Les LEAPS, qui signifient Long-Term Equity Anticipation Securities, sont un type de contrat d'option dont la date d'expiration se situe généralement plus d'un an dans le futur.
Ces options à long terme offrent aux traders une exposition prolongée aux mouvements de prix potentiels de l'actif sous-jacent, généralement des actions ou des fonds négociés en bourse (ETF) - mais elles peuvent s'appliquer à n'importe quoi.
Principales caractéristiques des LEAPS
Les LEAPS offrent aux traders la possibilité de prendre des positions à long terme sans avoir à renouveler fréquemment les contrats.
Cet horizon temporel étendu permet des mouvements de prix plus graduels et une capture potentielle de la tendance.
Par rapport à l'achat pur et simple de l'action sous-jacente, les LEAPS permettent de bénéficier d'un effet de levier avec une mise de fonds moins importante.
Ils permettent de contrôler un plus grand nombre d'actions avec un investissement initial moindre.
Le taux de décroissance temporelle (thêta) est généralement plus lent pour les LEAPS que pour les options à plus court terme.
Cette caractéristique peut être avantageuse pour les traders qui souhaitent conserver des positions pendant de longues périodes.
Les LEAPS peuvent être utilisés dans le cadre de diverses stratégies d'options, notamment:
En raison de leur durée plus longue, les LEAPS ont généralement des primes plus élevées que les options à court terme.
Ce coût plus élevé peut avoir un impact sur les rendements potentiels et nécessiter un investissement initial plus important.
Les LEAPS ont généralement un gamma plus faible, ce qui signifie qu'ils sont moins sensibles aux petites variations de prix de l'actif sous-jacent.
Cette caractéristique peut entraîner une accumulation plus lente des bénéfices par rapport aux options à court terme.
Les LEAPS ont souvent un volume d'échange plus faible et des spreads bid-ask plus importants que les options à court terme.
Cette liquidité réduite peut rendre plus difficile l'entrée ou la sortie de positions aux prix souhaités.
L'immobilisation du capital dans des positions d'options à long terme peut faire rater des occasions d'effectuer d'autres transactions.
Les traders optimistes sur les perspectives à long terme d'une action peuvent acheter des options d'achat LEAPS afin de bénéficier d'un effet de levier sur l'appréciation potentielle du cours.
Cette stratégie offre un potentiel de hausse important avec un risque défini limité à la prime payée.
Pour les perspectives baissières ou la couverture de portefeuille, les investisseurs peuvent acheter des options de vente LEAPS.
Ces options de vente à long terme offrent une protection contre le risque de baisse ou permettent de profiter d'éventuelles baisses de prix.
Les stratégies de spreads impliquant des LEAPS peuvent aider à réduire le coût d'entrée et à définir les paramètres risque-récompense.
Les stratégies d'écart LEAPS les plus courantes sont les suivantes :
Opération mixte sur options d'achat (Bull Call Spread)
Cette stratégie permet de réduire le coût de base et de plafonner les bénéfices potentiels, mais aussi de limiter le risque.
Opération mixte baissière sur options de vente
Cette stratégie baissière offre une protection à la baisse ou un potentiel de profit avec un coût réduit et un risque défini.
Cette stratégie consiste à :
Cette approche simule une stratégie d'achat couverte traditionnelle, mais nécessite moins de capital que la détention pure et simple de l'action sous-jacente.
Les LEAPS sont sensibles aux variations de la volatilité implicite.
Une volatilité implicite plus élevée se traduit généralement par des primes d'option plus élevées, tandis qu'une volatilité plus faible peut conduire à des prix d'option plus bas.
Pour les actions qui versent des dividendes, l'impact sur le prix des LEAPs doit être pris en compte.
Les dividendes peuvent affecter la juste valeur des options, en particulier pour les contrats très en dedans de la monnaie.
Les détenteurs de l'option ne recevront pas le dividende.
S'il s'agit d'un contrat dans la monnaie (ITM), il a la possibilité d'exercer l'option pour capturer le dividende (ou simplement de conserver la position).
Les détenteurs d'options à long terme doivent être conscients des actions potentielles de l'entreprise, telles que les divisions d'actions, les fusions ou les acquisitions, qui peuvent avoir un impact sur la valeur et les conditions des contrats LEAPS.
Le traitement fiscal des LEAPS peut différer de celui des options à court terme ou de la détention d'actions.
Les options présentent généralement des spreads bid-ask plus élevés que l'actif sous-jacent.
Cet écart peut parfois représenter un coût de transaction considérable.
Les LEAPS permettent de contrôler un plus grand nombre d'actions avec moins de capital initial que la détention pure et simple d'actions.
Cet effet de levier peut amplifier les gains, mais la prime peut être coûteuse.
Par exemple, si vous achetez un LEAPS avec une échéance d'un an à la monnaie, vous pouvez payer 7 à 8 % de la valeur de la position sous-jacente.
Cette prime peut s'avérer coûteuse à long terme, bien qu'elle protège contre le risque de baisse.
Si les LEAPS présentent une perte maximale définie (la prime payée), ils comportent également le risque d'expirer sans valeur.
Les actions, quant à elles, ont le même potentiel de perte mais constituent une position perpétuelle.
Dividendes et droits de vote
Contrairement aux actionnaires, les détenteurs d'options LEAPS ne reçoivent pas de dividendes et n'ont pas de droit de vote dans l'entreprise.
Les LEAPS permettent aux traders de mettre en œuvre des stratégies d'options à long terme.
Leur horizon temporel étendu offre des avantages en termes de réduction de la décroissance du thêta et de possibilité de saisir les tendances à long terme.
Cependant, ils s'accompagnent également de coûts de primes plus élevés et de problèmes de liquidité.
Pour réussir à négocier des LEAPS, il faut bien comprendre les mécanismes des options, analyser soigneusement les perspectives de l'actif sous-jacent et tenir compte de divers facteurs tels que la volatilité implicite et les actions des entreprises.
Utilisés de manière appropriée, les LEAP peuvent offrir un effet de levier, de la flexibilité et une exposition à long terme aux opportunités du marché.
Les LEAPS (Long-Term Equity Anticipation Securities) sont des options dont la date d'expiration est généralement supérieure à un an. Elles offrent une exposition prolongée aux mouvements de prix de l'actif sous-jacent, comme des actions ou des ETF.
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