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Climax

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Qu'est-ce qu'un compte sur marge de portefeuille ?

La marge de portefeuille est une méthode de détermination des exigences de marge que les courtiers utilisent pour évaluer le risque global du portefeuille d'un client.

Contrairement aux comptes sur marge traditionnels, qui calculent généralement les exigences en se basant uniquement sur les titres individuels, les comptes sur marge de portefeuille utilisent un modèle basé sur le risque.

Cette approche tient compte du potentiel de perte de l'ensemble du portefeuille dans différents scénarios de marché.

Principaux enseignements :

Efficacité du capital

• Les comptes sur marge de portefeuille utilisent un modèle basé sur le risque pour déterminer les exigences de marge plutôt que le risque potentiel des titres individuels.

• Cette méthode permet souvent de réduire les exigences de marge par rapport aux comptes sur marge traditionnels.

• Cela permet aux traders d'utiliser leur capital de manière plus efficace.

Possibilités accrues d'effet de levier

• La réduction des exigences de marge permet aux traders de bénéficier d'un effet de levier plus important.

• Cela permet de conserver des positions plus importantes ou de se diversifier dans de nouvelles opportunités sans capital supplémentaire.

Complexité et prise en compte des risques

• Les comptes sur marge de portefeuille nécessitent une compréhension du risque, car ils évaluent la perte potentielle de l'ensemble du portefeuille dans des scénarios de marché extrêmes.

• Les traders doivent être préparés à l'éventualité d'une exposition financière plus importante et s'assurer qu'ils disposent de l'expérience nécessaire et des stratégies de gestion des risques en place.

Principales caractéristiques de la marge de portefeuille

Calcul fondé sur le risque

Le cœur de la marge de portefeuille implique une évaluation complexe du risque qui prend en compte de multiples facteurs, notamment les corrélations entre les avoirs, la volatilité du marché et les mouvements potentiels du marché.

Le système utilise des modèles théoriques de fixation des prix pour simuler des conditions de marché extrêmes et calcule les pertes potentielles qu'un portefeuille pourrait subir dans ces conditions.

Exigences de marge moins élevées

Comme les comptes sur marge de portefeuille prennent en compte l'exposition réelle au risque de l'ensemble du portefeuille, ils requièrent souvent moins de capital que les comptes sur marge traditionnels.

Cette utilisation efficace du capital permet aux traders d'utiliser plus efficacement l'effet de levier de leurs comptes.

Cela peut potentiellement augmenter leur capacité à négocier un plus grand nombre de titres (ou simplement à disposer d'une plus grande réserve de capital).

Avantages de la marge de portefeuille

Effet de levier accru

Les traders bénéficient d'un effet de levier accru grâce aux règles de marge de portefeuille.

Avec des exigences de marge plus faibles pour le même niveau d'exposition, les traders peuvent soit augmenter leurs positions, soit se diversifier dans de nouvelles opportunités sans immobiliser de capital supplémentaire.

Flexibilité des stratégies de trading

Les comptes sur marge de portefeuille offrent une plus grande souplesse pour les stratégies de trading sophistiquées qui impliquent des compensations et des couvertures.

Les stratégies telles que les spreads, les straddles et d'autres structures de transaction plus complexes qui pourraient présenter un risque net plus faible dans le cadre d'un portefeuille diversifié bénéficient souvent d'exigences de marge considérablement réduites (par rapport à la marge T standard).

Exigences et éligibilité

Fonds propres minimums

Pour bénéficier d'un compte sur marge de portefeuille, les traders doivent répondre à certains critères, dont généralement une exigence de fonds propres minimum.

La plupart des brokers fixent ce minimum à 100 000 dollars ou plus, ce qui reflète le niveau plus avancé des compétences en matière de gestion des risques requis pour utiliser efficacement ce type de marge.

Expérience et approbation

Les brokers exigent généralement des investisseurs qu'ils fassent preuve d'une expérience suffisante en matière de trading et qu'ils aient une bonne connaissance des options et des produits dérivés.

L'ouverture d'un compte sur marge de portefeuille implique un examen de l'historique des transactions de l'investisseur et une évaluation de sa compréhension de la gestion des risques.

Méthodes de calcul de la marge de portefeuille

Le calcul de la marge de portefeuille utilise des modèles quantitatifs pour estimer l'exposition potentielle au risque d'un portefeuille dans des conditions de marché extrêmes.

Les deux approches les plus courantes sont les suivantes :

Theoretical Intermarket Margining System (TIMS) Développé par l'Options Clearing Corporation (OCC)

TIMS est un modèle largement utilisé pour le calcul des marges de portefeuille.

Il utilise des simulations de Monte Carlo à grande échelle pour projeter les pertes potentielles dans différentes classes d'actifs, y compris les actions, les options et les contrats à terme.

TIMS intègre les volatilités, les corrélations et les modèles théoriques d'évaluation des options pour estimer la perte potentielle maximale d'un portefeuille sur un horizon temporel donné, généralement un jour de bourse.

Modèles de risque propriétaires

De nombreux brokers et sociétés de compensation ont développé leurs propres modèles de risque pour le calcul des marges des portefeuilles.

Bien que les spécificités varient, ces modèles suivent généralement une approche similaire à celle de TIMS, en utilisant des simulations de Monte Carlo ou d'autres techniques de calcul pour modéliser les pertes potentielles dans des scénarios de marché stressés.

Les modèles propriétaires peuvent intégrer des facteurs supplémentaires ou des personnalisations adaptées aux pratiques de gestion des risques du broker.

Hypothèses entrant dans le calcul des marges de portefeuille

Les modèles TIMS et propriétaires s'appuient sur plusieurs données et hypothèses clés :

Estimations de la volatilité

Les volatilités historiques et implicites des titres individuels et des indices de marché plus larges sont utilisées pour modéliser les mouvements de prix potentiels.

Matrices de corrélation

Les corrélations entre les différentes classes d'actifs et les titres sont prises en compte pour tenir compte des avantages de la diversification ou de la compensation des risques.

Scénarios de stress

Des conditions de marché extrêmes mais plausibles, telles que des krachs boursiers importants ou des chocs sectoriels, sont simulées pour estimer la perte potentielle maximale.

Niveaux de confiance

Les modèles calculent généralement les pertes potentielles à un niveau de confiance élevé, tel que 99 % ou 99,9 %, afin de tenir compte des événements extrêmes.

Ces modèles sont régulièrement mis à jour et calibrés pour intégrer de nouvelles données de marché, ajuster les estimations de volatilité et de corrélation, et affiner les paramètres des scénarios de stress.

Lorsque les conditions de marché changent, les exigences de marge du portefeuille peuvent également évoluer en conséquence.

Il est important de noter que si ces modèles quantitatifs fournissent des estimations de risque sophistiquées, ils reposent sur des hypothèses sous-jacentes et peuvent ne pas prendre en compte tous les risques potentiels. (Aucun modèle de risque n'est parfait ou n'englobe tout).

Une gestion efficace des risques dans les comptes de marge de portefeuille nécessite un suivi, des ajustements si nécessaire et une compréhension des limites des modèles.

Considérations et risques

Possibilité de pertes plus importantes

L'augmentation de l'effet de levier peut accroître les rendements mais aussi amplifier les pertes potentielles.

Surveillance

Les comptes sur marge d'un portefeuille nécessitent un suivi et un ajustement continus.

Étant donné que les modèles de calcul sont fréquemment mis à jour en fonction des conditions actuelles du marché, les traders doivent s'assurer qu'ils conservent une marge suffisante pour couvrir les pertes potentielles.

Conclusion

La marge de portefeuille est un outil pour les traders expérimentés qui tentent de maximiser l'efficacité de leur capital et de mettre en œuvre des stratégies de trading plus complexes.

Mais les risques accrus associés à un effet de levier plus important font qu'il est essentiel pour les traders de bien comprendre les pratiques de gestion des risques.

En adoptant la bonne approche, la marge de portefeuille peut offrir un avantage pour poursuivre les types de stratégies de trading que vous souhaitez mettre en œuvre sans être freiné par les restrictions de marge traditionnelles.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.