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Climax

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Le marché de l'or « sérieusement surchauffé » à l'approche des élections américaines

Les prix de l'or restent élevés, proches du nouveau record de 2 788 USD l'once troy atteint mercredi, alors que l'incertitude entourant les élections américaines continue de stimuler la demande. Cependant, des signes avant-coureurs indiquent que les prix actuels ne sont pas tenables.

La hausse sans précédent du prix de l'or, qui dure depuis un an, a été initialement alimentée par les achats des banques centrales, les gouvernements nationaux du monde entier ayant commencé à réduire leur dépendance au dollar américain comme réserve de change.

Cependant, alors que les prix de l'or ont atteint de nouveaux sommets à plusieurs reprises au cours de l'été, les achats des banques centrales ont ralenti. En glissement annuel, les achats ont chuté de 49 % à 186 tonnes, soit le niveau trimestriel le plus bas depuis deux ans.

Toutefois, les prix record n’ont pas ralenti la demande de détail, le volume total de la demande mondiale d’or ayant augmenté de 5 % pour atteindre 1 313 tonnes au cours de la même période.

Traditionnellement, la baisse des taux d’intérêt a soutenu le cours de l’or. L'or étant un actif non productif, la baisse des taux d'intérêt réduit le coût d’opportunité de la détention du métal précieux. Parallèlement à la baisse des taux d’intérêt au cours de l’été, l'or a également bénéficié d'une série d'événements, les conflits au Moyen-Orient et en Ukraine et la demande de détail asiatique ayant soutenu les prix.

Mais ces dernières semaines, les chances d'une baisse agressive des taux d’intérêt aux États-Unis ont diminué et le prix de l'or a continué de grimper. Alors que les banques centrales se retirent du marché et que les données montrent que les spéculateurs sont toujours en position longue sur l'or, certains analystes commencent à craindre que le marché de l'or ne se transforme en bulle.

Dans un article récent , David Llewellyn-Smith, cofondateur de MacroBusiness et stratège en chef chez Nucleus Wealth, a souligné l'importance du résultat des élections américaines pour le prix de l'or :

« Les avoirs de la CFTC montrent que les spéculateurs sont actuellement très longs sur les contrats d'or. C’est un signe avant-coureur que le marché est sérieusement en surchauffe. [Mais], si Kamala Harris gagne, les déficits budgétaires importants continueront, [et] le dollar américain est susceptible de subir une correction brutale parce que la Fed aura plus de latitude pour baisser les taux. C'est bon pour l’or. »

Si Donald Trump gagne, les réductions d'impôts et les droits de douane se traduiront par une inflation plus forte, des rendements plus élevés et un dollar américain bien plus fort. Tout cela est mauvais pour l’or.

Quoi qu'il en soit, le prix de l'or risque de se détacher des fondamentaux sous-jacents qui le soutiennent. Si Trump remporte les élections, il faut s'attendre à une forte correction du prix. Si Harris gagne, nous pourrions encore assister à une correction, car l'incertitude entourant « l'effet Trump » disparaîtra – même si les prix pourraient rester élevés pendant un certain temps.

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