#1 20-05-2024 16:20:48

Climax

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Qu’est-ce qu'un Gamma Squeeze ?

Un "gamma squeeze" est une hausse soudaine et brutale du cours d'une action, souvent déclenchée par une vague d'activités de trading d'options.

Elle est due aux actions des teneurs de marché et à leur activité de couverture en réponse aux activités des traders d'options.

Points clés :

Volatilité due à l'effet de levier

• Un "gamma squeeze" se produit lorsque des achats rapides d'options d'achat entraînent une hausse du prix sous-jacent de l'action.

• Ce phénomène amplifie la volatilité en raison de l'effet de levier des options.

Activité de couverture du teneur de marché

• Pour couvrir le risque lié à la vente d'options d'achat, les teneurs de marché achètent l'action sous-jacente, ce qui alimente encore la hausse des prix, créant ainsi une boucle de rétroaction qui peut faire grimper les prix de façon spectaculaire.

Possibilité de gains et de pertes rapides

• Les "gamma squeezes" peuvent se traduire par des gains rapides mais aussi par des pertes importantes, en particulier si le cours de l'action chute brusquement une fois la frénésie d'achat retombée.

Qu'est-ce que le gamma ?

Le gamma mesure le taux de variation du delta d'une option par rapport à un mouvement d'un point du prix de l'actif sous-jacent.

Il indique comment la sensibilité de l'option aux variations de prix s'accélère à mesure que la date d'expiration approche.

Il n'est pas linéaire.

Vous pouvez voir ici le gamma (violet) par rapport au delta (jaune) par rapport au cours de l'action :

Gamma (violet) vs. Delta (jaune) vs. cours de l'action

En rapport : Comment mesurer le risque des options avec les Grecs

Aperçu du fonctionnement d'un Gamma Squeeze

Explosion des options

Les traders commencent à acheter beaucoup d'options d'achat (ils parient sur une hausse du prix de l'action).

Les options de vente peuvent également être concernées, mais c'est moins fréquent.

La mêlée des market makers

Les market makers qui ont vendu ces options doivent gérer le risque.

Pour se protéger contre des pertes importantes si le cours de l'action continue d'augmenter, ils achètent l'action sous-jacente.

De l'huile sur le feu

Cette frénésie d'achat pousse le cours de l'action encore plus haut.

Boucle de rétroaction

À mesure que le cours grimpe, d'autres opérateurs se lancent dans l'achat d'options d'achat, ce qui oblige les teneurs de marché à acheter encore plus d'actions.

Ce cycle se répète, poussant le prix à la hausse.

Pourquoi c'est important

Les "gamma squeezes" peuvent créer des fluctuations de prix importantes, entraînant des profits considérables pour certains traders et des pertes douloureuses pour d'autres.

Il ne s'agit pas d'événements quotidiens, mais lorsqu'ils se produisent, ils peuvent ébranler les cours individuels.

Le rôle des options dans le Gamma Squeeze

Les options d'achat sont des contrats qui vous donnent le droit, mais non l'obligation, d'acheter une action à un prix spécifique (le prix d'exercice) avant une certaine date (la date d'expiration).

Elles constituent l'ingrédient clé de la plupart des "gamma squeezes".

Voici pourquoi :

L'effet de levier

Les options offrent un effet de levier.

Vous pouvez contrôler un grand nombre d'actions avec un investissement relativement faible (la prime payée).

Cela attire les traders à la recherche de gains importants.

Gamma

Pour rappel, il s'agit de la lettre grecque qui mesure la rapidité avec laquelle le delta d'une option (sa sensibilité au cours de l'action sous-jacente) évolue.

Un gamma élevé signifie qu'une petite variation du cours de l'action peut entraîner une forte variation de la valeur de l'option.

Couverture par un teneur de marché

Lorsqu'un teneur de marché vend une option d'achat, il parie essentiellement que le cours de l'action ne dépassera pas le prix d'exercice.

Pour se protéger, il achète souvent une partie de l'action sous-jacente.

Le début du Squeeze

Lorsqu'un grand nombre d'options d'achat sont achetées, cela crée un intérêt ouvert important.

Cela oblige les teneurs de marché à acheter de plus en plus d'actions pour couvrir leurs positions.

Cette pression à l'achat fait grimper le cours de l'action.

La boucle de rétroaction

À mesure que le cours de l'action augmente, le prix de l'option augmente de manière non linéaire.

Cela signifie que même de petites variations de prix peuvent entraîner des changements importants dans la valeur de l'option, obligeant les teneurs de marché à acheter encore plus d'actions pour maintenir leurs couvertures.

Cela crée un cycle qui se renforce lui-même : des prix plus élevés, plus d'achats, des prix encore plus élevés.

Brokers d'options

Investir comporte des risques de perte

Mécanisme du Gamma Squeeze

Revenons sur quelques événements célèbres de "gamma squeeze" :

GameStop (GME) : La mère de tous les squeezes (2021)

Un groupe de traders sur le forum r/wallstreetbets de Reddit a déclenché un short squeeze - partiellement attribué à un gamma squeeze - sur l'action GameStop.

Ils ont investi dans des options d'achat et dans les actions elles-mêmes, obligeant les teneurs de marché à acheter des actions pour couvrir leurs positions et les vendeurs à se défaire de leurs positions.

Résultat ?

Le cours de l'action GME est passé d'environ 20 dollars à près de 500 dollars en l'espace de quelques semaines.

Cet événement a mis en évidence le pouvoir des investisseurs individuels et la volatilité potentielle des opérations sur options.

AMC Entertainment (AMC) : La suite (2021)

Peu après la saga GameStop, AMC Entertainment a connu une crise similaire.

Elle présentait bon nombre des caractéristiques qui l'ont rendue vulnérable : faible capitalisation boursière, faible cours de l'action (les particuliers peuvent acheter plus d'actions), faible flottant (il est plus facile de faire fluctuer le cours), intérêt élevé pour les investisseurs à découvert.

Une fois de plus, sous l'impulsion de commerçants enthousiastes, l'action d'AMC a grimpé en flèche, entraînant des gains considérables pour certains et des pertes importantes pour les vendeurs à découvert.

L'effondrement d'AMC a renforcé l'impact que les médias sociaux et le trading coordonné peuvent avoir sur les prix des actions.

Tesla

L'action Tesla fait souvent l'objet de "gamma squeezes" en raison des volumes élevés d'achats d'options d'achat, ce qui incite les teneurs de marché à acheter des actions pour couvrir leurs positions, ce qui fait monter le cours de l'action.

Le prix des actions Tesla négociées sur le Nasdaq est resté relativement stable entre juillet 2010 et janvier 2020. Au début de l'année 2020, le prix de l'action Tesla a augmenté de façon spectaculaire et a atteint son maximum en novembre 2021, à 381,59 dollars américains par action. Depuis lors, le prix de l'action Tesla a connu d'importantes fluctuations et s'élevait à 175,79 dollars américains à la fin du mois de mars 2024.

Enseignements tirés

Ces exemples mettent en évidence plusieurs enseignements clés :

• Le pouvoir des particuliers - Les médias sociaux et les forums en ligne peuvent permettre aux traders particuliers d'influencer la dynamique du marché. Cela est néanmoins plus difficile pour les titres à forte capitalisation ou les marchés plus importants, car l'argent des particuliers ne représente qu'une petite fraction du marché. Par exemple, après la saga GME et AMC, des rumeurs ont circulé sur la possibilité de faire la même chose pour l'argent - un petit marché selon les normes des matières premières, mais un grand marché par rapport aux plus petits noms de titres qui sont pressés à la hausse.

• Volatilité - Les "gamma squeezes" sont des événements intrinsèquement volatils, capables de créer des fluctuations de prix extrêmes sur une courte période.

• Gestion du risque - Les vendeurs à découvert et les teneurs de marché doivent être conscients de la possibilité d'un "gamma squeeze" et gérer leur risque en conséquence.

Impact du Gamma Squeeze sur les prix des actions

Prix des actions : Jusqu'à la lune (et parfois en sens inverse)

L'impact le plus évident concerne le cours des actions. Les "gamma squeezes" peuvent provoquer des hausses rapides en peu de temps.

Cela attire une frénésie d'attention, ce qui attire souvent d'autres acheteurs et alimente encore la flambée des prix.

Toutefois, l'ascension ne repose généralement pas sur des données fondamentales et n'est pas durable.

Une fois la pression acheteuse retombée ou les options expirées, l'action peut redescendre, entraînant de lourdes pertes pour les retardataires.

Volatilité du marché

Les Gamma squeezes injectent une dose de volatilité sur le marché.

Les fluctuations brutales des cours peuvent déstabiliser les traders et les investisseurs.

Cette volatilité ne se limite pas à l'action qui subit le "squeeze" - elle peut se répercuter sur des secteurs connexes ou sur le marché dans son ensemble, en fonction des liens de liquidité.

Peur et cupidité

Les "gamma squeezes" font appel à des émotions fortes :

• La peur de manquer (FOMO) - La hausse du cours de l'action déclenche la peur de manquer des bénéfices potentiels. Cela peut conduire à des décisions d'achat irrationnelles, les traders sautant dans le train en marche.

• L'appât du gain - L'appât du gain rapide peut obscurcir le jugement. Les traders peuvent prendre des risques excessifs, poursuivant le rêve de faire fortune.

• Panique - L'inévitable correction des prix peut déclencher des ventes de panique, les opérateurs essayant de réduire leurs pertes et de sortir du marché.

Autres effets

• Vendeurs à découvert - Les Gamma squeezes peuvent être un cauchemar pour les vendeurs à découvert surconcentrés. Ils sont obligés d'acheter des actions à des prix élevés pour couvrir leurs positions, ce qui entraîne des pertes. C'est pourquoi la diversification et la taille des positions sont des éléments importants à prendre en compte.

• Teneurs de marché - Bien que les teneurs de marché soient généralement couverts contre les pertes, ils sont toujours confrontés à des risques en cas de volatilité extrême. Ils peuvent être amenés à élargir leurs spreads entre les cours acheteur et vendeur et à ajuster rapidement leurs positions, ce qui entraîne des coûts importants.

Identifier les opportunités potentielles du Gamma Squeeze

Ce n'est pas une science exacte, mais voici quelques indices à rechercher :

1. Intérêt ouvert élevé pour les options d'achat

Il s'agit du nombre de contrats d'options en cours.

Un intérêt ouvert élevé pour les options d'achat, en particulier celles qui sont proches du prix actuel de l'action ("à la monnaie" ou légèrement "hors de la monnaie"), indique un fort sentiment haussier et la possibilité d'un squeeze.

2. Augmentation du volume des transactions sur les options d'achat

Une augmentation des achats d'options d'achat peut indiquer une vague croissante de paris haussiers.

Soyez attentif aux pics de volume inhabituels, en particulier pour les options hors de la monnaie, car ils peuvent être le signe d'un resserrement gamma qui se prépare.

3. Intérêt élevé des investisseurs à découvert

Lorsqu'un pourcentage élevé d'actions est vendu à découvert, cela crée une poudrière potentielle pour un squeeze.

Les vendeurs à découvert parient sur une baisse du cours de l'action, mais si celui-ci augmente, ils pourraient être contraints d'acheter des actions pour couvrir leurs positions, ce qui mettrait de l'huile sur le feu.

4. Le buzz des médias sociaux

Gardez un œil sur les plateformes de médias sociaux, les forums et les communautés de trading.

Le sentiment et les discussions peuvent parfois laisser présager un effort coordonné pour faire grimper un titre.

L'action GameStop a été largement alimentée par les traders de détail sur Reddit et s'est répandue sur d'autres plateformes telles que Twitter (X) et les médias traditionnels.

5. Indicateurs techniques

Recherchez un titre qui sort d'une fourchette de cotation ou qui se consolide au-dessus d'un niveau de résistance clé.

Cela peut être le signe d'une pression à l'achat et d'un possible "squeeze".

6. Catalyseurs fondamentaux

Une nouvelle positive ou l'annonce d'un bénéfice peut déclencher une hausse soudaine de l'activité d'achat, ce qui pourrait déclencher un "gamma squeeze".

Considérations importantes :

• Timing - Les gamma squeezes sont des événements de courte durée. Vous devez identifier rapidement les opportunités potentielles et être prêt à agir rapidement.

• Gestion du risque - Ces situations sont volatiles. Ayez une stratégie de sortie claire et utilisez des ordres stop-loss ou d'autres options pour vous protéger contre les baisses inattendues.

• Faites vos devoirs - Ne vous contentez pas de suivre la foule et ne négociez que ce que vous pouvez vous permettre de perdre.

Le point de vue des régulateurs sur le Gamma Squeeze

Les régulateurs sont confrontés à un problème d'équilibre.

Ils veulent protéger les traders et les investisseurs contre les risques excessifs et les manipulations de marché, tout en encourageant l'innovation et une activité commerciale saine.

Les "gamma squeezes" compliquent la situation.

Inquiétudes

• Manipulation du marché - Les régulateurs craignent que les gamma squeezes puissent être intentionnellement déclenchés par des groupes coordonnés, entraînant une inflation artificielle des prix et un préjudice potentiel pour les traders qui ne se doutent de rien.

• Volatilité et risque systémique - L'extrême volatilité des "gamma squeezes" peut perturber le bon fonctionnement des marchés et même poser des risques systémiques s'ils s'étendent à d'autres secteurs.

• Protection des investisseurs - Les traders inexpérimentés peuvent être attirés dans les gamma squeezes par la promesse d'une richesse rapide, pour ensuite subir des pertes dévastatrices lorsque la bulle éclate.

Actions et implications

• Surveillance accrue - Les régulateurs surveillent l'activité de trading d'options, en particulier pour les actions dont l'intérêt ouvert pour les options d'achat est élevé.

• Mesures d'application - Les régulateurs ont lancé des enquêtes sur les manipulations potentielles du marché lors d'événements antérieurs de "gamma squeeze".

• Exercice d'équilibre - Les régulateurs doivent mettre en balance les avantages potentiels de la négociation d'options (découverte des prix, gestion des risques) et les risques de manipulation et d'instabilité, ainsi que les effets d'arbitrage (c'est-à-dire ce que font les traders lorsque les règles d'une chose changent).

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.