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Climax

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Qui détient des obligations du Trésor américain (répartition) ?

Les investisseurs étrangers, la Réserve fédérale et diverses entités telles que les pensions, les fonds communs de placement et les institutions financières sont les principaux détenteurs d'obligations du Trésor américain.

Les ménages, le gouvernement américain et les entreprises investissent également dans ces obligations en raison des revenus fiables qu'elles procurent et du soutien du gouvernement américain.

Les entreprises parrainées par le gouvernement et les fonds passifs, tels que les ETF, contribuent également à la diversité de la propriété de ces titres.

Principaux enseignements

• Une propriété diversifiée : Les obligations du Trésor américain sont détenues par un large éventail d'entités, depuis les gouvernements étrangers et la Réserve fédérale jusqu'aux ménages et aux entreprises. Cette diversification reflète le soutien du gouvernement américain et le statut de réserve mondiale du dollar.

• Influence étrangère : Les principaux détenteurs étrangers comme la Chine, le Japon et le Royaume-Uni, entre autres, investissent dans ces obligations en raison de leur sécurité, de la stabilisation de leur propre monnaie et parce qu'elles font partie de leurs réserves de change.

• Stabilité nationale : Au niveau national, des entités telles que les pensions, les fonds communs de placement et les entreprises parrainées par le gouvernement, ainsi que la Réserve fédérale, investissent dans ces titres. Leurs investissements contribuent aux stratégies financières à long terme, à la politique monétaire et au maintien de la stabilité économique.

Investisseurs étrangers

Les investisseurs étrangers détiennent une part importante des obligations du Trésor américain.

Ils sont généralement les plus gros détenteurs.

Les pays achètent ces titres afin de posséder la principale monnaie de réserve mondiale, de la détenir dans le cadre de leurs réserves de change et de stabiliser leur propre monnaie.

Les principaux détenteurs étrangers sont la Chine, le Japon et le Royaume-Uni, mais de nombreux pays dans le monde détiennent ces obligations.

Réserve fédérale

La Réserve fédérale est l'un des principaux détenteurs d'obligations du Trésor américain.

La Fed achète ces obligations dans le cadre de ses opérations de politique monétaire, en particulier lors des opérations d'open market.

En achetant et en vendant ces titres, la Fed influence le taux des fonds fédéraux et, par extension, les taux d'intérêt à court terme dans l'ensemble de l'économie.

La Fed peut également acheter des obligations à plus long terme dans le cadre de ses programmes d'assouplissement quantitatif.

Fonds de Pensions

Les fonds de pension, tant publics que privés, investissent dans des obligations du Trésor américain afin de s'assurer qu'ils pourront remplir leurs obligations futures envers les retraités.

La stabilité et le risque relativement faible associés à ces titres en font un choix intéressant pour ces stratégies d'investissement à long terme.

Fonds communs de placement actifs

Les fonds communs de placement actifs, gérés par des gestionnaires d'investissement professionnels, incluent souvent des obligations du Trésor américain dans leurs portefeuilles.

Ces fonds achètent des bons du Trésor sur la base d'analyses des taux d'intérêt, des conditions économiques et d'autres facteurs, dans le but d'obtenir des rendements supérieurs à la moyenne du marché.

Ménages

Les ménages américains possèdent également une partie des obligations du Trésor américain.

De nombreuses personnes investissent directement dans ces titres afin d'épargner.

En outre, elles peuvent être achetées par le biais de bons d'épargne ou de TreasuryDirect.

Les taux des comptes d'épargne sont largement déterminés par les taux des obligations d'État à court terme. (La banque investit dans les obligations et reverse ensuite une partie des intérêts au client).

Elles peuvent également être achetées par l'intermédiaire de sociétés de courtage.

Gouvernement des États-Unis

Diverses agences gouvernementales détiennent des obligations du Trésor américain.

En règle générale, ces avoirs sont placés dans des fonds fiduciaires pour des programmes tels que la sécurité sociale et l'assurance maladie.

Les obligations représentent des reconnaissances de dette d'une partie du gouvernement à une autre.

Institutions financières et banques commerciales

Les institutions financières, y compris les banques commerciales, détiennent des obligations du Trésor américain dans le cadre de leurs portefeuilles d'investissement.

Pour les banques, ces titres constituent un actif sûr et liquide qui peut être facilement converti en liquidités ou utilisé comme garantie.

Fonds passifs (ETF)

Les fonds négociés en bourse (ETF) qui suivent des indices obligataires détiennent souvent des obligations du Trésor américain dans leurs portefeuilles.

Comme ces fonds passifs visent à reproduire la performance d'un indice spécifique, ils achètent et vendent automatiquement des bons du Trésor en fonction de leur poids dans cet indice.

Entreprises parrainées par le gouvernement (GSE)

Des entités comme Fannie Mae et Freddie Mac, connues sous le nom d'entreprises parrainées par l'État, détiennent des obligations du Trésor américain.

Fannie Mae et Freddie Mac ont pour mission de promouvoir la stabilité et l'accessibilité du marché immobilier américain en garantissant une source fiable de financement hypothécaire.

Ils atteignent leurs objectifs en achetant des prêts hypothécaires aux prêteurs.

Cela permet aux prêteurs de disposer de plus de capital pour émettre de nouveaux prêts.

Elles regroupent ensuite ces hypothèques en titres adossés à des créances hypothécaires qui sont vendus aux investisseurs, transférant ainsi le risque hypothécaire des banques aux investisseurs.

Titres détenus par les entreprises

Les sociétés et les entreprises détiennent souvent des obligations du Trésor américain par l'intermédiaire des fonctions du Trésor dans le cadre de leurs stratégies de gestion de trésorerie.

Les bons du Trésor offrent aux entreprises un endroit sûr où placer leurs excédents de trésorerie, avec l'avantage supplémentaire d'obtenir un certain rendement.

Comment la détention de bons du Trésor américain pourrait-elle évoluer à l'avenir ?

La dynamique de la propriété des bons du Trésor américain peut évoluer en fonction de divers facteurs économiques, financiers et géopolitiques.

Voici un examen plus approfondi de certains scénarios susceptibles d'influencer la demande nationale et étrangère de bons du Trésor américain :

Inflation et faibles rendements réels pour les acheteurs nationaux

La hausse de l'inflation peut éroder les rendements réels des actifs à taux fixe tels que les obligations du Trésor.

Si le rendement nominal (c'est-à-dire le taux d'intérêt) de l'obligation ne suit pas le rythme de l'inflation, le rendement réel (rendement nominal moins l'inflation) devient moins intéressant.

Les acheteurs nationaux, en particulier les investisseurs à long terme tels que les fonds de pension et les retraités, sont très soucieux de préserver leur pouvoir d'achat.

Si les rendements réels des bons du Trésor deviennent négatifs en raison de l'inflation, ces acheteurs nationaux pourraient réduire leurs avoirs à la recherche d'actifs offrant une meilleure protection contre l'inflation.

Mauvaises finances et acheteurs étrangers

La détérioration de la santé budgétaire des États-Unis (dépenses supérieures aux recettes et passif supérieur à l'actif) suscite des inquiétudes quant à leur capacité à assurer le service de leur dette à long terme.

Les investisseurs étrangers ne s'intéressent pas seulement aux rendements de l'obligation elle-même, mais tiennent également compte des fluctuations potentielles des devises.

Un déséquilibre budgétaire perçu, associé à une dépréciation potentielle du dollar, peut rendre les bons du Trésor américain moins attrayants pour les acheteurs étrangers, réduisant ainsi la demande étrangère.

Conflits géopolitiques et risque de sanctions

En période de tensions géopolitiques, le risque de sanctions ou de gel des avoirs augmente.

Les puissances étrangères non alliées peuvent réévaluer l'opportunité de détenir de grandes quantités d'actifs américains si elles pensent que ceux-ci pourraient être gelés ou autrement affectés par des sanctions.

Les pays pourraient se détourner des bons du Trésor américain et se tourner davantage vers d'autres actifs sûrs, voire vers des matières premières comme l'or.

Cette tendance pourrait être particulièrement prononcée si ces pays commencent à utiliser d'autres devises pour facturer leurs échanges internationaux.

(Il convient toutefois de noter que le statut de réserve est principalement influencé par les réserves de change, et non par les soldes utilisés à des fins de facturation commerciale).

Dilemme des banques centrales face à l'endettement excessif

Lorsque l'offre de bons du Trésor dépasse la demande organique, cela exerce une pression à la hausse sur les taux d'intérêt.

Des niveaux d'endettement élevés peuvent rendre le coût du service de la dette plus lourd si les taux d'intérêt augmentent.

La Fed est confrontée à une décision difficile.

Elle pourrait :

Laisser les taux d'intérêt augmenter

Des taux d'intérêt plus élevés peuvent freiner l'activité économique en augmentant les coûts d'emprunt pour les ménages et les entreprises.

Cela peut ralentir les investissements et la consommation, ce qui pourrait conduire à une récession.

Acheter l'offre excédentaire

Si la banque centrale intervient pour acheter les bons du Trésor excédentaires, elle peut maintenir les taux d'intérêt sous contrôle.

Cependant, cela peut augmenter la masse monétaire et potentiellement conduire à des taux d'inflation structurellement plus élevés si l'économie est proche de sa capacité de production.

Types de titres du Trésor

• Bons du Trésor (T-Bills)

• Billets de trésorerie (T-Notes)

• Obligations du Trésor (T-Bonds)

• Titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS)

• Obligations d'épargne de la série I

• Obligations d'épargne de la série EE

• Obligations à taux variable (FRN)

FAQ - Propriété des obligations du Trésor américain

Quel est le pourcentage d'obligations du Trésor américain détenues par des investisseurs étrangers ?

Les investisseurs étrangers détiennent une part substantielle des obligations du Trésor américain, le pourcentage exact variant dans le temps en fonction de facteurs économiques et géopolitiques.

Les investisseurs étrangers détiennent environ un tiers de tous les titres négociables du Trésor américain.

Ce chiffre peut varier en fonction de l'évolution de la situation économique mondiale, des besoins en réserves de change et des stratégies d'investissement des différents pays.

Pourquoi la Réserve fédérale achète-t-elle des bons du Trésor américain ?

La Réserve fédérale achète des bons du Trésor américain dans le cadre de ses opérations de politique monétaire.

Ces opérations visent à gérer l'inflation, à contrôler les taux d'intérêt à court terme (et parfois les taux à long terme) et à assurer la santé globale de l'économie américaine.

En achetant ou en vendant des bons du Trésor sur le marché libre, la Fed peut influencer l'offre de monnaie dans le système et donc le taux des fonds fédéraux, qui a ensuite un impact sur les taux d'intérêt de divers instruments financiers.

Quelle est la place des obligations du Trésor américain dans les portefeuilles des fonds de pension ?

Les fonds de pension, tant publics que privés, incluent des obligations du Trésor américain dans leurs portefeuilles en tant que stratégie d'atténuation des risques.

Étant donné que les pensions ont des obligations à long terme envers leurs bénéficiaires, elles ont besoin de rendements stables et prévisibles.

Les obligations du Trésor américain offrent une telle stabilité en raison de leur faible risque de défaillance et du soutien du gouvernement américain.

En outre, elles peuvent contribuer à diversifier et à contrebalancer la volatilité d'autres actifs plus risqués dans un portefeuille de retraite.

Quelle est la différence entre les fonds communs de placement actifs et les fonds passifs en termes de détention d'obligations du Trésor ?

Les fonds communs de placement actifs impliquent une gestion directe par des professionnels de la finance qui prennent des décisions concernant l'achat et la vente d'actifs, y compris les obligations du Trésor américain, sur la base de diverses analyses du marché et de l'économie.

Leur objectif est souvent de surpasser le marché ou un indice de référence spécifique.

Les fonds passifs, tels que les ETF, suivent des indices de marché spécifiques.

En ce qui concerne les obligations du Trésor, les fonds passifs les détiennent dans des proportions qui reflètent leur poids dans l'indice suivi.

Les fonds actifs ajustent leurs avoirs en fonction des stratégies et des prévisions du gestionnaire de fonds concernant les mouvements du marché.

Comment les ménages peuvent-ils acheter des obligations du Trésor américain ?

Les ménages peuvent acheter des obligations du Trésor américain de plusieurs manières.

La méthode la plus directe est TreasuryDirect, un site web géré par le Département du Trésor américain.

Par l'intermédiaire de TreasuryDirect, les particuliers peuvent acheter et détenir divers titres du Trésor.

Les ménages peuvent également acheter des bons du Trésor par l'intermédiaire de banques, de courtiers et d'autres institutions financières.

En outre, les obligations d'épargne américaines sont un moyen populaire pour les particuliers d'investir dans une forme de titre du Trésor.

Pourquoi les agences gouvernementales détiennent-elles leurs propres obligations ?

Cela peut sembler contre-intuitif, mais lorsque les agences gouvernementales détiennent leurs propres obligations émises, c'est généralement dans le cadre de fonds fiduciaires destinés à des programmes spécifiques.

Par exemple, le Social Security Trust Fund et le Medicare Trust Fund détiennent des obligations du Trésor américain.

Ces obligations représentent essentiellement des reconnaissances de dette du Trésor américain envers les fonds fiduciaires.

Lorsqu'un organisme public perçoit plus de recettes qu'il n'en dépense (par exemple, lorsque les charges sociales de la sécurité sociale dépassent les prestations versées), l'excédent est utilisé pour acheter des obligations du Trésor.

Cela permet aux fonds excédentaires de produire des intérêts et d'être disponibles pour les besoins futurs.

Quelle est l'importance de la détention de bons du Trésor par les institutions financières et les banques commerciales ?

Les institutions financières, y compris les banques commerciales, sont d'importants détenteurs d'obligations du Trésor américain.

Pour ces institutions, les bons du Trésor ont de multiples fonctions.

Ils constituent un actif très liquide qui peut être rapidement converti en liquidités, sont considérés comme peu risqués et peuvent également être utilisés comme garantie dans le cadre de diverses transactions financières.

Compte tenu de leur stabilité et de leur fiabilité, les bons du Trésor constituent une composante essentielle des portefeuilles d'actifs de nombreuses banques et institutions financières.

Pourquoi les entreprises publiques investissent-elles dans les obligations du Trésor américain ?

Les entreprises publiques, telles que Fannie Mae et Freddie Mac, investissent dans les bons du Trésor américain pour des raisons de liquidité et de gestion du capital.

Investir dans les bons du Trésor permet à ces entités de conserver des liquidités, d'obtenir un rendement sur leurs fonds et de répondre à leurs obligations à court terme ou à leurs besoins en capitaux.

Quels sont les avantages pour les entreprises de détenir des bons du Trésor américain ?

Les entreprises, comme les autres entités, apprécient la sécurité et la stabilité des bons du Trésor américain.

La détention de ces obligations leur permet de protéger leurs liquidités excédentaires tout en bénéficiant d'un rendement.

Les bons du Trésor sont également liquides, ce qui signifie que les entreprises peuvent les convertir rapidement en liquidités en cas de besoin.

En outre, en période d'incertitude économique, les obligations du Trésor constituent un refuge pour les fonds des entreprises, garantissant ainsi la préservation du capital.

Les obligations du Trésor américain sont-elles considérées comme un investissement sûr, et pourquoi ?

Oui, les obligations du Trésor américain sont largement considérées comme l'un des investissements les plus sûrs.

La raison principale de cette perception est la garantie de la pleine foi et du crédit du gouvernement américain.

Cela signifie essentiellement que le gouvernement américain promet d'honorer les obligations de la dette représentées par les bons du Trésor.

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