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#1 12-10-2024 15:26:35
- Climax
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Investir dans les ETF tampons (ETF à revenu défini)
Les "Buffer funds" - alias ETF tampons ou ETF à résultat défini - sont conçus pour répondre à un obstacle psychologique fondamental auquel sont confrontés de nombreux traders et investisseurs : la peur des pertes l'emportant sur le désir de gains.
Ces fonds offrent une proposition de valeur unique - ils fournissent une exposition à la hausse du marché tout en incorporant une protection contre les baisses jusqu'à un niveau prédéterminé.
Points clés à retenir :
L'essentiel
Créer un indice synthétique
Limiter la hausse en vendant des options d'achat, limiter la baisse en achetant des options de vente
Structure modifiée du collar
Protection contre les baisses
Les ETF tampons offrent une protection contre les pertes du marché jusqu'à un certain pourcentage, réduisant ainsi le risque de baisse pour les investisseurs.
La protection est parfois totale, en fonction de la conception du produit.
Hausse plafonnée
Ces fonds limitent les gains potentiels, c'est-à-dire qu'ils sacrifient la croissance au-delà d'un niveau prédéterminé en échange d'une protection.
Stratégie basée sur les options
Les ETF tampons utilisent des contrats d'options pour créer une exposition synthétique, ce qui permet au fonds d'offrir à la fois une protection et une croissance.
Cycle d'un an
Les plafonds et les tampons sont réinitialisés chaque année.
Le timing est donc important pour les acheteurs qui souhaitent une protection totale.
Coût et frais
La stratégie d'options implique des coûts de roulement et un ralentissement de la performance, ce qui peut réduire les rendements par rapport aux investissements indiciels directs.
Croissance des fonds tampons
Depuis leur introduction en 2018, les ETF tampons ont connu une croissance remarquable.
Plus de 160 fonds de ce type ont été lancés, amassant collectivement plus de 27 milliards de dollars d'actifs.
Les mécanismes des ETF à effet tampon
Des origines dans les produits structurés
Les fonds tampons sont essentiellement des produits structurés présentés sous forme d'ETF.
Les produits structurés traditionnels sont des ensembles de contrats dérivés liés à diverses mesures financières ou à divers actifs, tels que :
Les spreas de crédit
Les taux d'intérêt
Les prix des matières premières.
La stratégie à trois niveaux
Les ETF tampons utilisent généralement une approche en trois volets :
Exposition à un indice synthétique - Le fonds utilise des options pour répliquer la performance d'un indice sous-jacent.
Création d'un tampon à la baisse - Une option de vente est achetée pour donner le droit de vendre à un prix spécifique, créant ainsi le tampon.
Couche financière - Le fonds vend des options d'achat et de vente pour compenser le coût de l'option de vente protectrice.
Les options en jeu
Ces fonds utilisent principalement des options d'échange flexibles (FLEX), qui offrent des prix d'exercice et des dates d'expiration personnalisables, une compensation par l'intermédiaire de l'US Options Clearing Corporation (OCC), un risque de contrepartie plus faible que les swaps privés et une surveillance réglementaire par la SEC et la CFTC.
Conception du produit et diagramme de la structure du fonds tampon
Un indice synthétique peut être créé en achetant une option d'achat et en vendant une option de vente, à peu près au même prix.
Les rendements peuvent être plafonnés en vendant une option d'achat.
La baisse peut être limitée par l'achat d'une option de vente.
Les coûts de l'option de vente et toute perte nette sur la création de l'indice synthétique (les options d'achat sont généralement plus chères que les options de vente lorsque les taux d'intérêt sont supérieurs à zéro, toutes choses égales par ailleurs) peuvent être couverts par la vente d'une option de vente OTM (en plus de l'option d'achat vendue), ce que font certains fonds tampons.
Toutes les options des fonds tampons ont généralement une échéance d'un an.
Exemple n° 1
Supposons que les objectifs du client soient une exposition longue à un indice et une limitation de la baisse à 10 % avec des demi-pertes à partir de ce moment (par exemple, une baisse de 30 % de l'indice entraînerait des pertes de 20 %).
Conception de l'indice synthétique
Position longue sur 2 100 options d'achat
Position courte sur 2 100 options de vente
Définir la hausse à 10 %.
Position courte sur 2 110 options d'achat
Définir la baisse à 10 % et limiter les pertes à 50 % d'une nouvelle baisse
Position longue sur 1 90 options de vente
Voici le diagramme de paiement de nos options :
Exemple n° 2
Supposons que les objectifs du client soient une exposition longue à un indice, une baisse limitée à 10 %, jusqu'à 20 % de pertes et d'accepter des pertes supplémentaires après une baisse de 20 % pour récupérer les coûts des options vendues.
Conception de l'indice synthétique
Position longue de 1 100 options d'achat
Position courte de 1 100 options de vente
Définir la hausse à 10 %
Position courte 1 110 options d'achat
Définir la baisse à 10 %
Position longue 1 90 options de vente
Accepter les pertes après une baisse de 20 %
Position courte 1 80 options de vente
Voici le diagramme de paiement de notre option :
Brokers d'options
Investir comporte des risques de perte
Principales caractéristiques et limites
La plupart des ETF tampons fonctionnent sur un cycle d'un an, appelé période de résultats.
Cette période est importante car les plafonds et les tampons ne s'appliquent qu'aux personnes qui achètent à la date de rééquilibrage. Les acheteurs en milieu de période bénéficient de différents niveaux de protection en fonction de la performance de l'indice depuis le dernier rééquilibrage. Et les promoteurs de fonds fournissent généralement des mises à jour en temps réel sur les tampons et les plafonds restants.
Compromis critiques
Les investisseurs sacrifient les gains potentiels au-delà d'un certain seuil. et l'exposition est limitée aux seuls rendements des prix. Les https://www.broker-forex.fr/dividende-r … dividendes ne sont pas pris en compte, bien qu'il soit théoriquement possible de concevoir de tels produits en achetant l'indice sous-jacent plutôt qu'en construisant un indice synthétique à l'aide d'options. Et le remplacement régulier des contrats d'options peut freiner la performance.
Considérations sur les coûts
Bien que les ETF tampons offrent des avantages uniques, les investisseurs doivent être conscients des structures de frais potentiellement opaques dans le cadre de la stratégie d'options.
Le prix des options et les conditions de la stratégie sont impactés par la volatilité et les taux d'intérêt.
Les taux plus élevés augmentent le coût des options d'achat par rapport aux options de vente et inversement, des taux plus bas augmentent le coût des options de vente par rapport aux options d'achat.
Cela peut engendrer un retard de performance par rapport à l'investissement direct dans un indice en raison des coûts des options
Exemples de fonds tampons
Voici quelques exemples d'ETF tampons existants, en mettant l'accent sur les principaux fournisseurs et certaines caractéristiques clés :
Innovator US Equity Buffer ETFs - Cette série d'ETFs offre une stratégie de résultat définie avec un niveau de tampon (par exemple, 9 %, 15 %) contre un pourcentage spécifié de pertes de l'indice S&P 500 sur une période de résultat définie (généralement un an). Les plafonds de hausse varient en fonction du niveau du tampon et des conditions de marché.
Innovator NASDAQ-100 Managed Floor ETFs - Ces ETFs suivent l'indice NASDAQ-100, avec un plancher géré conçu pour limiter les pertes potentielles.
Innovator US Equity Power Buffer ETFs - Ces ETFs fournissent un tampon contre les pertes de l'indice S&P 500 et ont une participation à la hausse qui peut être plus importante que les ETFs tampons traditionnels, avec des plafonds de hausse plus élevés dans les marchés favorables (c'est-à-dire les marchés haussiers pour les actions).
FT Cboe Vest US Equity Buffer ETF (BUFB) - Cette série d'ETF offre un tampon de 10 % contre les pertes du SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) sur une période de résultats définis. La série compte 12 ETF. Chacun a une période de résultats différente correspondant à un mois civil.
iShares Large Cap Moderate Buffer ETFs - Ces ETFs cherchent à suivre le rendement de l'indice Morningstar Large Cap, jusqu'à un certain plafond, tout en se protégeant contre les premières 10 % de pertes.
iShares Large Cap Deep Buffer ETFs - Ces ETFs fournissent un tampon plus important (généralement 20-25%) contre les pertes de l'indice Morningstar Large Cap, mais avec un plafond de hausse inférieur à celui des ETFs à tampon modéré.
JPMorgan Hedged Equity ETFs - Ces ETFs offrent une approche plus flexible de la couverture. Ils permettent aux investisseurs de choisir le niveau de protection contre les baisses et le potentiel de hausse.
Les ETF Buffer : Profils d'investisseurs adaptés
Les ETF Buffer conviennent à un large éventail de profils d'investisseurs, au-delà de la définition générale "d'investisseurs averses au risque".
Une évaluation plus nuancée peut aider les individus à décider si ces fonds correspondent à leurs objectifs financiers et à leur tolérance au risque :
Investisseurs en préretraite
Ils peuvent convenir aux personnes proches de la retraite qui souhaitent être exposées aux actions, mais qui craignent que les baisses des marchés n'affectent leur épargne.
La protection contre les baisses permet de protéger les actifs de retraite tout en participant aux gains du marché, bien que la hausse soit plafonnée.
Investisseurs à la recherche d'une croissance prudente
Les investisseurs qui recherchent une croissance modeste avec une exposition réduite à la baisse peuvent trouver ces fonds intéressants.
Ces fonds permettent de participer aux hausses du marché tout en limitant les pertes en cas de baisse, ce qui peut être intéressant pour ceux qui ont une tolérance au risque modérée.
Investisseurs axés sur le revenu à la recherche d'une protection
Les personnes qui comptent sur un revenu d'investissement peuvent utiliser ces ETF pour compléter leur portefeuille tout en réduisant l'impact potentiel des chutes importantes du marché.
Investisseurs soucieux de préserver leur patrimoine
Les personnes fortunées qui cherchent à préserver leur patrimoine plutôt qu'à maximiser les rendements peuvent incorporer des ETF tampons pour équilibrer le rapport risque/récompense dans leur allocation d'actions.
Investisseurs ayant des problèmes de comportement
Certains investisseurs sont confrontés à des réactions émotionnelles à la volatilité du marché, ce qui les conduit à prendre de mauvaises décisions.
Les ETF tampons aident à gérer le risque de baisse, ce qui peut réduire les réactions de panique et promouvoir un investissement discipliné.
Diversification des portefeuilles
Ils peuvent faire partie d'une stratégie plus large de diversification des risques.
Les investisseurs qui recherchent d'autres méthodes de protection de leur portefeuille, en plus des obligations ou d'autres actifs défensifs, peuvent les trouver utiles en complément.
Les fonds tampons sont-ils adaptés aux traders ?
Les fonds tampons ne sont peut-être pas la solution idéale pour la plupart des traders en raison de leur période de résultats d'un an et du plafonnement de la hausse, qui limitent les gains et la flexibilité à court terme.
Ils peuvent néanmoins intéresser les investisseurs à la recherche d'une protection structurée contre les baisses pendant les phases de volatilité du marché.
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Courtiers pour investir en bourse
Investir comporte des risques de perte
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