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Climax

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Les plus grands teneurs de marché (Market Makers)

Les teneurs de marché (Market Makers) jouent un rôle important sur les marchés financiers en fournissant des liquidités et en facilitant les transactions par l'achat et la vente de titres à partir de leur propre inventaire.

Ils se tiennent prêts à acheter ou à vendre à des prix cotés en bourse, ce qui contribue à fluidifier les opérations de marché.

Les plus grands teneurs de marché opèrent généralement dans divers segments, notamment les actions, les titres à revenu fixe, les devises et les produits dérivés.

Parmi les teneurs de marché les plus importants et les plus influents sur les marchés financiers mondiaux, on peut citer:

Citadel Securities

Un des principaux teneurs de marché au niveau mondial pour les actions, les options et les swaps de taux d'intérêt.

Il est connu pour gérer une part importante du volume des transactions sur les actions américaines.

Virtu Financial

Société de trading à haute fréquence et teneur de marché actif sur des milliers de titres dans 50 pays.

Elle opère sur les actions, les titres à revenu fixe, les devises et les matières premières.

Two Sigma Securities

Cette société, qui fait partie du groupe Two Sigma Investments, est active sur plusieurs marchés en s'appuyant sur des méthodes technologiques sophistiquées et des stratégies quantitatives.

Jane Street

Spécialisée dans les ETF, les actions, les contrats à terme, les options, les obligations et les devises, Jane Street combine la tenue de marché globale et le trading pour compte propre. Elle est connue pour son approche quantitative du trading et de l'investissement.

Optiver

Teneur de marché mondial spécialisé dans les produits dérivés, les actions et d'autres instruments financiers.

Susquehanna International Group (SIG)

Spécialisé dans le trading et la tenue de marché d'actions, d'ETF, d'options, de contrats à terme et de titres à revenu fixe, SIG est réputé pour son approche quantitative du négoce et sa technologie exclusive.

IMC Trading

Teneur de marché mondial sur les actions et les produits dérivés, IMC est connu pour son approche axée sur la technologie.

Jump Trading

Spécialisée dans les stratégies de trading algorithmique et à haute fréquence, cette société opère sur les marchés des devises, des titres à revenu fixe et des matières premières.

Hudson River Trading (HRT)

Se concentre sur le trading algorithmique sur les marchés financiers mondiaux, en utilisant des techniques informatiques pour comprendre la dynamique du marché.

XR Trading

Société de trading pour compte propre basée à Chicago qui se concentre sur la tenue de marché et l'arbitrage dans diverses catégories d'actifs, notamment les matières premières, les actions et les options.

Comment les teneurs de marché choisissent leurs marchés et leurs stratégies

Spreads et volume de transactions

Idéalement, ils devraient rechercher un équilibre entre :

• Des spreads plus larges - Des spreads plus larges peuvent signifier plus de profit par transaction. Cependant, des spreads très larges peuvent décourager l'activité de trading.

• Un volume de transactions élevé - Des transactions plus fréquentes se traduisent par davantage d'opportunités de capturer le spread et de générer des bénéfices. Néanmoins, les marchés à très fort volume peuvent être très concurrentiels et il est difficile d'obtenir régulièrement des ordres d'achat et de vente à des prix favorables.

Spreads et liquidité

L'idéal pour un teneur de marché est d'avoir un marché avec :

• Des spreads raisonnables - suffisamment larges pour être rentables, mais pas trop pour ne pas effrayer les traders potentiels.

• Une bonne liquidité - suffisamment d'achats et de ventes en cours pour assurer un flux régulier de transactions et capturer le spread de manière efficace.

Les facteurs

Certains facteurs sont pris en compte par les teneurs de marché lorsqu'ils choisissent leurs meilleurs marchés :

• Volatilité des actifs - Les actifs modérément volatils peuvent offrir des opportunités de spreads plus importants au fur et à mesure que les prix fluctuent. Cependant, les actifs excessivement volatils comportent un risque important de fluctuations de prix pouvant entraîner des pertes.

• Profondeur du carnet d'ordres - Les marchés présentant une bonne profondeur d'ordres d'achat et de vente à différents niveaux de prix indiquent une bonne liquidité et un potentiel de transactions fréquentes.

• Concurrence - Moins de concurrence de la part des autres teneurs de marché permet de mieux contrôler les spreads entre l'offre et la demande et de capturer une plus grande partie des bénéfices.

En résumé, les teneurs de marché recherchent des marchés présentant un bon équilibre entre le potentiel de profit par transaction et la facilité d'exécution de ces transactions.

Il ne s'agit pas seulement d'obtenir le spread le plus important ou le volume le plus élevé, mais de trouver un marché qui leur permette de tirer parti de leurs stratégies de manière efficace.

Comment les teneurs de marché contrôlent-ils leurs frais ?

Les teneurs de marché ne contrôlent pas directement les frais de transaction au sens traditionnel du terme.

Cependant, leurs stratégies et la structure globale du marché influencent indirectement les commissions qu'ils perçoivent.

Voici comment :

Le spread entre l'offre et la demande

C'est le facteur clé.

Les teneurs de marché profitent de la différence entre le prix d'offre (prix qu'ils sont prêts à acheter) et le prix de vente (prix qu'ils sont prêts à vendre) qu'ils fixent pour un actif.

Un spread plus large se traduit par un profit potentiel plus important sur chaque transaction.

Stratégies de tenue de marché

Ils emploient diverses stratégies pour influencer l'écart et capturer une plus grande part des frais de transaction :

• Placement d'ordres - En plaçant stratégiquement des ordres d'achat et de vente, ils peuvent influencer l'écart entre les cours acheteur et vendeur et créer un environnement plus favorable à leurs transactions.

• Gestion des stocks - En gérant soigneusement leurs stocks d'un actif, ils peuvent potentiellement élargir le spread pendant les périodes de faible liquidité.

Sélection du marché

Les teneurs de marché choisissent des marchés avec :

• Des spreads raisonnables - suffisamment larges pour être rentables, mais pas au point de décourager l'activité de trading.

• Une bonne liquidité - suffisamment d'achats et de ventes en cours pour assurer un flux régulier de transactions.

• Une faible concurrence - Un nombre réduit de teneurs de marché concurrents permet de mieux contrôler les spreads.

Structure des frais de bourse

Bien qu'elles ne puissent pas contrôler directement les frais de bourse, certaines bourses offrent des incitations pour les activités de tenue de marché.

Il peut s'agir de:

• Une réduction des frais de trading

• Des rabais pour l'apport de liquidité

• Placement prioritaire des ordres

Efficience du marché

Sur les marchés efficients comptant de nombreux participants, les écarts ont tendance à être plus serrés en raison de la concurrence (par exemple, SPY).

Les teneurs de marché peuvent être amenés à s'appuyer sur des volumes de transactions importants pour réaliser des bénéfices avec des spreads plus étroits.

À retenir

Les teneurs de marché ne fixent pas les frais de transaction comme le ferait une société de courtage.

Ils utilisent plutôt diverses stratégies et techniques de sélection du marché pour influencer indirectement le spread qu'ils obtiennent dans le cadre de la structure de frais existante.

Teneurs de marché et relations avec les bourses, les courtiers et les fournisseurs de données

Un teneur de marché peut-il posséder une bourse, un courtier ou un fournisseur de données ?

Il y a des avantages certains pour un teneur de marché à posséder une bourse, un fournisseur de données ou un courtier.

Mais il y a des considérations importantes et des conflits d'intérêts potentiels à comprendre.

Avantages de l'intégration des teneurs de marché avec les bourses, les courtiers et les fournisseurs de données

Informations

Un teneur de marché qui posséderait l'une de ces entités aurait un accès direct à une multitude de données précieuses sur le marché :

• Flux d'ordres - Aperçu en temps réel de ce que les traders achètent et vendent, à quels prix et dans quels volumes.

• Profondeur du marché - Visibilité du volume des achats et des ventes à différents niveaux de prix, ce qui pourrait révéler des déséquilibres ou des distorsions potentiels.

• Actualité et sentiment - Accès aux informations sur les mouvements du marché avant qu'elles ne soient rendues publiques.

Influence sur la structure du marché

La propriété peut permettre à un teneur de marché de façonner l'environnement de trading à son avantage, par exemple en

• Fixer des structures de frais

• Concevoir des systèmes d'appariement des ordres*

• Influencer potentiellement les règles qui favorisent un style de négociation axé sur la tenue de marché.

Coûts réduits

Le fait de contourner les fournisseurs de données externes et d'utiliser potentiellement l'infrastructure de la bourse pour le trading permettrait de réduire les coûts opérationnels pour le teneur de marché.

*Un système d'appariement des ordres est une plateforme numérique utilisée par les bourses pour apparier les ordres d'achat et de vente des traders en fonction de leur priorité de prix et de temps. Il facilite l'efficacité et l'équité des transactions sur le marché.

Conflits d'intérêts et préoccupations réglementaires

• Concurrence loyale - Si un teneur de marché est propriétaire d'une bourse ou d'un fournisseur de données, il bénéficie d'un avantage déloyal par rapport aux autres acteurs du marché. Cela soulève des inquiétudes quant aux manipulations potentielles et aux conflits d'intérêts.

• Surveillance réglementaire - Les régulateurs sont vigilants face à une telle consolidation du pouvoir sur les marchés. Toute structure de propriété de ce type ferait l'objet d'un examen minutieux et impliquerait probablement des réglementations strictes pour prévenir les abus.

• Confiance des clients - Certains traders/participants au marché peuvent se méfier des transactions sur une bourse détenue par un teneur de marché connu, craignant que la "maison" ait toujours un avantage. Cela affecte la perception et pourrait réduire l'attrait de la bourse à long terme.

Considérations sur le monde réel

En raison de conflits d'intérêts et de préoccupations réglementaires, il est relativement rare que les teneurs de marché détiennent purement et simplement ces entités.

Dans certains cas, de grandes institutions financières dotées de services de tenue de marché peuvent détenir des participations dans des bourses ou des fournisseurs de données, mais il s'agit généralement de participations minoritaires et elles sont souvent soumises à des réglementations strictes visant à garantir des conditions de concurrence équitables.

Le fait de posséder une bourse, un fournisseur de données ou un courtier offrirait aux teneurs de marché des avantages sur le plan de l'information et des opérations potentielles, mais les implications éthiques et réglementaires en feraient une situation complexe et très surveillée.

Conclusion

Les entreprises de tenue de marché que nous avons répertoriées utilisent des algorithmes sophistiqués et des techniques de trading à haute fréquence pour exécuter un volume important de transactions, ce qui contribue à la liquidité et à l'efficacité du marché.

La tenue de marché est en constante évolution, les progrès technologiques et les changements réglementaires façonnant les stratégies et les opérations de ces acteurs clés et des nouveaux entrants.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.