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#1 30-07-2023 15:11:18
- Climax
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Arbitrage de volatilité multi-actifs (stratégie de trading)
Bien que moins connu que les stratégies traditionnelles de trading directionnel, l'arbitrage de volatilité multi-actifs (MAVA) consiste à tirer profit de la volatilité des marchés.
À la base, l'arbitrage de volatilité multi-actifs est une stratégie qui s'appuie sur les différentiels de volatilité de différentes classes d'actifs.
Nous examinons ci-dessous les détails de l'arbitrage de volatilité multi-actifs, ses avantages, ses risques et la manière dont les traders l'utilisent pour tirer profit des divergences du marché.
Principaux enseignements - Arbitrage de volatilité multi-actifs
La volatilité des marchés financiers peut présenter à la fois des opportunités et des risques pour les traders.
L'arbitrage de volatilité multi-actifs est une stratégie de trading sophistiquée qui exploite les écarts de prix résultant de niveaux de volatilité variables entre différentes classes d'actifs.
Cette stratégie offre des avantages potentiels tels que des rendements élevés et une diversification du portefeuille, mais elle comporte également des risques, notamment la possibilité que les écarts de prix ne reviennent pas à leur moyenne comme prévu.
Comprendre la volatilité
Dans le domaine de la finance, la volatilité désigne le taux auquel le prix d'un actif augmente ou diminue pour un ensemble de rendements.
Il s'agit d'une mesure statistique de la dispersion des rendements d'un titre ou d'un indice de marché donné.
En règle générale, plus la volatilité est élevée, plus l'investissement dans cet actif particulier est risqué.
La volatilité peut être l'amie ou l'ennemie du trader, car elle peut entraîner des pertes comme des gains.
Qu'est-ce que l'arbitrage de volatilité multi-actifs ?
L'arbitrage de volatilité multi-actifs est une stratégie de trading sophistiquée employée principalement par les fonds spéculatifs et les investisseurs institutionnels.
Le concept fondamental de cette stratégie consiste à exploiter les écarts de prix dus aux différents niveaux de volatilité des différentes classes d'actifs.
Ces classes d'actifs peuvent être des actions, des matières premières, des obligations, des devises, voire des crypto-monnaies et d'autres actifs alternatifs.
En substance, les traders tentent de tirer profit des différences de prix entre des actifs similaires sur différents marchés ou le même actif sur le même marché mais avec des échéances différentes.
Il est généralement déployé de manière systématique plutôt que sur une base discrétionnaire.
Avantages de l'arbitrage de volatilité multi-actifs
L'un des principaux avantages de l'arbitrage de volatilité multi-actifs est son potentiel de rendement élevé.
Les traders peuvent tirer parti des inefficacités inhérentes au marché, en s'appuyant sur les écarts entre les prix d'actifs similaires sur différents marchés ou échéances.
Cette stratégie offre également un moyen de diversification, étant donné que les actifs concernés couvrent plusieurs catégories.
Cette diversification peut réduire le risque global du portefeuille de trading, ce qui permet de se prémunir contre d'importantes baisses du marché.
Risques associés à l'arbitrage de volatilité multi-actifs
Le principal risque de l'arbitrage de volatilité multi-actifs réside dans la possibilité que les écarts de prix ne reviennent pas à leur moyenne comme prévu, ce qui entraîne des pertes.
Cette stratégie requiert également une grande expertise dans l'analyse et l'interprétation des tendances du marché et des volatilités dans les différentes classes d'actifs.
Des coûts de transaction élevés peuvent également constituer un risque, étant donné que les transactions fréquentes font partie intégrante de cette stratégie.
En outre, cette stratégie peut nécessiter un investissement en capital substantiel pour générer des profits significatifs.
Mise en œuvre de l'arbitrage de volatilité multi-actifs
La mise en œuvre de l'arbitrage de volatilité multi-actifs comporte plusieurs étapes.
Tout d'abord, les traders doivent identifier les actifs présentant des écarts de volatilité.
Cela implique une analyse approfondie du marché et une compréhension des différentes classes d'actifs. Cela se fait généralement à l'aide de modèles quantitatifs.
Ensuite, les traders établissent des positions sur ces actifs, en prenant des positions longues sur les actifs sous-évalués et des positions courtes sur les actifs surévalués.
Ils surveillent ensuite ces positions, en attendant que les écarts de prix reviennent à leur moyenne.
Une fois que cela se produit, les traders ferment leurs positions, réalisant ainsi leurs gains.
Comment les positions sont-elles prises dans le cadre de l'arbitrage multi-actifs sur la volatilité ?
L'arbitrage de volatilité multi-actifs fait appel à divers instruments financiers, les options et les produits dérivés jouant un rôle important en raison de leur lien intrinsèque avec la volatilité.
Voyons ce qu'il en est :
Les options
Les options sont des contrats qui donnent à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix spécifique à une date donnée ou avant.
La valeur d'une option dépend de plusieurs facteurs, dont la volatilité.
Plus l'actif sous-jacent est volatil, plus l'option a de la valeur, car il y a une plus grande probabilité que le prix évolue de manière significative, ce qui pourrait permettre au détenteur de réaliser des bénéfices substantiels.
Un concept important à cet égard est la volatilité implicite, qui est la prévision par le marché d'un mouvement probable du prix d'un titre.
Elle est souvent utilisée pour déterminer le prix des contrats d'option : une volatilité implicite plus élevée se traduit par des prix d'option plus élevés.
Les arbitragistes de la volatilité utilisent les options pour tirer profit des différences entre la volatilité implicite (du prix de l'option) et la volatilité réalisée (du marché).
Options et contrats à terme sur indice de volatilité (par exemple, dérivés VIX)
L'indice de volatilité CBOE (VIX) est une mesure de l'anticipation de la volatilité future par le marché.
Les options et les contrats à terme sur le VIX permettent aux traders de négocier la volatilité sans avoir à gérer des actifs sous-jacents spécifiques.
Ces instruments sont directement liés à la volatilité du marché et peuvent être utilisés pour créer des stratégies d'arbitrage sur la volatilité.
Swaps de variance et de volatilité
Il s'agit de produits dérivés plus complexes qui permettent aux investisseurs de négocier ou de se couvrir directement contre la volatilité.
Un swap de variance permet de spéculer ou de se couvrir contre la volatilité réalisée d'une période future.
De même, un swap de volatilité permet de négocier la volatilité future réalisée (de l'actif) contre la volatilité implicite actuelle.
La clé de l'arbitrage de volatilité multi-actifs est d'identifier la volatilité mal évaluée de ces instruments sur différents marchés, puis de construire un portefeuille pour tirer parti de ces écarts de prix tout en minimisant l'exposition à d'autres risques.
Cela nécessite des techniques de modélisation sophistiquées, une gestion rigoureuse des risques et implique souvent un effet de levier important.
FAQ - Arbitrage de volatilité multi-actifs
Qu'est-ce que l'arbitrage de volatilité multi-actifs (MAVA) ?
L'arbitrage de volatilité multi-actifs est une stratégie de trading financier qui vise à exploiter les différences de volatilité implicite et réalisée entre différentes classes d'actifs.
Cette stratégie consiste à acheter ou à vendre des options ou des contrats à terme sur plusieurs types d'actifs (actions, matières premières, devises, etc.) présentant des volatilités différentes.
L'idée est de tirer profit des écarts entre la volatilité prévue (implicite) et la volatilité réelle (réalisée) du marché.
Qu'est-ce que la volatilité implicite et la volatilité réalisée ?
La volatilité implicite est une mesure qui reflète les prévisions du marché quant à l'évolution probable du prix d'un titre.
Elle est dérivée du prix d'une option et constitue un élément important des modèles d'évaluation des options tels que Black-Scholes.
La volatilité réalisée, quant à elle, est la volatilité réelle observée d'un actif sur une période donnée.
Elle est calculée à partir de données historiques sur les prix et est souvent considérée comme la véritable mesure de la volatilité d'un actif.
La principale différence entre les deux réside dans leur dérivation :
la volatilité implicite est tournée vers l'avenir et dérivée des prix du marché des options, alors que
la volatilité réalisée est rétrospective et calculée à partir de données historiques sur les prix.
Comment fonctionne une stratégie d'arbitrage de volatilité multi-actifs ?
La stratégie MAVA exploite les écarts de prix résultant des différentes volatilités implicites entre divers actifs, et entre la volatilité implicite et la volatilité réalisée d'un seul actif.
Par exemple, si la volatilité implicite d'un actif est nettement plus élevée que la volatilité réalisée, un trader peut vendre des options sur cet actif, en espérant que le prix diminuera pour correspondre à la volatilité réalisée plus faible.
Inversement, si la volatilité implicite est nettement inférieure à la volatilité réalisée, le trader peut acheter des options sur l'actif, en espérant que le prix augmentera.
La stratégie étend cette approche à plusieurs actifs, ce qui permet aux traders de couvrir leurs paris et d'augmenter potentiellement leur rendement par rapport à leur risque.
Quel est le risque associé à l'arbitrage de volatilité multi-actifs ?
Comme toute stratégie de trading, MAVA comporte des risques.
L'un des principaux risques est que la volatilité implicite ne converge pas avec la volatilité réalisée comme prévu, entraînant des pertes potentielles. Cela est souvent dû à des événements imprévus sur le marché ou à des changements dans le sentiment du marché.
LTCM est un exemple à suivre.
En outre, la stratégie s'appuie fortement sur des modèles sophistiqués pour prédire la volatilité. Si ces modèles sont imprécis ou défectueux, ils peuvent conduire à de mauvaises décisions de trading.
Enfin, cette stratégie est généralement mise en œuvre à l'aide de produits dérivés tels que les options et les contrats à terme.
Ces instruments peuvent présenter un risque élevé et une grande complexité, ce qui nécessite une solide compréhension des marchés financiers et du trading.
Quels types de traders utilisent généralement l'arbitrage de volatilité multi-actifs ?
La stratégie MAVA est généralement utilisée par des traders plus sophistiqués, notamment des fonds spéculatifs et des investisseurs institutionnels.
En effet, cette stratégie nécessite une compréhension approfondie des produits dérivés, des modèles de tarification et de la volatilité.
Elle nécessite également l'accès à des systèmes de trading et à des outils de gestion des risques plus sophistiqués afin d'exécuter les transactions et de gérer les positions de manière efficace.
Comment peut-on évaluer le succès d'une stratégie d'arbitrage de volatilité multi-actifs ?
Le succès d'une stratégie MAVA peut être mesuré par la rentabilité des transactions au fil du temps.
Il s'agit non seulement des bénéfices bruts, mais aussi des rendements ajustés au risque.
Les performances sont souvent comparées à des indices de référence. Si une stratégie MAVA génère constamment des rendements supérieurs à un indice de référence pertinent (comme le S&P 500 ou un indice de volatilité), on peut considérer qu'elle est couronnée de succès.
Cependant, de nombreuses stratégies sont axées sur les rendements absolus plutôt que sur les performances relatives.
Il est également important d'évaluer la stratégie sur la base de ses "drawdowns", ou périodes de pertes.
Même si une stratégie est globalement rentable, des pertes importantes peuvent être le signe d'un risque plus élevé.
L'arbitrage de volatilité multi-actifs peut-il être utilisé dans toutes les conditions de marché ?
Bien que cette stratégie puisse théoriquement être appliquée dans n'importe quelle condition de marché, son efficacité peut varier.
En période de forte volatilité des marchés, les occasions d'exploiter les écarts de prix peuvent être plus nombreuses.
Inversement, en période de faible volatilité, ces opportunités peuvent être moins fréquentes.
Cependant, en raison de sa nature multi-actifs, cette stratégie a le potentiel de trouver des opportunités d'arbitrage dans différentes conditions de marché, car les classes d'actifs peuvent réagir différemment aux divers événements de marché.
La stratégie Multi-Asset Vol Arb est-elle Delta-Neutre ?
Oui, l'arbitrage de volatilité multi-actifs consiste généralement à créer des positions neutres en termes de delta.
Cette stratégie vise à tirer profit des différences entre les volatilités implicites et réalisées de divers actifs.
En maintenant la neutralité du delta, les traders cherchent à isoler la position des mouvements directionnels du marché, en se concentrant plutôt sur l'exploitation des écarts de volatilité.
Quelle est la relation entre le prix d'un actif et sa volatilité ?
Le prix des actifs et la volatilité ne sont pas directement liés ; ils décrivent des aspects différents.
Le prix est la valeur de marché actuelle d'un actif.
La volatilité, quant à elle, mesure les fluctuations de prix dans le temps.
Une volatilité élevée indique des fluctuations de prix plus importantes, ce qui suggère un risque plus élevé mais un potentiel de rendement plus important.
Une faible volatilité implique des prix plus stables, donc un risque plus faible et éventuellement des rendements plus faibles.
Il convient de noter que les variations de prix peuvent influencer la volatilité, mais que le niveau de volatilité ne permet pas de prédire des mouvements de prix spécifiques.
Encyclo-Bourse : L'arbitrage de volatilité
Conclusion
L'arbitrage de volatilité multi-actifs peut être une stratégie lucrative pour les traders capables de comprendre et d'exploiter la volatilité du marché à travers différentes classes d'actifs.
Le potentiel de rendement élevé et les avantages de la diversification en font une option attrayante pour les traders avertis.
Cependant, les risques inhérents, la nécessité d'une expertise approfondie du marché et la nature intrinsèquement plus systématique de cette stratégie (plutôt que discrétionnaire) signifient qu'elle ne convient pas à tout le monde.
Une mise en œuvre réussie nécessite une analyse approfondie du marché, une bonne compréhension de la volatilité des actifs et un moyen de repérer et d'exploiter les inefficacités du marché. (C'est aussi pour cette raison qu'il faut généralement disposer d'une grande puissance de calcul).
Malgré sa complexité et les risques qu'il comporte, l'arbitrage de volatilité multi-actifs peut être une stratégie de trading enrichissante si l'on adopte la bonne approche et que l'on fait preuve de la diligence nécessaire.
Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.
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