Options LEAPS - Titres d'anticipation à long terme sur actions

Mis à jour le 01 juillet 2026 par Ludovic

Les LEAPS, qui signifient Long-Term Equity Anticipation Securities, sont un type de contrat d'option dont la date d'expiration se situe généralement plus d'un an dans le futur.

Ces options à long terme offrent aux traders une exposition prolongée aux mouvements de prix potentiels de l'actif sous-jacent, généralement des actions ou des fonds négociés en bourse (ETF) - mais elles peuvent s'appliquer à des indices comme le S&P 500.

Qu'est-ce qu'une option LEAPS ?

Une option LEAPS fonctionne exactement comme une option classique : elle donne à son acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter (call) ou de vendre (put) le sous-jacent à un prix d'exercice déterminé avant une date d'expiration.

La seule variable qui change réellement est la durée de vie du contrat. Alors qu'une option standard expire généralement en quelques semaines ou quelques mois, une option LEAPS a une échéance qui dépasse un an, et peut aller jusqu'à 2 ou 3 ans selon le sous-jacent et l'exchange.

Principales caractéristiques des LEAPS

• Les dates d'expiration se situent généralement entre 1 et 3 ans dans le futur.
• Disponibles pour les options d'achat (calls) et de vente (puts).
• La décroissance temporelle (thêta) est souvent inférieure à celle des options à plus court terme, surtout loin de l'échéance.
• Le vega est plus élevé : les LEAPS sont plus sensibles aux variations de volatilité implicite.
• Toutes choses égales par ailleurs, elles sont plus chères que les options à court terme en raison de leur durée plus longue.

Avantages du trading des options LEAPS

Horizon temporel étendu

Les LEAPS offrent aux traders la possibilité de prendre des positions à long terme sans avoir à renouveler fréquemment les contrats.

Cet horizon temporel étendu permet des mouvements de prix plus graduels et une capture potentielle de la tendance.

Un effet de levier avec un risque réduit

Par rapport à l'achat pur et simple de l'action sous-jacente, les LEAPS permettent de bénéficier d'un effet de levier avec une mise de fonds moins importante.

Ils permettent de contrôler un plus grand nombre d'actions avec un investissement initial moindre, le capital non utilisé pouvant être placé ailleurs.

Décroissance du thêta plus faible

Le taux de décroissance temporelle (thêta) est généralement plus lent pour les LEAPS que pour les options à plus court terme, tant que l'échéance reste éloignée.

Cette décroissance a tendance à s'accélérer nettement dans les six derniers mois avant l'expiration, ce qui pousse de nombreux traders à rouler leur position avant ce seuil.

Flexibilité dans la mise en œuvre de la stratégie

Les LEAPS peuvent être utilisés dans le cadre de diverses stratégies d'options, notamment:

• Les paris directionnels à long terme
• Les spreads LEAPS (c'est-à-dire la combinaison avec d'autres options)
• Positions synthétiques sur actions
• Vente d'options d'achat couvertes

Inconvénients et risques des LEAPS

Coûts des primes plus élevés

En raison de leur durée plus longue, les LEAPS ont généralement des primes plus élevées que les options à court terme, car elles intègrent davantage de valeur temps.

Ce coût plus élevé peut avoir un impact sur les rendements potentiels et nécessiter un investissement initial plus important.

Gamma réduit

Les LEAPS ont généralement un gamma plus faible, ce qui signifie qu'elles sont moins sensibles aux petites variations de prix de l'actif sous-jacent.

Cette caractéristique peut entraîner une accumulation plus lente des bénéfices par rapport aux options à court terme.

Problèmes de liquidité

Les LEAPS ont souvent un volume d'échange plus faible et des spreads bid-ask plus importants que les options à court terme.

Cette liquidité réduite peut rendre plus difficile l'entrée ou la sortie de positions aux prix souhaités ; il est recommandé de vérifier l'open interest avant d'ouvrir une position.

Coût d'opportunité

L'immobilisation du capital dans des positions d'options à long terme peut faire rater des occasions d'effectuer d'autres transactions.

Stratégies de trading LEAPS

Options d'achat LEAPS

Les traders optimistes sur les perspectives à long terme d'une action peuvent acheter des options d'achat LEAPS afin de bénéficier d'un effet de levier sur l'appréciation potentielle du cours.

Cette stratégie offre un potentiel de hausse important avec un risque défini limité à la prime payée.

Options de vente LEAPS longues

Pour les perspectives baissières ou la couverture de portefeuille, les investisseurs peuvent acheter des options de vente LEAPS.

Ces options de vente à long terme offrent une protection contre le risque de baisse ou permettent de profiter d'éventuelles baisses de prix.

Spreads LEAPS

Les stratégies de spreads impliquant des LEAPS peuvent aider à réduire le coût d'entrée et à définir les paramètres risque-récompense.

Les stratégies de spreads LEAPS les plus courantes sont les suivantes :

Opération mixte sur options d'achat (Bull Call Spread)

• Achat d'une option d'achat LEAPS d'un prix d'exercice inférieur
• Vente d'une option d'achat LEAPS à prix d'exercice plus élevé avec la même échéance.

Cette stratégie permet de réduire le coût de base et de plafonner les bénéfices potentiels, mais aussi de limiter le risque.

Opération mixte baissière sur options de vente

• Achat d'une option de vente LEAPS d'un prix d'exercice supérieur
• Vente d'une option de vente LEAPS à plus faible prix d'exercice avec la même échéance

Cette stratégie baissière offre une protection à la baisse ou un potentiel de profit avec un coût réduit et un risque défini.

L'option d'achat couverte du pauvre (Poor Man's Covered Call)

Cette stratégie consiste à :

• l'achat d'une option d'achat LEAPS profondément dans la monnaie (delta ≥ 0,70-0,80)
• la vente d'options d'achat à court terme hors de la monnaie contre la position LEAPS.

Cette approche simule une stratégie d'achat couverte traditionnelle, mais nécessite beaucoup moins de capital que la détention pure et simple de l'action sous-jacente.

Facteurs à prendre en compte lors du trading de LEAPS

Volatilité implicite

Les LEAPS sont sensibles aux variations de la volatilité implicite, davantage que les options à court terme en raison de leur vega plus élevé.

Une volatilité implicite plus élevée se traduit généralement par des primes d'option plus élevées, tandis qu'une volatilité plus faible peut conduire à des prix d'option plus bas. De nombreux traders cherchent à acheter des LEAPS lorsque l'IV (implied volatility) est relativement basse.

Dividendes

Pour les actions qui versent des dividendes, l'impact sur le prix des LEAPS doit être pris en compte.

Les dividendes peuvent affecter la juste valeur des options, en particulier pour les contrats très en dedans de la monnaie.

Les détenteurs de l'option ne recevront pas le dividende.

S'il s'agit d'un contrat dans la monnaie (ITM), il a la possibilité d'exercer l'option pour capturer le dividende (ou simplement de conserver la position).

Actions de l'entreprise

Les détenteurs d'options à long terme doivent être conscients des actions potentielles de l'entreprise, telles que les divisions d'actions, les fusions ou les acquisitions, qui peuvent avoir un impact sur la valeur et les conditions des contrats LEAPS.

Spread entre l'offre et la demande

Les options présentent généralement des spreads bid-ask plus élevés que l'actif sous-jacent, et cet écart est souvent plus marqué sur les LEAPS.

Cet écart peut parfois représenter un coût de transaction considérable ; il est conseillé de privilégier des contrats sur des sous-jacents très liquides (grandes capitalisations, indices).

LEAPS vs. Actionnariat

Efficacité du capital

Les LEAPS permettent de contrôler un plus grand nombre d'actions avec moins de capital initial que la détention pure et simple d'actions.

Cet effet de levier peut amplifier les gains, mais la prime peut être coûteuse.

Par exemple, pour une LEAPS à la monnaie d'échéance un an, la prime représente couramment de l'ordre de 7 à 10 % de la valeur de la position sous-jacente selon la volatilité du titre.

Cette prime peut s'avérer coûteuse à long terme, bien qu'elle protège contre le risque de baisse au-delà du montant investi.

Profil de risque

Si les LEAPS présentent une perte maximale définie (la prime payée), elles comportent également le risque d'expirer sans valeur.

Les actions, quant à elles, ont le même potentiel de perte en capital mais constituent une position perpétuelle qui ne peut pas expirer.

Dividendes et droits de vote

Contrairement aux actionnaires, les détenteurs d'options LEAPS ne reçoivent pas de dividendes et n'ont pas de droit de vote dans l'entreprise.

Fiscalité des options LEAPS

En France, les gains réalisés sur des options, y compris les LEAPS, sont en principe soumis au prélèvement forfaitaire unique (PFU ou « flat tax ») de 30 %, incluant l'impôt sur le revenu et les prélèvements sociaux.

Il est possible d'opter pour l'imposition au barème progressif de l'impôt sur le revenu si cela s'avère plus avantageux selon la tranche marginale d'imposition du foyer fiscal.

Le régime fiscal exact peut varier selon le courtier utilisé (compte-titres ordinaire, PEA le cas échéant, ou broker basé à l'étranger) et selon que les LEAPS sont négociées sur des marchés américains ou européens.

Comment trader une option LEAPS

Conclusion

Les LEAPS permettent aux traders de mettre en œuvre des stratégies d'options à long terme.

Leur horizon temporel étendu offre des avantages en termes de réduction de la décroissance du thêta et de possibilité de saisir les tendances à long terme.

Cependant, elles s'accompagnent également de coûts de primes plus élevés et de problèmes de liquidité qu'il faut anticiper avant d'ouvrir une position.

Pour réussir à négocier des LEAPS, il faut bien comprendre les mécanismes des options, analyser soigneusement les perspectives de l'actif sous-jacent et tenir compte de divers facteurs tels que la volatilité implicite, les dividendes et les actions des entreprises.

Utilisées de manière appropriée, les LEAPS peuvent offrir un effet de levier, de la flexibilité et une exposition à long terme aux opportunités du marché.

Brokers d'options

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1		★★★★ 4.4/5	Irlande	AvaOptions	100 €	Options vanilles (OTC)	🌐 Visiter le site 📓 Lire la revue
2		★★★★ 4.4/5	Allemagne	IG, ProRealTime	300 €	Options vanilles & barrières (OTC)	🌐 Visiter le site 📓 Lire la revue
3		★★★★ 4.2/5	Pologne	xStation 5, TradingView	0 €	Options actions US (achat)	🌐 Visiter le site 📓 Lire la revue