L'indice du Dollar (USDX) et la théorie du dollar smile
Si vous avez déjà investit en bourse, vous devez probablement connaître les indices disponibles comme le DAX, le CAC40, le Russell 2000 ou le S&P500.
Les cambistes utilisent également des indices de devises. Le plus connu est l'indice du dollar américain (USDX). L'indice du Dollar se compose d'une moyenne pondérée d'un panier de devises étrangères par rapport au dollar.
L'indice du Dollar se compose de six devises :
- Euro (EUR)
- Yen (JPY)
- Pound (GBP)
- Dollar canadien (CAD)
- Couronne (SEK)
- Franc (CHF)
22 pays sont représentés, car il y a 17 membres de l'Union européenne qui ont adopté l'euro, ainsi que les cinq autres pays (Japon, Grande-Bretagne, Canada, Suède, et Suisse) et leurs devises d'accompagnement.
Il est évident que 22 pays ne représentent qu'une petite partie du monde, mais de nombreuses autres devises suivent l'indice du Dollar américain de très près. L'USDX est donc un bon outil pour mesurer la résistance globale du dollar américain.
Composition de l'USDX
Les pays ne sont pas de la même taille, leurs poids est donc répartit "moyenne géométrique pondérée" dans le calcul de l'indice du dollar américain.
- EUR 57.60 %
- JPY 13.60 %
- GBP 13.60 %
- CAD 9.10 %
- SEK 9.10 %
- CHF 3.60 %
L'indice du dollar est donc fortement influencé par l'euro qui représente 57.60 % de l'indice. La corrélation de l'EUR et de l'USDX est négative, la plupart du temps quand l'indice du dollar monte, les autres devises chute (surtout l'euro).
Utilisation de l'USDX
La plupart des paires de devises utilisées pour le trading comprennent le dollar américain. Les plus populaires sont :
- EUR / USD
- GBP / USD
- USD / CHF
- USD / JPY
- USD / CAD
Si vous spéculez sur ces devises, l'USDX peut être utile pour avoir une idée de la force relative du dollar américain dans le monde entier.
Quand l'USDX est agité et volatile, les traders ont souvent tendance à agir en conséquence. Les devises réagissent les unes avec les autres selon un certain degré de corrélation, cette corrélation est très forte avec l'EUR / USD, car il représente 57 % de l'USDX.
Pour résumer, les cambistes utilisent l'USDX comme un indicateur clé de la tendance du dollar.
Si l'USD est la devise de base (USD / XXX), l'USDX et la paire de devises devraient se déplacer dans la même direction.
Si l'USD est la devise de cotation (XXX / USD), l'USDX et la paire de devises devraient se déplacer dans des directions opposées.
La théorie du Dollar Smile
La théorie du dollar smile de Stephen Jen, un ancien stratège en devises et économiste de Morgan Stanley, se compose de trois phases, voici une illustration simple :
Phase 1 - Le dollar s'apprécie avec l'augmentation de l'aversion au risque
La partie gauche du sourire montre que le dollar américain bénéficie de l'aversion au risque. L'économie mondiale commence à montrer les premiers signes avant-coureurs de problèmes potentiellement graves. Les investisseurs sont inquiets et ils commencent à fuir vers les monnaies "refuges" comme le dollar et le yen. Pendant cette étape, l'objectif des investisseurs est de sauver leur argent, plutôt que de gagner plus.
Phase 2 - Ralentissement de l'économie et récession
Le milieu du sourir montre une chute du dollar. L'économie donne des signaux clairs de ralentissement ou même de récession, la Fed commence à diminuer les taux d'intérêt. La demande pour le billet vert est faible et le dollar chute.
Phase 3 - Croissance de l'économie
Peu à peu, la situation s'améliore, les données fondamentales commence à montrer une amélioration de l'environnement économique. Le secteur de l'économie anticipe une expansion et augmente la production, la demande sur les crédits et les prêts commencent à se développer; l'appétit pour le risque est de retour. L'optimisme revient et les investisseurs prennent plus de risques. Le billet vert commence une nouvelle phase de hausse grâce à l'économie américaine qui connaît une croissance plus forte de son PIB et aux attentes de hausses de taux d'intérêt de la FED.
Entre 2020 et 2022, l'évolution du prix de l'indice du dollar américain (DXY) a formé un motif en sourire complet.
➡️ À partir de mars 2020, le dollar a connu une forte hausse, la pandémie ayant déclenché une aversion extrême au risque et une ruée mondiale vers les liquidités en dollars américains.
➡️ En 2021, le dollar est entré dans une phase plus modérée avec le déploiement des vaccins, la réouverture des économies et un équilibre accru de la reprise mondiale.
➡️ Puis, en 2022, le bon côté du sourire a pris le dessus, sous l'effet de l'inflation américaine galopante et des hausses de taux agressives de la Réserve fédérale , ce qui a ramené les investisseurs vers le dollar et a porté le DXY à son plus haut niveau en deux décennies.
Comment les traders peuvent agir sur la théorie du sourire du dollar
Pour les traders, la théorie du sourire du dollar fonctionne mieux non pas comme un ensemble de règles rigides, mais comme une boussole du sentiment. Elle aide à déterminer si le marché penche vers la sécurité, recherche la croissance ou passe à une phase plus encline au risque.
La dynamique du marché est en constante évolution, de sorte que les analystes peuvent interpréter la théorie différemment en fonction de l'évolution des taux d'intérêt, des tensions géopolitiques ou des changements dans la liquidité mondiale. C'est pourquoi la théorie du sourire du dollar doit être considérée comme un guide macroéconomique flexible plutôt que comme un outil de prévision garanti.
Pour la rendre plus exploitable, voici quelques moyens pratiques permettant aux traders de l'utiliser comme référence pour évaluer le sentiment :
✅ Au sommet gauche du sourire (choc d'aversion au risque) :
Envisagez une tendance haussière sur l'USD (vente à découvert de l'EUR/USD, du GBP/USD, de l'AUD/USD et du NZD/USD, car les capitaux se tournent vers les valeurs refuges).
✅ Au sommet droit du sourire (forte croissance américaine) :
Le dollar pourrait rester soutenu, de sorte que les stratégies de suivi de tendance sur les principales paires USD peuvent encore fonctionner.
✅ Au milieu du sourire (forte croissance mondiale, appétit pour le risque) :
Envisagez d'explorer des actifs à plus haut risque tels que les devises liées aux matières premières, l'euro, la livre sterling, etc. L'exposition au dollar américain, valeur refuge, devient souvent moins attrayante dans cette phase.
Dans l'ensemble, considérez la théorie du sourire du dollar comme un moyen d'interpréter les changements macroéconomiques et d'ajuster votre stratégie. Elle ne permet pas de prédire les niveaux de prix exacts, mais elle peut vous aider à rester en phase avec le sentiment mondial et à choisir des actifs adaptés à l'environnement.
Rappelez-vous, toutes les économies sont cycliques. Si vous êtes en mesure de trouver dans quelle partie du cycle se trouve l'économie, vous pouvez anticiper les tendances du forex à long terme.
