#1 31-10-2023 17:52:16

Climax

Administrateur

Inscription: 30-08-2008

Messages: 6 362

Pyramide d'Exter - Comprendre la hiérarchie des actifs

La pyramide d'Exter, développée par John Exter, banquier central et économiste, est un modèle qui représente la liquidité des différentes classes d'actifs.

Elle sert de cadre visuel à la hiérarchie des actifs, généralement en période de tensions financières.

La pyramide classe les actifs du plus liquide au moins liquide, reflétant leur niveau de sécurité et de risque.

Principaux enseignements - Pyramide d'Exter

• Hiérarchie des liquidités : La pyramide d'Exter classe les actifs en fonction de leur liquidité en cas de crise financière, l'or étant, selon Exter, le plus liquide et le plus fiable au sommet (en bas lorsque la pyramide est inversée). Les produits dérivés et les dettes gouvernementales non garanties étant les moins liquides au bas de la pyramide.

• Indicateur de stabilité : La pyramide est utilisée comme un outil visuel pour évaluer le risque, en particulier dans des conditions économiques faibles, illustrant ce que l'on appelle la fuite vers la qualité, où les investisseurs se tournent vers des actifs plus sûrs et plus liquides.

• Planification stratégique : La pyramide fournit un cadre pour les stratégies d'investissement, en soulignant l'importance de la liquidité et de l'équilibre entre le risque et le rendement, en particulier en période d'incertitude accrue.

Structure de la pyramide

La pyramide d'Exter a souvent une forme inversée, montrant le plus sûr et le plus liquide (et aussi le plus petit en taille) en bas et le moins sûr, le moins liquide et le plus grand en taille notionnelle en haut.

Les actifs les plus liquides au sommet de la pyramide (en bas)

L'or se trouve au sommet (en bas lorsque la pyramide est inversée) de la pyramide d'Exter.

Selon le raisonnement d'Exter, la place de l'or est due au fait qu'il est largement accepté comme réserve de valeur.

C'est particulièrement vrai pour quelqu'un qui, de son vivant (1910-2006), a connu deux guerres mondiales, des hyperinflations dans le monde entier, l'anéantissement des richesses financières dans divers pays (souvent lié à la guerre), la dépression des années 1930 et de longues périodes pendant lesquelles les pays à monnaie de réserve étaient rattachés à l'étalon-or.

Pendant les périodes économiques difficiles, lorsque la confiance entre les pays et à l'intérieur des pays est faible, l'or devient comparativement plus attrayant en tant que moyen d'échange et réserve de valeur.

Par exemple, si un pays doit un paiement à un pays rival, le créancier craint d'être payé en "monnaie imprimée" et veut quelque chose de plus tangible.

Lorsque l'Allemagne a dû payer des réparations de guerre pour la Première Guerre mondiale, elle a été contractuellement obligée de les payer en or.

L'or n'est pas la responsabilité de quelqu'un d'autre et ne nécessite pas l'intervention d'un tiers pour remplir un contrat ou une promesse.

En savoir plus : L'histoire de la monnaie

Monnaie et dépôts

Juste après l'or, on trouve les liquidités et les équivalents de liquidités, y compris les devises et les titres d'État à court terme.

Ces derniers sont considérés comme les actifs les plus sûrs, car ils sont très liquides et généralement garantis par les gouvernements.

Obligations d'État

Plus loin, on trouve les obligations d'État à plus long terme.

Bien que relativement sûrs, ces actifs sont moins liquides que les liquidités et comportent plus de risques.

Il s'agit notamment du risque de taux d'intérêt, du risque de dévaluation et, dans de nombreux cas, du risque de défaillance.

Dettes d'entreprises, dettes titrisées, titres et actions

Les titres tels que les actions, les obligations, les ETF et les fonds communs de placement forment la couche suivante.

Le crédit d'entreprise et la dette titrisée font également partie de cette catégorie.

Leur valeur de marché peut fluctuer, parfois de manière significative.

Et leur liquidité peut varier, ce qui les place plus bas dans la pyramide.

Entreprises privées, immobilier, produits de base non monétaires

Les intérêts commerciaux privés et les biens immobiliers sont classés dans cette catégorie.

Les matières premières non monétaires, comme le pétrole, font également partie de cette catégorie.

Leur liquidité est plus faible que celle du niveau précédent et elles présentent souvent un risque plus élevé.

La base : Actifs plus risqués

Au bas de la pyramide se trouvent les actifs les moins liquides et les plus risqués.

Il s'agit notamment des produits dérivés et des dettes publics non financées.

Leur valeur est souvent hautement spéculative.

De plus, on ignore souvent si la contrepartie les honorera en fin de compte.

Pyramide d'Exter dans des conditions économiques faibles

Rôle dans l'évaluation des risques

La pyramide d'Exter retient parfois l'attention en période de ralentissement économique, lorsque les négociants/investisseurs cherchent à comprendre la liquidité et la stabilité de leurs investissements.

Elle sert de guide pour déplacer les actifs vers plus de liquidité et moins de risque.

Indication d'une fuite vers la qualité

La pyramide illustre le concept de "fuite vers la qualité", selon lequel les investisseurs déplacent leurs fonds vers le haut de la pyramide, vers des actifs plus sûrs, en période de crise.

En période de crise, les gens sont plus nombreux à vouloir de l'argent liquide.

Ils en ont besoin pour financer leurs obligations/passifs et par souci de sécurité.

Cela souligne la préférence de plus en plus marquée pour la stabilité plutôt que pour le rendement dans ces périodes.

Stratégies d'investissement

La pyramide éclaire les stratégies d'investissement en soulignant l'importance de la liquidité.

La diversification à différents niveaux permet d'équilibrer le risque et le rendement et de s'adapter à l'évolution des conditions économiques.

Conclusion

La pyramide d'Exter reste un outil pertinent pour les traders, les investisseurs et les économistes.

Elle montre la hiérarchie intrinsèque des actifs en termes de liquidité et de risque, en particulier lorsque le risque est plus élevé.

Comprendre où se situent les actifs dans la pyramide peut conduire à des décisions plus éclairées et à une approche équilibrée de la gestion des risques.

---

Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.