#1 21-08-2024 14:24:24

Climax

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Quand les marchés tremblent. Comment trader la nervosité à l'aide des indices boursiers ?

Bien que les indices boursiers tels que le S&P 500 ou le Nasdaq soient censés augmenter sur le long terme, il y aura parfois des périodes de corrélation ou de baisse plus courtes. Dans cet article, nous montrerons que le trading est possible dans cette configuration de marché. Il suffit de trouver le bon instrument.

De la mi-juillet à la première semaine d'août 2024, les indices américains ont connu une grande nervosité. Cette nervosité était due aux inquiétudes concernant l'état de l'économie américaine et du marché du travail en particulier. Les banques se sont succédé pour augmenter la probabilité d'une récession aux États-Unis. Les investisseurs se sont retirés massivement des grandes entreprises technologiques, qui jouent un rôle clé dans les indices S&P 500 et Nasdaq.

Bien que la situation se soit calmée ces derniers jours, la nervosité du marché pourrait être plus que suffisante d'ici la fin de l'année. Alors, si vous ne voulez pas vous contenter de regarder tristement votre portefeuille d'investissement prendre un coup après l'autre, mais plutôt essayer de tirer parti de la situation, cet article est pour vous !

Quelles sont les causes de l'effondrement des grandes entreprises technologiques aux États-Unis ?

Plusieurs facteurs expliquent la récente liquidation des grandes entreprises technologiques américaines. Le premier est l'inquiétude concernant l'état de l'économie américaine. Les données de l'indice PMI manufacturier ont été les plus faibles depuis juin dernier et le taux de chômage a augmenté de manière inattendue pour atteindre 4,3 %. Le marché de l'emploi est donc le plus faible aux États-Unis depuis la fin de l'année 2021. Alors qu'un léger affaiblissement du marché du travail a été l'un des objectifs de la banque centrale américaine dans la lutte contre l'inflation, il semble maintenant que la Fed soit hors de contrôle.

En conséquence, les investisseurs s'inquiètent de l'apparition d'une récession aux États-Unis et prévoient même une baisse des taux de 50 points de base lors de la réunion de septembre de la Fed, soit le double des attentes initiales. Une telle décision rendrait probablement les marchés encore plus nerveux, car elle confirmerait plus ou moins que la Fed est devenue incontrôlable. D'ici la fin de l'année, le marché s'attend donc à 3 ou 4 baisses de taux d'intérêt. Les probabilités actuelles pour les paramètres de la politique monétaire américaine lors de la dernière réunion de la Fed de l'année sont indiquées dans le graphique ci-dessous.

Vive les petites capitalisations !

C'est ainsi que l'on peut qualifier la situation de la deuxième quinzaine de juillet. L'un des facteurs à l'origine de la chute des grands indices a été la rotation apparente des investisseurs des géants de la technologie vers des entreprises plus petites, les « small caps ». Ces dernières ont accusé un retard important ces dernières années en raison de leur grande sensibilité au cycle économique. Les petites entreprises sont très sensibles aux taux d'intérêt et les hausses agressives des taux d'intérêt aux États-Unis ne les ont pas favorisées. Toutefois, aux États-Unis, on croit de plus en plus que la Fed commencera à réduire les taux d'intérêt en septembre et qu'elle procédera à plusieurs autres réductions avant la fin de l'année. La baisse des taux pourrait alors être assez rapide l'année prochaine, ce qui apportera de l'eau au moulin des petites entreprises. Elles devraient recommencer à bien se porter, ce que même les gestionnaires des grands fonds spéculatifs remarquent. Ils abandonnent donc les titres technologiques surévalués et se plongent dans les petites capitalisations pour obtenir les meilleurs rendements. Celles-ci sont encore largement sous-évaluées par rapport à la technologie.

L'indice Russell 2000, qui concentre les petites et moyennes capitalisations américaines, offre une comparaison intéressante. Au cours des cinq dernières années, cet indice n'a progressé que de 47 %, alors que l'indice Nasdaq 100 des géants de la technologie a augmenté de 160 %. Alors que le Nasdaq ou le S&P 500 ont atteint des sommets historiques à plusieurs reprises cette année, le Russell 2000 est toujours inférieur de plus de 10 % à son sommet historique de 2021. La sous-évaluation des petites entreprises est donc largement remarquée par les investisseurs, et leur rotation au cours des dernières semaines a été incroyable. Début juillet, la performance du Russell 2000 depuis le début de l'année était d'environ 0, alors qu'à la fin du mois, elle était déjà en hausse de plus de 11 %. Cette rotation n'est peut-être pas terminée, loin s'en faut, et les petites entreprises pourraient faire mieux que les grandes au cours du second semestre de l'année. Cette tendance pourrait se poursuivre sur une plus longue période.

Les grandes entreprises technologiques ont littéralement gavé les investisseurs et sont maintenant victimes de leur propre succès. Les attentes sont totalement déçues et même des chiffres relativement positifs ne suffisent pas toujours. Alphabet, par exemple, a publié de très bons chiffres, mais l'humeur des investisseurs a été gâchée par des recettes publicitaires plus faibles que prévu sur YouTube.

La société a publié ses résultats le 23 juillet. Depuis, ses actions ont perdu plus de 10 %, comme le montre le graphique ci-dessous. La situation est similaire chez Microsoft : la plupart des chiffres sont excellents, mais la croissance du chiffre d'affaires de la section « cloud » d'Azure n'a pas été à la hauteur des attentes. Les deux méga-entreprises se sont alors retrouvées dans une situation d'effondrement après la publication des résultats. Une correction de ces sociétés entraîne souvent l'ensemble du marché avec elle.

Evolution de l'action Alphabet sur le graphique H4. Source : TradingView

Comment comprendre la corrélation entre les indices ?

La corrélation indicielle peut être utile lors du trading d'indices. En effet, les indices boursiers américains tels que le Russell 2000, le Nasdaq et le S&P 500 présentent souvent un certain degré de corrélation, ce qui signifie que leurs prix évoluent généralement dans la même direction. La corrélation entre ces indices dépend de divers facteurs, notamment des conditions macroéconomiques, du sentiment du marché et des secteurs spécifiques qu'ils représentent.

• Le Russell 2000 comprend 2 000 petites entreprises américaines, ce qui en fait un bon indicateur des petites entreprises et de l'économie américaine dans son ensemble. Par rapport au Nasdaq et au S&P 500, le Russell 2000 est moins influencé par les grandes entreprises technologiques, ce qui signifie que sa performance peut être moins corrélée avec ces indices pendant les périodes où les petites entreprises affichent des performances différentes de celles des grandes entreprises. Toutefois, les petites entreprises sont plus sensibles aux taux d'intérêt et au cycle économique en général.

• Le Nasdaq est fortement axé sur les valeurs technologiques telles qu'Apple, Microsoft, Amazon et d'autres grandes entreprises technologiques. Alors que le Nasdaq est fortement corrélé avec le S&P 500, sa corrélation avec le Russell 2000 peut être plus faible parce que le Nasdaq est axé sur les entreprises technologiques et de croissance, tandis que le Russell 2000 contient des entreprises plus petites et de taille moyenne dans une variété de secteurs. Les entreprises technologiques peuvent prospérer en période de taux d'intérêt élevés grâce à leur position privilégiée.

• Le S&P 500 est un indice largement suivi qui comprend les 500 plus grandes entreprises américaines de divers secteurs et qui est considéré comme un indicateur clé de l'économie et du marché américains. Cet indice est généralement fortement corrélé avec le Nasdaq, car de nombreuses grandes sociétés du Nasdaq font également partie du S&P 500. La corrélation avec le Russell 2000 est également assez élevée, mais peut varier pendant les périodes où les petites entreprises affichent des performances différentes de celles des grandes. Nous prévoyons une situation de marché similaire à partir de 2022, lorsque les performances du Russell 2000 seront nettement inférieures à celles des grandes entreprises.

Les indices ne sont pas à la hausse ? Pas de problème !

Augmentation des risques de récession aux États-Unis, rotation des capitaux des grandes entreprises vers les plus petites, tensions géopolitiques... Les situations intéressantes ne manqueront pas d'ici la fin de l'année. Les élections présidentielles américaines sont imminentes, ce qui montrera une fois de plus l'ambivalence de la plus grande économie du monde.

Ainsi, la combinaison des facteurs susmentionnés, complétée par les inquiétudes concernant l'éclatement de la bulle de l'IA, pourrait créer de nombreuses opportunités de spéculation sur les indices boursiers au cours des prochains mois. La capacité à profiter potentiellement de la chute des indices boursiers devrait faire partie de l'arsenal de tout trader.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.