Modèle de parité du pouvoir d'achat (PPA)

La parité de pouvoir d'achat (PPA) permet de comprendre la valeur réelle de l'argent à travers les frontières.

Imaginez que vous vous rendiez dans une boulangerie de Tokyo et que vous achetiez un pain pour 500 ¥, puis que vous fassiez la même chose à New York pour 5 $.

À première vue, il semble inutile de comparer ces prix.

Mais la PPA pose la question suivante : quel est le « pouvoir économique » de chaque pays ? Quel est le « pouvoir économique » de chaque monnaie dans son contexte local ?

Ce concept aide les économistes, les voyageurs et les entreprises internationales à s'affranchir du bruit des taux de change et à voir ce que l'argent peut réellement acheter.

La PPA est également importante pour les cambistes, car elle permet d'identifier les désalignements de devises à long terme. Elle fournit une base fondamentale pour comprendre si une monnaie est surévaluée ou sous-évaluée par rapport à son pouvoir d'achat réel.

Points clés :

L'importance de la PPA dans un monde globalisé

À une époque où une application pour smartphone permet de convertir instantanément des dollars en euros ou en pesos, les taux de change dominent les conversations sur le commerce international.

Mais les taux de change reflètent souvent les mouvements spéculatifs du marché, et non le véritable coût de la vie.

La PPA élimine la spéculation et se concentre sur les biens et services tangibles. Elle répond à des questions telles que :

• Pourquoi une coupe de cheveux coûte-t-elle 20 dollars à Chicago et 300 dollars à Mumbai ?
• Comment un dollar peut-il s'étendre plus loin au Viêt Nam qu'en Suisse ?

En se concentrant sur le pouvoir d'achat, la PPA révèle des réalités économiques cachées que les conversions de devises brutes ignorent.

La théorie derrière la PPA : Plus qu'un simple problème mathématique

La PPA absolue : La « loi du prix unique

La PPA repose essentiellement sur la « loi du prix unique » : des biens identiques doivent coûter le même prix partout lorsqu'ils sont exprimés dans une monnaie commune.

Par exemple, si une paire de baskets coûte 100 dollars aux États-Unis et 80 livres au Royaume-Uni, le taux de change devrait s'ajuster à 1,25 USD/GBP pour égaliser les prix.

Mais la réalité est plus complexe. Les taxes, les coûts de transport et les préférences régionales faussent les prix.

La PPA absolue suppose un commerce sans friction - un monde sans droits de douane, sans délais d'expédition et sans préjugés culturels.

Bien que cet idéal soit rarement atteint, il constitue une base de référence pour comprendre l'évaluation des monnaies.

PPA relative : Prise en compte de l'inflation

La PPA relative introduit du dynamisme en tenant compte de l'inflation.

Elle stipule que les taux de change doivent s'ajuster pour compenser les différences de taux d'inflation entre les pays.

Supposons que l'inflation au Mexique soit de 6 % par an, alors qu'elle est de 2 % au Canada.

Au fil du temps, le peso mexicain devrait se déprécier d'environ 4 % par rapport au dollar canadien pour maintenir la parité.

Ce principe permet d'expliquer les tendances monétaires à long terme.

Par exemple, les pays en hyperinflation (comme le Venezuela) voient leur monnaie s'effondrer non seulement en raison de la panique des marchés, mais aussi parce que leur pouvoir d'achat s'érode plus rapidement que celui des autres.

C'est aussi la raison pour laquelle certains types d'actifs comme l'or et les métaux précieux sont valorisés par certains dans un portefeuille.

Ils agissent en effet comme une monnaie qui n'est la responsabilité de personne et servent en quelque sorte d'inverse au niveau des prix (c'est-à-dire qu'ils protègent contre la dévaluation de la monnaie).

La PPA en pratique : Comment les économistes l'utilisent

Comparer le PIB d'un pays à l'autre

Le PIB mesure la production économique, mais la comparaison du PIB de l'Inde et de l'Allemagne ne tient pas compte des différences de coût de la vie.

Le PIB corrigé des PPA recalcule ces chiffres en utilisant les niveaux de prix locaux.

Selon cette méthode, le PIB de l'Inde dépasse celui de l'Allemagne, car les prix des biens et des services y sont moins élevés.

Cet ajustement explique pourquoi l'économie chinoise semble plus importante que celle des États-Unis en termes de PPA, même si son PIB nominal est à la traîne.

Fixer des repères pour les taux de change

Comme nous l'avons vu plus en détail ici, les banques centrales et les investisseurs utilisent la PPA comme indicateur pour déterminer si une monnaie est surévaluée ou sous-évaluée.

Par exemple, si le taux de change PPA de l'euro est de 1,10 USD/EUR mais que le taux du marché est de 1,20, l'euro peut être considéré comme surévalué.

Cela peut permettre de mieux éclairer les décisions en matière d'investissement à l'étranger ou de couverture du risque de change.

Exemples de PPA

Big Mac aux États-Unis et au Japon

• Prix aux États-Unis = 5,50 $
• Prix au Japon = 450 ¥
• Taux de change du marché : 1 USD = 145 JPY
• Taux de change PPA implicite = 450 JPY / 5,50 USD = 81,82 JPY par USD

Le taux de change réel du marché (145 JPY/USD) est beaucoup plus faible que le taux PPA implicite (81,82 JPY/USD), ce qui suggère que le yen japonais est sous-évalué par rapport au dollar américain. En d'autres termes, il devrait augmenter pour correspondre au prix des biens et services réels (dans ce cas, un hamburger).

Café en Suisse et en Inde

• Prix en Suisse = 5,00 CHF
• Prix en Inde = ₹150
• Taux de change du marché : 1 CHF = 95 INR
• Taux de change PPA implicite = 150 INR / 5 CHF = 30 INR par CHF

Le taux de change réel (95 INR/CHF) est beaucoup plus élevé que le taux PPA implicite (30 INR/CHF), ce qui suggère que le franc suisse est surévalué par rapport à la roupie indienne. Ainsi, puisque l'article est de 30 INR par CHF dans l'économie réelle, mais que le taux de change est de 95 INR/CHF, l'INR devrait augmenter/le CHF devrait diminuer.

L'indice de parité de pouvoir d'achat de l'OCDE

Pour sa part, l'Organisation de coopération et de développement économique (OCDE) a un indice plus formel. Dans le cadre d'un programme commun, l'OCDE et Eurostat se partagent la responsabilité du calcul des PPA. Actuellement, les données sur les monnaies qui sont surévaluées ou sous-évaluées par rapport au dollar américain peuvent être consultées sur le site Web de l'OCDE (www.ocde.org).

Dans ce cas, l'OCDE crée des tableaux indiquant les niveaux de prix pour les principaux pays développés. Chaque colonne indique le nombre d'unités monétaires spécifiées requises dans chacun des pays spécifiés dans la liste pour acheter le même échantillon ou panier représentatif de biens et services de consommation. Dans ce modèle, le panier représentatif coûte 100 unités dans chaque pays dont la devise est spécifiée. Sur cette base, un graphique est créé pour comparer la PPA d'une monnaie avec le taux de change réel. Le graphique est mis à jour chaque semaine pour refléter le prix le plus récent de la devise. Il est également modifié environ deux fois par an pour tenir compte des nouveaux calculs de la PPA. Toutes les estimations de la PPA sont tirées d'études de l'OCDE, bien qu'elles ne puissent être considérées comme définitives, car des méthodes de calcul différentes peuvent donner des résultats différents.

Suivant l'exemple du CAD/USD, les informations de l'OCDE indiquent qu'au cours du mois de septembre, le prix de cette paire de devises sur le marché était de 1,58, alors que le niveau des prix aux états-Unis pendant cette période par rapport au Canada était de 122, ce qui se traduit par un prix de 1,22 pour le CAD/USD. En utilisant ce modèle PPA, l'analyste peut déterminer que cette paire de devises etait significativement surévaluée de plus de 25%.

Limites du modèle de parité de pouvoir d'achat

Premièrement, le modèle PPA ne devrait être utilisé que comme un outil d'analyse fondamental à long terme. Les forces sous-jacentes qui influencent l'économie des pays finissent par équilibrer le pouvoir d'achat des monnaies. Cependant, cela peut prendre plusieurs années avant que cela se produise, avec un intervalle de temps de 5 à 10 ans.

L'une des principales faiblesses de la parité de pouvoir d'achat est qu'elle suppose que les biens peuvent être échangés facilement, malgré des éléments tels que les taxes, les droits de douane et les frais de participation, par exemple. Lorsqu'un pays impose de nouveaux tarifs douaniers sur des marchandises importées, il y a une augmentation des coûts de production des marchandises fabriquées dans le pays, mais ces augmentations ne sont pas reflétées dans les tableaux des PPA pour ce pays.

D'autres facteurs doivent également être pris en compte pour déterminer la PPA, comme l'inflation, les données et les nouvelles économiques, les flux commerciaux, les écarts de taux d'intérêt, les marchés d'actifs et les événements politiques. Par conséquent, la PPA n'est qu'un des nombreux modèles que les traders devraient étudier pour essayer de prédire le comportement du marché.

Étude de cas : L'indice Big Mac

Un outil de PPA délicieux (mais imparfait)

Introduit par The Economist en 1986, l'indice Big Mac simplifie la PPA en utilisant le hamburger emblématique de McDonald's comme produit universel.

Si un Big Mac coûte 5,50 $ aux États-Unis et 4 £ au Royaume-Uni, le taux de change implicite de la PPA est de 1,38 USD/GBP.

La comparaison avec le taux du marché met en évidence les désalignements de devises.

Par exemple, l'indice a récemment montré que le franc suisse était surévalué de 20 % par rapport au dollar, tandis que la lire turque était sous-évaluée de 60 %.

Pourquoi le Big Mac n'est pas parfait

Des facteurs locaux faussent l'indice :

• Coûts de la main-d'œuvre - Les salaires des employés de McDonald's varient d'un pays à l'autre.
• Ingrédients - Certains pays importent du bœuf, ce qui fait grimper les prix.
• Perceptions culturelles - En Inde, où le bœuf est tabou, le Maharaja Mac (poulet) remplace le Big Mac.

Malgré ses bizarreries, l'indice reste une introduction intéressante à la PPA.

PPA et politique mondiale : Façonner les décisions économiques

Ajustement de l'aide étrangère et des seuils de pauvreté

Des organisations comme la Banque mondiale utilisent la PPA pour fixer les seuils de pauvreté.

Le seuil de pauvreté international est de 2,15 dollars par jour (ajusté à la PPA sur la base des prix de 2017), ce qui correspond au montant nécessaire pour acheter des produits de base dans les pays à faible revenu.

Sans les PPA, la comparaison des taux de pauvreté entre les pays n'aurait aucun sens.

Éclairer les débats sur la manipulation des devises

Les pays accusés de maintenir leur monnaie artificiellement faible (comme la Chine dans les années 2000) font l'objet d'un examen minutieux dans le cadre des PPA.

Une monnaie fortement sous-évaluée rend les exportations moins chères, ce qui alimente les excédents commerciaux.

Les PPA aident les décideurs politiques à identifier les déséquilibres qui pourraient conduire à des guerres commerciales.

Variantes de la PPA

La PPA n'est pas un concept unique. Les économistes ont développé des variantes nuancées pour répondre aux complexités du monde réel.

Voici un aperçu des principales adaptations :

PPA absolue et PPA relative

La PPA absolue repose sur la loi du prix unique, qui suppose que des biens identiques doivent coûter le même prix dans le monde entier après conversion monétaire.

Il s'agit d'un instantané statique qui se vérifie rarement en raison des barrières commerciales et des taxes.

La PPA relative est dynamique, car elle se concentre sur les variations des taux de change et de l'inflation au fil du temps.

Si l'inflation du pays A dépasse celle du pays B de 3 %, sa monnaie devrait se déprécier de 3 % pour maintenir la parité.

Cette méthode explique les tendances à long terme des devises, mais ne fonctionne pas en cas de chocs économiques.

PPA des biens échangeables et non échangeables

Les biens échangeables (par exemple, l'électronique, le pétrole) s'alignent généralement sur la théorie de la PPA parce qu'ils sont faciles à expédier.

Le prix d'un ordinateur portable à Séoul et à Sao Paulo converge en raison de la concurrence mondiale.

Les biens non échangeables (par exemple, les coupes de cheveux, les loyers) défient la PPA.

Un appartement à Tokyo peut coûter 10 fois plus cher qu'un appartement à Jakarta parce que le terrain n'est pas exportable.

Ce clivage explique pourquoi la PPA sous-estime souvent le coût de la vie dans les villes riches.

PPA sectorielle

Certains analystes appliquent la PPA à des secteurs particuliers. Par exemple, la PPA dans le secteur de la santé :

• PPA dans le secteur de la santé - La comparaison du coût d'une IRM (1 200 dollars aux États-Unis contre 150 dollars en Thaïlande) révèle des disparités dans la tarification médicale.
• PPA technologique - Ajustement des prix des abonnements aux logiciels en fonction des revenus régionaux (par exemple, Netflix facture 7 $/mois en Inde contre 15,50 $/mois aux États-Unis).

L'effet Balassa-Samuelson

Cette variation explique pourquoi les pays riches ont des niveaux de prix plus élevés.

Les travailleurs des économies à forte productivité (par exemple, l'Allemagne) gagnent davantage, ce qui augmente les salaires et les prix des services non échangeables (comme les repas au restaurant).

Les ajustements de PPA négligent souvent ce phénomène, faisant apparaître les pays pauvres comme moins chers qu'ils ne le sont en réalité.

PPA comportementale

Intégrant la psychologie, ce modèle reconnaît que les consommateurs perçoivent la valeur différemment.

Un café à 5 dollars à Zurich semble normal, mais le même prix à Hanoï paraît exorbitant.

Cela peut modifier les habitudes de consommation et fausser les calculs de la PPA.

L'indice Starbucks

L'indice Starbucks est une variante moderne de l'indice Big Mac, qui compare le prix d'un café au lait dans le monde entier.

Un grand café au lait peut coûter 8 dollars à New York, mais l'équivalent de 4,90 dollars à Séoul, ce qui indique que le won coréen est surévalué (c'est-à-dire qu'il permet d'acheter une plus grande quantité de marchandises que le dollar).

La PPA pour les nomades numériques

Les travailleurs à distance utilisent la PPA informelle en comparant les tarifs Airbnb/hôtel, le coût des repas et les espaces de coworking dans différents pays.

Un salaire de 2 000 dollars par mois est plus élevé à Bali (coûts faibles ajustés à la PPA) qu'à Londres (coûts élevés ajustés à la PPA).

L'importance des variations

Ces adaptations rendent la PPA polyvalente, qu'il s'agisse d'analyser les écarts d'inflation, de fixer des salaires équitables pour les équipes internationales ou d'expliquer pourquoi votre salaire semble différent à l'étranger.

Aucun modèle n'est parfait, mais ensemble, ils permettent de mieux comprendre le fonctionnement de l'argent dans un monde inégal.

L'avenir de la PPA ? Technologie et nouveaux défis

Monnaies numériques et PPA

Les crypto-monnaies comme le bitcoin fonctionnent en dehors des systèmes de change traditionnels.

La PPA pourrait-elle s'appliquer à la monnaie numérique décentralisée ?

Si un bitcoin permet d'acheter 5 000 cafés au Brésil mais 2 500 en Norvège, cela implique-t-il un « ratio de PPA » pour les crypto-monnaies ?

Données en temps réel et apprentissage automatique

Historiquement, les calculs de PPA reposaient sur des enquêtes périodiques.

Aujourd'hui, les modèles d'IA prédisent les ajustements de prix et de PPA plus rapidement qu'auparavant.

Conclusion : La PPA, un pont entre les économies

La parité de pouvoir d'achat n'est pas une théorie sans faille, mais c'est un moyen de donner un sens à notre monde interconnecté.

Qu'il s'agisse d'ajuster le PIB ou d'expliquer pourquoi votre budget vacances s'étend plus loin à Bali qu'à Paris, la PPA nous rappelle que la valeur de l'argent réside dans ce qu'il peut faire - et pas seulement dans son montant nominal.