#1 26-07-2021 17:55:05

Climax

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L'essor de l'empire américain et du dollar américain

Comme c'est le cas à la fin de toutes les guerres, les puissances gagnantes prééminentes imposent leurs conditions aux puissances vaincues.

C'est ce qui s'est produit lors de la Conférence de paix de Paris de 1919, au cours de laquelle une série de traités ont été signés en six mois. Le traité de Versailles avec l'Allemagne est le plus remarquable.

À la suite de la défaite des puissances centrales, les empires allemand, ottoman, austro-hongrois et russe n'existent plus sous leur forme actuelle.

Ces empires ont été divisés en nouveaux États à partir de ce qu'il en restait.

La Société des Nations a été créée lors de la conférence de paix afin de promouvoir le pacifisme et d'œuvrer à la prévention de futurs conflits. Bien entendu, une deuxième guerre mondiale a éclaté vingt ans plus tard, entraînant l'effondrement de la Société des Nations et son remplacement par les Nations unies.

Les empires perdants ont été placés sous le contrôle des puissances gagnantes et se sont endettés lourdement pour rembourser les coûts de guerre des pays gagnants.

Pour éviter que les puissances perdantes ne remboursent simplement en monnaie dévaluée, ces dettes devaient être payées en or.

À ce stade, les États-Unis sont clairement reconnus comme l'une des principales puissances mondiales. En conséquence, ils ont joué un rôle évident dans la mise en place du "nouvel ordre mondial" qui a suivi.

L'expression "nouvel ordre mondial" a été utilisée par le président américain Woodrow Wilson pour désigner la manière dont les pays devaient fonctionner dans le cadre d'un système de gouvernance mondiale tout en poursuivant leurs intérêts collectifs. (Comme mentionné, le système qui en a résulté, la Société des Nations, n'a pas fonctionné).

Après la Première Guerre mondiale, la Grande-Bretagne a continué à s'étendre et à superviser ses colonies, tandis que les États-Unis ont choisi d'être plus isolationnistes.

Le système monétaire mondial de l'après-guerre était encore en cours d'élaboration. La plupart des pays souhaitaient revenir à l'étalon-or. Cependant, les monnaies ne sont devenues stables par rapport à l'or qu'après avoir été considérablement dévaluées.

La plupart des pays ont subi de fortes poussées d'inflation. Les puissances perdantes, parce que leurs dettes devaient être payées en monnaie forte (or) qu'elles ne pouvaient pas imprimer, étaient pratiquement assurées de souffrir de graves problèmes d'inflation.

Le cas de l'Allemagne est le plus connu historiquement. L'Allemagne de Weimar a souffert d'une horrible inflation en 1923, qui s'est transformée en hyperinflation.

L'effacement de cette dette a finalement permis le redressement économique et militaire de l'Allemagne.

Ailleurs, les années 1920 sont devenues une période de paix et de prospérité, avec des progrès du niveau de vie dans la plupart des autres endroits et des tendances croissantes vers des styles de consommation modernes.

Au cours des années 1920, les États-Unis ont développé de plus en plus leurs marchés de la dette et des capitaux afin d'améliorer l'allocation des capitaux et de canaliser la dette et les investissements dans diverses entreprises.

La puissance des États-Unis a fait de New York un centre financier de plus en plus influent, rivalisant avec Londres.

Entre la Première et la Deuxième Guerre mondiale, d'autres pays sont devenus plus compétitifs et ont défié les grandes puissances.

L'Allemagne était la plus influente en Europe, tandis que le Japon était le plus influent en Asie. Tous deux gagnent du terrain sur le Royaume-Uni, même si ce dernier reste plus fort que les deux.

Les États-Unis continuent de gagner du terrain sur le plan économique et militaire. Dans le même temps, les États-Unis sont plus isolationnistes et ne possèdent pas de grand empire tentaculaire au-delà de leurs propres frontières.

Par conséquent, il n'était pas aussi facile d'entraîner les États-Unis dans le nouveau conflit qui se préparait.

Comme cela se produit habituellement, la période de prospérité des années 1920 a entraîné une augmentation de la dette et des écarts de richesse.

La bulle d'endettement qui s'est constituée entre 1920 et 1929 a éclaté en 1929. Le problème classique de la politique monétaire, à savoir l'impossibilité d'abaisser les taux d'intérêt en dessous de zéro, est apparu à cette époque.

La dépression du début des années 1930 a été longue et sévère en raison de la rétention des soutiens nécessaires.

Au départ, les décideurs n'avaient pas non plus une bonne compréhension du type de problème auquel ils étaient confrontés, car le resserrement du crédit à la fin des années 1920 était si différent des récessions ("paniques") précédentes qui s'étaient produites au cours de leur vie - par exemple, 1893, 1901, 1907, 1920.

Enfin, en 1933, les responsables politiques ont pu ramener les marchés financiers et l'économie à leur niveau le plus bas après avoir procédé à ce que l'on appelle aujourd'hui "l'assouplissement quantitatif" (en achetant principalement des obligations) et dévalué la monnaie.

Le problème étant mondial, de nombreuses monnaies ont été dévaluées.

Cela s'est accompagné de plus de conflits internes et de conflits externes pour le pouvoir et la richesse dans les années 1930.

Parfois, même des systèmes entiers sont détruits. Aux États-Unis et au Royaume-Uni, il y a eu des redistributions de richesses et des changements dans le pouvoir politique, mais la démocratie et leurs approches économiques capitalistes ont été maintenues.

En revanche, le Japon, l'Allemagne, l'Espagne et l'Italie ont adopté des approches plus autoritaires. La Russie était également autoritaire à l'époque et avait une influence en Europe.

La Chine, bien qu'elle ait été forte pendant la majeure partie de son histoire, était faible dans les années 30. Le Japon la contrôlait de plus en plus.

Le Japon entreprenait ses propres efforts pour renforcer son armée et étendre son influence au-delà de ses frontières en tant que petite nation insulaire.

Les efforts déployés par l'Allemagne et le Japon pour étendre leur territoire entre le début et le milieu des années 30 ont débouché sur des guerres à la fin des années 30. Celles-ci ont bien sûr conduit à la Seconde Guerre mondiale, qui s'est achevée en 1945.

Avant les guerres militaires totales, il y a eu - comme lors des précédents changements de l'ordre mondial dont nous avons parlé plus haut - environ une décennie d'autres types de conflits concernant :

• Le commerce (généralement le premier domino à tomber)

• L'économie et le capital

• La technologie

• Géopolitique

Ceux-ci se produisent pratiquement toujours lorsque des puissances qui ont divers désaccords et conflits s'approchent de la comparabilité. Divers tests et formes d'intimidation ont lieu.

1939 est connu comme le début officiel de la guerre en Europe et 1941 comme le début dans le Pacifique. Mais les conflits qui sont à la base de tout ont réellement commencé une dizaine d'années auparavant, car tous ces conflits ont conduit à la guerre chaude.

Le désir de l'Allemagne et du Japon de s'étendre au-delà de leurs terres natales et leur instinct naturel de vouloir plus de puissance économique et militaire les ont amenés à entrer en concurrence avec les États-Unis, le Royaume-Uni et la France pour les ressources et l'influence géopolitique au niveau mondial.

La Seconde Guerre mondiale a été gagnée par ceux qui avaient inventé de nouvelles technologies. La bombe atomique était la plus importante, mais c'était l'une des nombreuses nouvelles armes qui ont été créées et qui n'existaient pas lors de la précédente guerre mondiale, juste deux ou trois décennies auparavant.

On estime qu'environ 73 millions de personnes sont mortes au cours de la Seconde Guerre mondiale, de 1937 à 1945, dont environ 24 millions de morts militaires et environ 49 millions de morts civils.

Alors que pratiquement personne vivant dans les "années folles" n'aurait pu imaginer ce qui allait arriver, la période de dépression et de guerre de 1930 à 1945 a représenté une mauvaise période pour le monde entier.

L'essor de l'empire américain et du dollar américain après la Seconde Guerre mondiale

Après la guerre, les "Alliés" (les États-Unis, le Royaume-Uni, la Russie et, dans une moindre mesure, la République de Chine) ont imposé leurs conditions aux parties perdantes.

Plusieurs réunions ont eu lieu qui allaient façonner l'ordre de l'après-1945, afin de découper les pays, les zones d'influence et le nouveau système de monnaie et de crédit.

Les plus importantes sont les suivantes :

• La conférence de Bretton Woods (juillet 1944)

• La conférence de Yalta (février 1945)

• La conférence de Potsdam (juillet-août 1945)

Les États-Unis ont été placés à la tête de plusieurs pays où le capitalisme et la démocratie étaient présents. La Russie a été mise en charge de ceux qui étaient communistes et contrôlés par des autocrates. Chacun avait son propre système monétaire.

L'Allemagne est divisée entre l'Allemagne de l'Ouest et l'Allemagne de l'Est. Les États-Unis, le Royaume-Uni et la France contrôlent la partie occidentale. La Russie contrôle la partie orientale.

Le Japon est contrôlé par les États-Unis.

La Chine, bien que faisant techniquement partie du camp des vainqueurs, connaît d'importants troubles internes. La plupart de ces combats portent sur la répartition des richesses entre les nationalistes (le côté capitaliste) et les communistes.

Alors que les États-Unis avaient été isolationnistes après la Première Guerre mondiale, ils sont devenus la première puissance mondiale incontestée après la Seconde Guerre mondiale. Ce rôle s'accompagne de responsabilités économiques, militaires et géopolitiques.

Dans le cadre des accords de Bretton Woods, le dollar américain est devenu la première monnaie de réserve mondiale et a été lié à l'or. À la fin de la guerre, les États-Unis possédaient environ deux tiers des réserves d'or du monde.

L'or était considéré comme de l'argent et l'argent pouvait être échangé contre de l'or. Une once valait 35 dollars. Cette situation a perduré jusqu'à la fin du système de Bretton Woods en août 1971.

Les États-Unis ont suivi un système capitaliste plus ascendant. La culture américaine privilégie l'individu et les réglementations sur l'activité économique sont assez modestes.

La plupart des autres monnaies étaient liées au dollar américain. Un système de monnaie fixe peut être difficile à maintenir lorsque les fondamentaux économiques des différents pays sont très différents.

Toutefois, durant la période d'après-guerre, les flux de capitaux entre les pays étaient loin d'atteindre les proportions actuelles. Le système n'était donc pas menacé de rupture.

Le statut de réserve du dollar a perduré jusqu'à aujourd'hui, car les États-Unis sont restés plus forts économiquement et militairement que tout autre pays.

Des pays comme la Russie et les pays voisins qui ont été intégrés pour former l'Union soviétique avaient des économies communistes.

Le manque d'incitations et l'incapacité à transformer les idées en résultats ont considérablement freiné leur potentiel économique. Ce système ne pouvait donc plus durer et s'est effondré en 1991.

Les pays perdants de la Première Guerre mondiale ont été accablés par d'importantes dettes de guerre. En revanche, les pays perdants de la Seconde Guerre mondiale ont été placés sous le contrôle des États-Unis et ont reçu une aide financière importante dans le cadre du plan Marshall.

Pendant cette période, les pays perdants ont vu leurs devises et leurs dettes pratiquement effacées, ce qui a été terrible pour ceux qui les détenaient.

Le Royaume-Uni était très endetté après la Seconde Guerre mondiale et a dû emprunter beaucoup à ses colonies les plus pauvres pour financer ses efforts de guerre. Cela signifie que l'ère d'expansion coloniale de la Grande-Bretagne est pratiquement terminée.

L'empire qu'elle avait construit n'était pas rentable à maintenir. Cela a entraîné un déclin de la puissance et de l'influence relatives de la Grande-Bretagne dans le monde.

La livre sterling n'était plus la première monnaie de réserve. Aujourd'hui, la livre sterling reste en quelque sorte une monnaie de réserve, avec environ 5 % de l'ensemble de l'épargne et des transactions mondiales. Mais cela est largement dû à des raisons historiques plutôt qu'aux fondamentaux de sa monnaie.

Les États-Unis et leurs alliés ont suivi la même approche de l'allocation des ressources que les empires néerlandais et britannique avant eux.

Le capitalisme était considéré comme le meilleur moyen de faire croître une économie et le niveau de vie général. La démocratie reste un élément clé du système américain.

New York surpasse Londres en tant que premier centre financier mondial. Un nouveau cycle d'endettement a commencé et les marchés américains ont enregistré des performances presque partout ailleurs depuis.

Comme c'est généralement le cas, la période 1945-1970 a produit une croissance de la dette qui a été productive et gratifiante pour les emprunteurs et les prêteurs. Cela était essentiel pour financer l'innovation et le développement économique.

Mais au cours des années 1960 et 1970, les États-Unis ont commencé à dépenser de manière persistante par rapport aux recettes qu'ils percevaient.

Les dépenses de guerre et de défense ainsi que les programmes de soutien interne - alors communément appelés "armes et beurre" - ont augmenté de manière significative.

Les années 1960 ont été marquées par la guerre du Viêt Nam et la "guerre contre la pauvreté" aux États-Unis.

Cet endettement, qui s'est également produit dans d'autres pays, a nécessité d'importantes dévaluations monétaires.

En août 1971, les États-Unis ne pouvaient plus se permettre de maintenir le dollar fixé à l'or. Le niveau des dettes qui s'étaient accumulées signifiait qu'un système de monnaie forte finirait par échouer. Les réserves d'or diminuaient.

Les personnes avisées de l'époque ont compris ce qui se passait et se sont rendu compte que le juste prix de l'or était bien plus élevé que la convertibilité de 35 dollars l'once et que le lien entre le dollar et l'or finirait par être rompu. Ils ont donc commencé à échanger leurs dollars contre de l'or.

Les États-Unis ont fini par rompre unilatéralement le lien, étant donné le niveau des revendications sur l'or par rapport à la disponibilité réelle de l'or. C'était essentiellement comme manquer à une promesse.

L'argent n'était plus de l'or. L'argent a été transféré dans un système fiduciaire dans le monde entier.

La monnaie fiduciaire a rempli son rôle de moyen d'échange et de réserve de valeur, mais elle n'avait plus aucune valeur intrinsèque.

L'Italie et le Royaume-Uni avaient dévalué leurs monnaies avant cela.

Comme les systèmes monétaires fiduciaires n'ont plus de contraintes en matière de création de monnaie et de crédit, cela a conduit à une forte augmentation de la monnaie en dollars et à la création de dettes.

Une grande partie de cette monnaie a été investie dans les biens et services, jusqu'à ce que la Réserve fédérale américaine (sa banque centrale) relève les taux d'intérêt au niveau le plus élevé de l'histoire du pays en 1980-82.

La création de monnaie et de crédit a chuté et a entraîné une récession, la pire depuis la Grande Dépression. Mais c'était nécessaire pour maîtriser l'inflation.

Après 1982, il y a eu d'autres frénésies spéculatives financées par la dette, des bulles et des ralentissements ultérieurs.

La bulle Internet a conduit à la récession de 2000-2001. La reprise qui s'en est suivie a entraîné l'injection de beaucoup d'argent et de crédits dans le logement résidentiel.

L'effondrement de cette bulle a conduit à la crise financière de 2008.

L'expansion de la période 2009-19 a produit des bulles dans certaines poches de l'économie (en particulier les technologies émergentes), qui ont fini par éclater lors de la récession de Covid-19, la pire crise de santé publique depuis la grippe espagnole de 1918.

Étant donné que les systèmes monétaires fiduciaires laissent une grande latitude quant à la quantité de monnaie et de crédit pouvant être créée, chaque cycle a augmenté les niveaux d'endettement absolus ainsi que les obligations non liées à la dette (par exemple, les pensions, les soins de santé et les diverses obligations d'assurance).

En raison de toutes ces reconnaissances de dette, toutes les banques centrales des principales parties du monde dotées d'une monnaie de réserve - les États-Unis, l'Europe développée, le Japon - ont dû comprimer les taux d'intérêt à des niveaux extrêmement bas et "imprimer" beaucoup d'argent pour couvrir toutes les obligations.

Et, comme c'est souvent le cas, pendant ces périodes de création de monnaie et de crédit, une grande partie de cet argent est investi dans des actifs financiers et améliore la situation de certaines parties de la population, mais ne fait pas grand-chose pour ceux qui n'ont pas d'actifs.

Cela entraîne des écarts de richesse et d'autres types de dysharmonies. Cela inclut les écarts de valeurs, où il existe un désaccord sur le(s) meilleur(s) système(s) de gestion d'une société et sur le degré d'inégalité qui est trop élevé et qui sera toléré.

Ces divergences se répercutent sur les écarts politiques et les types de dirigeants politiques élus, ce qui entraîne une intensification des combats politiques, des conflits internes et du populisme.

Les conflits internes s'aggravent généralement lorsqu'il y a une récession économique. On assiste généralement à des glissements politiques vers la gauche pendant ces périodes.

Sommaire

• L'essor et le déclin de l'empire néerlandais et du florin néerlandais

• L'essor et le déclin de l'empire britannique et de la livre sterling

• L'essor de l'empire américain et du dollar américain

• La situation actuelle

• Les 500 dernières années et leurs enseignements pour les portefeuilles

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