#1 24-03-2022 18:07:32

Climax

Administrateur

Inscription: 30-08-2008

Messages: 6 109

La vente à découvert d'une action fait-elle baisser son prix ?

La vente à découvert n'est pas un phénomène très bien compris sur les marchés. Certains y attachent même des implications morales ou éthiques.

Plusieurs dirigeants se sont plaints publiquement de la vente à découvert, d'Elon Musk de Tesla à plusieurs fraudes et faillites d'entreprises très médiatisées qui ont attribué leur chute à la vente à découvert, comme Enron, Worldcom et Wirecard.

Nous avons déjà abordé la question de la vente à découvert dans des articles précédents, ici (aperçu de la vente à découvert) et ici (mythes sur la vente à découvert).

Mais une question fréquente concerne l'impact réel de la vente à découvert sur le prix d'une action. Est-ce qu'elle fait baisser le prix ?

La vente à découvert et son impact sur les marchés

En général, il est admis que si la vente à découvert peut avoir un impact sur le prix d'une action à court terme, elle n'a pas d'impact significatif à long terme.

À court terme, s'il y a un excès de vendeurs par rapport aux acheteurs, alors oui, le prix va baisser.

Cette vente peut prendre la forme : a) de propriétaires vendant leurs actions existantes (ce qui n'est pas une vente à découvert) ou b) de personnes empruntant des actions pour les vendre à découvert.

Mais sur le long terme, cela ne devrait pas faire une grande différence.

Il y a plusieurs raisons à cela :

1) Les vendeurs à découvert n'ont pas toujours raison.

Pour qu'ils puissent gagner de l'argent en vendant à découvert une action, il faut que le cours baisse.

Mais cela ne se produit pas toujours. Parfois, les vendeurs à découvert sont obligés de "couvrir" leur position en rachetant les actions à un prix plus élevé, ce qui entraîne une perte.

Et à long terme, ils devront racheter les actions de toute façon. C'est la seule façon pour eux de liquider leur position.

2) La vente à découvert a tendance à s'intensifier lorsqu'il y a déjà de la négativité autour d'une action.

Parfois, ceux qui se joignent à la chute d'une action sont appelés les "touristes à découvert". Ils ont également tendance à se dégager si et quand le cours de l'action remonte.

Il est donc difficile de déterminer l'impact de la vente à découvert sur le cours.

3) Les vendeurs à découvert apportent de la liquidité aux marchés. Lorsqu'une action est en baisse et que la liquidité commence à se tarir sur un marché, les vendeurs à découvert ont une utilité en aidant à faire correspondre les cours acheteur et vendeur. (Les teneurs de marché peuvent remplir un rôle similaire).

Cela peut effectivement contribuer à stabiliser le prix.

4) Sur le long terme, la valeur d'une entreprise est le montant des liquidités qu'elle gagne, actualisé au présent.

Les marchés ont plus ou moins tendance à faire les choses correctement sur le long terme.

Même si les marchés ne fixent pas les prix de manière parfaite, il est toujours difficile d'être compétitif sur les marchés.

Il n'y a que très peu d'actions "évidentes" sur un marché et il n'est pas du tout facile de repérer une erreur de prix évidente de manière à obtenir des transactions faciles à gagner.

Critique exécutive de la vente à découvert

Si certains dirigeants se plaignent de la vente à découvert, la plupart ne le font pas.

En fin de compte, la plupart d'entre eux comprennent que la meilleure façon de déjouer les critiques ou de "brûler les shorts" est de construire l'entreprise avec succès.

Plus l'entreprise est prospère et plus le prix de l'action est équitable par rapport à la valeur fondamentale de l'entreprise, moins il y aura de ventes à découvert.

Interdiction de la vente à découvert

En période de tension sur les marchés, il arrive que les hommes politiques interdisent la vente à découvert.

Mais cela ne résout généralement rien. Au contraire, elle prive le marché de liquidités, ce qui peut exacerber le problème.

Les avantages de la vente à découvert

En fait, la vente à découvert permet d'équilibrer les points de vue sur un marché, étant donné l'ancrage du "penchant pour les valeurs longues" chez les commentateurs du marché, les analystes du côté de la vente et ceux qui ont tout intérêt à voir les actions augmenter indépendamment de leur valeur fondamentale.

Les vendeurs à découvert peuvent également exercer une grande influence en dénonçant les fraudes, les escroqueries en matière d'investissement, les modes de consommation, les mauvais modèles d'entreprise, les équipes de direction malhonnêtes et les récits non crédibles.

Le renforcement ultime pour la plupart des gens est l'action du prix. Plus le prix d'une action augmente, plus le public investisseur pense que c'est bien.

Il est donc plus facile pour les fraudeurs de lever des fonds. Et généralement, ils ne sont pas démasqués avant que le cycle ne s'inverse, car à ce moment-là, les gens cessent de les financer et veulent récupérer leur argent.

La vente à découvert peut fournir une sorte de contrepoids à cela. La vente à découvert fournit des informations.

Et ceux qui rendent publiques leurs recherches peuvent aider à prévenir un niveau élevé de mauvaise allocation du capital dans les mauvaises entreprises et à exposer les fraudeurs qui cherchent simplement à exécuter des plans de promotion des actions plutôt que de véritables entreprises qui produisent plus qu'elles ne consomment.

Les gens, ce qui inclut les investisseurs institutionnels et pas seulement les traders individuels, finissent souvent par être plus captivés par l'histoire que par les chiffres.

Conclusion

Ainsi, si la vente à découvert peut avoir un impact sur le prix d'une action à court terme, elle n'a pas d'impact significatif à long terme.

Cela nous ramène au concept de Benjamin Graham de "machine à voter" contre "machine à peser".

À court terme, le marché est comme une machine à voter.

Cela signifie qu'il garde une trace des entreprises qui sont populaires et impopulaires.

Mais à long terme, le marché est comme une machine à peser.

Cela signifie qu'il évalue la substance réelle d'une entreprise.

L'idée générale est que ce qui compte à long terme, ce sont les performances sous-jacentes réelles d'une entreprise et non l'opinion inconstante du public investisseur sur ses perspectives à court terme.

Lorsque le cours de la bourse varie considérablement au cours de la journée, cela reflète-t-il réellement la véritable valeur actualisée des flux de trésorerie ?

L'influence de la vente à découvert sur les prix a la même importance.

Elle peut influencer les prix à court terme dans une certaine mesure, en fonction de la dynamique de l'offre et de la demande d'actions pour cette société particulière. Mais à long terme, ce sont les performances financières qui sont les plus importantes.

---

Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.