#1 09-06-2025 13:36:17

Climax

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Théorie de la minimisation des regrets : Faire la paix avec l'incertitude

La théorie de la minimisation des regrets est un cadre décisionnel qui aide les traders et les investisseurs à faire des choix lorsqu'ils sont confrontés à l'incertitude. Au cœur de cette théorie se trouve une question simple : Quel choix vais-je le moins regretter ? Au lieu de viser le meilleur résultat financier, cette approche vise à réduire la douleur émotionnelle future. Cette approche est particulièrement utile sur les marchés financiers, où le recul est de 20/20 et où les remises en question sont un passe-temps favori.

La théorie s'appuie sur l'économie comportementale, et plus particulièrement sur l'aversion aux pertes, c'est-à-dire la tendance à ressentir la douleur des pertes plus intensément que le plaisir des gains. Lorsque les marchés deviennent volatils, les regrets peuvent obscurcir le jugement tout autant que le risque. En imaginant des scénarios possibles et en choisissant celui qui minimise la probabilité de réaliser votre regret maximal, vous pouvez aligner vos décisions sur vos limites émotionnelles, et pas seulement sur le solde de votre portefeuille ou de votre compte de trading.

Points clés

➡️ La finance comportementale montre que nous ressentons plus fortement la douleur de perdre de l'argent que le plaisir d'en gagner.

➡️ Le regret minimal est une stratégie de prise de décision qui vise à minimiser le pire regret possible que vous pourriez ressentir après coup.

➡️ Si vous ne disposez pas de la discipline et de la rigueur émotionnelle nécessaires pour gérer vos propres investissements, envisagez de faire appel à un conseiller financier ou de vous en tenir à des options passives telles que les fonds indiciels ou les fonds à date cible.

La boucle des regrets

Lorsque vous prenez position sur le marché, vous arrive-t-il de vous retrouver dans une double contrainte, surtout lorsque le marché commence à évoluer en votre défaveur ? Vous regretterez de vendre une action si elle revient en force, mais vous regretterez de la conserver si elle continue à baisser. Lorsque les positions commencent à se dégrader ou à devenir volatiles, c'est comme si le spectre du regret accompagnait chaque scénario.

Si l'intensité des regrets prend le dessus sur votre rationalité, vous êtes alors confronté non pas à un, mais à deux fardeaux : le risque du portefeuille et la capacité de survie émotionnelle. L'économie comportementale nous enseigne que les émotions peuvent prendre le pas sur la sérénité nécessaire au maintien d'un portefeuille d'investissement solide, ajoutant ainsi un risque encore plus grand que celui auquel les investissements sont déjà confrontés sur le marché.

Le problème est le suivant : vous savez qu'aucun investissement n'est sûr à 100 %. Vous pouvez optimiser une décision financière, mais vous ne pouvez pas optimiser un résultat financier. Une décision optimale est-elle donc une décision rationnelle, mais peut-être inconfortable, ou une décision confortable, mais peut-être moins rationnelle ?

Le cadre de minimisation des regrets

Si vous avez entendu parler du cadre de minimisation des regrets (minimiser la probabilité d'un regret maximal), c'est peut-être en association avec le fondateur d'Amazon.com, Jeff Bezos, qui a contribué à populariser le concept. L'histoire est la suivante : À 30 ans, Jeff Bezos occupait un poste de direction lucratif au sein du fonds spéculatif D. E. Shaw & Co. et avait tout à perdre s'il quittait son emploi pour se lancer dans la création d'une nouvelle entreprise.

En fin de compte, sa décision de créer un site de commerce électronique qui deviendrait Amazon s'est résumée à une expérience de pensée. Imaginant sa vie à l'âge de 80 ans, Bezos a décidé qu'il regretterait davantage de ne pas avoir créé Amazon que d'avoir renoncé à la stabilité de son emploi actuel. Il a donc choisi son option de minimaxation des regrets, et le reste appartient à l'histoire.

La minimisation des regrets fonctionne dans de nombreux contextes, petits et grands. Mais s'applique-t-elle à vos décisions d'investissement ? C'est sur cette question que l'économie comportementale intervient et qu'elle a tendance à se heurter à l'aspect plus calculateur de la prise de décision financière, à savoir la théorie moderne du portefeuille (TMP).

La finance comportementale et la douleur de la défaite

La finance comportementale étudie la manière dont les facteurs psychologiques peuvent influencer les décisions d'investissement et les décisions financières. Son hypothèse la plus fondamentale est que les marchés - et les individus qui les négocient - ne sont souvent pas rationnels. Les traders et les investisseurs sont influencés par une série de facteurs psychologiques, tels que les émotions, les biais cognitifs et les raccourcis mentaux, souvent sous la forme de règles empiriques qu'ils suivent sans trop réfléchir.

L'un des principaux concepts de l'économie comportementale est l'aversion aux pertes, c'est-à-dire la tendance à ressentir plus intensément la douleur d'une perte que la joie d'un gain. La fixation sur les pertes s'inscrit parfaitement dans le cadre du regret minimax, car les regrets futurs imaginés et les souvenirs des pertes passées alimentent la peur qui détermine les décisions actuelles.

Marchés (in)efficients et investisseurs (ir)rationnels

En revanche, l'hypothèse de l'efficience des marchés (EMH) est un principe fondamental de la théorie moderne du portefeuille qui suppose que les investisseurs agissent au mieux de leurs intérêts, sans parti pris (c'est-à-dire qu'ils sont parfaitement et uniformément rationnels). La TMP est conçue pour optimiser le rendement attendu d'un portefeuille par rapport à son risque, notamment en le diversifiant et en le rééquilibrant à l'aide de l'analyse des données, de la modélisation statistique et de diverses autres mesures et stratégies quantitatives.

Cela fonctionne pour les gestionnaires de fonds professionnels, mais le trader ou l'investisseur autogéré et autofinancé typique ne dispose pas des mêmes outils (ou du même capital). De plus, la TMP ne peut pas garantir un degré ou un taux de réussite particulier.

Et la rationalité n'est pas universelle. Un retraité marqué par la Grande Dépression et la Seconde Guerre mondiale peut avoir une vision du risque et de la récompense très différente de celle d'un investisseur plus jeune, habitué aux marchés haussiers et aux récessions « buy-the-dip ». Les deux points de vue peuvent être rationnels ; ils sont simplement fondés sur des expériences vécues différentes.

Des stratégies pour minimiser les regrets

Si vous vous préoccupez de chaque action que vous achetez ou vendez, vous risquez de passer à côté de la situation dans son ensemble. La gestion d'un rééquilibrage de portefeuille - quand le faire et comment procéder au remaniement de vos actifs - peut être inquiétante si vous n'avez pas confiance en votre processus.

S'il est un regret à minimiser, c'est peut-être celui de ne pas avoir investi intelligemment, simplement parce que vous ne saviez pas comment faire ou que vous n'aviez pas la discipline nécessaire pour le faire.

Quelques stratégies de minimisation des regrets à envisager :

🔹La gestion personnelle, à la dure. Gérer son propre portefeuille demande du temps, de la discipline et un peu d'humilité. Pour devenir un investisseur averti, il faut s'engager dans la recherche, le suivi et l'amélioration continue. Mais si vous y consacrez du temps, si vous faites vos devoirs et si vous apprenez de vos erreurs, vous arriverez à la ligne d'arrivée confiant, responsabilisé et peut-être mieux loti financièrement.

🔹Investir dans un fonds indiciel passif diversifié. Si vous n'avez ni le temps ni l'énergie de rechercher tous les avantages du marché pour essayer de battre le S&P 500 grâce à vos compétences et à votre diligence (« alpha », dans le jargon financier), vous pouvez simplement investir dans un fonds indiciel, qui suit le rendement du S&P 500 ou d'un autre indice de référence. Vous pouvez également envisager un fonds à date cible, qui privilégie les actions et d'autres actifs axés sur la croissance au cours des premières années, mais qui s'oriente vers des titres à revenu fixe et des investissements historiquement stables et productifs de revenus à l'approche de la retraite.

🔹Confier le risque de décision à un professionnel. Travailler avec un conseiller financier ou un gestionnaire de fonds peut réduire considérablement la charge émotionnelle liée à la gestion de portefeuille. En déléguant les décisions d'investissement à un expert, vous bénéficiez de son expertise, de son expérience et de son objectivité. Mais ces services ont un prix, qui peut réduire votre rendement au fil du temps.

Si vous n'arrivez pas à vous décider, envisagez un peu de chaque. Par exemple, vous pouvez conserver un compte de retraite sur le lieu de travail dans un fonds à date cible et répartir vos autres investissements entre un conseiller financier et un portefeuille autogéré.

L'essentiel

Investir n'est pas une question de perfection. Il s'agit de faire des choix intelligents et éclairés et d'être capable de vivre avec les résultats, en particulier lorsque les choses ne vont pas comme vous le souhaitez. Dans plusieurs décennies, vous vous sentirez probablement mieux en sachant que vous avez pris les meilleures décisions possibles avec les informations dont vous disposiez, plutôt qu'en regrettant de ne pas avoir pris votre portefeuille - ou votre processus - au sérieux.

La minimisation des regrets ne garantit pas le succès. Mais elle vous offre un cadre pour définir le succès selon vos propres termes et vous y tenir.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.