#1 13-10-2024 14:27:49

Climax

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Tokenomics - Qu'est-ce que l'économie des jetons numériques ?

L'économie des jetons numériques, souvent appelée "tokenomics", constitue l'épine dorsale des projets de crypto-monnaie.

Il ne s'agit pas seulement de créer des jetons numériques, mais aussi de concevoir un système économique.

La tokenomics englobe les facteurs qui influent sur la valeur d'un jeton, à savoir les mécanismes d'approvisionnement, les méthodes de distribution et l'utilité au sein de son écosystème

Les contrats intelligents régissent souvent ces systèmes, exécutant des règles prédéfinies sans intervention humaine.

Cette automatisation permet de garantir la transparence et de réduire les risques de manipulation.

Points clés :

➡️ La tokenomics fait référence à l'étude et à la conception de la structure économique et des règles régissant une crypto-monnaie, y compris son offre, sa distribution, son utilité et ses incitations au sein de son écosystème.

➡️ Comprendre comment les mécanismes d'approvisionnement en jetons, tels que les modèles fixes, inflationnistes ou déflationnistes, ont un impact sur la rareté et la valeur.

➡️ Surveillez la façon dont les jetons sont distribués (par exemple, ICO, airdrops), car cela peut influencer le succès à long terme d'un projet.

➡️ Les jetons ont souvent des utilisations qui vont au-delà de l'échange, comme les droits de gouvernance, les récompenses de staking ou les réductions de frais.

➡️ L'automatisation par le biais de contrats intelligents réduit les risques de manipulation et facilite l'application des règles.

➡️ Des pools de liquidité solides et des incitations pour les fournisseurs de liquidité soutiennent des marchés sains et des opportunités d'échange.

Dynamique de l'offre

Offre et distribution initiales

La manière dont les jetons sont initialement distribués peut faire la différence entre un projet et son échec.

Les méthodes les plus courantes sont les suivantes :

• Initial Coin Offerings (ICO) - Les projets vendent des jetons aux premiers investisseurs.

• Airdrops - Distribution gratuite aux membres de la communauté

• Récompenses minières - Jetons donnés aux validateurs du réseau

• Allocations d'équipe - réservées aux développeurs et aux conseillers

Les calendriers d'acquisition limitent souvent le moment où les jetons peuvent être vendus, ce qui permet d'éviter les ventes anticipées.

Par exemple, les jetons d'équipe peuvent être débloqués progressivement sur 2 à 4 ans afin d'aligner les incitations à long terme.

Quelques autres méthodes de distribution :

Lancements équitables

Les lancements équitables visent à assurer une distribution équitable des jetons en les mettant à la disposition de tous simultanément, sans prévente ni attribution à des initiés.

Cela permet d'éviter les avantages précoces et de promouvoir les projets menés par la communauté.

Exploitation minière de la liquidité

Les projets incitent les utilisateurs à fournir des liquidités (fonds) aux paires d'échange sur les bourses décentralisées.

En "bloquant" leurs jetons dans des pools de liquidité, les utilisateurs gagnent des récompenses, ce qui encourage l'activité et la stabilité du marché.

Contrôle de l'offre dans le temps

Les mécanismes d'approvisionnement ont un impact sur l'économie d'un jeton :

• Offre fixe - La limite de 21 millions de pièces de Bitcoin crée une rareté (au moins au sein de Bitcoin lui-même).

• Inflationniste - De nouveaux jetons sont frappés régulièrement, comme Ethereum avant la fusion.

• Déflationniste - Les jetons sont brûlés, ce qui réduit l'offre au fil du temps.

• Offre élastique - Ajustement algorithmique basé sur le prix ou l'utilisation

• Mécanismes de destruction : retrait permanent des jetons de la circulation, ce qui accroît la rareté et augmente potentiellement la valeur.

• Réduction de moitié des jetons - Réduction (Halving) du taux de création de nouveaux jetons (par exemple, Bitcoin)

Les mécanismes de destruction peuvent être mis en œuvre en envoyant des jetons à des adresses inaccessibles, par exemple avec des frais de transaction (par exemple, Ethereum) ou par l'intermédiaire de programmes de rachat et de destruction.

La mise à jour EIP-1559 d'Ethereum a introduit un mécanisme de combustion, rendant potentiellement l'ETH déflationniste en cas de forte utilisation du réseau.

En ce qui concerne la réduction de moitié des jetons, cette réduction contrôlée de l'offre augmente également la rareté, ce qui peut entraîner une hausse de la demande et du prix au fil du temps.

Cela lie directement l'économie des jetons à l'utilisation du réseau.

Utilité des jetons et facteurs de valeur

Droits de gouvernance

De nombreux projets utilisent des jetons pour décentraliser la prise de décision.

Les détenteurs de jetons peuvent proposer des modifications au protocole, voter sur des décisions importantes et déléguer leur droit de vote à d'autres personnes

Le poids des votes est souvent en corrélation avec le nombre de jetons détenus, ce qui crée une dynamique de "skin in the game" pour la gouvernance.

Incitations économiques

Utilisation du réseau

Les jetons peuvent servir de frais de transaction, de garanties pour les prêts et de cartes d'accès à des fonctions premium

Par exemple, le token BNB de Binance offre des réductions sur les frais de transaction, créant ainsi un cas d'utilisation clair lié au volume d'échange.

Mécanismes de staking

Les réseaux à preuve d'enjeu utilisent le token staking pour la sécurité du réseau, pour valider les transactions et maintenir le réseau, pour gagner des revenus passifs et pour participer à la gouvernance

Des périodes de mise plus longues ou des montants plus élevés permettent souvent d'obtenir de meilleures récompenses.

Par exemple, le liquid staking* de Cardano permet aux utilisateurs de miser sur l'ADA (le jeton natif de Cardano) tout en maintenant la liquidité.

*Traditionnellement, lorsque vous misez de la crypto-monnaie, vous bloquez vos jetons pour une période donnée. Cela signifie que vous ne pouvez pas les utiliser pour le commerce ou d'autres activités.

Le liquid staking de Cardano offre une solution à ce problème. Il permet aux utilisateurs de mettre en jeu leur ADA pour aider à sécuriser le réseau tout en conservant le contrôle et la liquidité de leurs actifs.

Cela se fait généralement par l'émission d'un jeton secondaire qui représente l'ADA mis en jeu, qui peut être utilisé dans des applications DeFi.

Dynamique du marché et liquidité

Paires d'échanges et pools de liquidité

Une grande liquidité est importante pour une économie saine des jetons.

Les projets incitent souvent à la fourniture de liquidité et ils s'associent à des teneurs de marché algorithmiques dans DeFi

Les jetons LP d'Uniswap représentent des parts dans des pools de liquidité, générant des frais pour les fournisseurs.

Cela crée une relation symbiotique entre les traders et les fournisseurs de liquidités.

Mécanismes de stabilité des prix

Certains projets mettent en œuvre des mécanismes de stabilité pour l'ajustements algorithmiques de l'offre, l'exigences de collatéralisation et l'incitations à l'arbitrage

Des expériences ratées comme Terra/LUNA montrent les risques de mécanismes de stabilisation complexes.

Évaluer l'économie des jetons

Paramètres clés à prendre en compte

Lors de l'analyse de l'économie des jetons d'un projet, il convient d'examiner les pourcentages de distribution des jetons, les calendriers d'acquisition et les dates de déblocage, l'utilité au sein de l'écosystème, les lécanismes de gouvernance et les taux d'inflation/déflation de l'offre.

Drapeaux rouges à surveiller

Soyez prudent aux attributions excessives à une équipe, aux périodes d'acquisition courtes, à l'utilité peu claire, aux mécanismes trop complexes et aux promesses de rendement irréalistes (c'est-à-dire sans moteur économique sous-jacent clair pour soutenir de tels rendements)

L'évolution de la tokenomics

À mesure que l'espace cryptographique mûrit, l'économie des jetons devient plus sophistiquée.

Les tendances sont les suivantes :

• Modèles hybrides combinant plusieurs mécanismes

• Intégration avec des actifs du monde réel

• Amélioration des systèmes de gouvernance

• Génération de rendements durables

Des projets tels que Curve Finance illustrent l'évolution en utilisant des jetons de vote pour aligner les incitations à long terme.

Jetons non fongibles (NFT)

Les NFT constituent une part croissante de la tokénomique. Ils sont utilisés pour la propriété numérique, les objets de collection, les articles de jeu et même les actifs du monde réel.

Concepts avancés de la tokenomics

Les concepts ci-dessous démontrent la sophistication croissante de la tokenomics au fur et à mesure de l'évolution de l'espace cryptographique.

La théorie des jeux dans la tokenomics

La théorie des jeux analyse les interactions stratégiques dans lesquelles les individus font des choix en fonction de la manière dont ils s'attendent à ce que les autres se comportent.

Dans la tokenomics, cela permet de concevoir des structures d'incitation qui encouragent les résultats souhaités.

Par exemple, des pénalités importantes pour les comportements malveillants des validateurs dissuadent les mauvais acteurs. Cela permet d'aligner les incitations individuelles sur la santé du réseau. La distribution de jetons pour des actions telles que la fourniture de liquidités ou la participation à la gouvernance encourage les utilisateurs à contribuer à l'écosystème.

Modèles tokenomics

Un jeton remplit toutes les fonctions au sein de l'écosystème, comme l'Ether (ETH) dans Ethereum. Ce modèle simplifie le système mais peut poser des problèmes si les différents cas d'utilisation ont des besoins contradictoires.

Deux jetons avec des rôles distincts. Par exemple, un pour l'utilité (comme le paiement des frais de transaction) et un autre pour la gouvernance (droits de vote). Ce modèle permet une spécialisation mais peut accroître la complexité. Exemple : Axie Infinity (AXS et SLP).

Plusieurs tokens avec des fonctions spécialisées au sein d'un écosystème plus large. Ce modèle offre une certaine souplesse et permet de prendre en charge divers cas d'utilisation. Il nécessite néanmoins une conception minutieuse pour éviter toute confusion. Exemple : Le réseau Cosmos avec son modèle « hub and spoke ».

Courbes de liaison

Ces courbes définissent la relation entre le prix des jetons et l'offre.

Elles peuvent être utilisées pour créer des teneurs de marché automatisés (AMM) ou inciter à une adoption rapide.

Titres tokénisés

Représenter des actifs traditionnels tels que des actions ou des obligations sous forme de jetons sur une blockchain peut améliorer la liquidité et l'accessibilité.

Organisations autonomes décentralisées (DAO)

Communautés organisées autour d'un objectif commun, gouvernées par les détenteurs de jetons.

Les DAO utilisent des jetons pour voter, financer des propositions et gérer des ressources.

Applications concrètes et études de cas

Le succès de la tokenomics

• Bitcoin (BTC) - Son offre fixe, sa nature décentralisée et son avantage de pionnier ont cimenté sa position en tant que réserve de valeur. Sa fiabilité en tant que telle restera débattue.

• Ethereum (ETH) - L'évolution de l'utilité (contrats intelligents, DeFi, NFT) et le passage à la preuve d'enjeu (Proof-of-Stake) contribuent à sa proposition de valeur à long terme.

• Binance Coin (BNB) - Une forte utilité au sein de l'écosystème Binance (réduction des frais de négociation, accès au Launchpad) stimule la demande et la valeur.

Les jetons qui n'ont pas eu de succès

• Terra/LUNA - Son mécanisme algorithmique complexe de stablecoin a échoué, entraînant un effondrement catastrophique et mettant en évidence les risques de systèmes trop élaborés.

• De nombreux projets ICO - L'absence d'utilité claire, des modèles de distribution de jetons non viables et un battage spéculatif ont conduit à l'échec de nombreux projets lancés pendant le boom des ICO.

Facteurs de réussite

Les jetons doivent avoir une utilité réelle au sein d'un écosystème qui fonctionne. Les jetons peuvent être utilisés, par exemple, pour des droits de gouvernance, le paiement de services, l'accès à des contenus exclusifs, des récompenses pour des contributions ou comme monnaie de jeu.

Les incitations bien conçues encouragent les comportements souhaités (par exemple, la participation au réseau, l'apport de liquidités) et découragent les actions nuisibles.

Une communauté dévouée peut contribuer au développement, à l'adoption et à la réussite globale du projet.

La tokenomics au-delà des crypto-monnaies

Les jetons peuvent récompenser la fidélité des clients, inciter à l'engagement et offrir des expériences personnalisées. Par exemple, ils peuvent représenter des articles de jeu pour faciliter les échanges, être utilisés dans les transactions, servir à obtenir du contenu supplémentaire et créer des économies appartenant aux joueurs.

Les jetons peuvent récompenser les créateurs de contenu, encourager l'engagement des utilisateurs et contribuer à la gouvernance décentralisée des plateformes.

Conclusion

Pour être efficace, l'économie des jetons doit tenir compte de l'utilité, les incitations et la dynamique du marché

Il n'existe pas de modèle parfait, mais les projets réussis créent des systèmes durables qui alignent les intérêts des parties prenantes.

Au fur et à mesure que l'industrie de la cryptographie évolue, la sophistication et l'efficacité des conceptions économiques des jetons évoluent également.

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