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#1 08-06-2024 14:41:41

Climax
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Stratégies de Bêta alternatif - investissement factoriel


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Les stratégies de Bêta alternatif - également appelées "Smart Beta" ou "investissement factoriel" - sont une approche de la gestion de portefeuille qui tente de capter les inefficacités du marché et d'améliorer les rendements au-delà des indices traditionnels pondérés en fonction de la capitalisation boursière (c'est-à-dire l'indexation sur le S&P 500 et autres indices similaires).

Ces stratégies s'appuient sur divers facteurs ou styles pour construire des portefeuilles qui sont systématiquement différents des indices de référence standard.

Points clés :

  • Diversifier un portefeuille en capturant les primes de risque à travers les classes d'actifs au-delà du bêta traditionnel du marché.

  • Les stratégies telles que le momentum, le carry et le value exploitent les biais comportementaux et les risques structurels pour générer de l'alpha.

  • La gestion du risque et l'allocation dynamique sont importantes pour naviguer dans les régimes de marché changeants.

Concepts clés

Bêta et Alpha

  • Bêta : Le bêta mesure la sensibilité d'un portefeuille aux mouvements du marché. Un bêta de 1 indique que le portefeuille évolue en tandem avec le marché, tandis qu'un bêta supérieur à 1 indique une volatilité plus élevée et un bêta inférieur à 1 une volatilité plus faible.

  • Alpha : L'alpha représente le rendement excédentaire d'un portefeuille par rapport à un indice de référence, souvent considéré comme une mesure de la capacité d'un gestionnaire à générer des rendements supérieurs à la moyenne du marché.

Le taux sans risque est une autre composante des rendements qui mesure le rendement des liquidités ou des obligations d'État à court terme, comme les bons du Trésor américain à trois mois.

Le bêta est une autre couche qui s'ajoute au taux sans risque (risque de marché), suivie par l'alpha (écarts par rapport aux indices de marché).

Bêta alternatif

Les stratégies de bêta alternatif visent à capturer les rendements associés à des facteurs de risque spécifiques ou à des styles d'investissement qui ne sont pas pleinement exploités par les indices traditionnels de capitalisation boursière.

Ces stratégies peuvent être mises en œuvre par le biais de différentes méthodes, notamment les fonds indiciels, les fonds négociés en bourse (ETF) et les portefeuilles personnalisés.

Types de stratégies bêta alternatives

Stratégies fondées sur des facteurs

Les stratégies basées sur des facteurs se concentrent sur des caractéristiques ou des facteurs spécifiques dont il a été démontré qu'ils influençaient les rendements.

Les facteurs les plus courants sont les suivants:

  • La valeur : Investir dans des actions qui semblent sous-évaluées sur la base d'indicateurs tels que les ratios cours/bénéfice ou cours/valeur comptable.

  • Croissance : Cibler les entreprises dont le potentiel de croissance des bénéfices est élevé.

  • Momentum : Actions qui ont enregistré de fortes performances au cours des dernières périodes, en espérant que la tendance se poursuive.

  • Taille : Cibler des sociétés plus petites qui peuvent offrir un potentiel de croissance plus élevé.

  • Qualité : Sociétés ayant une bonne santé financière, notamment une rentabilité élevée et un faible effet de levier.

  • Volatilité : Cibler les actions à faible volatilité, qui peuvent offrir des rendements plus stables. Des études ont montré que les actions à forte volatilité sur le marché ne sont pas rentables en termes de rendement.

Stratégies basées sur le style

Ces stratégies orientent les portefeuilles vers des styles de trading spécifiques afin d'exploiter les anomalies du marché :

  • Rendement des dividendes : Investir dans des actions à haut rendement en dividendes, ce qui intéresse les traders axés sur les revenus.

  • Faible volatilité : Privilégier les actions dont les cours sont moins volatils afin de réduire le risque global du portefeuille.

  • Indexation fondamentale : Construire des indices basés sur des paramètres fondamentaux tels que les bénéfices, les dividendes ou la valeur comptable, plutôt que sur la capitalisation boursière.

Stratégies multifactorielles

Les stratégies multifactorielles combinent plusieurs facteurs pour diversifier les risques et améliorer les rendements.

En combinant des facteurs tels que la valeur, le momentum et la qualité, ces stratégies visent à fournir une approche plus équilibrée pour capturer le bêta alternatif.

Mise en œuvre de stratégies de bêta alternatif

Fonds indiciels et ETF

De nombreuses stratégies de bêta alternatif sont disponibles par le biais de fonds indiciels et d'ETF, ce qui les rend accessibles à un large éventail de traders/investisseurs.

Ces fonds ont généralement des frais moins élevés que les fonds gérés activement, car ils suivent une approche de construction de portefeuille basée sur des règles.

Portefeuilles sur mesure

Les investisseurs institutionnels et les particuliers fortunés peuvent opter pour des portefeuilles personnalisés, adaptés à leurs objectifs spécifiques en matière de risque et de rendement.

Ces portefeuilles sont souvent gérés par des sociétés d'investissement spécialisées dans l'investissement basé sur les facteurs et les styles.

Avantages et risques

Avantages

  • Amélioration des rendements - En capturant des primes de risque spécifiques, les stratégies de bêta alternatif peuvent potentiellement offrir des rendements plus élevés que les indices traditionnels de capitalisation boursière.

  • Diversification - Ces stratégies offrent une exposition à différents facteurs et styles, réduisant ainsi la dépendance à l'égard d'un seul segment de marché.

  • Rentabilité - De nombreuses stratégies bêta alternatives sont mises en œuvre par le biais de fonds indiciels et d'ETF à faible coût.

Risques

  • Risque de modèle - Le succès des stratégies bêta alternatives dépend de la précision des modèles et des hypothèses utilisés pour identifier et capturer les facteurs.

  • Conditions de marché - Certains facteurs peuvent sous-performer dans des conditions de marché spécifiques, entraînant des périodes de rendements plus faibles.

  • Complexité - Ces stratégies peuvent être complexes et nécessiter une compréhension approfondie des facteurs sous-jacents et de leurs interactions.


Examinons quelques opérations impliquant des stratégies de bêta alternatif :

Pour illustrer des transactions spécifiques impliquant des stratégies de bêta alternatif, nous nous concentrerons sur quelques exemples utilisant des approches factorielles.

Nous décrirons les opérations étape par étape, y compris les montants donnés à titre d'exemple.

Transaction 1 : Stratégie factorielle de la valeur

Objectif

Des actions sous-évaluées pour profiter du potentiel d'appréciation des prix.

Étapes d'exécution

Identifier les actions de valeur :

  • Utilisez un outil de sélection d'actions pour filtrer les sociétés dont les ratios cours/bénéfice (P/E) et cours/valeur comptable (P/B) sont faibles.

  • Exemple : Identifiez 10 actions dont les ratios P/E sont inférieurs à 15 et les ratios P/B inférieurs à 1.

Déterminer le montant de l'investissement :

  • Supposons que la taille du portefeuille soit de 100 000 $.

  • Attribuez 10 % du portefeuille à chaque action.

Exécuter les transactions :

  • Achetez pour 10 000 dollars de chaque action de valeur identifiée.

Exemples d'actions et de montants

  • Action A : 200 actions à 50 $ l'action = 10 000 $

  • Action B : 250 actions à 40 $ l'action = 10 000 $

  • Action C : 100 actions à 100 $ par action = 10 000 $

  • Action D : 500 actions à 20 $ par action = 10 000 $

  • Action E : 333 actions à 30 $ par action = 10 000 $

  • Action F : 667 actions à 15 $ par action = 10 000 $

  • Action G : 250 actions à 40 $ par action = 10 000 $

  • Action H : 400 actions à 25 $ par action = 10 000 $

  • Action I : 500 actions à 20 $ par action = 10 000 $

  • Action J : 100 actions à 100 $ par action = 10 000 $

Transaction 2 : Stratégie factorielle du momentum

Objectif

Les actions ayant enregistré une forte performance récemment afin de bénéficier d'un élan continu.

Étapes

Identifiez les actions du momentum :

  • Utilisez un filtre d'actions pour rechercher les sociétés dont la force relative a été élevée au cours des 1 à 12 derniers mois.

  • Exemple : Identifier les 10 actions dont la force relative a été la plus élevée au cours des 1 derniers mois.

Déterminer le montant de l'investissement :

  • Supposons que la taille du portefeuille soit de 100 000 dollars.

  • Attribuez 10 % du portefeuille à chaque action.

Exécuter les transactions :

  • Acheter pour 10 000 dollars de chaque action dynamique identifiée.

Exemples d'actions et de montants

  • Action K : 100 actions à 100 $ l'action = 10 000 $

  • Action L : 200 actions à 50 $ l'action = 10 000 $

  • Action M : 500 actions à 20 $ par action = 10 000 $

  • Action N : 250 actions à 40 $ par action = 10 000 $

  • Action O : 333 actions à 30 $ par action = 10 000 $

  • Action P : 400 actions à 25 $ par action = 10 000 $

  • Action Q : 250 actions à 40 $ par action = 10 000 $

  • Action R : 200 actions à 50 $ par action = 10 000 $

  • Action S : 100 actions à 100 $ par action = 10 000 $

  • Action T : 500 actions à 20 $ par action = 10 000 $

Transaction 3 : Stratégie factorielle à faible volatilité

Objectif

Actions à faible volatilité des prix afin de réduire le risque global du portefeuille. (L'accent est mis sur le rendement par rapport au risque).

Étapes

Identifier les actions à faible volatilité :

  • Utilisez un filtre d'évaluation des actions pour repérer les sociétés à faible bêta (moins de 0,8).

  • Exemple : Identifier 10 actions ayant les valeurs bêta les plus faibles.

Déterminer le montant de l'investissement :

  • Supposons que la taille du portefeuille soit de 100 000 dollars.

  • Attribuez 10 % du portefeuille à chaque action.

Exécuter les transactions :

  • Acheter pour 10 000 dollars de chaque action à faible volatilité identifiée.

Exemples d'actions et de montants

  • Action U : 250 actions à 40 $ l'action = 10 000 $

  • Action V : 333 actions à 30 $ l'action = 10 000 $

  • Action W : 200 actions à 50 $ par action = 10 000 $

  • Action X : 400 actions à 25 dollars par action = 10 000 $

  • Action Y : 500 actions à 20 $ par action = 10 000 $

  • Action Z : 250 actions à 40 dollars par action = 10 000 $

  • Action AA : 100 actions à 100 $ par action = 10 000 $

  • Action BB : 500 actions à 20 $ par action = 10 000 $

  • Action CC : 200 actions à 50 dollars par action = 10 000 $

  • Action DD : 667 actions à 15 dollars par action = 10 000 $

Conclusion

Ces transactions spécifiques illustrent la manière dont les stratégies de bêta alternatif peuvent être mises en œuvre en utilisant des facteurs de valeur, de momentum et de faible volatilité.

En sélectionnant systématiquement les actions sur la base de ces facteurs, les traders peuvent potentiellement capturer les rendements associés à ces primes de risque tout en diversifiant leurs portefeuilles.

Courtiers pour investir en bourse

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