#1 18-07-2023 16:02:43

Climax

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Convertibilité des comptes courants et des comptes de capital

La convertibilité des comptes courants et des comptes de capital sont des concepts clés de l'économie internationale et des marchés des changes, en particulier dans le contexte de la balance des paiements.

La convertibilité du compte courant désigne la liberté de convertir des actifs financiers locaux en actifs financiers étrangers et vice-versa à des taux de change déterminés par le marché pour les transactions liées au revenu (par exemple, exportations et importations, envois de fonds).

La convertibilité du compte de capital fait référence à la liberté de conversion des actifs financiers locaux en actifs financiers étrangers et vice versa à des taux de change déterminés par le marché pour les transactions en capital (par exemple, les investissements).

Un nombre croissant de pays ont adopté la convertibilité totale ou partielle de leur monnaie.

Principaux enseignements - Convertibilité des comptes courants et des comptes de capital

• La convertibilité des comptes courants et des comptes de capital est un concept important de l'économie internationale et a un impact sur la balance des paiements.

• La convertibilité du compte courant permet la libre conversion de la monnaie pour les transactions liées au revenu, ce qui favorise le commerce international et la mondialisation de l'économie.

• La convertibilité du compte de capital permet la libre conversion de la monnaie à des fins d'investissement, ce qui attire les investisseurs étrangers mais expose également un pays à des risques tels que la fuite des capitaux et l'instabilité financière.

• Nous expliquons ce que les traders de devises peuvent apprendre de ces concepts.

Convertibilité des comptes courants

Historiquement, de nombreux pays ont adopté la convertibilité des comptes courants.

L'article VIII du Fonds monétaire international (FMI) encourage les pays à rendre leur monnaie convertible pour les transactions de la balance courante.

À cet égard, plus de 180 pays ont accepté les obligations de l'article VIII, selon les données du FMI.

Cela signifie qu'une grande majorité des nations du monde soutiennent l'idée de la convertibilité des comptes courants.

En principe, la convertibilité des comptes courants permet aux particuliers et aux entreprises de s'engager plus facilement dans le trading international en éliminant les restrictions à l'importation et à l'exportation de biens, de services et de certaines transactions financières.

Cette orientation politique peut conduire à des économies plus ouvertes et plus compétitives et constitue un moteur essentiel de la mondialisation économique.

Convertibilité du compte de capital

En revanche, la convertibilité des comptes de capitaux, c'est-à-dire la possibilité de convertir librement des devises à des fins d'investissement, est moins répandue.

De nombreuses économies émergentes ont maintenu un certain degré de contrôle des capitaux.

Le rapport annuel sur les accords et restrictions de change (AREAER) du FMI indique qu'environ 60 pays, principalement des économies en développement et émergentes, ont des pratiques de devises multiples ou certains types de contrôles des capitaux.

En effet, la libéralisation complète du compte de capital peut comporter des risques importants, tels que la fuite des capitaux, les crises financières et l'instabilité macroéconomique.

Par exemple, la crise financière asiatique de 1997 a mis en évidence ces risques lorsqu'une sortie rapide de capitaux étrangers a entraîné de graves ralentissements économiques dans plusieurs économies asiatiques.

Le cas de l'Inde : Un passage progressif à la convertibilité

L'Inde est l'exemple type d'un pays qui s'achemine progressivement vers la convertibilité.

En 1994, l'Inde a atteint la convertibilité totale de sa balance courante, une étape importante après des années de réformes économiques entamées en 1991.

Cette transition s'est traduite par une nette augmentation du trading international de l'Inde, dont le ratio exportations/PIB est passé d'environ 7 % en 1991 à plus de 20 % aujourd'hui, selon les données de la Banque mondiale.

Cependant, les progrès de l'Inde vers la convertibilité totale du compte de capital ont été plus prudents.

Le comité Tarapore, mis en place par la Reserve Bank of India (RBI) en 2006 pour établir une feuille de route pour la convertibilité du compte de capital, a recommandé une évolution graduelle et séquentielle vers la convertibilité totale, soulignant les risques potentiels impliqués.

Leçons pour les traders de devises

La convertibilité des comptes courants et des comptes de capitaux est un facteur important que les traders de devises doivent comprendre et surveiller, en particulier en ce qui concerne les devises des pays émergents.

Les deux formes de convertibilité peuvent influencer de manière significative l'offre et la demande d'une monnaie et donc son taux de change.

Impact de la convertibilité des comptes courants

La convertibilité totale des comptes courants implique généralement que la monnaie d'un pays peut être échangée librement pour réaliser des échanges de biens et de services.

Pour les traders de devises, cela peut se traduire par une liquidité accrue et des coûts de transaction plus faibles, car les restrictions à l'achat et à la vente de la devise sont limitées.

La plus grande facilité des transactions peut entraîner une plus grande volatilité, offrant aux traders de devises la possibilité de tirer profit des fluctuations des taux de change.

Impact de la convertibilité du compte de capital

La convertibilité des comptes de capital, quant à elle, peut avoir un impact significatif sur les flux de capitaux et les investissements étrangers.

Les pays dont les comptes de capital sont entièrement convertibles attirent davantage d'investisseurs étrangers, car ils permettent de rapatrier plus facilement les bénéfices.

Cela peut accroître la demande pour la monnaie, ce qui peut renforcer sa valeur.

Cependant, cela peut également rendre une monnaie plus vulnérable aux flux de "hot money" - des capitaux spéculatifs qui entrent et sortent rapidement des marchés pour tirer profit des fluctuations de prix à court terme.

Risques et opportunités

Comme on l'a vu lors de la crise financière asiatique de 1997 et de la crise financière mondiale de 2008, les pays dont les comptes de capital sont totalement ouverts peuvent connaître des sorties de capitaux rapides et importantes, entraînant de fortes dépréciations de leur monnaie.

Ce niveau de volatilité peut présenter à la fois des risques et des opportunités pour les traders de devises.

Si le potentiel de gains importants existe, le risque de pertes substantielles est tout aussi présent.

C'est pourquoi les traders de devises doivent surveiller une multitude d'indicateurs macroéconomiques, d'annonces politiques et de nouvelles financières mondiales afin de rester à l'affût des mouvements du marché.

Considérations spécifiques aux pays

Les considérations spécifiques à un pays peuvent également jouer un rôle dans le trading de devises.

Par exemple, un pays comme l'Inde, dont la convertibilité du compte courant est totale mais celle du compte de capital partielle, présente un profil risque/rendement différent pour les traders de devises par rapport à un pays dont la convertibilité des deux comptes est totale.

Les traders doivent comprendre ces nuances et leurs implications sur la valeur et la volatilité des devises.

FAQ - Convertibilité des comptes courants et des comptes de capital

Qu'est-ce que la convertibilité des comptes courants ?

La convertibilité des comptes courants désigne la liberté de convertir des actifs financiers locaux en actifs financiers étrangers et vice-versa à des taux de change déterminés par le marché.

Elle est principalement associée à des transactions de nature monétaire, telles que l'importation et l'exportation de biens et de services, ainsi que les transferts de fonds transfrontaliers effectués par des particuliers.

En termes simples, cela signifie que les biens et les services peuvent être échangés librement et qu'il n'y a pas de restrictions sur la conversion des devises pour ces transactions.

Selon les règles du Fonds monétaire international, dont la plupart des pays sont membres, les pays sont censés permettre une convertibilité totale des comptes courants, ce qui signifie que les contrôles sur les transferts tels que les paiements pour les importations ou les exportations de biens et de services, ou les envois de fonds pour les dépenses courantes, doivent être minimes ou inexistants.

Qu'est-ce que la convertibilité du compte de capital ?

La convertibilité du compte de capital fait également référence à la liberté de convertir des actifs financiers locaux en actifs financiers étrangers et vice versa à des taux de change déterminés par le marché.

Elle est associée aux transactions de capitaux, à savoir celles qui impliquent des investissements et des prêts. Cela signifie que la convertibilité du compte de capital permet à l'argent de circuler librement d'un pays à l'autre à des fins d'investissement et d'emprunt.

Dans ce type de convertibilité, les résidents peuvent acheter des actifs étrangers et les résidents étrangers peuvent acheter des actifs nationaux sans aucune restriction.

Un tel environnement permet la circulation des capitaux entre les pays et encourage donc une allocation efficace des capitaux internationaux.

Cependant, la convertibilité du compte de capital peut également rendre un pays vulnérable aux crises financières, car elle expose le système financier du pays à des mouvements transfrontaliers rapides de capitaux.

C'est pourquoi de nombreux pays en développement maintiennent des contrôles sur les transactions de la balance des capitaux, tout en autorisant une convertibilité totale de la balance des opérations courantes.

La convertibilité des comptes courants présente-t-elle des risques ?

Risques liés à la convertibilité des comptes courants :

• Exposition au risque de change : la convertibilité des comptes courants implique qu'un pays autorise l'échange de sa monnaie contre des devises étrangères sans restriction. Si la monnaie d'un pays se déprécie de manière significative, cela pourrait entraîner une hausse du coût des importations et une crise potentielle de la balance des paiements.

• Déséquilibres commerciaux : La convertibilité des comptes courants peut entraîner des déséquilibres commerciaux si un pays importe constamment plus qu'il n'exporte. Au fil du temps, cela peut conduire à un déficit commercial important, qui peut exercer une pression à la baisse sur la monnaie du pays et potentiellement conduire à une crise financière.

• L'industrie nationale en pâtit : Si un pays ouvre ses frontières aux biens et services étrangers sans aucune restriction, cela peut nuire aux industries nationales qui pourraient ne pas être en mesure de concurrencer des importations moins chères ou de qualité supérieure.

La convertibilité du compte de capital présente-t-elle des risques ?

Risques pour la convertibilité du compte de capital :

• Risque de flux d'argent chaud (Hot Money) : La convertibilité du compte de capital peut conduire à des flux d'argent chaud où de grandes quantités de capitaux sont rapidement transférées à l'intérieur et à l'extérieur du pays. Cela peut entraîner une volatilité des taux de change et une instabilité potentielle du système financier du pays.

• Crises financières : Si les capitaux circulent librement, un retrait soudain des investissements étrangers peut entraîner une crise financière, comme ce fut le cas dans plusieurs pays d'Asie de l'Est à la fin des années 1990. Ces pays avaient des comptes de capital entièrement convertibles et lorsque les investisseurs ont soudainement retiré leurs capitaux, cela a conduit à ce que l'on appelle aujourd'hui la "crise financière asiatique".

• Perte d'autonomie de la politique monétaire : La convertibilité des comptes de capitaux peut entraîner une perte de contrôle de la politique monétaire. En effet, d'importantes entrées et sorties de capitaux peuvent avoir un impact sur la masse monétaire du pays et, par conséquent, limiter l'efficacité de la politique monétaire. Nous en parlons plus en détail dans notre article sur le problème du trilemme.

Conclusion

Le débat sur la convertibilité des comptes courants et des comptes de capital est, à la base, un exercice d'équilibre entre les avantages de l'ouverture et les risques potentiels de volatilité et de crises économiques.

Les économies doivent tenir compte de leur situation spécifique, de leur niveau de développement économique, de la qualité de leurs institutions et de la profondeur de leurs marchés financiers lorsqu'elles décident de leur approche de la convertibilité des monnaies.

Il s'agit d'un processus dynamique qui nécessite un suivi et des ajustements constants en réponse aux conditions économiques nationales et mondiales.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.