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#1 13-01-2024 14:36:48
- Climax
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Dette senior et dette subordonnée
En finance d'entreprise, la dette est structurée selon une hiérarchie, fondamentalement catégorisée en dette senior et dette subordonnée (alias dette junior ou "sous-dette").
Cette hiérarchie détermine la priorité des créances en cas de faillite ou de liquidation de l'entreprise.
Principaux enseignements
Priorité des créances et profil de risque
La dette senior a la priorité la plus élevée en termes de remboursement en cas de faillite ou de liquidation d'une entreprise.
Impact sur les taux d'intérêt et les rendements des investissements
La différence de priorité de remboursement a une incidence directe sur les taux d'intérêt de ces dettes.
La dette senior, moins risquée, est généralement assortie de taux d'intérêt inférieurs à ceux de la dette subordonnée.
Les investisseurs dans la dette subordonnée exigent des rendements plus élevés pour compenser le risque de défaillance plus élevé et la priorité moindre dans la liquidation des actifs.
Par conséquent, la dette subordonnée peut être plus attrayante pour les investisseurs qui recherchent des rendements plus élevés, même si le risque est plus important.
Influence sur le financement des entreprises et la structure du capital
La décision d'émettre une dette senior ou subordonnée affecte la structure du capital et la stratégie de financement d'une entreprise.
La dette senior peut être plus intéressante pour les stratégies d'endettement conservatrices en raison de son coût et de son risque moindres.
En outre, elle est généralement assortie de clauses et de restrictions plus strictes.
La dette subordonnée, bien que plus coûteuse, peut offrir une plus grande flexibilité et peut être un outil stratégique pour les entreprises qui cherchent à tirer parti de leur financement pour la croissance (comme les fonds propres).
La dette senior
La dette senior occupe le rang le plus élevé dans la structure de la dette d'une entreprise.
Elle est remboursée en priorité, avant toutes les autres dettes.
En cas de liquidation, les détenteurs de dette senior sont les premiers à être remboursés à partir des actifs de l'entreprise.
Ce statut prioritaire se traduit par un profil de risque plus faible pour la dette senior, qui se traduit souvent par des taux d'intérêt inférieurs à ceux de la dette subordonnée (et une prime de risque inférieure à celle des actions ordinaires).
La dette subordonnée
La dette subordonnée, à l'inverse, se situe plus bas dans la hiérarchie des remboursements.
Elle n'est remboursée qu'une fois que toutes les obligations de la dette senior ont été satisfaites.
En raison de sa position subordonnée, ce type de dette comporte un risque plus élevé.
En conséquence, les investisseurs exigent généralement des taux d'intérêt plus élevés pour la dette subordonnée afin de compenser le risque accru.
Considérations sur le risque et le rendement
Évaluation du risque
Le risque associé à la dette senior est généralement plus faible en raison de son statut de remboursement préférentiel.
En revanche, la dette subordonnée est plus risquée.
Dans le cas de la dette subordonnée, le remboursement dépend de l'exécution des obligations de la dette senior.
Profils de rendement
Les profils de risque différents de la dette senior et de la dette subordonnée se reflètent dans leurs caractéristiques de rendement.
La dette senior, moins risquée, offre généralement des rendements plus faibles.
La dette subordonnée, qui présente un risque plus élevé, offre un potentiel de rendement plus important pour indemniser les investisseurs.
Implications en matière d'investissement
Préférences des investisseurs
Les investisseurs choisissent entre la dette senior et la dette subordonnée en fonction de leur tolérance au risque et de leurs objectifs de rendement.
Les investisseurs ayant une aversion pour le risque peuvent préférer la dette senior pour sa sécurité.
Les investisseurs tolérants au risque peuvent opter pour la dette subordonnée en raison des rendements plus élevés qu'elle procure.
Stratégie de diversification
Un portefeuille d'investissement diversifié peut inclure les deux types de dette dans le segment du crédit d'entreprise d'un portefeuille.
Cette approche permet d'assurer la stabilité de la dette senior tout en obtenant des rendements plus élevés grâce à la dette subordonnée.
Impact sur le financement des entreprises
Stratégie de financement
Les entreprises ont souvent recours à une combinaison de dettes de premier rang et de dettes subordonnées pour optimiser leur structure de capital.
La dette de premier rang peut réduire les coûts de financement en raison de son risque plus faible, tandis que la dette subordonnée peut fournir un financement supplémentaire qui n'est peut-être pas réalisable avec la seule dette de premier rang.
Cotes de crédit et coût du capital
L'utilisation de la dette subordonnée peut affecter la cote de crédit d'une entreprise, ce qui risque d'augmenter le coût du capital.
La dette senior, moins risquée, est moins susceptible d'avoir un impact négatif sur la cote de crédit.
Peut-on trader la dette d'entreprise ?
Oui, vous pouvez négocier des titres de créance d'entreprise auprès de nombreux courtiers.
Mais la dette d'entreprise n'est pas un instrument de trading à court terme très populaire.
Les marchés de la dette d'entreprise ont tendance à être assez peu liquides. Certains marchés sont littéralement sans volume d'échange pendant plusieurs jours.
C'est pourquoi les traders qui privilégient le court terme choisissent généralement des actions ordinaires de sociétés cotées en bourse (si elles sont disponibles).
Conclusion
Le choix entre dette senior et dette subordonnée implique un compromis entre le risque et le rendement.
Il est important de comprendre cette hiérarchie pour que les investisseurs puissent prendre des décisions éclairées et que les entreprises puissent gérer efficacement leur structure de capital.
Courtiers pour investir en bourse
Investir comporte des risques de perte
Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.
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