#1 18-12-2025 15:34:43

Climax

Administrateur

Inscription: 30-08-2008

Messages: 6 330

Guide pratique pour constituer un portefeuille d'actions actif

Les stratégies actives offrent la perspective de meilleurs rendements à long terme et d'une meilleure création de richesse que les fonds indiciels, à condition que les coûts soient raisonnables et que les gestionnaires soient talentueux. Mais même les meilleurs fonds et gestionnaires connaissent des périodes de sous-performance, souvent pendant plusieurs années, lorsque leurs styles d'investissement tombent en disgrâce.

Combiner des fonds ou des ETF gérés activement avec des expositions complémentaires et diversifiées peut contribuer à atténuer la fréquence et l'ampleur de ces baisses au niveau du portefeuille. Cette approche peut améliorer les rendements ajustés au risque au fil du temps et offrir une évolution plus régulière, plus facile à suivre pour les investisseurs.

Ce n'est pas aussi simple que des catégories de style

Mais combiner des produits actifs n'est pas aussi simple que de choisir un fonds parmi les catégories de style valeur, core et croissance et de les répartir de manière égale. Cela est particulièrement vrai aujourd'hui, compte tenu de la forte concentration du marché boursier américain, qui a constitué un obstacle pour la plupart des gestionnaires actifs.

Vanguard met à profit près de 40 ans d'expérience dans la combinaison de stratégies actives complémentaires au sein de ses fonds actifs multigestionnaires, tels que le Vanguard Windsor Fund ou le Vanguard International Growth Fund, où les portefeuilles des principaux gestionnaires actifs sont regroupés dans un seul fonds commun de placement. La construction de portefeuilles pour ces fonds reflète celle à laquelle est confronté un conseiller financier lorsqu'il construit un portefeuille avec des produits actifs. Avec l'arrivée sur le marché de nombreux nouveaux ETF actifs ces dernières années, Vanguard partage ses dernières réflexions sur la construction de portefeuilles d'actions actifs.

Construire un portefeuille actif : étapes clés

Définissez votre profil de risque souhaité. Pour combiner plusieurs gestionnaires actifs, vous devez trouver un équilibre entre votre conviction envers chaque gestionnaire, leur rôle dans le portefeuille et leur contribution au profil risque/rendement global souhaité pour le portefeuille. Souhaitez-vous orienter le portefeuille vers certains facteurs qui, selon vous, surperformeront à long terme (par exemple, la valeur) ? Souhaitez-vous prendre plus ou moins de risques que le marché ?

Connaissez les stratégies. Il est essentiel de comprendre les approches d'investissement, les biais liés aux facteurs de style et les modèles de performance des stratégies actives spécifiques que vous envisagez.

Testez différentes allocations. Une fois ces bases établies, nous vous suggérons de tester différentes allocations afin d'analyser les expositions implicites dans l'ensemble du portefeuille et de les comparer à l'indice de référence du portefeuille. Cette étape est importante pour vous assurer que des facteurs de risque imprévus ne viennent pas compromettre les compétences en matière de sélection de titres qui vous ont probablement attiré vers ces gestionnaires au départ.

Un exemple utilisant les ETF Vanguard

Illustrons cette approche à l'aide de trois ETF qui peuvent générer une surperformance à long terme par rapport à leurs indices de référence et à leurs pairs :

Le Vanguard Wellington U.S. Growth Active ETF (VUSG) offre une exposition concentrée à la croissance élevée en ciblant des entreprises innovantes qui ont le potentiel de générer une croissance à long terme, quel que soit le cycle économique.

Le Vanguard Wellington U.S. Value Active ETF (VUSV) propose une stratégie de valeur opportuniste et à contre-courant.

Le Vanguard Wellington Dividend Growth Active ETF (VDIG) offre une exposition défensive en ciblant des entreprises de haute qualité capables d'augmenter leurs dividendes au fil du temps.

Pour un portefeuille conçu pour maintenir un profil équilibré par rapport à un indice de référence américain de base, l'analyse indique qu'une allocation de 50 % au VUSG, 30 % au VUSV et 20 % au VDIG est la plus efficace pour maximiser le risque spécifique aux actions et minimiser le risque de style, permettant ainsi aux gestionnaires de mettre en valeur leurs compétences en matière de sélection d'actions.

Cette allocation n'est pas le « pari » sur la croissance qu'elle pourrait sembler être. Compte tenu de la concentration des actions technologiques à très grande capitalisation sur le marché américain (les « Mag 7 »), une approche à pondération égale créerait une sous-pondération structurelle de ce groupe en raison des approches défensives et axées sur la valeur du VDIG et du VUSV. Le portefeuille 50/30/20 permet d'éviter une sous-pondération structurelle des actions de croissance à très grande capitalisation en tant que groupe, tout en conservant des différences de pondération relatives notables au sein de la cohorte (sous l'effet des positions au niveau des actions dans le VUSG).

Un portefeuille équilibré en termes de style permet à la sélection des actions de générer de l'alpha.

Répartitions indicatives des modèles

Facteur de style par rapport à l'indice Russel 1000

Erreur de suivi prévue par rapport à l'indice Russell 1000

1 Le portefeuille modèle illustratif est composé à 50 % du Wellington U.S. Growth Active ETF (VUSG), à 30 % du Wellington U.S. Value Active ETF (VUSV) et à 20 % du Wellinton Dividend Growth Active ETF (VDIG).

Source : Vanguard, à partir des données Axioma, au 30 septembre 2025.

Personnaliser le portefeuille en fonction de vos objectifs

Bien sûr, vos objectifs peuvent être différents. Par exemple, si vous souhaitez un portefeuille plus défensif, il pourrait être justifié d'augmenter l'exposition au VDIG. Tout est question de compromis. Si vous avez déjà opté pour des ETF actifs comme éléments clés des portefeuilles, il vaut la peine de trouver une allocation de base qui maximise l'alpha de la sélection des actions en minimisant les autres facteurs de risque relatifs. À partir de cette base, vous pouvez ajuster en fonction de vos convictions et de vos objectifs.

Tout investissement comporte des risques, y compris la perte potentielle du capital.

Courtiers pour investir en bourse

Investir comporte des risques de perte

---

Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.