes de Santiago sont un ensemble de meilleures pratiques pour les fonds souverains (SWF).

Ils ont été élaborés en 2008 par le Groupe de travail international des fonds souverains (IWG), qui est composé de fonds souverains du monde entier.

Les principes de Santiago visent à fournir un cadre pour la gouvernance et la gestion responsables des fonds souverains.

Les Principes de Santiago consistent en 24 principes qui couvrent un large éventail de sujets liés à la gestion des fonds souverains, notamment :

• Gouvernance : Les principes décrivent les meilleures pratiques pour la gouvernance des fonds souverains, y compris les rôles et les responsabilités des membres du conseil d'administration, la gestion des conflits d'intérêts et la transparence des processus décisionnels.

• Activités d'investissement : Les principes couvrent les activités d'investissement des fonds souverains, notamment la gestion des risques, l'utilisation de l'effet de levier et la prise en compte des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans les décisions d'investissement.

• Transparence : Les principes soulignent l'importance de la transparence dans les opérations des fonds souverains, notamment la divulgation d'informations sur les activités d'investissement et la gestion du fonds.

• Coopération internationale : Les principes encouragent les fonds souverains à coopérer avec d'autres fonds souverains et des organisations internationales pour promouvoir la gestion responsable des fonds souverains.

Les principes de Santiago ne sont pas juridiquement contraignants, mais ils sont largement reconnus comme une référence pour les meilleures pratiques en matière de gestion des fonds souverains.

De nombreux fonds souverains ont adopté ces principes et les utilisent comme guide pour leurs opérations.

Dans quoi les fonds souverains investissent-ils ?

Les fonds souverains (SWF) sont des fonds d'investissement appartenant à l'État qui sont généralement créés pour gérer les réserves de change excédentaires d'un pays, telles que les bénéfices tirés de l'exportation de pétrole et d'autres ressources naturelles.

Les fonds souverains peuvent également être financés par d'autres sources, comme le produit de la vente d'actifs appartenant à l'État.

Les fonds souverains investissent dans un large éventail d'actifs financiers, notamment des actions, des obligations, des biens immobiliers, des capitaux privés et d'autres investissements alternatifs.

Les actifs spécifiques dans lesquels un fonds souverain investit dépendent de son mandat d'investissement et des objectifs de risque et de rendement du fonds.

Les fonds souverains visent généralement à générer des rendements à long terme pour leurs propriétaires, et ils peuvent adopter un horizon d'investissement à long terme lorsqu'ils prennent des décisions.

Certains fonds souverains peuvent également avoir pour mandat de poursuivre des objectifs économiques ou stratégiques spécifiques, tels que la diversification du portefeuille d'investissement du pays ou la promotion du développement économique au niveau national ou dans des domaines d'intérêt stratégique.

Les fonds souverains peuvent investir dans des actifs dans leur propre pays ou à l'étranger, et ils peuvent investir directement dans des entreprises individuelles ou par le biais d'intermédiaires tels que des fonds communs de placement ou des fonds négociés en bourse.

Les fonds souverains peuvent également investir dans des projets d'infrastructure ou d'autres actifs qui génèrent un flux de revenus à long terme.

Il est important de noter que les investissements réalisés par les fonds souverains ne sont pas garantis et comportent des risques inhérents, comme tout autre investissement.

La performance des investissements d'un fonds souverain dépend de divers facteurs, notamment de la performance globale des marchés et des actifs spécifiques dans lesquels le fonds est investi.

Fonds souverain et fonds permanent

Les fonds souverains et les fonds permanents sont deux types de fonds d'investissement détenus et gérés par les gouvernements.

Toutefois, il existe des différences essentielles entre ces deux types de fonds.

Fonds souverains

Les fonds souverains sont des véhicules d'investissement financés par les réserves de change d'un pays, ses revenus pétroliers et gaziers excédentaires ou d'autres actifs nationaux.

Ils sont généralement utilisés pour investir dans diverses catégories d'actifs, notamment des actions, des obligations, des biens immobiliers et des projets d'infrastructure.

L'objectif des fonds souverains est de générer des rendements financiers pour le gouvernement ou de fournir une source de financement pour les projets gouvernementaux.

Parmi les exemples de fonds souverains, citons l'Abu Dhabi Investment Authority, la China Investment Corporation et le Norway Government Pension Fund Global.

Fonds de patrimoine permanent

Les fonds permanents, quant à eux, sont des fonds d'investissement établis par des gouvernements ou d'autres organisations pour fournir une source de revenus ou de soutien financier à long terme.

Les fonds permanents sont généralement financés par diverses sources, comme les redevances sur les ressources naturelles, les dons de dotation et les gains en capital.

L'objectif des fonds permanents est de préserver et de faire croître les actifs du fonds au fil du temps, afin qu'ils puissent fournir une source de financement stable pour un objectif spécifique, tel que le soutien à l'éducation, aux soins de santé, aux programmes culturels, ou la fourniture de dividendes à ses propres citoyens.

Parmi les exemples de fonds permanents, citons le Fonds permanent de l'Alaska et le Texas Permanent School Fund.

Globalement, la principale différence entre les fonds souverains et les fonds permanents est l'objectif pour lequel ils sont créés.

Les fonds souverains visent principalement à générer des rendements financiers pour le gouvernement, tandis que les fonds permanents visent à fournir une source de financement à long terme pour des objectifs spécifiques.

Fonds souverains les plus populaires

Il existe de nombreux fonds souverains dans le monde, et leur popularité peut varier en fonction d'un certain nombre de facteurs, tels que la taille du fonds, la performance des investissements et la transparence de ses opérations.

Voici une liste de quelques-uns des fonds souverains les plus populaires, en fonction de leur taille et de leur réputation :

Abu Dhabi Investment Authority (ADIA)

Il s'agit de l'un des fonds souverains les plus importants et les plus connus au monde, avec des actifs sous gestion de plus de 1 000 milliards de dollars.

L'ADIA a été créée en 1976 et investit dans diverses catégories d'actifs, notamment des actions, des titres à revenu fixe, des biens immobiliers et des investissements alternatifs.

China Investment Corporation (CIC)

CIC est un fonds souverain qui a été créé en 2007 pour gérer une partie des réserves de change de la Chine.

Il s'est considérablement développé au fil des ans et gère aujourd'hui plus de 1 000 milliards de dollars d'actifs.

Fonds de pension du gouvernement norvégien Global (GPFG)

GPFG est l'un des plus grands fonds souverains d'Europe, avec des actifs sous gestion de plus de 1 000 milliards de dollars.

Il a été créé en 1990 pour gérer les excédents de recettes pétrolières et gazières du pays.

Fonds souverains de Singapour

Singapour compte un certain nombre de fonds souverains, dont la GIC (Government of Singapore Investment Corporation), Temasek Holdings et la Monetary Authority of Singapore Investment Corporation (MASIC).

Ces fonds ont un total combiné de plus de 600 milliards de dollars d'actifs sous gestion et investissent dans un large éventail de classes d'actifs.

Autorité d'investissement du Koweït (KIA)

Le KIA est l'un des plus anciens fonds souverains au monde, puisqu'il a été créé en 1953.

Il dispose de plus de 500 milliards de dollars d'actifs sous gestion.

Fonds souverain d'Arabie Saoudite

L'Arabie saoudite compte plusieurs fonds souverains, dont le Fonds d'investissement public (PIF) et l'Autorité monétaire saoudienne (SAMA).

Ces fonds ont un total combiné de plus de 500 milliards de dollars d'actifs sous gestion.

Conclusion - Fonds souverains

Les fonds souverains sont des véhicules d'investissement appartenant à l'État qui sont utilisés pour gérer les réserves excédentaires d'un pays, généralement générées par l'excédent commercial, les revenus des ressources naturelles ou les opérations en devises.

Ils sont conçus pour fournir un coussin financier pour l'avenir et pour diversifier le portefeuille d'investissement du pays au-delà de ses frontières nationales.

Les fonds souverains sont généralement créés par les gouvernements pour investir dans divers actifs, tels que des actions, des crédits d'entreprise, des obligations, des biens immobiliers et des projets d'infrastructure, afin de générer des rendements pour leurs pays respectifs.

Il existe de nombreux types de fonds souverains, notamment les fonds d'investissement de réserve, les fonds de développement et les fonds de stabilisation, chacun ayant un objectif spécifique.

Par exemple, les fonds d'investissement de réserve servent à investir les réserves excédentaires dans un portefeuille diversifié d'actifs mondiaux, tandis que les fonds de développement servent à financer des projets de développement économique à long terme dans le pays.

Les fonds de stabilisation, quant à eux, sont utilisés pour stabiliser l'économie en période de volatilité ou de crise.

Les fonds souverains prennent de plus en plus d'importance dans l'économie mondiale, car de plus en plus de pays cherchent à diversifier leurs portefeuilles d'investissement et à générer des rendements pour leurs citoyens.

Si certains considèrent les fonds souverains comme un moyen pour les gouvernements d'exercer une influence sur l'économie mondiale, d'autres y voient un outil précieux pour promouvoir la stabilité et la croissance économiques.

Le succès d'un fonds souverain dépend de sa capacité à générer des rendements et de son adhésion aux meilleures pratiques en matière de gouvernance et de transparence.

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