#1 19-11-2021 20:03:59

Climax

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Les crypto-monnaies peuvent-elles devenir la monnaie du monde ?

Avec la popularité des crypto-monnaies, il y a naturellement des spéculations sur le degré de popularité qu'elles peuvent atteindre. Les crypto-monnaies peuvent-elles devenir un type de monnaie mondiale qui pourrait compléter ou même remplacer les monnaies souveraines ?

Nous pensons que c'est peu probable pour plusieurs raisons, mais commençons par examiner les rouages de la crypto-monnaie et poursuivons à partir de là.

La crypto-monnaie en tant que monnaie normale

Une crypto-monnaie est un actif numérique conçu pour fonctionner comme une réserve de valeur ou un moyen d'échange utilisant la cryptographie, qui permet de sécuriser les transactions, de contrôler la création et de vérifier les transactions.

Les crypto-monnaies sont un type de monnaie alternative et de monnaie numérique (dont la monnaie virtuelle est également un sous-ensemble).

Le bitcoin est devenu la première crypto-monnaiedécentralisée en 2009 et est devenu un leader du marché dans cet espace. Depuis lors, de nombreuses crypto-monnaies ont été créées. Elles sont souvent appelées altcoins, comme une sorte d'alternative au bitcoin.

Les crypto-monnaies se caractérisent généralement par un contrôle décentralisé (différent d'un système de monnaie électronique centralisé) et un grand livre public (tel que la blockchain) qui enregistre les transactions.

Le contrôle décentralisé de chaque crypto-monnaie fonctionne grâce à une technologie de grand livre distribué (normalement une blockchain), qui sert de base de données des transactions financières.

La blockchain est une base de données utilisée dans les transactions en crypto-monnaies qui est partagée et réconciliée en permanence. Elle permet d'obtenir des informations complètes sur les transactions des utilisateurs et les valeurs correspondantes, telles que les montants des achats et le moment de la transaction.

Les crypto-monnaies utilisent diverses techniques d'horodatage pour éviter qu'un tiers n'ait à horodater les transactions qui sont ajoutées au grand livre de la blockchain. Certains systèmes de crypto-monnaies exigent que les entrées contenant une preuve de travail récente des propriétaires de pièces soient incluses dans le grand livre de la blockchain avant de pouvoir être dépensées. Ce type de système de crypto-monnaie exige de ses propriétaires qu'ils conservent une copie complète de la blockchain, qui contient l'historique de toutes les transactions de crypto-monnaie.

Le système de crypto-monnaie est de type peer-to-peer. Les transactions s'effectuent directement entre les utilisateurs, sans intermédiaire traditionnel. Puisque le système fonctionne sans avoir besoin d'un dépôt ou d'un administrateur central, la crypto-monnaie est considérée comme décentralisée.

Crypto-monnaies et autorités centrales

Dans les systèmes de crypto-monnaies, il n'y a pas le même niveau de confiance dans les autorités centrales que lors de transactions en monnaie normale. C'est donc aux utilisateurs individuels de s'assurer que leurs pièces sont authentiques et non contrefaites.

Une méthode de sécurité des crypto-monnaies consiste à échanger les clés privées secrètes utilisées pour les unités de crypto-monnaies entre deux utilisateurs.

Un portefeuille de crypto-monnaies stocke les "clés" ou "adresses" publiques et privées qui peuvent être utilisées pour recevoir ou dépenser des unités de crypto-monnaies. Une unité de crypto-monnaie est un jeton numérique émis par un individu, une organisation ou une autre entité à l'intention des utilisateurs comme moyen de paiement pour des biens, des services ou des actifs. Le terme système de crypto-monnaie s'applique également aux transactions impliquant des systèmes de paiement qui fonctionnent sans banque centrale, comme les systèmes marchands qui n'ont que des liens de pair à pair entre les clients et les vendeurs.

L'adresse de la crypto-monnaie est l'endroit d'où sont envoyées ou reçues les unités de crypto-monnaie. Les crypto-monnaies sont créées à l'aide de logiciels qui génèrent ces adresses par le biais de la cryptographie (appelée minage), tout en validant les transactions.

L'adresse de la crypto-monnaie est utilisée pour identifier le destinataire de la crypto-monnaie, de la même manière qu'un numéro de compte bancaire identifie le lieu d'origine et de destination de l'argent.

Avec ces caractéristiques, les crypto-monnaies ont-elles un sens en dehors d'une forme de paiement de pair à pair ou en tant que réserve de valeur ? Peuvent-elles devenir un type de monnaie nationale ?

Pourquoi les pays ne veulent pas de crypto-monnaies

Les gouvernements utilisent la politique monétaire et la politique fiscale pour contrôler les flux d'argent et de crédit dans une économie.

À cette fin, ils ont besoin de leur propre monnaie nationale, qui leur permet de procéder à des ajustements politiques en fonction de leurs propres conditions.

Naturellement, cela signifie qu'ils ont besoin d'avoir le contrôle.

L'un des grands pouvoirs d'un gouvernement est la capacité d'exercer une influence sur l'ensemble de la monnaie et du crédit à l'intérieur de ses frontières.

Les banques centrales sont devenues un mécanisme important à cet effet à partir des années 1600 (avec la Suède en 1668), puis dans d'autres pays européens.

Les États-Unis, compte tenu du scepticisme de leurs fondateurs à l'égard du contrôle centralisé, n'ont pas eu de banque centrale jusqu'en 1913, date à laquelle une série de mauvaises crises économiques - appelées alors "paniques" - les a contraints à en créer une pour servir de prêteur de dernier recours en cas de récession ultérieure.

Les responsables politiques ne veulent pas que d'autres formes de monnaie entrent en concurrence avec la leur, ce qui pourrait compromettre leur capacité à atteindre leurs objectifs politiques.

Cela inclut les autres monnaies nationales ainsi que les formes de monnaie privée.

L'or a été interdit par les gouvernements parce que les gens l'utilisaient comme un type d'actif alternatif qui sapait l'utilisation de la monnaie et du crédit internes utilisés pour contrôler la politique.

Les crypto-monnaies peuvent-elles devenir la monnaie du monde ?

Les crypto-monnaies pourraient faire partie de la prochaine étape de l'évolution de l'argent. Et l'évolution de ce qui est considéré comme une réserve de valeur dans un monde où ces actifs font défaut (notamment parce que les gouvernements baissent leurs taux d'intérêt et déprécient leur monnaie pour échapper aux problèmes de dette et de financement).

Les gouvernements ont utilisé le concept de transformation de leur propre monnaie en une sorte de forme numérique (par exemple, le yuan numérique). Il s'agit d'une sorte de détournement des versions privées de la monnaie, où la monnaie est virtuelle mais contrôlée par la banque centrale.

Cependant, une fois que les gouvernements se seront lancés dans les crypto-monnaies, ils essaieront probablement d'en prendre le contrôle, de faire ce qu'ils ont fait avec d'autres monnaies souveraines et privées et d'essayer de les éradiquer.

La Chine l'a déjà fait. Les économies occidentales sont moins strictes, mais elles s'orienteront dans cette direction si le phénomène devient trop important et commence à saper les efforts politiques ou à créer une faille commune (par exemple, l'évasion fiscale).

Et la nécessité d'un environnement réglementaire est importante. Cela conduira probablement à un certain type d'accord mondial et de coordination multilatérale, car s'il existe une échappatoire, elle sera exploitée.

L'un des grands problèmes est que, étant donné que les unités de crypto-monnaies ne sont pas soutenues par un gouvernement ou une banque centrale, il n'y a pas de méthodologie pour les utiliser dans la collecte des impôts.

Les gouvernements peuvent simplement interdire l'utilisation des crypto-monnaies s'ils ne le souhaitent pas ou encourager d'autres entités sous leur contrôle (par exemple, les banques commerciales) à sévir. Le moyen le plus simple d'y parvenir est de contrôler les flux d'argent dans les échanges de crypto-monnaies.

De nombreux gouvernements accepteront que les crypto-monnaies coexistent avec leur propre monnaie, à condition qu'elles soient réglementées et qu'elles n'entravent pas les objectifs politiques. Il est fort probable que les crypto-monnaies passent d'un système monétaire décentralisé à un système de plus en plus centralisé, sous la surveillance des gouvernements qui leur permettent d'exister sous une certaine forme aux côtés de leur propre monnaie.

Toutefois, les crypto-monnaies pourraient encore échapper au contrôle des gouvernements, car elles peuvent être utilisées dans divers projets pour lesquels elles sont bien adaptées, étant donné qu'elles sont anonymes, divisibles et qu'elles peuvent conserver leur valeur (ou l'augmenter) au fil du temps.

Certains analystes pensent que la caractéristique la plus importante à long terme des crypto-monnaies sera de devenir une monnaie souveraine internationale, un peu comme une sorte d'or numérique.

Toutefois, tout type d'intégration formelle du bitcoin (le leader actuel du marché) ou des crypto-monnaies dans l'économie d'un pays soumettrait les crypto-monnaies à une politique économique définie par différents pays dans des conditions différentes (comme les taux de change).

Il deviendra plus probable que les crypto-monnaies trouveront des niches où elles seront utiles et pourront perdurer sans entraver le contrôle des gouvernements sur l'élaboration des politiques.

Actifs de réserve mondiaux non monétaires

Il peut y avoir certaines formes d'actifs de réserve convenus au niveau mondial (comme l'or et, dans une moindre mesure, l'argent et d'autres choses qui ont une valeur intrinsèque).

Mais les monnaies nationales servent l'objectif vital de donner à chaque pays l'autonomie sur la façon de contrôler la politique à la lumière de leurs propres conditions.

Il serait difficile de faire adhérer davantage de pays à une monnaie numérique.

Certains petits pays qui ont connu des problèmes monétaires ont adopté le bitcoin (par exemple, le Salvador), mais c'est très différent d'un pays plus grand et plus stable.

La difficulté de faire adhérer les économies à un type quelconque de monnaie commune

Les pays ont leurs propres problèmes lorsqu'ils sont liés à des monnaies souveraines qu'ils ne peuvent pas contrôler directement.

Par exemple, l'euro a sa propre série de problèmes structurels. Des économies différentes, aux situations économiques très diverses, sont toutes liées entre elles par la monnaie commune, ce qui crée des distorsions dans certains pays où la monnaie est trop faible (par exemple, d'importants excédents de la balance courante en Allemagne) et des conditions de croissance chroniquement faibles dans la périphérie (par exemple, en Italie, en Espagne, au Portugal et en Grèce) où la monnaie est trop forte.

C'est dans la périphérie que l'on trouve le plus de conflits sociaux et politiques en Europe, ce qui est en partie attribué à la pression exercée par l'union monétaire et au manque d'autonomie pour contrôler et diriger la politique d'une manière adaptée à leur propre situation.

Par exemple, lors de la crise de la dette grecque en 2012, dans des circonstances normales, les Grecs auraient simplement dévalué leur monnaie afin de couvrir le fardeau de leur dette. Ils auraient étalé leurs problèmes de dette à l'extérieur en remboursant les dettes en monnaie dépréciée.

La dévaluation d'une monnaieest toujours la solution de facilité.

Mais comme la Grèce a quitté la drachme pour l'euro plusieurs années auparavant, elle n'avait pas la capacité de dévaluer et a dû subir une baisse massive de ~40 % de ses revenus.

Si un pays ne peut pas dévaluer sa monnaie - ou n'a pas le contrôle de sa monnaie en général - il finit par prendre le problème à bras le corps en diminuant ses revenus, ce qui cause beaucoup de douleur et retarde souvent le progrès économique d'une décennie ou plus.

En revanche, lorsqu'un pays dévalue, les salaires internes restent les mêmes.

C'est également un moyen de combler les déséquilibres de la balance des paiements, car les exportations deviennent moins chères par rapport aux autres monnaies et les importations deviennent plus chères parce que la monnaie ne va plus aussi loin.

Ce type de structure d'ancrage fait de l'Europe la plus vulnérable des économies de marché développées. Les pays individuels ne disposent pas des outils nécessaires pour combattre leurs problèmes. Les systèmes d'ancrage monétaire deviennent tendus lorsqu'ils s'éloignent de leurs fondamentaux économiques. Dans ces circonstances, les ruptures de taux de change deviennent plus probables.

Le problème serait similaire si les pays adoptaient les crypto-monnaies comme type de monnaie nationale.

Ils n'ont pas la capacité de contrôler la monnaie ou le crédit qui y est libellé. Si un pays a des problèmes de dette, comment peut-il en créer d'autres ?

Même à l'intérieur d'un pays, il existe différents sous-ensembles de gouvernements, étant donné que l'ensemble des conditions dans une région sera différent à plusieurs égards des autres.

Aux États-Unis, il y a un débat constant sur le pouvoir que devrait avoir le gouvernement fédéral, sur les choix politiques qui devraient être laissés aux États et sur les questions qui devraient être laissées aux municipalités (comtés et villes individuelles).

L'évolution de la crypto

Le monde de la crypto-monnaie connaîtra sa propre évolution, à l'instar des pays, des empires, des entreprises et des monnaies souveraines.

Le bitcoin est peut-être le plus populaire à l'heure actuelle, mais il suivra son propre processus d'évolution en fonction de la demande.

Les crypto-monnaies font également partie de ces choses qui ont une valeur imputée, mais elles n'ont pas de valeur intrinsèque (être utile en soi).

C'est pourquoi des choses comme l'or ont résisté à l'épreuve du temps alors que les actifs financiers vont et viennent. C'est parce qu'il a une valeur intrinsèque largement acceptée, contrairement aux actifs de la dette ou à d'autres choses financières qui nécessitent un contrat exécutoire, ou une loi pour garantir que l'autre partie tiendra sa promesse de livrer ce qu'elle a dit qu'elle ferait.

Histoire monétaire et crypto-monnaies dans leur contexte

Sur les quelque 750 monnaies qui ont existé depuis 1700, il n'en reste qu'environ 150, et toutes ont été considérablement dévaluées.

Si l'on remonte au milieu du XIXe siècle, les principales devises du monde ne ressemblaient en rien à celles d'aujourd'hui.

Le dollar américain, la livre sterling et le franc suisse existaient à l'époque, mais la plupart des autres monnaies étaient différentes et ont depuis été retirées de la circulation.

À l'époque, dans ce qui est aujourd'hui l'Allemagne, vous auriez utilisé le thaler ou le gulden. Le yen n'existant pas encore au Japon, vous auriez peut-être dû utiliser le ryo ou le koban.

L'Italie avait six monnaies différentes en circulation. La Chine et la plupart des autres pays avaient des monnaies différentes de celles qu'ils utilisent aujourd'hui.

Nombre d'entre elles ont été entièrement éliminées. Cela était souvent dû au fait qu'ils avaient perdu des guerres et qu'ils étaient accablés de lourdes dettes de guerre. D'autres ont connu une hyperinflationqui a ruiné leur monnaie et a dû être remplacée par une nouvelle.

L'introduction progressive de la nouvelle monnaie a permis d'effacer l'ancienne dette, et les nouvelles monnaies avaient généralement un support "dur" (par exemple, un étalon or, argent ou bimétallique). Cela les a aidées à regagner la confiance.

Pour cette raison, il pourrait être judicieux, dans un nombre limité de cas, que les pays ayant des antécédents de problèmes monétaires permettent, voire encouragent, l'utilisation de crypto-monnaies dans leur économie.

Par exemple, l'Équateur et le Salvador ont dollarisé leur économie. En d'autres termes, ils utilisent une monnaie étrangère, plus stable, pour effectuer des transactions. Mais ils n'en ont pas le contrôle, ce qui entraîne son lot de problèmes.

Un adossement dur empêche une liberté totale en matière de politique monétaire, de sorte que les pays finissent par rompre ce lien en aval lorsqu'il entrave la capacité de créer de la monnaie pour alléger les problèmes de dette. Ce cycle se répète sans cesse et dure depuis des siècles.

Certaines monnaies ont été fusionnées dans des monnaies qui les ont remplacées. Par exemple, la plupart des monnaies européennes individuelles ont été fusionnées dans l'euro.

Et certaines monnaies existent toujours, comme le dollar, la livre et le franc suisse.

Mais elles ont été considérablement dévaluées au fil du temps par rapport à l'or et à l'inflation des biens et services.

Comment les monnaies se dévaluent-elles ?

Et la façon dont les monnaies se dévaluent est une autre question.

Les deux derniers grands empires mondiaux avant les États-Unis étaient les Hollandais et les Britanniques.

Les Néerlandais se sont effondrés à la suite de la quatrième guerre anglo-néerlandaise, qui leur a occasionné d'énormes dettes et a conduit à la faillite de la Banque d'Amsterdam.

Le déclin des Britanniques a été beaucoup plus progressif et s'explique par le fait que leurs dettes dépassaient leurs actifs (dettes accumulées principalement lors des deux guerres mondiales) et par la baisse de leur compétitivité, les États-Unis et d'autres pays les ayant rattrapés.

La situation des États-Unis

Le dollar américain a été installé comme principale monnaie de réserve mondiale en 1944 dans le cadre des accords de Bretton Woods. Il était lié à l'or.

Tant que les États-Unis conservaient la convertibilité en or, le dollar n'était pas dévalué en termes d'inflation des prix. Le dollar a fluctué à la hausse et à la baisse par rapport aux autres devises, mais il n'a pas perdu de valeur par rapport à l'or, qui était fixé à 35 dollars l'once.

Au cours de cette période, il y a également eu deux périodes déflationnistes notables dans l'histoire de l'après-guerre, lorsque les États-Unis ont augmenté leur participation au commerce mondial pour aider à reconstruire l'Europe après la Seconde Guerre mondiale.

La première a eu lieu pendant la période de reconstruction de 1945 à 1947 sous la présidence de Truman, qui a coïncidé avec une légère récession.

La seconde s'est déroulée du milieu des années 1960 au début des années 1970, sous l'administration Johnson, qui a préconisé une réforme des droits dans l'ensemble des programmes fédéraux, y compris la sécurité sociale et les nouveaux programmes médicaux.

En raison de l'accumulation de la dette due à la guerre du Vietnam et à l'expansion des droits, l'ancrage du dollar à l'or a été supprimé en août 1971, soit 27 ans après le début du nouveau régime monétaire.

Cette mesure était nécessaire pour injecter davantage d'argent dans le système.

Mais cela a également contribué à la stagflation des années 1970 et s'est aggravé à la fin des années 1970 sous le président Carter.

On a commencé à s'interroger sur le rôle du dollar en tant que monnaie de réserve, étant donné sa forte dévaluation par rapport à l'or et aux biens et services (c'est-à-dire le taux d'inflation élevé).

L'inflation a finalement été jugulée en 1981 lorsque le président de la Fed, Paul Volcker, a relevé les taux d'intérêt à leur niveau le plus élevé en plus de 200 ans d'histoire du pays (le pic du graphique ci-dessous).

Le relèvement des taux d'intérêt a eu pour effet de ralentir la création de crédit et de faire entrer de l'argent dans le dollar (parce que les intérêts payés sur celui-ci étaient plus élevés).

Lorsque l'argent afflue dans un pays, on peut obtenir plus de croissance par unité d'inflation.

Lorsque le dollar augmente, cela produit des pressions déflationnistes, ce qui permettrait à la Fed d'assouplir les taux d'intérêt à l'avenir sans augmenter l'inflation.

Au cours des années 1980, les déséquilibres des paiements mondiaux ont commencé à s'accumuler. Les États-Unis exportaient des capitaux et d'autres pays augmentaient leurs réserves de dollars parce qu'ils voulaient épargner dans cette monnaie, qui était la première monnaie de réserve mondiale. Cela a conduit à une grande quantité de liquidités en dollars dans des mains non américaines qui n'ont pas été réinjectées dans le système parce qu'il n'avait pas besoin de plus de crédit.

Au lieu de cela, l'argent est resté à l'étranger tandis que les différentes devises flottaient de plus en plus les unes par rapport aux autres en fonction de l'offre et de la demande, comme d'habitude.

Le dollar étant redevenu incontestablement la première monnaie de réserve mondiale, les États-Unis ont pu continuer à accroître leur crédit à un rythme de plus en plus rapide que celui du reste du monde, ce qui leur a conféré un énorme pouvoir de dépense et d'emprunt.

Cela signifiait également que les taux d'intérêt seraient plus bas qu'ils ne l'auraient été autrement.

Cela a fini par alimenter un boom des marchés d'investissement américains qui a duré environ 20 ans avant de se terminer par le crash des dot-com.

Crypto, la monnaie dominante ?

Tout cela illustre l'importance pour les pays de disposer de leur propre monnaie nationale afin de pouvoir ajuster leur politique en fonction de leurs propres conditions.

Avoir une monnaie de réserve est le plus grand privilège qu'un pays puisse avoir, car il lui permet d'emprunter et de dépenser massivement.

Cela lui donne également le pouvoir de produire des sanctions en empêchant d'autres pays d'effectuer des transactions avec "l'argent du monde".

Les sanctions ne sont pas parfaites mais elles sont plutôt efficaces.

Mais cela ne veut pas dire que d'autres pays s'efforceront de perturber ce système.

La Russie en est un bon exemple aujourd'hui.

Pendant longtemps, elle a eu des difficultés à gérer son économie en raison des sanctions dont elle faisait l'objet.

Cela signifie qu'il leur est très difficile d'emprunter au niveau international pour financer des investissements au niveau national, ce qui, en fin de compte, crée les conditions de la croissance.

Il leur est également difficile d'être compétitifs sur les marchés mondiaux, car leur monnaie n'est pas aussi forte qu'elle pourrait l'être s'ils avaient davantage accès à des crédits qui ne sont pas sous contrôle international.

La Chine a connu des changements similaires au cours de la dernière décennie, sa propre économie étant de plus en plus contrôlée par des forces extérieures. Cela crée des problèmes pour les politiciens chinois qui ont longtemps fait campagne sur la réduction du chômage et l'augmentation du niveau de vie ("Prospérité commune"), ce qui nécessitera le développement de leurs marchés de capitaux et de leur monnaie. Ces deux objectifs impliquent une confrontation croissante avec les États-Unis.

Nous pouvons d'ores et déjà constater que les États-Unis ont imposé des droits de douane sur les produits chinois, ce qui rendra encore plus difficile la concurrence sur le marché mondial. La concurrence s'intensifiera dans les domaines de l'économie, des capitaux, de la technologie, de l'armement militaire et de la géopolitique.

Il s'agit d'une danse délicate entre les deux principales puissances mondiales.

Une alternative limitée

Les crypto-monnaies, dans une certaine mesure, peuvent fournir des marchés décentralisés alternatifs pour effectuer des transactions lorsqu'il est difficile de passer par le système bancaire mondial.

Si des entités plus importantes participent au marché des crypto-monnaies, comme c'est le cas, cela contribuera également à légitimer davantage cet espace en tant que marché investissable - et non pas simplement comme quelque chose qui a été principalement utilisé comme un conduit pour l'activité spéculative.

Cela donnerait aux traders et aux investisseurs davantage d'options lorsqu'ils recherchent du rendement, car la crypto-monnaie ne sera pas limitée dans son champ d'application comme la plupart des investissements actuels (actions, immobilier, titres de créance libellés en USD).

Conclusion

Les crypto-monnaies peuvent-elles être la monnaie du monde ?

Le principal avantage des monnaies nationales est le pouvoir qu'ont les gouvernements d'ajuster leur politique en fonction de leurs propres conditions économiques.

Si d'autres monnaies nationales, les crypto-monnaies et d'autres formes de monnaie privée interfèrent avec ce processus, ils prendront des mesures pour l'empêcher en réglementant ou même en interdisant leur utilisation.

Il est peu probable que les banques centrales veuillent détenir des crypto-monnaies en tant qu'actifs de réserve, contrairement aux principales monnaies souveraines et à l'or, en raison de leur volatilité.

Pour que les crypto-monnaies deviennent une véritable monnaie de réserve sous une forme ou une autre, il faudra qu'elles soient utilisées à des fins autres que la spéculation et que les gens les utilisent réellement pour acheter des choses.

Le plus grand risque que les crypto-monnaies deviennent dominantes est l'élément de contrôle pour les banques centrales. Ces entités, comme beaucoup d'autres, ont du mal à accepter le concept de décentralisation, car elles risquent de perdre le contrôle de la circulation de l'argent et de l'accès au crédit (ce qui est l'essence même de la banque).

Si les crypto-monnaies doivent évoluer vers une monnaie mondiale, le premier grand changement de mentalité qui devra avoir lieu ne viendra pas des gouvernements ou des banques.

Il viendra des traders en crypto-monnaies et des investisseurs institutionnels qui sont prêts à soutenir les crypto-monnaies en tant qu'actifs de réserve par rapport aux monnaies fiduciaires.

Pour que ce changement se produise, les personnes disposant d'argent devront être à l'aise pour détenir des crypto-monnaies à la place d'autres actifs, ce qui n'est pas le cas actuellement.

Ils seront particulièrement réticents pendant les périodes de baisse des risques et les périodes moins effervescentes pour les marchés.

Les actifs les plus spéculatifs sont parmi les premiers à être vendus, ce qui ne les aide pas à devenir des actifs de réserve (c'est-à-dire à croître et à faire partie du système), contrairement à des actifs comme les bons du Trésor américain et l'or.

Pour que les crypto-monnaies deviennent une monnaie mondiale, il faudra qu'elles soient d'abord utilisées comme de l'argent, et pas seulement comme la prochaine grande spéculation.

Si les crypto-monnaies commencent à être utilisées comme monnaie, elles peuvent alors évoluer vers une source potentielle d'épargne - c'est-à-dire un actif de réserve - contre les monnaies fiduciaires et d'autres actifs qui aideront les marchés des crypto-monnaies à se stabiliser en cas de sentiment de marché négatif.

À l'heure actuelle, les crypto-monnaies ne sont pas assez largement acceptées pour que les gens achètent beaucoup avec elles, et les gens ne sont pas suffisamment capitalisés avec les crypto-monnaies pour faire ces achats même si elles étaient plus largement acceptées.

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