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La panique bancaire de 1907 et la naissance de la réserve fédérale

En 1907, une crise économique et financière s'est développée aux États-Unis, connue sous le nom de "panique bancaire de 1907". La crise a été de courte durée, mais ses conséquences ont été importantes pour l'avenir des marchés financiers mondiaux. Signalons simplement que dans cette crise de 1907 se trouvent les fondements du futur krach boursier de 1929. Cependant, l'une des conséquences les plus importantes de la panique bancaire de 1907 a été la naissance de la Réserve fédérale, la banque centrale des États-Unis.

Le contexte de la panique bancaire de 1907

Le système financier et bancaire américain est entré en crise au milieu de l'année 1907. Bien que le véritable déclencheur de cette crise éphémère soit encore débattu à ce jour, le fait est que la Bourse de New York a chuté de 51 % par rapport à la même période de l'année précédente. La crise a consisté en l'effondrement de plusieurs banques, sociétés de fiducie et sociétés de courtage, suite à un retrait massif de fonds de ces entités.

Il est important de se rappeler qu'à cette époque, le système financier américain ne disposait pas d'une banque centrale capable d'exercer une fonction de sauvetage et de garantir la liquidité du système.

La crise a été de courte durée, mais ses effets ont été profonds. Dans les annales du monde financier, elle a été popularisée sous le nom de "panique bancaire de 1907".

Cette période a vu les États-Unis plongés dans une profonde récession et une forte croissance des investissements spéculatifs et à fort effet de levier.

Ces années-là, le secrétaire au Trésor Leslie Shaw a poussé à l'achat massif d'obligations d'État. Cette mesure, conjuguée à la suppression des réserves obligatoires pour les banques, a entraîné une forte offre de monnaie et de crédit souple. L'intention du gouvernement était de stimuler la consommation et la production. Cependant, les résultats ont été à l'opposé de ce qui était souhaité.

La masse monétaire a eu deux conséquences qui ont contribué à la panique bancaire de 1907. Une intense spéculation boursière s'est développée et l'inflation a dépassé les prévisions.

La spéculation sur le cuivre dans la crise

Les sociétés fiduciaires ne disposaient que de 5 % de réserves en espèces pour garantir leurs dépôts. Cela contrastait avec les banques nationales, dont les réserves pour répondre à un retrait massif des dépôts étaient de 25%.

C'est dans cet état d'esprit qu'un mouvement spéculatif va déclencher la panique bancaire de 1907. Les frères Fritz et Otto Heinze, ainsi que le banquier Charles Morse, décident de spéculer sur le prix du cuivre.

Otto Heinze pensait que de nombreuses actions de la United Copper Company étaient prêtées par des investisseurs en vue d'une vente à découvert ultérieure. Ils ont alors décidé de thésauriser autant d'actions que possible, en effectuant des achats massifs. Cela ferait monter le prix de l'action et les spéculateurs à découvert seraient obligés de vendre leurs actions à Heinze. Mais à un prix fixé par ce dernier.

Avec la collaboration de sociétés fiduciaires et de banques, Otto Heinze commence à acheter des actions de United Copper. A son insu, la panique bancaire de 1907 était en cours.

L'action est passée en quelques heures de 32 à 52 dollars. C'est alors qu'Otto Heinze a fait appel aux spéculateurs à découvert pour qu'ils rendent les actions. Cela a exercé une pression supplémentaire sur le prix, qui a atteint 60 dollars.

Cependant, les spéculateurs à découvert ont trouvé de nombreux autres détenteurs d'actions de United Copper. Quelque chose qu'Otto Heinze n'a pas pris en compte. Les vendeurs à découvert ont négocié en dehors de la bourse de New York, le prix de l'action est tombé à 10 $.

Otto Heinze n'avait pas de soutien pour réunir l'argent qu'il avait demandé. En conséquence, la société de courtage Gross & Kleeberg a fait faillite. Le 17 octobre, le NYSE suspend les privilèges de négociation d'Otto Heinze.

L'incapacité des Heinze à respecter leurs engagements a suscité la crainte des déposants dans les banques et les sociétés de fiducie. Une ruée ininterrompue pour retirer les fonds des institutions financières a commencé - beaucoup d'entre elles, incapables de répondre aux demandes de leurs clients. La panique bancaire de 1907 battait son plein.

En quelques jours seulement, ce qui semblait être une crise financière confinée à la ville de New York s'est propagée à de nombreuses banques dans tout le pays.

Comment la panique bancaire de 1907 a-t-elle été contenue ?

La confiance dans le système financier a été sapée. Les grandes sociétés fiduciaires ont succombé au manque de soutien pour les retraits massifs. Il a fallu empêcher la panique bancaire de 1907 de faire s'effondrer l'ensemble du système bancaire américain.

JPMorgan et David Rockefeller ont pris l'initiative. Il fallait fournir immédiatement des liquidités au système. Ils ont fourni des dizaines de millions de dollars en prêts et en dépôts aux banques les plus compromises.

D'autre part, ils ont fait pression sur les grandes banques new-yorkaises qui avaient encore un soutien. Ils leur ont demandé de prêter de l'argent à la Bourse de New York pour éviter sa fermeture temporaire et un nouvel effondrement des cours boursiers.

Le sidérurgiste US Steel, détenu par JPMorgan, a rapidement acquis la Tennessee Coal, Iron and Railroad Company. Par ce geste, les Morgan ont évité la chute de la société de courtage TC&I.

Après quelques jours, la panique bancaire de 1907, qui a fait de nombreuses victimes, a été contenue.

La Réserve fédérale est née

La panique bancaire de 1907 n'a pas seulement mis le système financier en alerte. Les grandes fortunes des États-Unis n'étaient pas prêtes à risquer leur patrimoine personnel pour sauver l'ensemble du système.

L'idée de réformer l'ensemble du système financier a imposé la nécessité d'une banque centrale. Une entité capable de garantir des politiques monétaires soutenues. Et, surtout, de devenir un sauveteur en cas de crises futures.

C'est ainsi que la panique bancaire de 1907 a donné lieu à une loi, votée en 1908, connue sous le nom d'Aldrich-Vreeland Act. Il s'agissait d'une loi qui établissait un système de renflouement. Il a créé une association monétaire nationale qui agirait en cas de besoin de renflouement.

Le contenu de cette loi a servi de base à la création, en 1913, du système de la Réserve fédérale américaine.

La crise connue sous le nom de "panique bancaire" de 1907 est peut-être l'une de celles dont on parle le moins. Mais ses conséquences ont été considérables. Aujourd'hui, les États-Unis disposent de la banque centrale la plus puissante du monde, un sous-produit de la crise de 1907.

Réglementation de la Réserve fédérale américaine

La Réserve fédérale est de loin la banque centrale la plus influente dans l'économie et la finance mondiales. Ses décisions sont suivies de près par les analystes, les investisseurs et tous ceux qui ont un rapport avec l'économie. En tant qu'organisme chargé des décisions de politique monétaire aux États-Unis, la Fed dispose d'un ensemble de règles visant à réguler et à superviser le fonctionnement de l'ensemble du système financier américain. Ces règles sont connues sous le nom de Federal Reserve Regulations. Par leur intermédiaire, la banque centrale cherche à assurer la plus grande stabilité possible du système financier.

Que sont les règlements de la Réserve fédérale ?

Les États-Unis n'ont pas eu de banque centrale et de politique monétaire centralisée avant 1913. La panique bancaire de 1907 a été le catalyseur de toutes les tentatives de mise en place d'une banque centrale.

C'est ainsi que le système de la Réserve fédérale est né. Il a fallu plusieurs crises financières pour que la première économie mondiale se dote d'une banque centrale.

La réglementation de la Réserve fédérale est constituée d'un ensemble de règles obligatoires pour toutes les banques et tous les établissements de crédit qui composent le système financier.

Le Conseil des gouverneurs de la Fed est chargé de veiller à ce que chaque réglementation soit respectée. En outre, elle a le pouvoir de suspendre ou de fermer une institution qui enfreint un ou plusieurs de ces règlements.

Le système de la Réserve fédérale, malgré son indépendance vis-à-vis du gouvernement, entretient un lien inextricable avec les pouvoirs de l'État américain. Les règlements de la Réserve fédérale doivent être en harmonie avec les lois adoptées par le Congrès. Pour sa part, le Conseil des gouverneurs fait appel aux banques régionales de la Fed pour la mise en œuvre et la supervision.

De nombreux règlements de la Fed sont le résultat de l'expérience pratique. Ils n'ont pas su anticiper les événements et les règles sont apparues après que le feu ait dû être éteint. Le krach financier de 1929 a donné lieu à un grand nombre des règles qui constituent la réglementation de la Réserve fédérale.

Que se passait-il dans le système financier avant la naissance de la Fed ?

Comme nous l'avons noté, les États-Unis n'ont pas été en mesure de disposer d'un système bancaire central unique avant 1913. D'une certaine manière, l'organisation en un système fédéral d'États a conspiré contre l'objectif d'une banque centrale unique.

Avant la guerre de Sécession - à la fin du XIXe siècle - les banques étaient placées sous la surveillance des différents États fédéraux. L'exception est la First et la Second Bank of the United States, entités qui ont été le prélude au Federal Reserve System, bien qu'elles aient été éphémères.

Cette période, qui précède la guerre entre le Nord et le Sud, est connue sous le nom d'ère de la banque libre. La seule réglementation à laquelle les banques étaient soumises était les sanctions du marché lui-même. Les banques étaient libres d'émettre de l'argent et des prêts. Dans le même temps, ils étaient responsables de leurs excès par rapport à leurs réserves. Cette liberté, que beaucoup revendiquent encore, a laissé de nombreuses personnes qui dépendaient des banques.

La guerre qui a tout changé

Avec l'avènement de la guerre civile, le gouvernement fédéral avait un besoin urgent de fonds. En 1862, il a promulgué une série de lois qui sont intervenues dans le système bancaire américain. Les National Banking Acts et le Legal Tender Act. Cet ensemble de lois visait à limiter le pouvoir des banques à charte d'État, tout en tentant de les remplacer par des banques à charte nationale.

Le gouvernement fédéral a supprimé le pouvoir des banques d'État d'émettre des billets de banque. À cette fin, elle a lancé une monnaie unique qui était émise par les banques à charte nationale.

Après la fin de la guerre civile, les banques à charte d'État ont retrouvé une partie de leur pouvoir. Toutefois, ce sont les banques à charte nationale qui allaient accroître leur influence au sein du système financier. Les lois adoptées en 1862 ont constitué un solide précurseur des règlements de la Réserve fédérale.

L'ABC de la réglementation de la Réserve fédérale

Dès la création du système de la Réserve fédérale en 1913, la supervision et le contrôle de l'ensemble du système financier lui ont été confiés. C'est ainsi que la Fed a commencé à publier les Federal Reserve Regulations, qui constituent un mandat contraignant pour toutes les banques du système.

Certaines des réglementations de la Réserve fédérale ont été annulées. D'autres, qui avaient subi un tel sort, ont finalement été réintégrés. Toutes ces réglementations que la Fed, par le biais de son Conseil des gouverneurs, met en place ont plusieurs objectifs. Assurer la santé du système financier. Pour éviter que les consommateurs ou les usagers ne paient les conséquences de certaines malversations des banques.

En général, les règlements de la Réserve fédérale ont un titre long. Aussi, afin de faciliter leur nomenclature, outre leur titre, chaque règlement se voit attribuer une lettre, suivant l'ordre de l'alphabet. C'est pourquoi nous avons des règlements qui vont de A à Z, puis viennent AA, BB, etc.

De cette façon, et par le biais du système de réglementation, la Réserve fédérale est l'organe directeur de l'ensemble du système financier américain. En même temps, en tant que banque centrale la plus importante au monde, ses actions ont un impact sur les marchés monétaires et financiers du monde entier.

Réserves bancaires. Un pilier de la durabilité du système financier

L'économie d'un pays ou d'une région, ou encore les marchés financiers, sont exposés à des situations imprévues. Lorsque ces situations se produisent, les entreprises, les institutions et les utilisateurs sont envahis par un sentiment d'insécurité. Dans de nombreux cas, cette insécurité se matérialise par des retraits de dépôts auprès des institutions financières. La question est de savoir si les banques sont préparées à un retrait massif de fonds. Pour de tels imprévus, il existe des réserves bancaires. Ils constituent une sorte d'assurance de continuité. Ils garantissent que les banques peuvent absorber une demande extraordinaire. Rappelons que de nombreuses crises précédentes ont été caractérisées par un retrait massif de fonds et des banques incapables de réagir. Dans ce numéro du Club de Capitales, nous allons discuter de ce que sont les réserves bancaires et de leur importance dans le système financier.

Que sont les réserves bancaires ?

En termes simples, une banque fonctionne comme suit. Elle prend l'argent des utilisateurs, en payant un certain taux d'intérêt. Elle prête ensuite cet argent à ceux qui en ont besoin à un taux d'intérêt plus élevé. Cet écart entre les deux taux d'intérêt est l'une des principales activités d'une banque.

Maintenant, que se passe-t-il si vous allez à la banque un jour pour retirer vos dépôts et que la banque vous dit qu'elle n'a pas l'argent. Votre colère mise à part, la peur de perdre vos économies s'emparerait de vous. A votre tour, vous raconteriez à vos proches ce qui s'est passé. Eux aussi vont prendre peur et essayer de retirer leurs dépôts bancaires. C'est ainsi que commence ce que l'on appelle un bank run.

Les réserves bancaires constituent un bouclier protecteur dont dispose une banque pour faire face à un retrait massif de fonds. Ces retraits interviennent face à des événements extraordinaires qui peuvent affecter l'économie et les marchés. Il est donc nécessaire de disposer, au sein des institutions financières, d'une certaine quantité d'argent de réserve.

Combien une banque doit-elle conserver comme réserves bancaires ? Le pourcentage des dépôts qu'une banque doit conserver dans ses coffres est connu sous le nom de taux de réserve. En réalité, ils peuvent également être déposés sur ses comptes FED régionaux. Ce qui devrait être clair, c'est que les réserves bancaires ont une existence réelle, elles doivent être sous forme physique.

Le ratio de réserve peut varier, en fonction de ce que la FED ou la banque centrale du pays qui applique le concept de réserves bancaires.

Un indice très mobile

Les réserves bancaires ne sont pas seulement un instrument de protection que les banques détiennent pour les situations imprévues. Ils sont également un outil de la politique monétaire des banques centrales.

Voyons de quoi il s'agit. Si la Réserve fédérale ou toute autre banque centrale souhaite stimuler la consommation et le crédit, elle peut utiliser les réserves bancaires. Il prévoit ensuite une réduction du taux de réserve afin que les banques puissent utiliser cet argent en le libérant sur le marché.

En revanche, si l'objectif est de " refroidir " l'économie, l'augmentation des réserves bancaires est une ressource qui peut être utilisée. Ainsi, les banques seront obligées de détenir davantage d'argent en réserve, ce qui réduira le crédit.

Le taux de réserve peut aller de 0 à 10 %. Il est clair, comme nous l'avons expliqué, que ce pourcentage variera en fonction de l'état de l'économie.

Comment le concept de réserves bancaires est-il apparu ?

Les États-Unis n'ont pas eu de banque centrale avant 1913. Cette année-là, le système de la Réserve fédérale a été créé. Cela s'est produit à la suite de la panique bancaire de 1907.

Jusqu'à la création de la Fed, les banques opéraient sous l'autorisation et la réglementation de chaque État. Ils prenaient des dépôts, prêtaient de l'argent et émettaient de la monnaie à leur convenance. Ainsi, les pannes de banque et la faillite des institutions financières qui ne pouvaient pas répondre à leurs clients étaient fréquentes.

Avec la création de la Réserve fédérale, l'ensemble du système financier a commencé à être régulé de manière centralisée. C'est ainsi que le concept de réserves bancaires a commencé à prendre forme.

En 1977, face à une grave crise inflationniste, la Fed a créé un organe dédié à la définition de la politique monétaire. Nous parlons du Comité fédéral de l'open market (FOMC). Il dispose d'un agenda annuel de réunions. En général, il y a dix réunions par an et le monde financier suit ses décisions.

Minimum requis et excédent pour les réserves bancaires

Dans la définition des réserves bancaires, il y a deux autres concepts. Réserves obligatoires. Il s'agit du montant minimum de réserves bancaires qu'une banque doit détenir, conformément au ratio de réserve.

En outre, il existe ce que l'on appelle les réserves excédentaires. Elles sont constituées de tout l'argent, en termes de réserves, que la banque détient en plus du minimum requis.

En général, les banques ne sont pas très friandes de réserves excédentaires. En effet, les réserves bancaires sont de l'argent immobilisé et ne génèrent donc aucun rendement. Ce qui compte, c'est le coût potentiel de l'absence de telles réserves.

À titre d'information complémentaire, disons que les banques aux États-Unis ne sont pas seulement tenues de détenir des réserves conformément au minimum requis. Ils sont également tenus de se conformer aux exigences en matière de liquidité définies dans les accords de Bâle.

Après la crise de 2008 et l'effondrement de Lehman Brothers, des modifications ont été apportées pour renforcer les accords de Bâle. Il est connu sous le nom de Bâle III. Un ratio de couverture des liquidités a été établi. Ce ratio exige que les banques disposent de réserves bancaires capables de couvrir les sorties de fonds pendant 30 jours.

La Réserve fédérale cherche à s'assurer que, grâce à ses réglementations, le système financier américain peut répondre à des scénarios de crise. Les réserves bancaires sont un élément essentiel pour maintenir le système à flot.

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