#1 26-02-2025 15:06:53

Climax

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Fonds d'achat-vente (Buy-Write)

Les fonds Buy-write - souvent synonymes de fonds d'options d'achat couvertes - ont gagné en popularité auprès des investisseurs axés sur le revenu.

Ces fonds combinent l'investissement en actions avec une stratégie d'options pour améliorer le revenu.

Dans cet article, nous examinerons plus en détail les fonds buy-write, leur fonctionnement, leurs avantages et leurs risques, et nous passerons en revue certains des fonds les plus populaires disponibles aujourd'hui.

Points clés :

➡️ Flux de revenus fiables - Les fonds Buy-Write génèrent des revenus réguliers grâce aux primes des options d'achat, avec des rendements allant du simple au double, idéal pour les besoins de trésorerie à court terme ou comme moyen d'améliorer la capitalisation à long terme.

➡️ Gestion de la volatilité - Ces fonds réduisent la volatilité du portefeuille (les revenus des options d'achat peuvent compenser les baisses de prix). Cela peut en faire une option plus sûre pour les traders lorsque les marchés sont incertains ou stagnants.

➡️ Stratégies à court terme - Les traders peuvent tirer parti de fonds tels que XDTE, qui utilisent des stratégies d'options quotidiennes, pour maximiser les gains sur des périodes courtes.

➡️ Hausse plafonnée - La hausse est limitée au prix d'exercice des options vendues, ce qui rend ces fonds moins adaptés aux marchés haussiers.

➡️ Les ratios de dépenses et les rendements sont importants - Évaluez soigneusement les ratios de dépenses et les rendements en dividendes afin d'équilibrer efficacement le potentiel de revenu et les coûts.

➡️ Comment créer ses propres fonds - Vous pouvez également créer vos propres fonds en fonction de vos objectifs et de vos préférences.

Qu'est-ce qu'un fonds Buy-Write ?

Définition et stratégie

Un fonds « buy-write » utilise une stratégie d'options d'achat couvertes (covered call).

Il s'agit d'acheter un portefeuille d'actions (bien que cela puisse également se faire sur d'autres actifs) et de vendre simultanément des options d'achat sur ces actions.

Les primes perçues lors de la vente des options constituent un revenu supplémentaire pour le fonds.

Comment cela fonctionne-t-il ?

1️⃣ Détention d'actions/d'actifs - Le fonds achète des actifs sous-jacents, généralement des actions de qualité ou des indices tels que le S&P 500 ou le NASDAQ.

2️⃣ Vente d'options - Le fonds vend des options d'achat sur ces actifs. Ces options donnent à l'acheteur le droit d'acheter l'action à un prix prédéterminé (prix d'exercice) dans un délai donné. Elles sont vendues avec un certain pourcentage d'écart par rapport au cours, pour une durée allant généralement d'un mois à un an, et se répètent au fil du temps. Le fait d'être proche du niveau actuel de l'indice permet d'augmenter les revenus, mais limite également la hausse.

3️⃣ Génération de revenus - Les primes perçues lors de la vente d'options constituent une source de revenus, distribués aux investisseurs sous forme de dividendes.

Pourquoi les fonds Buy-Write sont-ils populaires ?

L'attrait pour les investisseurs à revenu

Le principal attrait des fonds d'achat-vente est leur capacité à générer des rendements élevés et constants, souvent compris entre 7 % et 18 % (mais cela dépend).

Cette caractéristique est intéressante dans un environnement où les rendements des liquidités ou des titres à revenu fixe sont plus faibles, ou pour ceux qui recherchent un revenu fiable.

Volatilité

Les stratégies d'options d'achat couvertes peuvent réduire la volatilité du portefeuille.

Elles limitent le potentiel de hausse, mais elles offrent un coussin de sécurité en cas de baisse du marché, les revenus de l'option d'achat compensant au moins une partie de la chute.

Si la baisse du marché est suffisamment forte, les revenus générés par les primes des options d'achat peuvent ne pas compenser entièrement la baisse de la valeur de l'actif sous-jacent. Mais il peut néanmoins contribuer à réduire les pertes par rapport à un portefeuille dépourvu de cette stratégie.

Principaux avantages des fonds Buy-Write

1. Revenu amélioré

Les primes provenant de la vente d'options donnent lieu à des paiements réguliers, souvent distribués mensuellement.

Les actions à dividendes traditionnelles versent généralement des dividendes trimestriels, mais de nombreux fonds versent aujourd'hui des dividendes mensuels en raison de la demande populaire (c'est-à-dire que cela permet de mieux s'adapter aux sorties de fonds et qu'il peut tout simplement être plus agréable d'être payé plus fréquemment).

2. Diversification du portefeuille

Ces fonds comprennent souvent un large éventail d'actions (généralement des indices), offrant ainsi une diversification entre les secteurs et les industries.

3. Protection contre les risques de baisse

En percevant des primes, les fonds buy-write réduisent les pertes sur les marchés baissiers.

Ils sont donc moins volatils que les fonds d'actions traditionnels.

Ils ont également tendance à avoir de meilleurs ratios de Sharpe, bien qu'il y ait évidemment des nuances à prendre en compte.

4. Efficacité fiscale

Certains fonds buy-write sont structurés de manière à maximiser les rendements après impôts, certaines primes étant considérées comme des remboursements de capital.

Risques associés aux fonds Buy-Write

1. Potentiel de hausse limité

La hausse des actions sous-jacentes est plafonnée au prix d'exercice des options vendues.

Dans les marchés fortement haussiers, les fonds « buy-write » sont moins performants que les stratégies purement actions.

2. Risque de marché

Bien que les options d'achat couvertes offrent une certaine protection, les fonds buy-write restent exposés aux baisses globales du marché.

3. La complexité

La stratégie d'options ajoute une couche de complexité.

Il est donc important de comprendre les mécanismes de ces fonds.

Les meilleurs fonds Buy-Write du S&P 500

Nous examinons ci-dessous plusieurs fonds buy-write de premier plan, chacun ayant des stratégies et des caractéristiques uniques.

Notez que les rendements en dividendes sont dynamiques et que les ratios de dépenses peuvent également évoluer dans le temps. Nous vous invitons donc à vérifier de manière indépendante tous les détails concernant les fonds qui vous intéressent.

1. NEOS S&P 500 High Income ETF (SPYI)

Le SPYI vise une distribution annuelle de 12 % en vendant dynamiquement des options d'achat hors de la monnaie (OTM).

Sa gestion active permet d'ajuster l'agressivité en fonction des conditions.

• Rendement du dividende : 11,63 %

• Ratio de frais : 0,68 %

Avantages : Stratégie dynamique qui s'adapte aux tendances du marché, distribution cible élevée.

Inconvénients : Sacrifie le rendement total au profit du revenu.

2. JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI)

JEPI est un fonds conservateur qui se concentre sur une faible volatilité et un revenu régulier.

Il s'agit également d'un fonds plus important, avec des dizaines de milliards d'actifs sous gestion.

Contrairement aux fonds traditionnels d'achat-vente, il sélectionne un portefeuille d'actions unique et vend des options sur une petite partie.

• Rendement des dividendes : 7,08 %

• Ratio de dépenses : 0,35 %

Avantages : Faible volatilité.

Inconvénients : Rendement inférieur à celui des concurrents.

3. Roundhill S&P 500 0DTE Covered Call Strategy ETF (XDTE)

Le XDTE est un nouveau venu audacieux qui vend des options journalières, ce qui lui permet de tirer parti de la volatilité à court terme.

Son rendement élevé et ses distributions hebdomadaires en font un choix unique.

• Rendement des dividendes : 18,54 %

• Ratio de frais : 0,95 %

Avantages : Rendement le plus élevé parmi ses pairs, capture plus de hausse avec les options journalières.

Inconvénients : Risque plus élevé en raison de la vente fréquente d'options.

4. Goldman Sachs S&P 500 Core Premium Income ETF (GPIX)

GPIX combine un objectif de rendement conservateur (8,5 %) avec une forte appréciation du capital.

Il se concentre sur la vente d'options à la monnaie (ATM).

• Rendement des dividendes : 8,02 %

• Ratio de dépenses : 0,29%

Avantages : Rendement total élevé, stratégie équilibrée.

Inconvénients : Le rendement plus faible peut ne pas intéresser les personnes à haut revenu.

5. ProShares S&P 500 High Income ETF (ISPY)

L'ISPY utilise une approche conservatrice, visant un rendement de 9,13 % tout en préservant le potentiel d'appréciation du capital.

Il utilise des options OTM et évite l'effet de levier.

• Rendement des dividendes : 9,13 %

• Ratio de dépenses : 0,55%

Avantages : Équilibre entre revenu et croissance, stratégie d'options conservatrice.

Inconvénients : Peut sous-performer dans des marchés très volatils.

Mentions honorables

1. Global X S&P 500 Covered Call ETF (XYLD)

Avec plus d'une décennie de données de performance, le XYLD offre de la constance mais manque d'innovation par rapport aux fonds plus récents.

• Rendement des dividendes : Environ 9 %.

2. Defiance S&P 500 Target Income ETF (SPYT)

Visant un rendement de 20 %, le SPYT est risqué mais attrayant pour les personnes à la recherche d'un revenu agressif.

• Rendement des dividendes : 20 %

Le fonds Buy-Write est-il fait pour vous ?

Candidats idéaux

• Retraités - Ils recherchent un revenu régulier avec une volatilité réduite.

• Investisseurs en revenu - Intéressés par des rendements élevés.

• Investisseurs à risque modéré - Recherchent une croissance et un revenu modérés.

Qui doit être évité ?

• Investisseurs axés sur la croissance - Le plafonnement de la hausse peut limiter les rendements dans les marchés haussiers.

• Personnes ayant une aversion au risque - Les fonds tels que XDTE et SPYT peuvent être volatils.

Comment évaluer les fonds Buy-Write

Principaux critères à prendre en compte

• Rendement des dividendes - Reflète le potentiel de revenu, mais ne doit pas être le seul facteur à prendre en compte.

• Ratio de frais - Des frais moins élevés augmentent les rendements nets.

• Actifs sous gestion (AUM) - Indique la stabilité et la popularité du fonds.

• Performances historiques - Elles donnent une idée du risque et de la rémunération.

• Date de création - Les antécédents les plus longs sont un gage de fiabilité. De nombreux fonds sont plus récents.

Les fonds « buy-write » dans le spectre trader-investisseur

Les fonds Buy-Write peuvent intéresser à la fois les investisseurs et les traders, en fonction de leurs objectifs financiers et de leurs stratégies.

Investisseurs

Pour les investisseurs, ces fonds sont principalement utilisés pour générer des revenus réguliers et réduire la volatilité du portefeuille.

Les investisseurs apprécient souvent la stabilité apportée par la stratégie des options d'achat couvertes, qui compense certaines pertes du marché pendant les périodes de baisse tout en offrant des paiements réguliers semblables à des dividendes.

Les retraités ou les investisseurs axés sur le revenu trouvent les fonds buy-write attrayants pour leur flux de trésorerie régulier à long terme.

Traders

Pour les traders, les fonds buy-write peuvent servir d'instrument de génération de revenus dans le cadre d'une stratégie plus large et plus dynamique.

Les traders peuvent utiliser ces fonds comme un moyen de stocker du capital lorsqu'ils sont moins confiants dans les marchés, pendant une période d'inactivité ou lorsqu'ils s'attendent à des mouvements de prix limités dans l'indice ou les actifs sous-jacents.

Les primes d'option constantes collectées par le fonds fournissent aux traders un revenu régulier, qui peut compléter les gains provenant d'autres opérations plus spéculatives.

En outre, les rendements plus élevés de certains fonds buy-write, tels que ceux qui utilisent des stratégies agressives comme la vente quotidienne d'options, s'alignent bien sur les objectifs de revenu à court terme des traders.

C'est également un objectif qu'ils peuvent poursuivre dans le cadre de leurs propres opérations, s'ils le souhaitent.

Comment créer ses propres fonds

Les traders peuvent recréer activement la stratégie des fonds buy-write en mettant en œuvre une approche d'options d'achat couvertes.

Cette approche consiste à acheter des actions d'un actif sous-jacent, tel qu'une action ou un ETF, et à vendre simultanément des options d'achat sur ces actions.

Cette approche nécessite plus d'efforts et une gestion plus active que l'investissement dans un fonds buy-write, mais elle permet aux traders de mieux contrôler la stratégie et les coûts potentiels.

Exemple : Recréer une stratégie d'achat-vente

Supposons que vous souhaitiez reproduire une stratégie similaire à celle du NEOS S&P 500 High Income ETF (SPYI), qui vend de manière dynamique des options d'achat hors de la monnaie (OTM).

1) Achat d'actions

Commencez par acheter des actions du SPY qui serviront d'actif sous-jacent.

Par exemple, si le SPY se négocie à 600 dollars, vous pouvez acheter 100 actions, ce qui vous coûtera 60 000 dollars.

2) Vente d'une option d'achat

Vendez une option d'achat OTM pour 100 actions de SPY.

Si le SPY se négocie à 600 $, vous pouvez vendre une option d'achat dont le prix d'exercice est de 605 $ et qui expire dans un mois.

Supposons que la prime de cette option soit de 5 $ par action, vous percevrez 500 $ en revenu de prime.

3) Génération de revenus

Si le cours du SPY reste inférieur à 605 dollars à l'échéance, vous conservez la prime de 500 dollars, ce qui génère un rendement de 0,83 % sur votre investissement initial en un mois (soit environ 10,5 % sur une base annuelle par le biais de la capitalisation).

Si le cours de l'action dépasse 605 dollars, votre hausse est limitée, mais vous bénéficiez toujours de l'appréciation de l'action jusqu'à 605 dollars et de la prime perçue.

4) Répétition

À l'expiration de l'option, vous pouvez vendre une autre option d'achat, en ajustant le prix d'exercice et l'échéance en fonction de vos objectifs.

Conclusion

Les fonds « buy-write » offrent une combinaison de génération de revenus et de stabilité du portefeuille.

Néanmoins, ils ne constituent pas une solution universelle.

Il est important de comprendre les nuances de ces fonds et d'évaluer vos objectifs financiers pour déterminer s'ils ont leur place dans votre portefeuille.

Qu'il s'agisse de fonds conservateurs comme le JEPI ou de fonds à haut rendement comme le XDTE, il existe un fonds d'achat-vente pour tous les goûts et toutes les préférences.

Les traders peuvent également adapter cette stratégie à leurs objectifs de revenus et à leurs perspectives de marché en gérant activement les prix d'exercice, les échéances et le calendrier des transactions - recréant ainsi, s'ils le souhaitent, les mécanismes d'un fonds buy-write.

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