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Stratégie de la roue d'options : comment ça fonctionne ?
Mis à jour le 01 juillet 2026 par Ludovic
Le trading d'options connaît une croissance spectaculaire depuis plusieurs années. Sur le seul marché américain, 2025 a été la sixième année consécutive de record avec plus de 15,2 milliards de contrats échangés, soit une progression de 26 % par rapport à 2024, portée notamment par l'essor des options à échéance très courte (0DTE). Dans le même temps, les traders sur le marché des options crypto font preuve d'une confiance croissante, ce qui témoigne de la popularité grandissante de ce type de contrat sur l'ensemble des classes d'actifs.
Parmi les nombreuses stratégies utilisées par les traders d'options et les investisseurs, l'une d'entre elles se distingue par son approche méthodique et ses rendements réguliers : la stratégie de la roue d'options (« wheel strategy »). Conçue à l'origine pour le trading d'actions, cette technique s'est également étendue à d'autres marchés, notamment celui en pleine expansion du trading de crypto-monnaies.
Dans cet article, nous allons nous plonger dans les subtilités de la stratégie de trading de la roue d'options, en explorant sa configuration, son exécution, ses risques potentiels et ses avantages.
Points clés :
➡️ La stratégie de la roue est réalisée avec des options - des contrats financiers qui permettent aux traders de bénéficier des variations du prix d'un actif sous-jacent.
➡️ Elle repose sur la vente d'options de vente garanties par des liquidités puis d'options d'achat couvertes, en répétant le processus pour créer un cycle continu.
➡️ Sa réussite dépend d'une sélection rigoureuse des actifs et du respect de règles strictes de gestion des risques et des prix d'exercice.
Quelques mots sur les fondamentaux
Avant de nous plonger dans les détails de la stratégie de trading de la roue, abordons brièvement quelques principes fondamentaux.
Qu'est-ce qu'une option ?
Tout d'abord, l'approche « roue » s'appuie fortement sur les contrats d'options - des instruments financiers qui offrent aux traders le droit d'acheter ou de vendre un instrument sous-jacent à un prix déterminé dans une période donnée.
Les traders d'options spéculent généralement sur l'évolution du prix d'un actif sous-jacent sans le posséder. En d'autres termes, les options permettent aux traders de « parier » sur la hausse ou la baisse du prix d'un actif dans un délai donné. L'actif sous-jacent peut être constitué d'actions, de devises, de matières premières ou de crypto-monnaies.
En outre, lorsqu'on négocie des options, il faut se souvenir de deux termes cruciaux :
- Prix d'exercice : Il s'agit du prix auquel le détenteur de l'option a le droit d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent à une date d'expiration spécifique. Le prix d'exercice est déterminé au moment de l'achat de l'option et ne peut être modifié.
- Prime d'option : Il s'agit du coût actuel de l'achat d'un contrat d'option.
Par exemple, si vous achetez une option pour acheter des bitcoins à un prix d'exercice de 40 000 dollars pour la semaine prochaine avec une prime de 500 dollars, cela signifie que vous aurez le droit d'acheter un bitcoin à 40 000 dollars en payant 500 dollars.
Puts et Calls
Tous les instruments d'option peuvent être divisés en deux catégories :
- Options de vente (puts) : Elles donnent à l'investisseur le droit de vendre l'actif à un prix d'exercice spécifique dans un délai donné. Les traders utilisent généralement les options de vente lorsqu'ils anticipent une baisse du prix d'un actif.
- Options d'achat (calls) : Ces options donnent au détenteur le droit d'acheter l'actif à un prix déterminé dans un délai donné. Dans la plupart des cas, les traders utilisent des options d'achat lorsqu'ils pensent que le prix d'un actif va augmenter.
Prenons un exemple :
Vous achetez une option d'achat sur l'action XYZ à 100 $ avec une date d'expiration dans deux semaines et une prime de 5 $. Si le prix de l'action monte à 110 $ dans ce laps de temps, vous pouvez exercer votre droit d'acheter l'action à 100 $ et réaliser un profit de 5 $.
Maintenant que nous avons une compréhension de base des options, nous allons nous pencher sur les spécificités de la stratégie de trading de la roue.
Qu'est-ce que la stratégie de la roue d'options ?
La stratégie de la roue offre aux traders la possibilité de générer des revenus réguliers en profitant de la vente d'options sur des actifs pour lesquels les traders sont optimistes.
La clé réside dans les deux techniques qu'elle combine : la vente d'options de vente garanties par des liquidités et la vente d'options d'achat couvertes. La répétition de ces étapes crée un cycle, ou « roue », qui continue à générer des revenus par le biais de transactions continues.
En fait, l'ensemble du processus d'utilisation de la stratégie de la roue peut être décomposé en quatre étapes :
Il est important de noter qu'il ne s'agit que d'un exemple simplifié et qu'il existe de nombreuses variables à prendre en compte pour exécuter la stratégie avec succès, notamment le choix des actions et des instruments appropriés, la prise en compte des prix d'exercice et l'évaluation des dates d'expiration.
Alors, comment négocier la stratégie de la roue ? Voyons les détails.
Étape 1 : Sélection de l'actif d'investissement adéquat
La stratégie de la roue commence par le choix d'un actif d'investissement - il peut s'agir d'une action, d'une crypto ou d'un autre instrument. Choisissez un actif stable et rentable qui a un potentiel de croissance et, dans le cas des actions, qui verse des dividendes, car ces facteurs contribuent à la réussite à long terme.
En outre, il est essentiel de s'assurer que l'actif sélectionné présente une liquidité élevée pour les options, ce qui signifie qu'il est activement négocié. Cela se traduit par un resserrement des spreads entre l'offre et la demande et une meilleure tarification, ce qui permet une gestion plus efficace des positions.
Lorsque l'on recherche les meilleures actions pour la stratégie de la roue, il y a trois critères clés à prendre en compte. Premièrement, l'entreprise doit avoir un historique de rentabilité avéré. Deuxièmement, elle doit présenter un potentiel de croissance modéré. Troisièmement, l'action doit généralement verser des dividendes et avoir un faible ratio cours/bénéfice (ratio P/E).
Le ratio cours/bénéfice (P/E) est un indicateur utilisé pour mesurer le prix d'une action par rapport aux bénéfices de la société. Le ratio P/E est un indicateur important de la manière dont les investisseurs évaluent une entreprise.
En outre, il est préférable d'identifier les actifs qui se situent actuellement dans une fourchette latérale sur un graphique technique. Cela signifie que l'actif se négocie dans une certaine fourchette de prix depuis un certain temps.
Étape 2 : Vente d'options de vente garanties par les liquidités
Après avoir soigneusement sélectionné un actif d'investissement, l'étape suivante de la mise en œuvre de la stratégie de la roue consiste à vendre des options de vente hors de la monnaie (OTM) garanties par les liquidités.
Cette étape consiste à accepter d'acheter l'actif à un prix d'exercice spécifié s'il tombe en dessous d'un certain niveau avant la date d'expiration. En retour, vous recevez une prime de l'acheteur.
Une option hors de la monnaie est un type de contrat financier dérivé dans lequel le prix de marché actuel du titre est inférieur au prix d'exercice de l'option.
Cette étape exige que vous disposiez de suffisamment de liquidités sur votre compte pour couvrir le coût d'achat de l'actif sous-jacent si l'option vous est attribuée. En d'autres termes, vous devez disposer de fonds suffisants pour acheter l'actif au prix d'exercice fixé.
Après avoir vendu une option de vente, vous devez maintenant observer le cours de l'action et attendre. Deux résultats sont possibles :
- Le cours de l'action se maintient au-dessus du prix d'exercice : Dans ce cas, l'option de vente expire sans valeur et vous conservez la prime comme bénéfice. Cela vous permet de poursuivre le cycle en vendant une autre option de vente.
- Le cours de l'action tombe en dessous du prix d'exercice : Dans ce cas, vous devez acheter l'actif sous-jacent au prix d'exercice. Bien que cela puisse sembler intimidant, n'oubliez pas que vous êtes entré dans cette transaction avec la volonté d'acheter l'action à ce prix. En outre, la prime reçue peut aider à compenser le coût d'achat de l'actif.
Comment choisir les bonnes options de vente ?
Si l'objectif est de percevoir une prime et de laisser l'option expirer sans valeur, il est préférable de vendre une option de vente dont le prix d'exercice est nettement inférieur à la valeur actuelle du marché. Cela réduit les chances que l'option expire dans la monnaie. Toutefois, cela signifie également que la prime de l'option est moins élevée.
En revanche, si l'objectif est d'acquérir l'actif sous-jacent, il est conseillé de choisir un prix d'exercice plus élevé et plus proche de la valeur actuelle du marché. Cela permet de compenser la prime reçue par une décote potentielle sur l'achat de l'action.
Étape 3 : Vente d'options d'achat couvertes
Après avoir réussi à acquérir l'actif sous-jacent en cédant une option de vente, vous pouvez passer à l'étape suivante de la stratégie et vendre des options d'achat couvertes.
Cette étape consiste à vendre le droit à quelqu'un d'autre d'acheter vos actions à un prix d'exercice prédéterminé, idéalement égal ou supérieur à votre prix d'achat.
En vendant des options d'achat couvertes, vous ajoutez une nouvelle source de revenus à votre portefeuille. Il est essentiel de noter que si le cours de l'action dépasse le prix d'exercice de l'option d'achat, vous serez obligé de vendre l'action au prix prédéterminé (c'est pourquoi il est conseillé de fixer un prix d'exercice plus élevé que votre prix d'achat).
Il existe deux scénarios possibles pour cette étape :
- Le cours de l'action reste inférieur au prix d'exercice : Dans ce cas, l'option d'achat expire sans valeur et vous pouvez conserver la prime comme revenu.
- Le cours de l'action dépasse le prix d'exercice : Vous devrez vendre les actions au prix d'exercice prédéterminé. Toutefois, une fois cette transaction effectuée, vous pouvez recommencer et vendre une autre option de vente garantie par des liquidités pour poursuivre la stratégie de la roue.
Vous devez détenir l'actif sous-jacent tant que le contrat d'achat couvert est actif. L'actif sous-jacent sert de « couverture » à l'option d'achat, garantissant que vous serez en mesure de remplir vos obligations en cas d'exercice.
Étape 4 : Répéter depuis le début
L'un des principaux atouts de la stratégie de la roue est sa capacité à être répétée à l'infini. Cela signifie que, quelle que soit l'issue d'une transaction particulière, vous pouvez continuer à utiliser cette stratégie en reprenant simplement le processus depuis le début.
Le revenu constant provenant des primes et des dividendes est l'une des caractéristiques les plus attrayantes de la stratégie de négociation d'options sur la roue. Ce flux de trésorerie constant peut aider à compenser les baisses de prix potentielles, ce qui en fait une stratégie risque-rendement bien équilibrée.
Bon à savoir : La plupart des traders qui appliquent la roue privilégient des échéances de 30 à 45 jours, un compromis qui maximise l'effet de la dépréciation temporelle (theta) tout en limitant l'exposition prolongée au risque de marché.
Ce qu'il faut prendre en compte lors de l'exécution de la stratégie de la roue
Pour mettre en œuvre avec succès la stratégie de trading de la roue, les traders doivent tenir compte de plusieurs facteurs.
Suffisamment de liquidités sur votre compte de trading
Le facteur le plus important pour la mise en œuvre de la stratégie est de disposer d'un capital suffisant sur votre compte de trading. Cela vous permet de couvrir les pertes potentielles si l'option expire dans le cours et que le titre sous-jacent vous est attribué. La stratégie est donc « garantie par les liquidités », ce qui est essentiel pour une exécution réussie.
Confiance dans l'actif sous-jacent
Étant donné qu'il existe une possibilité de se voir attribuer l'action par le biais de l'option de vente, il est essentiel d'avoir confiance dans l'actif sous-jacent et d'être prêt à le détenir pendant une période prolongée. Choisissez des sociétés dans lesquelles vous croyez et que vous êtes prêt à détenir.
Choisir des prix d'exercice appropriés
Lorsque vous sélectionnez les prix d'exercice des options, choisissez ceux qui correspondent à vos objectifs d'investissement à long terme. Ces prix d'exercice doivent représenter un niveau auquel vous êtes à l'aise pour détenir l'actif sous-jacent pendant une longue période.
Moment de la vente des options
Le choix du moment de la vente des options est un élément essentiel de la stratégie de la roue. En vendant des options de vente dont la date d'expiration est proche (30-40 jours), les traders peuvent tirer parti de la dépréciation du temps. En effet, les options ont tendance à perdre de la valeur à mesure qu'elles se rapprochent de l'échéance.
Avantages et inconvénients de la stratégie de la roue
- Revenu constant : la stratégie offre aux traders un revenu régulier et fiable tout au long de l'année.
- Risque réduit : elle est considérée comme moins risquée que d'autres stratégies, même si le risque reste toujours présent.
- Capture des dividendes : sur des actions à dividendes, les traders peuvent conserver les actions suffisamment longtemps pour capter les paiements.
- Flexibilité : les traders peuvent ajuster leurs positions et prix d'exercice selon les conditions de marché et leur tolérance au risque.
- Pertes potentielles : un potentiel de pertes existe toujours si les conditions de marché sont défavorables.
- Périodes de détention longues : il faut être préparé à conserver l'actif si son cours baisse durablement.
- Gains limités : la stratégie peut ne pas maximiser les profits dans les marchés fortement haussiers.
Gestion des risques
La stratégie de la roue, comme toute autre stratégie d'investissement, n'est pas à l'abri des risques. Les traders doivent donc être conscients des risques potentiels et les gérer en conséquence.
Sélection des actifs
L'un des facteurs les plus importants de la stratégie est la sélection des actions. Les traders doivent rechercher des actions ou des ETF présentant des fondamentaux solides, un historique de croissance à long terme et des performances futures attendues. Les meilleurs ETF pour la stratégie de la roue sont souvent des indices populaires et de grands noms avec d'importants actifs sous gestion. Ces indices ont tendance à avoir une volatilité plus faible, à verser des dividendes et à avoir un historique de croissance cohérent.
Gestion du risque
Les traders doivent avoir une idée précise de leur tolérance au risque et sélectionner les prix d'exercice et les primes en fonction de leur niveau de confort. Il est important d'être réaliste et de ne pas se laisser emporter par des primes élevées, car elles peuvent également augmenter le risque encouru.
Un suivi et un ajustement constants
Comme pour toute stratégie d'investissement, un suivi et un ajustement constants sont nécessaires. Les traders doivent surveiller de près leurs positions et être prêts à les modifier si les conditions du marché ou les performances des actions changent. Il peut s'agir d'annuler des contrats d'options, d'ajuster les prix d'exercice ou même de clôturer des positions.
Attention : La stratégie de la roue immobilise un capital important puisqu'elle exige de garantir chaque put par des liquidités. Elle n'est donc pas adaptée aux traders disposant d'un petit compte ou recherchant un fort effet de levier.
Derniers mots
La stratégie de trading de la roue d'options est une approche systématique et méthodique qui offre un revenu régulier et un potentiel d'appréciation du capital. Elle séduit un nombre croissant de traders, dans un contexte où les volumes d'options n'ont cessé de battre des records ces dernières années. Bien que cette stratégie nécessite une sélection rigoureuse des titres, une gestion des risques et de la patience, elle peut fournir des rendements réguliers et surpasser les simples stratégies d'achat et de conservation.
Avertissement : ce document n'est pas un conseil financier et ne doit pas être considéré comme tel. Le trading d'options comporte des risques, c'est pourquoi les investisseurs doivent effectuer des recherches approfondies et consulter un conseiller financier avant de mettre en œuvre une stratégie.
Brokers d'options
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⚠️ Les contrats d'options sont des produits financiers complexes. 70 à 80 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent.
FAQ - Questions fréquentes
Avertissement : Investir comporte des risques de perte. Les contrats d'options sont des produits financiers complexes destinés aux investisseurs expérimentés. 70 à 80 % des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent.
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