Pays créditeurs excédentaires et pays débiteurs déficitaires

Climax · 01-05-2023 17:09:02

Pays créditeurs excédentaires et pays débiteurs déficitaires (trading de devises)

Le trading sur le marché des changes n'est pas un jeu facile, car plusieurs facteurs influencent les mouvements des monnaies mondiales.

L'un de ces facteurs est le statut économique d'un pays, plus précisément s'il s'agit d'un pays excédentaire créditeur ou d'un pays déficitaire débiteur.

Cet article examine les caractéristiques de ces pays et l'impact de leur statut respectif sur leurs monnaies dans le paysage du trading des devises.

Nous explorerons les concepts de pays créditeurs et débiteurs, de pays excédentaires et déficitaires, et la manière dont ces classifications peuvent conduire à l'appréciation ou à la dépréciation de la monnaie.

Principaux enseignements - Pays créanciers excédentaires et pays débiteurs déficitaires

Le statut économique d'un pays en tant que créancier ou débiteur influence sa devise dans le trading du forex.
Les pays créanciers, dont les actifs extérieurs nets sont positifs (NIIP positif), sont souvent considérés comme financièrement stables et fiables, tandis que les pays débiteurs, dont les passifs extérieurs nets sont négatifs (NIIP négatif), peuvent être confrontés à des vulnérabilités financières et à des difficultés pour attirer les investissements étrangers.
Les pays excédentaires, dont la balance des paiements et/ou les excédents budgétaires sont positifs, ont généralement une meilleure cote de crédit, des coûts d'emprunt plus faibles et des possibilités d'investissement plus attrayantes.
Les pays déficitaires, avec une balance des paiements et/ou des déficits budgétaires négatifs, peuvent connaître des coûts d'emprunt plus élevés, des notations de crédit plus faibles et un attrait moindre pour les investissements.
Les pays créditeurs excédentaires voient souvent leur monnaie s'apprécier en raison de facteurs tels que de solides performances économiques, une balance des paiements saine, des soldes commerciaux positifs et une gestion budgétaire prudente.
Les pays débiteurs déficitaires, à l'inverse, ont tendance à voir leur monnaie se déprécier en raison de performances économiques plus faibles, de déficits commerciaux chroniques, de déficits budgétaires et d'une baisse de la confiance des investisseurs.
Voici quelques exemples d'idées de transactions qui peuvent en découler.

Qu'est-ce qu'un pays créancier ?

Un pays créancier est un pays qui a investi plus d'argent dans des actifs étrangers qu'il n'en a reçu en investissements de la part d'entités étrangères.

En d'autres termes, il prête plus qu'il n'emprunte au niveau mondial. Il a un NIIP positif, c'est-à-dire qu'il dispose d'actifs extérieurs nets.

Cette position résulte généralement de bonnes performances économiques, d'une balance des paiements saine et d'une gestion budgétaire prudente.

Par conséquent, les pays créanciers sont souvent considérés comme plus stables et plus fiables sur le plan financier.

L'Allemagne, le Japon et la Chine sont des exemples de pays créanciers.

Qu'est-ce qu'un pays débiteur ?

Contrairement à un pays créancier, un pays débiteur est un pays qui a reçu plus d'investissements de la part d'entités étrangères qu'il n'en a investi dans des actifs étrangers.

En d'autres termes, il emprunte plus qu'il ne prête au niveau international. Cela signifie qu'il a un NIIP négatif, c'est-à-dire un pays qui a des engagements extérieurs nets.

Cette situation peut résulter de divers facteurs, tels que des performances économiques plus faibles, des déficits commerciaux persistants ou des déséquilibres budgétaires.

Les pays débiteurs sont souvent perçus comme étant plus vulnérables sur le plan financier et peuvent avoir des difficultés à attirer les investissements étrangers.

Les États-Unis, l'Italie et le Brésil sont des exemples de pays débiteurs.

Qu'est-ce qu'un pays excédentaire ? (Balance des paiements, fiscalité)

Un pays excédentaire est un pays qui présente une balance des paiements positive et/ou un excédent budgétaire.

En termes de balance des paiements, un pays excédentaire exporte plus de biens et de services qu'il n'en importe, ce qui se traduit par une balance commerciale positive.

Ce résultat peut être attribué à des industries compétitives, à une forte demande pour les produits ou services du pays, ou à une monnaie relativement sous-évaluée.

Un excédent budgétaire, quant à lui, se produit lorsque les recettes d'un gouvernement dépassent ses dépenses, ce qui indique une gestion budgétaire prudente et des finances publiques saines.

Les pays excédentaires bénéficient souvent d'une meilleure cote de crédit, de coûts d'emprunt plus faibles et d'opportunités d'investissement plus attrayantes.

Qu'est-ce qu'un pays déficitaire ? (Balance des paiements, fiscalité)

Un pays déficitaire, en revanche, a une balance des paiements négative et/ou un déficit budgétaire.

Dans le contexte de la balance des paiements, un pays déficitaire importe plus de biens et de services qu'il n'en exporte. Il en résulte une balance commerciale négative.

Ce phénomène peut être dû à des industries non compétitives, à une faible demande pour les biens et services du pays ou à une monnaie surévaluée.

Un déficit budgétaire survient lorsque les dépenses d'un gouvernement dépassent ses recettes, ce qui peut être le signe d'une mauvaise gestion budgétaire ou d'un niveau insoutenable de la dette publique.

Les pays déficitaires peuvent être confrontés à des coûts d'emprunt plus élevés, à des notations de crédit plus faibles et à une diminution de l'attrait des investissements.

Pourquoi un pays excédentaire créditeur voit-il sa monnaie s'apprécier ?

Les pays excédentaires créditeurs ont tendance à voir leur monnaie s'apprécier en raison de plusieurs facteurs.

Tout d'abord, leurs bonnes performances économiques et leur balance des paiements saine attirent souvent les investisseurs étrangers, qui doivent acheter la monnaie locale pour investir dans les actifs du pays, ce qui fait grimper la demande de monnaie.

Ensuite, une balance commerciale positive entraîne une demande accrue de la monnaie du pays, car les étrangers en ont besoin pour acheter les exportations du pays.

Enfin, une gestion budgétaire prudente et un excédent budgétaire se traduisent souvent par une baisse de l'inflation et de bons taux de croissance économique, ce qui favorise généralement l'appréciation de la monnaie.

Bien entendu, les monnaies sont un jeu relatif, il s'agit donc toujours d'une appréciation ou d'une dépréciation par rapport à une autre.

Pourquoi un pays débiteur à déficit voit-il sa monnaie se déprécier ?

À l'inverse, les pays débiteurs déficitaires ont tendance à voir leur monnaie se déprécier.

En effet, des performances économiques plus faibles, des déficits commerciaux persistants et des déséquilibres budgétaires peuvent éroder la confiance des investisseurs et décourager les investissements étrangers.

En conséquence, la demande pour la monnaie du pays peut diminuer.

En outre, une balance commerciale négative oblige le pays débiteur à vendre sa monnaie pour acheter des devises étrangères, ce qui exerce une pression à la baisse sur sa valeur.

Enfin, les déficits budgétaires contribuent souvent à augmenter les taux d'inflation, ce qui peut affaiblir le pouvoir d'achat de la monnaie et accentuer la dépréciation.

D'une manière générale, si les décideurs politiques n'offrent pas un intérêt sur la monnaie qui compense les traders/investisseurs pour leur taux d'inflation et toute pression à la dépréciation de la monnaie due au flux de capitaux sous-jacent, la monnaie chutera.

Pertinence dans l'analyse macroéconomique

Débiteur - pays développés vs. créancier - marchés émergents - La plupart des pays débiteurs sont des nations développées et empruntent auprès de pays plus pauvres, des marchés émergents (créanciers).
Politiques indépendantes ou liées - Distinguer les pays dont les politiques monétaires sont indépendantes de ceux dont les politiques monétaires et de taux d'intérêt sont liées.

Pays débiteurs et pays excédentaires (exemples)

États-Unis et Angleterre - Ces pays peuvent imprimer leur propre monnaie et se trouvent généralement moins en difficulté en cas de mauvaise conjoncture économique que les pays dont la politique monétaire est liée, comme l'Espagne, en raison de leur autonomie en matière de politique monétaire.
Pays comme l'Espagne - Traditionnellement, leur situation est moins bonne parce qu'ils ne peuvent pas imprimer de l'argent et qu'ils ont des politiques monétaires liées (liées à l'euro), ce qui exacerbe leurs problèmes d'endettement.

Rôle dans les prévisions économiques

Retrait des investissements étrangers - Un trader peut prévoir une diminution de la volonté des investisseurs étrangers de financer des pays débiteurs comme les États-Unis si les rendements de la dette sont trop faibles et ont un impact sur les valorisations des devises.

Politiques indépendantes et politiques liées

Examinons le cas de la Chine, un pays créancier qui ne dispose pas d'une politique monétaire indépendante en raison de l'ancrage de sa monnaie.

La Chine est traditionnellement un pays qui souffre d'une inflation importée en raison de sa capacité limitée à imprimer de la monnaie, contrairement aux États-Unis et à l'Angleterre.

La Chine en tant que pays créancier

Excédents commerciaux - Accumule des réserves de change grâce à des excédents commerciaux constants.
Titres de la dette extérieure - Détient des montants importants de dette extérieure, notamment des titres du Trésor américain.

Politique monétaire de la Chine

Taux de change géré - La Chine applique un taux de change fixe ou géré, ce qui limite les fluctuations de la monnaie.
Monnaie ancrée - La valeur du renminbi (RMB) est ancrée au dollar américain et ne flotte pas librement.
Stabilité de la monnaie - L'objectif est d'éviter l'impression excessive de RMB afin de prévenir la dépréciation et de maintenir la stabilité.

Limites monétaires

La politique de change limite la capacité du pays à augmenter de manière indépendante la masse monétaire.

Dynamique de l'inflation

Risque d'inflation importée - Le pays pourrait subir une inflation importée à la suite de changements de la politique américaine en raison de l'ancrage de la monnaie.
Défis en matière de taux d'intérêt - Il pourrait être nécessaire d'ajuster les taux d'intérêt en réponse aux changements de politique monétaire des États-Unis.

Comparaison avec les États-Unis et l'Angleterre

Indépendance monétaire - Les deux pays ont l'autonomie nécessaire pour imprimer leur monnaie et gérer l'inflation.
Politiques souples - Ils disposent de la souplesse nécessaire pour utiliser les outils monétaires sans être soumis à la contrainte d'un taux de change fixe.

Idées de trading

En utilisant l'exemple de la Chine ci-dessus, voici quelques idées d'opérations potentielles :

Opérations sur devises

Prendre une position longue sur l'USD/CNY (acheter le dollar américain, vendre le yuan chinois) si l'on s'attend à ce que la Réserve fédérale resserre sa politique monétaire de manière plus agressive que la Chine. La logique veut que la Chine suive le mouvement pour maintenir l'ancrage de sa monnaie, ce qui entraînerait une hausse du dollar américain.
Il convient de vendre l'USD/CNY (vendre le dollar américain, acheter le yuan chinois) si l'on s'attend à ce que la Réserve fédérale assouplisse sa politique monétaire ou si la Chine signale un élargissement potentiel de sa marge de fluctuation des devises (ce qui permettrait une plus grande appréciation du RMB).

Opérations sur titres à revenu fixe

Acheter des obligations d'État chinoises si la Banque populaire de Chine (PBOC) devrait relever ses taux d'intérêt en raison des pressions inflationnistes importées des États-Unis, car les prix des obligations devraient augmenter.
Les obligations d'État chinoises sont vendues si l'on s'attend à ce que la Banque populaire de Chine maintienne les taux d'intérêt à un niveau bas malgré la hausse des taux d'intérêt américains, car les prix des obligations pourraient baisser en raison de la possibilité d'une hausse de l'inflation en Chine.

Opérations sur actions

Acheter des actions ou des secteurs chinois orientés vers l'exportation si la PBOC maintient une politique de RMB relativement faible pour soutenir les exportations, car une monnaie plus faible profiterait aux exportateurs.
Les actions ou secteurs chinois orientés vers l'importation doivent être vendus si l'on s'attend à ce que le RMB s'apprécie, car une monnaie plus forte rendrait les importations plus chères.

Opérations sur les matières premières

Acheter des contrats à terme sur les matières premières ou des actions de producteurs chinois de matières premières si la PBOC autorise l'appréciation du RMB, car une monnaie plus forte rendrait les importations de matières premières moins chères pour la Chine.
Position courte sur les contrats à terme ou les actions des producteurs chinois de matières premières si la PBOC maintient une politique de faiblesse du RMB, car une monnaie plus faible rendrait les importations de matières premières plus chères pour la Chine.

Opérations à valeur relative

Identifier les inefficacités de tarification ou les opportunités de valeur relative entre les titres à revenu fixe ou les produits dérivés chinois et américains, les différences de politiques monétaires et d'attentes en matière d'inflation pouvant entraîner des erreurs de tarification.

Opérations de portage

Effectuer des opérations de portage en empruntant dans des monnaies à faible taux d'intérêt et en investissant dans des instruments à revenu fixe chinois à rendement plus élevé si le différentiel de taux d'intérêt est intéressant et que le risque de change est gérable.

Il ne s'agit là que de quelques exemples, et les opérations réelles dépendront des conditions spécifiques du marché, des préférences en matière de risque et des objectifs d'investissement. Il est important d'effectuer des recherches et des analyses approfondies avant d'effectuer toute transaction.

Impact sur les marchés - Devises, obligations et actions

Les pays qui connaissent des niveaux d'inflation élevés et qui resserrent leur politique monétaire sont bénéfiques pour leur monnaie, mais néfastes pour les obligations.
L'appréciation de la monnaie peut nuire aux actions, car elle rend une entreprise moins compétitive au niveau international, et les prix des actifs augmentent en même temps que la monnaie.

FAQ - Pays créanciers excédentaires et pays débiteurs déficitaires

Comment le statut de créancier ou de débiteur d'un pays influe-t-il sur sa cote de crédit ?

Les agences de notation, telles que Standard & Poor's, Moody's et Fitch Ratings, évaluent la capacité et la volonté d'un pays à rembourser sa dette.

Les pays créanciers bénéficient généralement d'une meilleure cote de crédit en raison de leurs bonnes performances économiques, d'une balance des paiements saine et d'une gestion budgétaire prudente.

À l'inverse, les pays débiteurs ont souvent des notations de crédit plus basses en raison de performances économiques plus faibles, de déficits de la balance commerciale et des comptes courants, et de déficits budgétaires.

Un pays peut-il passer du statut de créancier à celui de débiteur, ou de celui de pays excédentaire à celui de pays déficitaire ?

Oui, la situation économique d'un pays peut changer au fil du temps en raison de divers facteurs, tels que des changements dans la structure du commerce mondial, des changements dans les taux de productivité, la croissance (ou le déclin) de la population, des changements dans les politiques fiscales des gouvernements ou des fluctuations dans les taux de change des devises.

Un pays débiteur peut devenir un pays créditeur en améliorant ses performances économiques, en réduisant ses déficits commerciaux et en adoptant une gestion budgétaire prudente.

De même, un pays déficitaire peut devenir un pays excédentaire en augmentant ses exportations, en réduisant ses importations ou en améliorant sa situation budgétaire.

En fin de compte, il s'agit simplement de produire plus et de consommer moins.

Quel est l'impact des régimes de change sur les pays créanciers et débiteurs ?

Les régimes de change peuvent influencer la balance des paiements et la situation budgétaire des pays créanciers et débiteurs.

Dans un régime de taux de change fixe, un pays rattache sa monnaie à une autre monnaie ou à un panier de monnaies, ce qui peut entraîner des déséquilibres dans les échanges commerciaux et les flux de capitaux.

Il en résulte un problème de "trilemme" que nous avons abordé dans d'autres articles, où les pays doivent choisir entre un taux de change fixe, l'autonomie monétaire et l'ouverture des flux de capitaux.

À l'inverse, un régime de taux de change flottant permet aux forces du marché de déterminer la valeur d'une monnaie, ce qui offre aux pays une plus grande flexibilité pour ajuster leurs politiques économiques et corriger les déséquilibres.

En règle générale, si un pays flotte librement, il souhaite que sa monnaie soit évaluée à sa juste valeur, ce qui crée un marché à double sens.

Quel est l'impact de l'appréciation et de la dépréciation d'une monnaie sur la compétitivité d'un pays ?

L'appréciation de la monnaie peut rendre les exportations d'un pays plus coûteuses et les importations moins chères, ce qui peut entraîner une baisse de la balance commerciale.

Cela peut réduire la compétitivité des industries nationales et ralentir la croissance économique.

En revanche, la dépréciation de la monnaie peut rendre les exportations moins chères et les importations plus coûteuses, ce qui peut améliorer la balance commerciale et soutenir les industries nationales.

Toutefois, une dépréciation excessive peut entraîner des pressions inflationnistes et une instabilité financière.

Comment les banques centrales interviennent-elles sur le marché des changes pour gérer leur monnaie ?

Les banques centrales peuvent intervenir sur le marché des changes pour influencer la valeur de leur monnaie, soit par une intervention directe (achat ou vente de devises), soit par une intervention indirecte (ajustement des taux d'intérêt ou mise en œuvre de politiques macroprudentielles).

Par exemple, une banque centrale peut vendre sa monnaie pour éviter une appréciation excessive ou acheter sa monnaie en utilisant ses réserves de change pour contrer la dépréciation, stabilisant ainsi son taux de change et atténuant l'impact sur le trade et les flux de capitaux.

Comment les investisseurs et les traders peuvent-ils tirer parti des différences entre les pays excédentaires créditeurs et les pays déficitaires débiteurs ?

Comprendre les facteurs qui déterminent l'appréciation ou la dépréciation de la monnaie dans les pays créditeurs excédentaires et les pays débiteurs déficitaires peut aider les investisseurs et les traders à identifier des opportunités potentielles sur le marché des changes.

Par exemple, ils peuvent prendre des positions longues sur les devises des pays créditeurs excédentaires, qui devraient s'apprécier, et des positions courtes sur les devises des pays débiteurs déficitaires, qui devraient se déprécier.

Mais ce n'est pas si simple.

Par exemple, les pays débiteurs déficitaires vendent de la dette. La demande des acteurs du marché libre peut alors être suffisante pour soutenir ces déficits et stabiliser la monnaie.

Mais en surveillant les indicateurs économiques, tels que les balances commerciales, les positions budgétaires et les taux d'inflation, les traders/investisseurs peuvent affiner leurs stratégies et gérer leur exposition au risque.

Conclusion

La distinction entre les pays excédentaires créditeurs et les pays déficitaires débiteurs joue un rôle important dans les mouvements de devises et le trading sur le marché des changes.

Comprendre les facteurs sous-jacents qui déterminent l'appréciation ou la dépréciation des monnaies de ces pays peut donner des indications aux investisseurs et aux traders qui cherchent à faire du trading sur les monnaies.

L'interaction entre ces facteurs et leur impact sur la valeur des devises restera un domaine d'étude important pour les participants à ces marchés.

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