#1 10-08-2024 15:57:59

Climax

Administrateur

Inscription: 30-08-2008

Messages: 6 362

Contrats à terme sur dividendes

Les contrats à terme (ou futures) sur dividendes sont des produits financiers dérivés qui permettent aux traders de spéculer sur les futurs paiements de dividendes d'une action ou d'un indice spécifique, ou de se couvrir contre ces paiements.

Ces instruments ont gagné en popularité en tant que moyen de spéculer sur les trajectoires futures des flux de dividendes sans avoir besoin de posséder les titres sous-jacents.

Points clés :

➡️ Exposition pure aux dividendes : Les contrats à terme sur dividendes permettent aux traders de spéculer ou de se couvrir contre les paiements de dividendes futurs sans s'exposer à d'autres facteurs affectant les prix des actions.

➡️ Une gestion flexible du risque : Ces instruments offrent des stratégies sur mesure pour gérer le risque lié aux dividendes sur différents horizons temporels et actifs sous-jacents.

➡️ Signaux de marché : Les cours de ces contrats donnent une idée des attentes du marché concernant les paiements futurs des entreprises, ce qui facilite la découverte des prix.

Qu'est-ce qu'un contrat à terme sur dividendes ?

Les contrats à terme sur dividendes sont des contrats qui tirent leur valeur des dividendes versés par une entreprise ou un groupe d'entreprises au cours d'une période donnée.

Ils sont nés des swaps de dividendes négociés de gré à gré, dans le cadre desquels l'acheteur d'un future sur dividendes s'engage à recevoir les dividendes effectivement versés au cours de la période couverte par le contrat, tandis que le vendeur s'engage à verser ces dividendes.

Pourquoi les contrats futures sur dividendes existent-ils ?

Ces contrats futures existent pour aider les gestionnaires de produits dérivés sur actions à gérer les risques résiduels liés aux produits qu'ils commercialisent.

Ces expositions s'accumulent parce que les clients finaux ont des besoins et des souhaits spécifiques, ce qui peut conduire à des positions déséquilibrées et à des risques non désirés pris par les banques.

En fin de compte, il s'agit d'un autre élément sur lequel les traders peuvent parier (pour ceux qui y ont accès).

Contexte historique

Les contrats à terme sur dividendes ont été introduits pour la première fois au début des années 2000 et sont devenus depuis un autre type de contrat à terme pour les investisseurs institutionnels, les fonds spéculatifs et les traders individuels avertis.

Leur prix est fixé en fonction de l'évolution attendue des dividendes.

Pour gagner de l'argent, il faut parier sur la surperformance (position longue) ou la sous-performance (position courte) des dividendes.

Leur développement a été motivé par la nécessité de disposer de moyens plus précis pour négocier et couvrir les attentes en matière de dividendes, indépendamment des autres facteurs influençant le cours des actions.

Brokers de contrats à terme (Futures)

Investir comporte des risques de perte

Mécanisme des futures sur dividendes

Comprendre le fonctionnement des futures sur dividendes est essentiel pour les traders qui envisagent de recourir à ces instruments.

Spécifications du contrat

Les futures sur dividendes spécifient généralement les éléments suivants :

• L'action ou l'indice sous-jacent

• La période du contrat (souvent annuelle, mais qui peut être trimestrielle ou pluriannuelle)

• La date de règlement

• La taille du contrat

Mécanisme de fixation du prix

Le prix d'un future sur dividendes reflète les attentes du marché quant aux futurs paiements de dividendes.

Ce prix peut être influencé par divers facteurs, notamment les annonces de l'entreprise, l'environnement économique/de marché et les flux d'argent et de crédit liés au "sentiment".

Règlement

À l'expiration du contrat, l'acheteur reçoit (et le vendeur paie) les dividendes réels déclarés au cours de la période contractuelle.

La différence entre le prix contractuel et les dividendes réels se traduit par un bénéfice ou une perte pour les parties concernées.

Utilisation des contrats à terme sur dividendes

Les contrats à terme sur dividendes remplissent plusieurs fonctions importantes sur les marchés financiers.

Spéculation

Les traders peuvent les utiliser pour exprimer leur opinion sur les futurs paiements de dividendes sans s'exposer à d'autres facteurs affectant le prix des actions.

Cela permet des paris plus ciblés sur les performances des entreprises et les politiques de distribution.

Couverture

Les traders institutionnels, tels que les fonds de pension ou les compagnies d'assurance qui détiennent des portefeuilles de dividendes, peuvent utiliser les contrats à terme sur dividendes pour se couvrir contre le risque de réduction ou de suspension des dividendes.

Les banques les proposent également pour compenser les risques non désirés liés à leurs activités de dérivés sur actions.

Arbitrage de dividendes

L'arbitrage de dividendes consiste à exploiter l'écart de prix entre les dividendes en espèces et leurs prix sur le marché à terme.

Les traders achètent ou vendent des contrats à terme sur dividendes et prennent des positions opposées sur le sous-jacent, profitant du décalage lorsque le versement effectif des dividendes diffère des prévisions du marché à terme.

Par exemple, si le niveau des dividendes pris en compte dans l'indice est inférieur à celui du contrat à terme du même panier de titres, le trader vendra le contrat à terme sur dividendes et prendra une position longue sur l'indice.

Les acteurs du marché

Traders et investisseurs institutionnels

Les grandes institutions, y compris les fonds de pension, les fonds communs de placement et les compagnies d'assurance, utilisent souvent ces contrats à des fins de couverture et d'amélioration du rendement.

Fonds spéculatifs

Les fonds spéculatifs peuvent prendre des positions spéculatives sur les futures dans le cadre de leurs stratégies globales de trading/investissement.

Teneurs de marché

Des sociétés spécialisées fournissent des liquidités sur le marché des contrats à terme sur dividendes.

Cela permet de faciliter les transactions et de déterminer les prix de manière efficace.

Entreprises

Certaines entreprises utilisent les futures sur dividendes pour gérer leur politique de dividendes et stabiliser leur ratio de distribution.

Avantages des futures sur dividendes

Exposition pure aux dividendes

Ces instruments permettent aux traders d'isoler le risque lié aux dividendes des autres facteurs influençant le cours des actions, tels que la croissance des bénéfices ou le sentiment du marché.

Flexibilité

Ils peuvent être adaptés à des horizons temporels et à des actifs sous-jacents spécifiques, ce qui offre une certaine souplesse dans les stratégies de trading ou d'investissement.

Découverte des prix

Ils contribuent à une découverte plus efficace des prix des dividendes futurs, ce qui peut être bénéfique pour l'ensemble du marché.

Efficacité du capital

Par rapport à la détention d'actions, ils requièrent souvent moins de capital, ce qui permet de prendre des positions à effet de levier et d'utiliser les fonds d'investissement de manière plus efficace.

Risques et défis

Risque de marché

Comme tous les produits financiers dérivés, ces contrats sont soumis au risque de marché.

Des changements inattendus dans les politiques de dividendes ou dans les conditions économiques/de marché peuvent entraîner des déviations de leur valeur.

Risque de contrepartie

Ils exposent les participants au risque de contrepartie, bien que celui-ci puisse être réduit grâce à des mécanismes de compensation centrale.

Risque de liquidité

Le marché des contrats à terme sur dividendes peut être moins liquide que celui des actions sous-jacentes.

Cela se traduit généralement par des écarts (spreads) plus importants entre les cours acheteur et vendeur et par des difficultés à exécuter des transactions importantes.

Complexité

La fixation du prix et l'évaluation des contrats à terme sur dividendes peuvent être complexes.

Ils peuvent nécessiter des modèles plus sophistiqués et une meilleure connaissance du marché, et relèvent du domaine des banques et d'autres opérateurs institutionnels.

Futures sur dividendes et autres instruments

Il est important de comprendre comment les contrats à terme sur dividendes se comparent à d'autres instruments financiers.

Les contrats à terme sur dividendes par rapport à la détention d'actions

Contrairement à la détention d'actions, les contrats à terme sur dividendes n'offrent qu'une exposition aux paiements de dividendes, et non à l'appréciation du capital.

Cela peut être avantageux pour les traders qui recherchent une exposition pure aux dividendes, mais peut limiter le potentiel de rendement global ( le trading de futures est plus ou moins un jeu à somme nulle, étant donné que les prix futurs sont déjà actualisés dans la courbe).

Futures sur dividendes et options

Bien qu'il s'agisse dans les deux cas de produits dérivés, les futures sur dividendes offrent une exposition plus directe aux dividendes que les options, qui sont influencées par divers facteurs au-delà des attentes en matière de dividendes.

Futures sur dividendes et swaps sur dividendes

• Les futures sur dividendes sont des contrats standardisés négociés en bourse.

• Les swaps de dividendes sont généralement des instruments négociés de gré à gré dont les conditions sont plus personnalisables.

Les marchés à terme de dividendes dans le monde

Les marchés à terme de dividendes se sont développés différemment dans le monde.

Marché européen

C'est en Europe que le marché est le plus développé, avec des contrats disponibles sur des actions individuelles et des indices majeurs tels que l'Euro Stoxx 50.

Marché américain

Le marché américain est moins développé que le marché européen, avec moins de produits disponibles et des volumes de transactions plus faibles.

Marché asiatique

Les marchés en Asie se développent, avec des produits disponibles dans des pays comme le Japon et Hong Kong.

La liquidité reste néanmoins plus faible que sur les marchés européens.

Environnement réglementaire

Le paysage réglementaire continue d'évoluer.

Réglementation actuelle

Les contrats à terme sur dividendes sont généralement réglementés en tant que produits financiers dérivés, soumis à la surveillance d'organismes tels que la Securities and Exchange Commission (SEC) aux États-Unis et l'Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) en Europe.

Développements futurs

Les changements réglementaires en cours, tels que la mise en œuvre de MiFID II en Europe, peuvent avoir un impact sur le trading et le reporting des contrats à terme sur dividendes.

Impact sur le comportement des entreprises

L'existence de marchés à terme de dividendes peut influencer les politiques de dividendes des entreprises.

Effets de signal

Les entreprises peuvent prendre en compte le marché à terme lorsqu'elles prennent des décisions en matière de dividendes, car il fournit un signal clair des attentes du marché.

Les dirigeants d'entreprise utilisent divers signaux, tels que les bénéfices de l'entreprise, les intentions d'investissement, les taux d'intérêt et les attentes du marché, pour dicter leur politique de dividendes.

Lissage des dividendes

La disponibilité de futures sur les dividendes peut encourager les entreprises à adopter des politiques de dividendes plus stables afin de réduire la volatilité sur le marché des futures.

Perspectives d'avenir

Plusieurs tendances façonnent l'avenir du marché.

Croissance du marché

À mesure que la connaissance et la compréhension des contrats à terme sur dividendes augmentent, le marché est susceptible de croître en termes de volume et d'offre de produits.

Intégration avec l'ESG

L'attention croissante portée aux facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) pourrait conduire au développement de produits de contrats à terme sur dividendes liés à l'ESG.

Accès des investisseurs individuels

L'amélioration de la technologie et de l'éducation financière pourrait les rendre plus accessibles aux investisseurs individuels et aux traders à l'avenir.

---

Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.