Ratio V2 (V2R) - mesure de la performance et du risque des investissements

Le ratio V2, moins souvent abordé dans la littérature financière traditionnelle, est une mesure de la performance et du risque des investissements.

Il est conçu pour fournir une vision plus complète du rendement ajusté au risque d'un portefeuille.

Il se concentre sur la volatilité des rendements et la régularité de la surperformance par rapport à un indice de référence.

Principaux enseignements - Ratio V2

Amélioration de l'évaluation du risque :

Le ratio V2 fournit une mesure plus nuancée des rendements ajustés au risque en pénalisant plus lourdement les investissements/portefeuilles dont les performances sont inférieures à celles du marché, en tenant compte de la volatilité des performances.

Comparaison avec l'indice de référence :

Il permet aux traders/investisseurs de comparer le rendement excédentaire d'un actif, d'un portefeuille ou d'une stratégie par rapport à un indice de référence spécifique.

Amélioration par rapport aux mesures traditionnelles :

Le ratio V2 vise à offrir une évaluation plus complète que les mesures traditionnelles telles que les ratios de Sharpe, d'information ou de Sterling, en mettant l'accent sur l'importance des écarts négatifs par rapport au marché.

Calcul et composantes

Le ratio V2 peut être conceptualisé comme suit :

Ratio V2 = ER - PF × DR / σ

Où :

• ER = Excédent de rendement (rendement de l'investissement - rendement de l'indice de référence)
• PF = Facteur de pénalisation (une valeur > 1 pour augmenter l'impact de la sous-performance)
• DR = Risque de baisse (mesure de la sous-performance, peut être un rendement excédentaire négatif ou une autre mesure)
• σ = Écart-type des rendements excédentaires ou autre mesure du risque

Dans cette formule :

• Les rendements excédentaires (ER) fournissent une mesure de la surperformance ou de la sous-performance de l'investissement/du portefeuille par rapport à l'indice de référence.
• Le facteur de pénalisation (PF) amplifie l'impact de la sous-performance (s'aligne sur l'idée de surpénaliser les mauvais rendements).
• Le risque de baisse (DR) se concentre sur les aspects négatifs de la performance de l'investissement.
• Le dénominateur, l'écart-type des rendements excédentaires (σ), sert de mesure du risque, similaire au ratio de Sharpe.

N'oubliez pas qu'il s'agit d'une interprétation conceptuelle.

La formule réelle - V2R n'est pas largement utilisée et n'est pas normalisée - pourrait varier et devrait être adaptée à des stratégies d'investissement spécifiques et à des préférences en matière de risque.

Le choix de composantes telles que le facteur de pénalisation et la mesure du risque de baisse dépendrait de la rigueur avec laquelle vous souhaitez pénaliser la sous-performance et des aspects du profil de risque de l'investissement qui sont les plus pertinents pour votre analyse.

Interprétation

• Un ratio V2 plus élevé indique une performance ajustée au risque plus favorable.
• Il implique que le portefeuille génère régulièrement des rendements supérieurs à ceux de l'indice de référence, avec une volatilité plus faible de ces rendements excédentaires.
• Un ratio V2 plus faible indique une surperformance moins régulière ou une plus grande volatilité des rendements excédentaires.

Code Python du ratio V2

Voici un exemple d'implémentation du V2R en Python :

(Veillez à indenter tout code comme indiqué dans l'image ci-dessous).

Le ratio V2 calculé, sur la base des rendements de l'investissement et de l'indice de référence fournis avec un facteur de pénalisation de 2, est d'environ -1,60.

Cette valeur négative indique qu'après application de la pénalisation pour sous-performance, la performance de l'investissement est inférieure à celle de l'indice de référence après ajustement du risque.

L'interprétation du ratio V2 dépend du contexte spécifique de l'investissement et des conditions de marché.

Le facteur de pénalisation peut être ajusté en fonction des différentes stratégies de trading/investissement et de l'appétit pour le risque.

Signification

Performance ajustée au risque

Le ratio V2 est particulièrement utile pour évaluer la performance d'un portefeuille en termes de rendement et de risque.

Il donne une vision équilibrée de la qualité de la gestion du portefeuille par rapport à son indice de référence.

Gestion de portefeuille

Pour les gestionnaires de portefeuille, ce ratio peut être un bon indicateur pour évaluer l'efficacité de leurs stratégies de trading/investissement - en particulier en termes de gestion de la volatilité et d'obtention de rendements excédentaires réguliers.

Prise de décision de l'investisseur

Les traders/investisseurs peuvent utiliser le ratio V2 pour comparer différents portefeuilles ou fonds, en particulier lorsqu'ils recherchent des options qui ont non seulement surperformé leur indice de référence, mais qui l'ont fait avec régularité et une volatilité moindre.

Avantages

L'accent mis sur la régularité

Le ratio V2 met fortement l'accent sur la régularité de la surperformance, un aspect important de la réussite d'un investissement à long terme.

Évaluation de la volatilité

En incluant l'écart-type des rendements excédentaires dans son calcul, le ratio V2 donne une idée de la volatilité ou de la stabilité de la performance du portefeuille par rapport à son indice de référence.

Limites

Dépendance à l'égard de l'indice de référence

Comme pour de nombreux indicateurs de performance, l'efficacité du ratio V2 dépend du choix d'un indice de référence approprié.

Un benchmark mal choisi peut conduire à des conclusions trompeuses.

Peu utilisé

Le ratio V2 n'est pas aussi couramment utilisé ou reconnu que d'autres mesures de performance telles que le ratio de Sharpe ou l'alpha de Jensen.

Cela pourrait limiter son utilité dans des contextes d'analyse d'investissement plus larges.

Possibilité d'accorder une importance excessive à la volatilité à court terme

L'évaluation de la volatilité est importante, mais il existe un risque que les fluctuations à court terme influencent trop le ratio.

Cela pourrait éclipser les tendances de performance à long terme.

Conclusion

Le ratio V2 est un outil précieux pour évaluer la performance ajustée au risque des portefeuilles d'investissement, en se concentrant particulièrement sur la cohérence et la stabilité des rendements excédentaires par rapport à un indice de référence.

Bien qu'il offre une vision plus nuancée de la performance que certaines mesures traditionnelles, son efficacité dépend du choix d'un indice de référence approprié et d'une interprétation équilibrée qui tient compte à la fois de la volatilité à court terme et des objectifs de performance à long terme.

Pour les investisseurs et les gestionnaires de portefeuille, le ratio V2 peut compléter d'autres mesures de performance afin de fournir une compréhension plus complète des caractéristiques de performance d'un portefeuille.

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