Comment les réserves de liquidités affectent-elles les prix des actifs

Climax · 25-11-2024 14:49:12

Comment les réserves de liquidités affectent-elles les prix des actifs ?

Les réserves de liquidités dans le système financier influencent les marchés de manière à la fois nuancée et significative.

Les traders entendent souvent parler de « réserves de liquidités » comme d'un argument haussier (lorsqu'elles sont censées exister et inversement lorsqu'elles n'existent pas).

Mais pour comprendre comment les réserves de liquidités interagissent avec les prix des actifs, il faut en savoir plus sur les mécanismes des flux monétaires, la dynamique des marchés et les fondamentaux économiques.

Nous examinerons comment les réserves de liquidités se développent, comment elles restent en équilibre avec les actifs et comment les variations de la demande influencent les prix des actifs.

Nous clarifierons également les idées fausses sur les « liquidités en réserve » et expliquerons pourquoi la relation entre les liquidités et les actifs est plus complexe qu'il n'y paraît.

Points clés à retenir :

Réserves de liquidités et équilibre des actifs - Les liquidités et les actifs sont en équilibre, c'est-à-dire que les liquidités n'entrent pas dans les actifs, mais changent simplement de propriétaire entre les acheteurs et les vendeurs. Le montant total des liquidités reste constant en fonction des actions des acteurs privés du marché.
Les variations de prix sont déterminées par la demande - Les prix des actifs augmentent lorsque les détenteurs de liquidités font des offres d'achat et diminuent lorsque les détenteurs d'actifs vendent. Le montant des réserves de liquidités ne permet pas de prédire l'orientation du marché. C'est plutôt l'évolution de la demande qui le fait.
Les banques créent de la monnaie en prêtant - Les banques peuvent émettre des prêts sans exiger de dépôts préalables, augmentant ainsi les liquidités dans le système et influençant la demande d'actifs.

Réserves de liquidités : L'essentiel

Qu'est-ce qu'une réserve de liquidités ?

Les réserves de liquidités comprennent l'argent détenu sous forme de dépôts bancaires, de fonds du marché monétaire et d'autres actifs très liquides.

Ces réserves représentent les choix effectués par les particuliers, les entreprises et les institutions pour diverses raisons, telles que la sécurité, la consommation ou les opportunités d'investissement à court terme.

L'équilibre entre les liquidités et les actifs

Les liquidités et les actifs existent dans un état d'équilibre constant.

À tout moment, toutes les liquidités du système sont détenues par quelqu'un, et tous les actifs appartiennent à quelqu'un.

Si une personne décide d'utiliser des liquidités pour acheter un actif, les liquidités sont simplement transférées au vendeur de cet actif.

Cette relation fondamentale signifie que si la propriété des liquidités et des actifs peut changer, le montant total des liquidités dans le système ne change pas.

Comment les réserves de liquidités se développent-elles ?

1. Prêts des banques commerciales

Lorsqu'une banque commerciale émet un prêt, elle crée de l'argent frais.

Par exemple, si un emprunteur reçoit un prêt pour acheter une maison, la banque enregistre simultanément le prêt comme un actif et le dépôt de l'emprunteur comme un passif.

Lorsque l'emprunteur dépense le prêt, l'argent est transféré au vendeur et vient s'ajouter aux réserves de liquidités.

Ce processus accroît la masse monétaire sans nécessiter de dépôts préalables.

2. Actions de la Réserve fédérale

La Réserve fédérale peut influencer directement les réserves de liquidités par le biais de l'assouplissement quantitatif (QE).

Lorsque la Fed achète des obligations, elle les paie en créditant le compte bancaire du vendeur, augmentant ainsi les dépôts en espèces dans le système.

Ce mécanisme injecte des liquidités dans l'économie, encourageant les dépenses et les investissements.

3. Paiements d'intérêts sur les réserves bancaires

Les banques et les fonds du marché monétaire perçoivent des intérêts sur les réserves détenues auprès de la Réserve fédérale ou par le biais d'accords de prise en pension.

Ces paiements d'intérêts augmentent les réserves de liquidités au fil du temps, créant ainsi de l'argent à partir de rien.

Pourquoi les dépenses déficitaires n'augmentent-elles pas directement les réserves d'argent ?

Les dépenses déficitaires du gouvernement sont souvent stimulantes, mais elles n'augmentent pas intrinsèquement les réserves de liquidités.

Lorsque le gouvernement dépense, il transfère des liquidités aux bénéficiaires (par exemple, des entrepreneurs ou des particuliers), mais il les retire simultanément aux épargnants qui achètent la dette de l'État.

L'effet net sur les réserves d'argent est neutre.

Les mécanismes des mouvements de prix des actifs

Déplacements de la demande entre les liquidités et les actifs

Les prix des actifs augmentent et diminuent en fonction de l'équilibre de la demande entre les détenteurs de liquidités et les détenteurs d'actifs.

Lorsque les détenteurs de liquidités décident d'acheter des actifs, ils font monter les prix.

Inversement, lorsque les détenteurs d'actifs vendent et se tournent vers les liquidités, les prix des actifs diminuent.

Il est important de noter que ces transferts ne réduisent pas le montant total des liquidités dans le système - ils ne font que les redistribuer.

Pourquoi les réserves de liquidités ne déterminent-elles pas l'orientation du marché ?

La présence d'importantes réserves de liquidités n'est pas nécessairement le signe d'un marché haussier.

Les liquidités ne peuvent « entrer » dans les actifs que si les détenteurs d'actifs sont disposés à les vendre.

Pour chaque acheteur, il y a un vendeur, et les liquidités s'échangent simplement entre les mains.

Par conséquent, la taille des réserves de liquidités n'est pas un facteur prédictif des tendances du marché - c'est la volonté des traders de modifier leurs préférences qui détermine les variations de prix.

Principaux facteurs de variation des prix

1. La peur et la cupidité

Les émotions humaines jouent un rôle dans la fixation du prix des actifs.

La cupidité pousse souvent les investisseurs à acheter des actifs en période de reprise, ce qui fait grimper les prix.

À l'inverse, la peur peut déclencher des ventes massives, entraînant des baisses de prix.

Ces cycles émotionnels sont amplifiés par les traders sur le momentum, qui capitalisent sur ces tendances, et par les autres traders, qui suivent le troupeau ou agissent à contre-courant.

2. Valorisations et fondamentaux

Les mouvements de marché à court terme sont souvent déterminés par les flux et le positionnement, mais les prix des actifs à long terme sont fortement ancrés dans les fondamentaux.

Les valorisations, telles que les ratios cours/bénéfice, aident les investisseurs à déterminer si un actif est surévalué ou sous-évalué.

Lorsque les valorisations semblent tendues, certains traders/investisseurs délaissent les actifs au profit des liquidités, exerçant ainsi une pression à la baisse sur les prix.

Mais beaucoup d'autres traders ont d'autres motivations pour faire ce qu'ils font.

3. Effet de levier et appels de marge

L'effet de levier amplifie les mouvements du marché.

Les traders qui empruntent de l'argent pour acheter des actifs peuvent faire grimper les prix en période de hausse.

Toutefois, lorsque les marchés se retournent, les appels de marge obligent les investisseurs à effet de levier à vendre rapidement des actifs, souvent avec de fortes décotes.

Ces ventes forcées peuvent entraîner de fortes baisses de prix, même si les fondamentaux restent inchangés.

Idées reçues sur les liquidités et les actifs

Idée reçue n° 1 : les liquidités en attente représentent un pouvoir d'achat futur

Un malentendu fréquent consiste à penser que d'importantes réserves de liquidités représentent une demande inexploitée d'actifs.

Ce point de vue ne tient pas compte de l'équilibre entre les liquidités et les actifs.

Pour chaque acheteur qui entre sur le marché, il doit y avoir un vendeur.

Les liquidités utilisées pour les achats ne quittent pas le système - elles changent simplement de propriétaire.

Idée reçue n° 2 : les liquidités peuvent « quitter » le marché

Certains prétendent que les traders qui passent à l'argent liquide suppriment la liquidité des marchés, mais ce n'est pas exact.

Les liquidités ne disparaissent pas. Elles passent simplement d'une partie à l'autre.

Qu'il s'agisse d'un dépôt bancaire ou d'un fonds du marché monétaire, les liquidités restent dans le système financier.

Idée reçue n° 3 : les banques ont besoin de liquidités sous forme de dépôts pour accorder des prêts

Une idée fausse très répandue est que les banques ont besoin de dépôts pour accorder des prêts parce que le dépôt est l'argent qui représente le prêt de quelqu'un d'autre.

En réalité, les banques créent des prêts en générant simultanément un dépôt correspondant.

Les banques émettent des crédits en augmentant leur bilan.

Voici comment cela fonctionne : lorsqu'une banque approuve un prêt, elle ajoute le montant du prêt à ses actifs et crédite simultanément le compte de l'emprunteur en tant que dépôt.

Aucun dépôt préexistant n'est nécessaire pour cette transaction.

Cela est possible parce que ce sont les prêts qui créent les dépôts, et non l'inverse.

Bien que les banques doivent respecter les exigences réglementaires en matière de fonds propres et disposer de liquidités suffisantes pour répondre aux demandes de retrait, ces contraintes ne limitent pas leur capacité à émettre des prêts directement.

Ce malentendu est important pour les marchés.

Si les gens croient que les banques sont limitées par les dépôts, ils peuvent supposer que les pénuries de liquidités risquent de freiner la croissance du crédit et l'activité économique.

En réalité, le goulet d'étranglement réside dans des facteurs tels que les contraintes réglementaires, l'évaluation des risques et la solvabilité des emprunteurs, et non dans la disponibilité des dépôts.

Des banques saines et bien capitalisées peuvent toujours créer de l'argent « à partir de rien » par le biais de prêts.

Cette dynamique est importante pour les marchés.

La création de crédit alimente l'investissement, la consommation et l'achat d'actifs.

Lorsque les banques prêtent, elles injectent des liquidités dans le système, ce qui peut soutenir la hausse des prix des actifs en augmentant la demande.

À l'inverse, si les prêts se contractent en raison de l'incertitude économique ou d'une réglementation plus stricte, la liquidité du marché peut se tarir, ce qui risque de faire baisser les prix des actifs.

Comprendre que les banques ne sont pas limitées par les dépôts mais par des conditions économiques et réglementaires plus larges aide les traders à anticiper la façon dont les changements dans le comportement des banques - tels que l'augmentation des prêts ou le désendettement - peuvent influencer la dynamique du marché et les valorisations des actifs.

Le rôle des institutions et de l'infrastructure du marché

Les banques et leur influence

Des banques en bonne santé facilitent les achats d'actifs en fournissant des liquidités.

Même si les traders manquent de liquidités immédiates, les banques peuvent créer de l'argent par le biais de prêts ou de lignes de crédit, permettant ainsi les transactions.

Cette capacité à créer des liquidités sur demande permet aux marchés de rester fonctionnels, même en période de tensions.

Les banques centrales en tant que stabilisateurs de marché

Les banques centrales, comme la Réserve fédérale, jouent un rôle essentiel dans la stabilisation des marchés.

En gérant les taux d'intérêt et les liquidités, les banques centrales influencent à la fois le coût des emprunts et le rendement des réserves de liquidités.

En période de ralentissement économique ou de baisse des marchés, les banques centrales interviennent souvent pour fournir des liquidités supplémentaires, ce qui permet d'éviter la panique et de maintenir l'équilibre.

Implications pratiques pour les traders

Rester diversifié

Il est notoirement difficile d'anticiper les mouvements entre les liquidités et les actifs.

Au lieu de cela, un portefeuille diversifié et le fait de ne pas intervenir contribuent à réduire les risques tout en saisissant les opportunités qui se présentent dans les différentes catégories d'actifs.

Si vous aimez être très tactique sur les marchés, il est préférable de le faire dans le cadre d'une bonne structure de portefeuille.

Comprendre la psychologie des marchés

Reconnaître le rôle de la peur et de la cupidité peut aider les traders à éviter de prendre des décisions émotionnelles.

En général, lorsque les prix augmentent, les gens veulent acheter plus et lorsque les prix baissent, ils ont peur et veulent acheter moins.

En réalité, les prix deviennent plus chers lorsqu'ils augmentent (toutes choses égales par ailleurs) et moins chers lorsqu'ils baissent.

Leur instinct est donc à l'opposé de ce qu'ils devraient faire en réalité.

Imaginez que les gens fassent la même chose avec les biens de consommation, c'est-à-dire qu'ils achètent lorsque les prix sont les plus élevés et qu'ils ignorent les soldes.

Ils auraient tout simplement moins d'argent. C'est plus ou moins ainsi que fonctionnent les marchés financiers.

Rester discipliné et se concentrer sur ses objectifs à long terme permet souvent d'obtenir de meilleurs résultats que de réagir aux mouvements à court terme du marché.

Surveiller les valorisations

Si les tendances à court terme peuvent faire les gros titres, les valorisations constituent un indicateur plus fiable des performances à long terme.

Le maintien d'un équilibre entre les liquidités et les actifs sur la base des mesures de valorisation peut améliorer les résultats au fil du temps.

Conclusion

Les réserves de liquidités et les prix des actifs sont liés par un système d'équilibre.

Les mouvements entre les liquidités et les actifs déterminent les mouvements du marché, mais le montant total des liquidités dans le système reste constant en fonction des actions des acteurs privés du marché.

Comprendre les mécanismes de ces interactions permet de mieux appréhender le concept de « liquidités en marge » et de mieux comprendre le fonctionnement des marchés.

Pour les traders et les investisseurs, l'essentiel est de comprendre que les mouvements du marché dépendent davantage de l'évolution de la demande et du sentiment que de la taille absolue des réserves de liquidités.

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