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Climax

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La cotation à la criée (Open outcry) : Types, fonctions et origine

La cotation à la criée (Open outcry) était une méthode populaire utilisée par les traders professionnels avant 2010 pour communiquer les ordres de transaction dans les salles de marché à l'aide de signaux manuels et verbaux. L'open outcry était la principale méthode de communication entre les traders des bourses d'actions, d'options et de contrats à terme, qui s'effectuait verbalement et par des signaux manuels. Cette pratique est devenue obsolète à l'heure actuelle, en raison de l'évolution des méthodes de trading. Le trading à la criée est aujourd'hui remplacée par des méthodes électroniques.

Le marché à la criée est pratiqué depuis la création de la première bourse à Amsterdam au XVIIe siècle. Cette pratique était courante jusqu'aux années 1990 et au début des années 2000, avant que la bourse électronique ne devienne l'approche la plus répandue. La spéculation jouait un rôle important dans le marché libre, car les traders pouvaient surveiller l'activité des autres et utiliser ces informations pour parier sur la direction que prendrait le marché. Il en résulte des variations de prix qui ne sont pas cohérentes avec les fondamentaux sous-jacents des actifs.

La Bourse de Londres a été la première à abandonner le mécanisme de l'Open Outcry et à passer aux trading électroniques en 1986. Le système Open Outcry est encore utilisé sous une forme plus rationnelle par quelques bourses, dont le Chicago Board of Trade. D'autres bourses ont rapidement emboîté le pas, de sorte que la grande majorité des transactions se font aujourd'hui par voie électronique.

Quelle était la fonction première du système de cotation à la criée ?

L'objectif premier du système de cotation à la criée était de rencontrer d'autres acheteurs et vendeurs et de les laisser prendre la décision d'acheter ou de vendre en fonction de leur expression faciale et de l'ambiance générale du marché. Ce système permettait aux traders d'accélérer l'achat et la vente d'actifs, le plus souvent des matières premières et des titres, en mettant en relation les acheteurs et les vendeurs et en déterminant le prix auquel le marché était compensé.

La caractéristique la plus importante de la cotation à la criée était sa capacité à faciliter la découverte des prix en permettant aux opérateurs de suivre l'état de l'offre et de la demande en temps réel. Cela permettait de s'assurer que le prix de l'actif était établi par les forces de l'offre et de la demande, et non par une autorité centrale, ce qui contribuait à garantir l'exactitude du prix. Cette découverte des prix était possible grâce au contact étroit entre les acheteurs et les vendeurs dans la salle des marchés.

Le « trading pit », qui est un espace physique sur le parquet de la bourse où les traders se réunissent pour acheter et vendre des actifs, a joué un rôle crucial dans le fonctionnement du système Open Outcry. La salle des marchés devait être un environnement hautement compétitif et productif, les traders étant en mesure d'indiquer rapidement et correctement leurs intentions à l'aide de signaux manuels et vocaux.

Les offres et les demandes faites sur les marchés boursiers sont ainsi devenues transparentes et les manipulations sont presque négligeables. Des teneurs de marché seront présents et toutes les ventes passeront par un canal centralisé. Tout cela a été réalisé en concevant le "trading pit" de manière à ce qu'il ait une forme rectangulaire et que tout le monde puisse voir tout le monde.

Les acheteurs et les vendeurs potentiels se réunissaient pour négocier le prix de l'actif en question. La procédure étant ouverte au public, d'autres traders pouvaient observer les conversations et modifier leurs offres d'achat et de vente en fonction de ce qu'ils voyaient. Cette procédure étant très rapide et les traders pouvaient donc rapidement être informés des mises à jour des prix pour prendre des décisions rapides.

Le système de cotation à la criée était-il une alternative au trading électronique ?

Non, le système de cotation à la criée n'était pas une alternative au trading électronique ; il a plutôt servi d'étape de transition entre les deux. Il a été la principale méthode de cotation sur de nombreuses places boursières pendant des décennies, mais à mesure que la technologie progressait, il est devenu évident que la cotation électronique pouvait offrir des avantages significatifs par rapport au système traditionnel basé sur la voix. Les transactions pouvaient être effectuées depuis pratiquement n'importe quel endroit du monde grâce à l'accessibilité offerte par les plateformes de trading électronique, qui permettaient également une exécution plus rapide et plus efficace, ainsi qu'une réduction des coûts de transaction.

Comment les traders ont-ils utilisé l'asymétrie des prix des actions dans l'Open Outcry ?

Les traders de l'Open Outcry ont tiré parti de l'asymétrie des cours des actions en trouvant et en exploitant les écarts de prix entre les différents acteurs du marché. Cela leur donnait un avantage sur les autres participants au marché. Pour ce faire, ils observaient attentivement les actions des autres traders sur le parquet, tout en surveillant de près les nouvelles du marché et toute autre source d'information pertinente.

Un trader peut décider d'acheter une action au courtier qui la vend à un prix inférieur, puis de la vendre au courtier qui l'achète à un prix supérieur. Il peut ainsi réaliser un profit s'il a remarqué qu'un courtier achetait systématiquement une action particulière à un prix plus élevé qu'un autre courtier ne la vendait. L'arbitrage est un type de stratégie de trading qui consiste à tirer profit des différences de prix sur le marché. Cette approche vise à générer des profits.

Les traders ont également tiré parti du déséquilibre des prix des actions en repérant les tendances du marché et en négociant sur la base de ces tendances. Les traders utilisent ces informations pour prendre des décisions éclairées, comme l'achat ou la vente d'une certaine action en fonction de sa tendance à la hausse ou à la baisse.

Qu'est-ce qu'une salle de marché ?

Une salle de marché est un lieu physique où les traders se réunissent pour acheter et vendre des titres en communiquant face à face et en faisant des gestes de la main. La salle des marchés était généralement une arène circulaire ou octogonale entourée de rangées de sièges, chacun représentant un acteur du marché ou une société de courtage.

La fosse de transaction "Trading Pit" avait parfois la forme d'un carré. Les traders qui s'y trouvaient interagissaient les uns avec les autres et effectuaient des transactions en utilisant diverses méthodes, notamment des signaux manuels, des indications verbales et le langage corporel.

La fosse est un environnement très dynamique et rapide, où les traders se crient dessus et s'agitent pour obtenir le prix le plus élevé possible pour leurs transactions. Les traders cherchent à tirer le plus grand profit possible de leurs transactions. Le niveau de bruit dans la fosse est souvent très élevé, car plusieurs discussions et transactions se déroulent simultanément.

La salle des marchés était un lieu réel, mais elle servait également de métaphore pour les marchés financiers au sens large. En effet, c'est dans la salle des marchés que les ordres sont exécutés. Différents facteurs influençaient l'activité de trading qui se déroulait dans la fosse. Ces facteurs comprenaient les nouvelles économiques, les développements politiques et le sentiment du marché ; tous ces facteurs pouvaient avoir un impact significatif sur le prix des instruments financiers négociés.

Comment la découverte des prix se produit-elle dans le cadre d'un marché à la criée ?

La découverte des prix a lieu dans le cadre du marché à la criée lorsque les traders du parquet s'engagent dans un processus de négociation les uns avec les autres. Les traders achètent et vendent des actifs dans la salle des marchés et, ce faisant, ils lancent leurs offres d'achat et de vente en utilisant différents gestes de la main, qui indiquent s'ils sont disposés ou non à acheter ou à vendre à un prix donné.

Les autres traders prennent d'autres mesures dans la fosse en réponse à ces offres, et les acceptent ou font des contre-offres. La procédure d'offres et de contre-offres se poursuit jusqu'à ce qu'un prix acceptable pour les deux parties soit atteint ; une fois ce prix atteint, la transaction est considérée comme finalisée.

Le prix de l'actif négocié augmentera ou diminuera en fonction de l'offre et de la demande de cet actif, au fur et à mesure que d'autres traders entreront sur le marché et rendront publiques leurs offres d'achat et de vente. Le marché devient plus compétitif à mesure que de nouveaux traders entrent sur le marché et rendent leurs offres publiques.

En s'engageant dans ce processus de négociation et de découverte des prix, les traders de la salle des marchés parviennent à un prix qui reflète la juste valeur marchande des actifs échangés. Ce prix est ensuite utilisé comme référence par d'autres participants au marché, tels que les traders électroniques, qui s'en servent pour fixer le prix de leurs propres transactions.

Comment le trading électronique a-t-il affecté le système à la criée ?

L'introduction du trading électronique au début des années 1970 a eu un impact significatif sur le trading à la criée. Les traders se sont détournés de la salle des marchés pour se concentrer sur les écrans d'ordinateur sur lesquels ils exécutent les transactions par voie électronique.

La possibilité d'effectuer des transactions rapidement et efficacement est l'un des principaux avantages offerts par les échanges électroniques. Les opérateurs sont en mesure d'effectuer des transactions avec plus de rapidité et de précision qu'ils ne pouvaient le faire auparavant dans la salle des marchés, ce qui leur prenait plus de temps pour négocier et effectuer les transactions. La liquidité du marché s'en est trouvée accrue et l'écart entre les cours acheteur et vendeur s'est réduit, deux évolutions favorables pour les acteurs du marché (acheteurs et vendeurs).

Cette tendance à l'informatisation des transactions a également eu des conséquences inattendues inévitables. Un nombre important de traders qui travaillaient auparavant dans la fosse ont été contraints de quitter leur emploi parce que leurs capacités et leur expérience en matière de contact et de négociation en face-à-face sont moins utiles dans un environnement dominé par le trading informatisé. Cela a entraîné une diminution de la culture et des traditions de la salle des marchés et des pertes d'emploi.

Quel était le plus grand avantage de la plate-forme de trading électronique Globex ?

La capacité de Globex, la plate-forme de trading électronique, à mettre automatiquement en relation les vendeurs et les acheteurs afin d'exécuter les transactions rapidement et efficacement est son plus grand avantage par rapport à la criée ouverte. Globex est le premier système de trading électronique et a été introduit par le Chicago Mercantile Exchange. Globex permet aux traders de négocier et d'exécuter des transactions par voie électronique à partir de n'importe quel endroit du monde, contrairement à la criée ouverte, qui les oblige à crier à travers la salle des marchés pour communiquer les uns avec les autres.

Les plateformes de trading électronique telles que Globex offrent une plus grande transparence et un meilleur accès aux données du marché, ce qui permet aux traders de mieux juger leurs activités. Les traders peuvent accéder aux données du marché en temps réel, suivre l'évolution des prix, évaluer les tendances passées et les informations statistiques sur le marché.

Quel était le plus grand avantage du système de trading à la criée ?

Le facteur humain ou le négoce en personne est l'avantage concurrentiel le plus important du système à la criée par rapport au trading électronique. Le système de cotation à la criée permet des négociations plus personnalisées et plus nuancées. Les opérateurs communiquent entre eux et créent des relations avec d'autres opérateurs en utilisant des signes non verbaux tels que le langage corporel, le ton de la voix, les gestes de la main et d'autres indices non verbaux.

Il en résulte un plus grand sens de la communauté et de la camaraderie parmi les opérateurs. Cela permet également une découverte plus rapide des prix. Le trading électronique est plus impersonnel et transactionnel que le trading traditionnel, les transactions étant effectuées par voie électronique et sans lien direct avec des personnes réelles. Il en résulte un manque de confiance, ainsi qu'une probabilité accrue d'erreurs ou d'autres types de problèmes techniques dans certains cas.

Comment les investisseurs analysaient-ils les cours des actions ?

Les investisseurs examinent souvent les cours des actions à l'aide d'éléments fondamentaux et techniques, quelle que soit la méthode de trading utilisée. Pour estimer la valeur réelle d'une action, il faut effectuer une recherche fondamentale, c'est-à-dire examiner les états financiers de l'entreprise, ainsi que les tendances du secteur et de l'économie en général. L'analyse technique consiste à examiner les données historiques du marché et les schémas graphiques afin de détecter les tendances et les opportunités de transaction potentielles.

Les graphiques, les outils d'analyse technique, l'analyse fondamentale, les sources d'informations financières et d'autres fournisseurs de données de marché sont quelques-uns des instruments que les investisseurs du marché à la criée ont utilisés pour les aider à analyser le prix des actions de l'entreprise. Les consommateurs s'appuient également sur les connaissances et l'expérience des experts du marché, tels que les courtiers et autres, pour les aider à prendre des décisions en connaissance de cause.

Comment les teneurs de marché travaillaient-ils dans le "Trading Pit"?

Les teneurs de marché servent d'intermédiaires entre les acheteurs et les vendeurs et contribuent à maintenir une offre constante de liquidités sur le marché. Ils contribuaient à assurer un flux continu d'argent entrant et sortant du marché. Dans le "Trading Pit", les teneurs de marché font souvent des offres d'achat et de vente pour des actions spécifiques en se tenant dans une zone particulière qui leur est réservée. Ils surveillent également l'état actuel du marché et modifient leurs offres d'achat et de vente en fonction de ces informations.

Le teneur de marché s'efforce de faciliter la transaction en mettant en relation l'acheteur et le vendeur, ou vice versa, lorsqu'un acheteur ou un vendeur potentiel entre dans le "Trading Pit" et manifeste son intérêt pour la vente d'une action particulière. Il négocie d'abord le prix et les autres conditions de l'opération, puis effectue la transaction pour le compte des deux parties.

Les teneurs de marché ont également joué un rôle essentiel en veillant à ce que les marchés du "Trading Pit" restent efficaces et bien ordonnés. Ils contribuaient à atténuer les déséquilibres entre l'offre et la demande et intervenaient fréquemment pour acheter ou vendre des actions afin d'éviter d'énormes fluctuations de prix ou des pertes soudaines de liquidité. Ils veillaient ainsi à ce que le marché fonctionne aussi efficacement que possible.

Quelle est la principale différence entre le trading de gré à gré (OTC) et le trading à la criée ?

La principale différence entre le trading à la criée et le trading de gré à gré (OTC) réside dans la manière dont les transactions sont effectuées. Le trading à la criée est un type de négociation d'actions dans lequel les acheteurs et les vendeurs se rencontrent face à face dans un lieu physique pour faire des offres d'achat et de vente sur des actions individuelles. Cette approche est plus ancienne que d'autres et met l'accent sur l'interaction humaine et la communication.

Le trading de gré à gré (OTC) est réalisé en ligne et implique que les acheteurs et les vendeurs effectuent des transactions par l'intermédiaire d'un réseau de courtiers ; il n'est pas nécessaire d'avoir recours à une bourse centralisée. Le trading de gré à gré est généralement moins formel et plus décentralisé que la négociation sur une bourse comme le New York Stock Exchange (NYSE). Il est généralement utilisé pour la négociation de titres non liquides ou de produits financiers plus spécialisés.

Comment fonctionnait l'analyse technique dans la système "Open Outcry" ?

L'analyse technique consiste à utiliser des outils graphiques et analytiques pour reconnaître les modèles, les tendances et les mouvements de prix probables sur le marché. Les traders utilisent ces outils pour les aider à prendre des décisions éclairées sur le meilleur moment pour acheter ou vendre des actions, en se basant sur les données de prix antérieures et les tendances du marché.

L'analyse des tendances, les moyennes mobiles, les indicateurs de momentum, les niveaux de support et de résistance et d'autres approches d'analyse technique ont été parmi les techniques les plus fréquemment utilisées dans le cadre des opérations de cotations à la criée. Les traders utilisent ces stratégies pour les aider à reconnaître les schémas et les tendances du marché, ce qui leur permet ensuite de faire des prévisions précises sur l'évolution future des prix. L'histoire de l'analyse technique donne un aperçu fascinant de la manière dont les traders ont utilisé les modèles et les indicateurs pour prédire les mouvements du marché au fil des ans.

L'analyse technique dans la système "Open Outcry" était généralement plus lente que les méthodes modernes de trading électronique. Cela s'explique par le fait que "l'Open Outcry" reposait en grande partie sur des méthodes traditionnelles. Les traders qui maîtrisaient l'analyse technique étaient capables de porter des jugements rapides sur la base de l'examen des données de prix antérieures et des tendances du marché.

Comment l'analyse fondamentale fonctionnait-elle dans les marchés à la criée ?

Les traders des marchés à la criée s'appuyaient fortement sur l'analyse fondamentale comme outil essentiel, car elle leur permettait de déterminer la valeur réelle d'un titre particulier et de porter des jugements éclairés sur leurs transactions. L'analyse des états financiers d'une entreprise, de son équipe de direction, des tendances du secteur et de tout autre aspect pertinent est appelée analyse fondamentale.

Cette analyse vise à établir la valeur réelle des actions d'une société. Pour ce faire, les traders devaient souvent lire des rapports d'activité et d'autres données financières à la recherche de signaux de faiblesse ou de force susceptibles d'influer sur le cours de l'action. Comprendre l'histoire de l'analyse fondamentale permet de comprendre comment les experts financiers se sont longtemps appuyés sur les états financiers et les facteurs économiques pour évaluer la valeur intrinsèque d'une entreprise ».

Les traders utilisent les informations qu'ils ont recueillies pour faire des offres d'achat et de vente qui indiquent leur opinion sur la valeur de l'action. Un négociateur propose d'acquérir des actions à un prix supérieur au cours actuel du marché pour tirer parti de la situation s'il considère qu'une action spécifique est sous-évaluée sur la base de ses fondamentaux,

Quand la cotation à la criée a-t-elle pris fin en bourse ?

La cotation à la criée a commencé à connaître une baisse de popularité à la fin des années 1990 et au début des années 2000, lorsque les plateformes de cotation informatisées sont devenues largement disponibles. Le passage du trading sur le parquet au trading électronique ne s'est pas fait du jour au lendemain, mais il a augmenté de manière significative à la fin des années 2000 et au début des années 2010. Le New York Stock Exchange (NYSE) a été l'une des principales bourses des États-Unis qui à abandonner le trading en salle.

La bourse a entamé le processus qui devait aboutir à l'élimination de la cotation en salle en 2006 et, en 2016, toutes les actions cotées à la bourse de New York étaient négociées en ligne.

Le London Stock Exchange (LSE) a cessé d'effectuer des transactions à la criée en 2007, et la dernière salle de marché a fermé en 2010. Plusieurs autres bourses importantes, notamment le Chicago Mercantile Exchange et le Chicago Board of Trade, ont également abandonné les opérations en salle au cours de cette période.

Le changement a été motivé par des facteurs tels que l'exigence d'un trading plus rapide et plus efficace, la prévalence croissante du trading algorithmique, et l'expansion des marchés mondiaux qui a nécessité la disponibilité d'options de trading 24 heures sur 24.

Quelle a été la dernière bourse Open Outcry au monde ?

La bourse des métaux de Londres (LME) a mis fin à la cotation à la criée en 2015, ce qui en fait l'une des dernières bourses d'importance à le faire. Le LME a un riche héritage de transactions à la criée qui remonte à plusieurs décennies, depuis sa création en 1877. Pendant plus d'un siècle, les traders du LME ont négocié face à face dans un "Trading Pit", utilisant un système sophistiqué de signaux manuels et de cris pour exprimer leurs offres d'achat et de vente.

À la fin des années 1990 et au début des années 2000, le LME a commencé à s'orienter vers le trading électronique, comme l'ont fait de nombreuses autres bourses dans le monde à la même époque. En 2001, la bourse a introduit LME Select, une plateforme de trading électronique qui, en plus de la méthode conventionnelle de la vente à la criée, a permis aux opérateurs de s'engager dans des transactions par voie électronique.

Au fil du temps, le trading électronique s'est imposé, à tel point que le LME de Londres a déclaré en 2015 qu'il mettrait un terme à la méthode de négociation à la criée. Le 15 janvier 2015, le London Metal Exchange a tenu sa dernière séance de négociation à la criée, marquant ainsi la fin d'une ère pour l'organisation.

Comment la communication fonctionnait-elle dans le cadre des cotations à la criée ?

Le principal moyen de communication entre les traders consistait à crier et à faire des gestes de la main. La communication d'informations sur le prix, le montant et la direction d'une transaction se faisait couramment à l'aide de signaux manuels. Les traders devaient étudier et mémoriser différents signaux pour que cela fonctionne. Chaque signal transmettait un message unique. Un trader pouvait signaler une offre d'achat en levant un certain nombre de doigts, tandis qu'un autre signe de la main pouvait signifier une offre de vente à un prix spécifique. Ces deux signaux pouvaient être utilisés simultanément.

L'utilisation du cri comme forme de communication était également un élément essentiel du trading à la criée. Les traders présents dans la fosse criaient leurs offres d'achat et de vente afin d'attirer l'attention des autres marchands travaillant dans la fosse. Plus un trader criait fort et avec force, plus il avait de chances d'être remarqué et de voir ses transactions exécutées.

Les traders des marchés à la criée ne s'appuyaient pas seulement sur des signaux manuels et des cris, mais aussi sur un système complexe de règles et de normes visant à garantir l'équité et l'efficacité des transactions. Chaque marché adhérait à son propre ensemble de règles concernant l'appariement des offres et des demandes, la notification des transactions et la résolution des litiges.

Les traders signent des contrats principalement par le biais d'un accord verbal. Ils crient leurs ordres et communiquent en utilisant des signaux manuels spécifiques pour transmettre leurs intentions. Les signes de la main sont utilisés pour représenter différents aspects d'une transaction, tels que le prix, la quantité et le type d'ordre. Ils signent le contrat en répétant les signes de la main et en exprimant leur accord une fois que les deux parties se sont mises d'accord sur les termes.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.