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Climax

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Métaux précieux au sommet, les craintes sur l'indépendance de la Fed grandissent

Les métaux précieux ont atteint de nouveaux records après que Jerome Powell, président de la Réserve fédérale, a déclaré dimanche que la Fed avait reçu des citations à comparaître devant un grand jury du ministère de la Justice.

Le cours au comptant de l'or a bondi au-dessus de 4 600 dollars l'once, tandis que celui de l'argent a dépassé les 86 dollars, atteignant ainsi des sommets historiques.

Cette remontée reflète une nouvelle inquiétude du marché quant à l'indépendance de la Réserve fédérale. Le président Donald Trump a critiqué à plusieurs reprises la Fed, et Powell personnellement, pour ne pas avoir réduit les taux d'intérêt de manière plus agressive.

La Fed a abaissé ses taux de 75 points de base en 2025 après les avoir réduits de 100 points de base en 2024, à la suite d'un cycle de resserrement marqué au cours duquel elle les avait relevés de 525 points de base en 2022 et 2023 pour lutter contre la flambée de l'inflation.

Depuis lors, la Fed assouplit progressivement sa politique monétaire, tout en évaluant les deux aspects de son double mandat, à savoir l'inflation et le marché du travail. L'inflation est restée supérieure à l'objectif de 2 % fixé par la Fed, en partie en raison de la hausse des coûts d'importation résultant des droits de douane imposés par Trump, tandis que les données relatives au marché du travail se sont affaiblies. La banque centrale américaine se trouve donc dans une situation délicate.

Trump fait pression sur la Fed

Trump, cependant, a continué à faire publiquement pression sur la Fed pour qu'elle agisse plus rapidement. Il a menacé de licencier Powell et a déjà tenté de démettre Lisa Cook, gouverneure de la Fed, invoquant une fraude hypothécaire présumée liée à des actions menées avant son entrée à la banque centrale.

Cette tentative de licenciement a été temporairement bloquée par les tribunaux, et la Cour suprême devrait se prononcer sur la question de savoir si le président a le pouvoir de la démettre « pour motif valable », une norme juridique traditionnellement interprétée comme s'appliquant à une faute commise pendant l'exercice de ses fonctions, et non à des actions entreprises avant d'assumer ce rôle.

Ensemble, ces mesures ont renforcé les craintes que les pressions politiques ne sapent le principe de longue date selon lequel la Fed fonctionne indépendamment de la Maison Blanche.

Les économistes s'accordent généralement à dire que les pays dotés de banques centrales indépendantes ont tendance à obtenir de meilleurs résultats macroéconomiques, notamment une inflation plus faible et plus stable. L'ingérence politique dans la politique monétaire a toujours été associée à une inflation plus élevée et à une instabilité économique.

L'enquête du ministère américain de la Justice (DOJ)

L'enquête actuelle du DOJ porte sur le témoignage de Powell en juin dernier concernant un projet pluriannuel de rénovation des bâtiments historiques de la Réserve fédérale. Powell a fermement rejeté les allégations selon lesquelles l'enquête porterait sur une tentative de tromper le Congrès ou sur une mauvaise gestion de la rénovation.

« Cette nouvelle menace ne concerne pas mon témoignage de juin dernier ni la rénovation des bâtiments de la Réserve fédérale », a déclaré Powell dans un communiqué. « Elle ne concerne pas le rôle de surveillance du Congrès ; la Fed a tout mis en œuvre, par le biais de témoignages et d'autres divulgations publiques, pour tenir le Congrès informé du projet de rénovation. Ce ne sont que des prétextes. »

M. Powell a présenté l'enquête comme une mesure de rétorsion contre les décisions de politique monétaire de la Fed plutôt que comme une action de bonne foi visant à faire respecter la loi.

« La menace de poursuites pénales est une conséquence du fait que la Réserve fédérale fixe les taux d'intérêt en se basant sur notre meilleure évaluation de ce qui servira le public, plutôt qu'en suivant les préférences du président », a-t-il déclaré. « Il s'agit de savoir si la Fed pourra continuer à fixer les taux d'intérêt en se basant sur des preuves et les conditions économiques, ou si, au contraire, la politique monétaire sera dictée par des pressions politiques ou des intimidations. »

Powell a souligné sa longue carrière dans la fonction publique sous les administrations des deux partis et a déclaré qu'il continuerait à exercer les fonctions pour lesquelles le Sénat l'avait confirmé.

L'enquête et les discours qui l'accompagnent interviennent alors que le mandat de Powell à la présidence de la Fed touche à sa fin. Son mandat expire en mai 2026, mais il peut rester au Conseil des gouverneurs jusqu'en 2028.

Trump a laissé entendre qu'il pourrait nommer Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national, ou Kevin Warsh, ancien gouverneur de la Fed, au poste de prochain président.

Réaction républicaine

La décision du ministère de la Justice a suscité une vive réaction de la part de plusieurs législateurs républicains, soulignant à quel point la question de l'indépendance de la Fed est devenue sensible.

Le président de la commission des services financiers de la Chambre des représentants, French Hill, a déclaré que l'enquête « créait une distraction inutile » qui « pourrait compromettre la capacité des administrations actuelles et futures à prendre des décisions judicieuses en matière de politique monétaire ». Tout en reconnaissant ses désaccords politiques avec Jerome Powell, M. Hill l'a décrit comme un homme franc et intègre.

Le sénateur Kevin Cramer, qui critique souvent M. Powell, a déclaré qu'il ne pensait pas que ce dernier soit un criminel et a exprimé l'espoir que l'enquête soit rapidement résolue afin de restaurer la confiance dans la Fed.

La sénatrice Lisa Murkowski est allée plus loin, qualifiant l'enquête de « tentative de coercition » et avertissant que si la Fed perdait son indépendance, la stabilité des marchés et l'économie dans son ensemble en souffriraient.

D'autres républicains se sont montrés plus prudents. La sénatrice Cynthia Lummis a déclaré que le public méritait des réponses, mais qu'elle attendrait les conclusions du ministère de la Justice avant de se prononcer. Le sénateur Roger Marshall a défendu l'attention portée par l'administration au gaspillage et aux abus, mais s'est abstenu d'accuser Powell d'avoir menti au Congrès.

La controverse menace également de se répercuter sur le traitement par le Sénat des futures nominations à la Fed. Le sénateur Thom Tillis a déclaré qu'il s'opposerait à la confirmation de toute nomination à la Fed, y compris celle du prochain président, jusqu'à ce que la question soit résolue.

Pourquoi les métaux sont en hausse

Malgré les signes de résistance politique aux actions du ministère de la Justice, les marchés semblent inquiets des implications pour la politique monétaire, ce qui alimente la demande de valeurs refuges.

L'or et l'argent avaient déjà connu une hausse historique. En 2025, l'or a augmenté de près de 65 %, l'argent a bondi de 148 %, le platine a gagné 127 % et le palladium a grimpé de 78 %. Tous, à l'exception du palladium, ont atteint des niveaux records, ce qui en fait l'année la plus forte pour les métaux précieux depuis 1979.

La demande d'investissement a été un facteur déterminant. Les ETF mondiaux sur l'or ont absorbé environ 89 milliards de dollars d'entrées en 2025, tandis que les ETF sur l'argent ont recueilli environ 10 milliards de dollars. Les investisseurs se sont de plus en plus tournés vers les métaux précieux pour se protéger contre un large éventail de risques, notamment l'explosion de la dette publique, les tensions géopolitiques, les guerres commerciales, l'inflation persistante et, désormais, les nouvelles questions sur l'indépendance de la Réserve fédérale.

La reprise de l'argent a également été soutenue par la demande industrielle liée à l'énergie solaire, aux véhicules électriques et aux infrastructures liées à l'intelligence artificielle, ajoutant un moteur de croissance à la thèse haussière.

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