#1 01-10-2023 17:00:58

Climax

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Loi de Thirlwall (opérations sur devises)

Anthony Thirlwall

La loi de Thirlwall, du nom de l'économiste britannique Anthony Thirlwall, est un principe de macroéconomie qui explore la relation entre la croissance économique et la balance des paiements d'une économie.

Elle postule que le taux de croissance à long terme d'une économie est directement lié au taux de croissance des exportations divisé par l'élasticité de la demande d'importations par rapport au revenu.

En termes simples, si les exportations d'un pays augmentent et que la demande pour ses importations ne croît pas trop vite, le pays peut avoir une croissance économique stable.

Cette loi permet de comprendre dans quelle mesure un pays peut croître sans que sa balance des paiements (le relevé de toutes les transactions économiques entre les résidents du pays et le reste du monde) ne soit mise à mal.

Nous expliquerons les implications pour les opérations de change.

Principaux enseignements

➡️ La loi de Thirlwall suggère que les pays pourraient dévaluer leur monnaie pour stimuler les exportations, ce qui entraînerait une croissance économique plus élevée.

➡️ Une variation des taux de change peut influencer la demande d'importations. Une dépréciation de la monnaie nationale peut rendre les importations plus chères, ce qui peut réduire la demande d'importations et améliorer la balance commerciale, offrant ainsi des opportunités commerciales.

➡️ Une croissance économique constante, comme l'indique la loi de Thirlwall, peut attirer davantage d'investissements étrangers, ce qui entraîne une appréciation de la monnaie.

Représentation mathématique de la loi de Thirlwall

La loi peut être représentée mathématiquement comme suit :

G = (X/M) * (PM / PX)

Où :

• G est le taux de croissance durable de l'économie

• X est le taux de croissance des exportations

• M est l'élasticité-revenu de la demande d'importations

• PM est le prix des importations

• PX est le prix des exportations

Explication conceptuelle de la loi de Thirlwall

Contrainte de la balance des paiements

La loi de Thirlwall repose sur l'idée que la croissance d'une économie est limitée par sa balance des paiements.

Un pays ne peut pas maintenir un taux de croissance qui conduit constamment à un déficit commercial, car il finirait par être confronté à des problèmes d'endettement et de réserves de change.

Élasticité de la demande d'importations par rapport au revenu

Il s'agit de la réactivité de la demande d'importations à une variation du revenu national.

Si l'élasticité de la demande d'importations par rapport au revenu est élevée, cela signifie qu'à mesure que l'économie se développe, elle importera beaucoup, ce qui pourrait entraîner un déficit commercial.

Taux de croissance des exportations

Le taux de croissance des exportations est un facteur important qui détermine le taux de croissance durable d'une économie.

Un taux de croissance des exportations plus élevé permet d'obtenir un taux de croissance durable plus élevé, car il apporte des devises qui peuvent être utilisées pour financer les importations.

Implications et critiques de la loi de Thirlwall

Implications politiques

La loi de Thirlwall suggère que si un pays veut croître plus rapidement sans être confronté à une crise de la balance des paiements, il doit soit :

• augmenter le taux de croissance des exportations, ou

• réduire l'élasticité-revenu de la demande d'importations

Ce dernier objectif pourrait être atteint grâce à des politiques industrielles qui favorisent la production nationale.

Critiques

Les critiques soutiennent que la loi est trop simpliste et ne prend pas en compte d'autres facteurs qui peuvent influencer la balance des paiements et la croissance économique, tels que les flux de capitaux, les politiques de taux de change et les progrès technologiques.

Applications de la loi de Thirlwall

Économie du développement

La loi de Thirlwall est souvent utilisée dans l'économie du développement pour expliquer les trajectoires de croissance de différents pays, en particulier ceux dont l'économie est en développement.

Politique commerciale

La loi peut influencer les politiques commerciales, en encourageant les pays à se concentrer sur l'augmentation des exportations et le remplacement des importations par la production nationale afin de maintenir des taux de croissance plus élevés.

La loi de Thirlwall et les opérations de change

Voyons comment cette loi interagit avec la dynamique des taux de change.

Comme nous l'avons vu, la loi de Thirlwall postule que le taux de croissance économique durable d'un pays est étroitement lié au taux de croissance de ses exportations, modéré par l'élasticité de la demande de ses importations par rapport au revenu.

Il s'agit essentiellement d'une théorie qui lie la croissance économique à la dynamique commerciale.

Quel est le lien avec les taux de change ?

Dynamique des taux de change : Le lien avec la loi de Thirlwall

Voici la répartition :

Dévaluation compétitive

Un pays peut procéder à une dévaluation compétitive pour stimuler la croissance de ses exportations.

Selon la loi de Thirlwall, un taux de croissance des exportations plus élevé peut conduire à un taux de croissance durable plus élevé pour l'économie.

En tant que cambiste, repérer les signes d'une dévaluation potentielle peut être une occasion en or de réaliser des transactions rentables.

Sensibilité de la demande d'importation

La loi de Thirlwall met en évidence le rôle de l'élasticité de la demande d'importations par rapport au revenu.

Une variation des taux de change peut influencer cette élasticité, et donc la balance commerciale.

Par exemple, une dépréciation de la monnaie nationale peut rendre les importations plus chères, ce qui peut réduire la demande d'importations et améliorer la balance commerciale, du moins à court terme.

Flux de capitaux et investissements

Les variations des taux de change peuvent influencer les flux de capitaux et les investissements étrangers.

Un pays connaissant une croissance économique régulière (comme le prévoit la loi de Thirlwall) pourrait attirer davantage d'investissements étrangers, ce qui entraînerait une appréciation de sa monnaie.

En tant que trader, garder un œil sur les tendances de la croissance économique peut vous aider à anticiper les mouvements potentiels des taux de change.

Considération des stratégies de trading à partir de la loi de Thirlwall

À la lumière de la loi de Thirlwall, voici quelques stratégies que vous pourriez envisager :

Positionnement à long terme

Identifier les monnaies des pays dont la croissance des exportations est forte et dont la balance commerciale est favorable pour des positions à long terme.

Couverture contre la volatilité

Comprendre les implications de la loi de Thirlwall peut vous aider à couvrir votre portefeuille contre la volatilité potentielle résultant de l'évolution de la dynamique commerciale et des politiques de change.

Nombreux sont ceux qui s'intéressent à la valeur nominale de leur portefeuille. Ils accordent beaucoup moins d'attention aux risques de change.

Analyse de corrélation

Effectuez une analyse de corrélation entre les taux de croissance économique, les balances commerciales et les valeurs des devises afin de mieux comprendre les opportunités de négociation potentielles.

Conclusion

La loi de Thirlwall offre une perspective unique sur la relation entre la croissance économique et la balance des paiements, en soulignant le rôle de la dynamique commerciale dans la détermination des taux de croissance durables.

Bien qu'il ne s'agisse pas d'un concept très répandu, il donne des indications, en particulier dans le contexte des économies en développement et de leurs stratégies de croissance.

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